- •Вопросы для подготовки к экзамену инвестиции на 2008-09 уч.Год.
- •1. Сущность инвестиционной сферы и ее составляющие.
- •2. Экономическая сущность, виды инвестиций и их роль в развитии инвестиционной сферы.
- •3. Экономическая сущность, значение и цели инвестирования.
- •4. Инвестиционная сфера – основа воспроизводства и развития экономической системы.
- •5. Сущность инвестиционного процесса и его структура.
- •6. Основные участники инвестиционного процесса и их функции.
- •7. Типы инвесторов.
- •8. Финансовый рынок: сущность, виды, функции.
- •9. Финансовые институты как система жизнеобеспечения финансовых рынков.
- •10. Содержание инвестиционного проекта и его виды.
- •11. Фазы развития инвестиционного проекта.
- •12. Требования, предъявляемые к инвестиционным проектам, и методы их оценки.
- •13. Бизнес-план инвестиционного проекта: цель его разработки и назначение.
- •14. Разделы бизнес-плана и их содержание.
- •15. Содержание метода расчета чистого приведенного дохода.
- •16. Расчет индекса рентабельности инвестиций.
- •17. Понятие нормы рентабельности инвестиций и ее определение.
- •18. Основные принципы оценки эффективности инвестиций.
- •19. Денежный поток инвестиционного проекта и его дисконтирование.
- •20. Состоятельность проекта. Анализ чувствительности проекта и границы его безубыточности.
- •21. Оценка общественной и бюджетной эффективности инвестиционного проекта.
- •22. Коммерческая эффективность инвестиционного проекта.
- •23. Социальные результаты инвестиционных проектов.
- •24. Система методов финансирования инвестиционных проектов.
- •25. Сущность лизинга и его классификация.
- •26. Сущность, виды, формы иностранных инвестиций и их роль в экономической системе.
- •27. Государственная инвестиционная политика рф в сфере привлечения прямых иностранных инвестиций.
- •28. Основные схемы проектного финансирования и их характеристики.
- •29. Венчурное финансирование.
- •30. Роль ипотечного кредитования в стимулировании инвестиционной активности.
- •31. Влияние политики выплаты дивидендов на курсовую цену акции.
- •32. Риск вложений в ценные бумги.
- •33. Соотношение риска и доходности ценных бумаг.
- •34. Понятие портфельных инвестиций и инвестиционного портфеля.
- •35. Понятие эффективного портфеля.
- •36. Типы портфеля, принципы и этапы его формирования.
- •37. Оценка дохода и риска по портфелю.
- •38. Стратегия управления портфелем.
- •39. Объекты и субъекты капитальных вложений.
- •40. Права, обязанности и ответственность субъектов капитальных вложений.
- •41. Государственное регулирование инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений на федеральном уровне.
- •42. Источники финансирования капитальных вложений (ифкв).
- •43. Собственные средства финансирования капитальных вложений.
- •44. Заемные и привлеченные средства финансирования капитальных вложений.
- •45. Сущность мирового рынка ссудных капиталов.
- •46. Структура мирового рынка ссудных капиталов.
- •47. Формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности.
- •48. Анализ инвестиционных проектов.
- •49. Жизненный цикл инвестиционного проекта.
- •50. Последовательность стадий жизненного цикла ип (по методологии всемирного банка).
37. Оценка дохода и риска по портфелю.
Инвестиционный портфель (ИП) - это совокупность различных инвестиционных инструментов для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика.
Главная цель инвестора - достичь оптимального соотношения между риском и доходом.
Доходность определяется как средняя ожидаемая величина дохода набора ценных бумаг
где M - доходность портфель рискованных активов; pi - вероятность получения дохода по i-му активу; yi - величина дохода от i-го актива.
Оценка инвестиционного портфеля по критерию риска производится с учетом коэффициентов риска и объемов вложений в соответствующие виды инвестиций. Вначале по каждому виду инвестиций рассчитываются конкретные значения показателей риска. Совокупный риск инвестиционного портфеля предприятия определяется как соотношение сумм инвестиций по различным направлениям, взвешенным с учетом риска, и общей суммы инвестиций по формуле
где R — совокупный риск; Ii — инвестиционные вложения по i-му направлению; Ri — показатель риска по i-му направлению; I — общий объем инвестиций.
Данная формула используется в случае, когда динамика доходности различных инвестиций в портфеле инвестиций предприятия взаимонезависима или малозависима.
Совокупный риск инвестиционного портфеля в существенной мере зависит от уровня риска портфеля ценных бумаг, поскольку последний в отличие от портфеля реальных инвестиционных проектов характеризуется повышенным риском, распространяющимся не только на доход, но и на весь инвестированный капитал. При росте количества разнообразных ценных бумаг в портфеле уровень риска портфеля ценных бумаг может быть уменьшен, но не ниже уровня систематического риска. Вместе с тем следует учитывать, что это положение справедливо лишь для случая независимости ценных бумаг в портфеле
Расчет уровня риска портфеля:
,
где УРп – уровень риска инвестиционного портфеля, УСРi – уровень систематического риска отдельных финансовых инструментов, измеряемый с помощью β-коэффициента, Уi – удельный вес отдельных финансовых инструментов, УНРп – уровень несистематического риска портфеля.
Несистематический риск связан с колебаниями рыночной конъюнктуры на отдельные виды активов.
Систематический риск не связан с конкретным капиталом, поэтому он представляет собой общий риск на все вложения в ценные бумаги.
38. Стратегия управления портфелем.
Стратегия (стиль) управления портфелем - совокупность методов и технических возможностей, применяемых к портфелю.
1) Пассивное управление портфелем состоит в приобретении активов с целью держать их длительный период времени. Если в портфель включены активы, выпущенные на определенный период времени, то после их погашения они погашаются аналогичными бумагами, и т.д. до окончания инвестиционного горизонта клиентов (изменения курсовой стоимости активов не принимается в расчет, не предполагает активного пересмотра портфеля, индивидуальный отбор бумаг не имеет существенного значения).
2) Активную стратегию проводят менеджеры, полагающие, что рынок не всегда является эффективным (по крайней мере, в отношении отдельных бумаг), а инвесторы имеют различные ожидания относительно их доходности и риска. В итоге цена данных активов занижена или завышена. Поэтому активная стратегия сводится к частному пересмотру портфеля в поисках финансовых инструментов, которые неверно оценены риском, и торговля ими с целью получения более высокой доходности. Формируя портфель, менеджер должен определить, в каких пропорциях включать в него активы различных категорий, например, акции, облигации и т.д. Такое действие называется решением по распределению средств.
3) Активно-пассивный стиль управления. Управляющие портфелями могут объединять подходы активной и пассивной стратегий. Например, основная часть портфеля остается без изменений, в то время как ценными бумагами, составляющими отдельные, меньшие по величине субпортфели, ведется активная торговля.