1.3. Аналіз рентабельності капіталу

Коефіцієнти рентабельності капіталу характеризують його здатність генерувати необхідний прибуток в процесі його господарського використання та визначають загальну ефективність формування капіталу підприємства. Для здійснення такої оцінки використовують наступні основні показники:

а) коефіцієнт рентабельності інвестованого капіталу;

б) коефіцієнт рентабельності власного капіталу;

в) коефіцієнт рентабельності залученого капіталу.

Перший показник характеризує рівень валового прибутку, що генерується сукупним капіталом підприємства. Розрахунок цього показника здійснюється за формулою:

,

де ВП – загальна сума валового прибутку;

- величина інвестованого (загального) капіталу.

Другий показник характеризує рівень прибутковості власного капіталу, вкладеного в підприємство. Для розрахунку цього показника використовується наступна формула:

,

де ЧП – загальна величина чистого прибутку;

ВК – величина власного капіталу

Неважко помітити, що рентабельність власного капіталу та рентабельність сукупного капіталу тісно пов’язані між собою:

Даний взаємозв’язок відображає залежність між ступенем фінансового ризику та прибутковістю власного капіталу. Очевидно, що по мірі зниження рентабельності сукупного капіталу підприємство повинно збільшувати ступінь фінансового ризику, щоб забезпечити бажаний рівень доходності власного капіталу.

Розширити факторну модель рентабельності власного капіталу можна за рахунок розкладу на складові частки показника рентабельності сукупного капіталу:

Перший фактор – рентабельність продажу характеризує ефективність управління витратами і ціновою політикою підприємства.

Другий фактор – коефіцієнт оборотності капіталу ( ) відображає інтенсивність його використання та ділову активність підприємства.

Третій фактор – фінансова структура підприємства ( ) проявляє обрану підприємством політику в галузі фінансування. Чим вище його рівень, тим вище ступінь ризику банкрутства підприємства, але разом з цим вище доходність власного капіталу.

Розглянемо вплив факторів на рентабельність власного капіталу на базі умовного прикладу:

№ п/п	Показник	Минулий рік	Звітний рік
1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9.	Балансовий прибуток, г.о. Податки та прибуток, г.о. Прибуток після сплати податків, г.о. Обсяг реалізації продукції, г.о. Середньорічна сума сукупного капіталу, г.о. в т.ч. середньорічна сума власного капіталу, г.о. Рентабельність продажу, % Коефіцієнт оборотності капіталу Фінансова структура	3966,0 1190,0 2776,0 16330,0 9773,0 5614,0 17,0 1,671 1,74	7196,0 2159,0 5037,0 34980,0 14948,0 8729,0 14,4 2,34 1,712
10.	Рентабельність власного капіталу, %	49,4	57,7

Загальна зміна рентабельності власного капіталу:

в тому числі за рахунок змін:

а) рентабельність продажу:

б) оборотність капіталу:

в) фінансової структури:

відповідно, доходність власного капіталу зросла в основному за рахунок прискорення оборотності капіталу. Негативно вплинули на досліджуваний показник зниження рентабельності продажу та збільшення (на 1 %) частки власного капіталу у складі його загальної величини.