- •Методы оценки экономической эффективности реализации инноваций.
- •Исходные данные.
- •Расчёт денежных потоков дПi.
- •3. Определение коэффициента дисконтирования денежных потоков Кd.
- •Определение чистого дисконтированного денежного потока (чдДi ) и текущей стоимости проекта (чтСi ).
- •Индекс доходности ид и среднегодовая рентабельность Rеср проекта.
- •Определение точки безубыточности.
Расчёт денежных потоков дПi.
При оценке эффективности инвестиционного проекта в расчёт принимается только величина денежного потока ДПi, которая рассчитывается для каждого i-го года по величине гарантированного объёма продаж Дi за минусом текущих затрат ТЗi без учёта амортизации Аi:
ДПi = Дi - (ТЗi – Аi) (1)
Инвестиционные затраты ИЗ0 = (ИЗ01 + ИЗ02) вносятся в начале нулевого периода,
а инвестиционные затраты ИЗ1 вносятся в течение всего первого периода, то есть итог будет
в конце первого периода.
Данные для диаграммы денежных потоков, Cash Flow. Таблица 2.
Периоды 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Номер
периода i 0 1 2 3 4 5 6
Cash Flow - ИЗ0 - ИЗ1 ДП2 ДП3 ДП4 ДП5 ДП6
Диаграмма финансовых потоков инновационного проекта, Cash Flow.
дпi
10,0
5,0
из
из1
-5,0 Рис. 1.
-10,0
-15,0
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
3. Определение коэффициента дисконтирования денежных потоков Кd.
Коэффициент дисконтирования денежных потоков Кd определяется стоимостью капитала k, инфляцией на валютном рынке и, уровнем риска р:
Кd = 1/ (1+ d), где d = k + и + р.
Стоимостью капитала: k= 0,08…0,18. Инфляция на валютном рынке: и = 0,01…0,06.
Уровень риска: р = 0,03…0,20.
Определение чистого дисконтированного денежного потока (чдДi ) и текущей стоимости проекта (чтСi ).
i ( ДПi - ИЗi ) i
ЧДДi = S = S ( ДПi - ИЗi )х Кid . (2)
i =0 ( 1 + d )i i =0
5. Определение полной чистой текущей стоимости проекта ЧТСn = NPVn и суммарного чистого дисконтируемого потока ЧДДn:
n+1
ЧТСn = NPVn = ЧДДn = S ЧДДi , где i = 0, 1,2,3...(n+1). (3)
i =0
Расчёт чистого дисконтированного дохода ЧДДi и чистой текущей стоимости ЧТСi.
Таблица 3.
i Периоды ДПi ИЗi Кid ДПi х Кid ИЗi х Кid ЧДДi ЧТСi,
(NPVi)
2004 0,0 ИЗ0 1 0,00 ИЗ0 К0d - ИЗ0 - ИЗ0
2005 0,0 ИЗ1 Кd 0,00 ИЗ1 х К1d - ИЗ1 х К1d
2006 ДП2 0,0 К2d ДП2 х К2d 0,00 ДП2 х К2d
2007 ДП3 0,0 К3d ДП3 х К3d 0,00 ДП3 х К3d
2008 ДП4 0,0 К4d ДП4 х К4d 0,00 ДП4 х К4d
2009 ДП5 0,0 К5d ДП5 х К5d 0,00 ДП5 х К5d
6 2010 ДП6 0,0 К6d ДП6 х К6d 0,00 ДП6 х К6d NPVn
Итого: (S ДПi ) (S ИЗi ) - (S ДПi х Кdi ) (S ИЗi х Кdi ) (SЧДДi )
ЧДДi ,
ЧТСi
ЧТСi , (NPVi )
ЧДДi
Срок окупаемости
Ток
0 1 2 3 4 5 6 7
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Т, год
Рис. 2. Изменение ЧДДi и ЧТСi в рассматриваемый период.