7. Валютные операции
Сложность и многогранность валютного рынка предопределяют разнообразие валютных операций.
Виды валютных операций
По экономическому содержанию валютные операции подразделяются на следующие укрупненные группы: валютные операции по экспорту и импорту товаров, работ и услуг, конверсионные операции по купле-продаже иностранной валюты, кредитные операции и операции с ценными бумагами, выраженными в иностранной валюте.
Операции по экспорту и импорту товаров, работ и услуг составляют систему международных торговых расчетов. Это система организации и регулирования платежей по денежным требованиям и обязательствам в иностранной валюте, возникающим при осуществлении внешнеэкономической деятельности. Конверсионные валютные операций, образующие форексный валютный рынок (Foreign exchange operation — FOREX), — это операции участников валютного рынка по купле-продаже оговоренных сумм валют по согласованному курсу на определенную дату. Валютные кредитные операции представляют собой предоставление ссуд в иностранной валюте на условиях возвратности, срочности и платности. Валютные операции с ценными бумагами включают выпуск, размещение и торговлю ценными бумагами, выраженными в иностранной валюте. Каждая из этих основных групп валютных операций включает множество разновидностей, различающихся назначением, технологией проведения, сроками и участниками исполнения. Тем не менее все они предназначены для трансграничного перемещения валютных средств, увязки разнообразных экономических (иногда и политических) интересов многочисленных субъектов мировой экономики.
Основу классификации валютных операций в России в соответствии с Законом РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» составляет их разделение на текущие операции и операции, связанные с движением капитала. Подобное разделение валютных операций носит практический характер, поскольку оно является элементом системы валютного регулирования. Резиденты без особого разрешения Банка России могут осуществлять лишь текущие валютные операции. Для проведения большей части операций, связанных с движением капитала, необходима лицензия Банка России. Помимо Закона «О валютном регулировании и валютном контроле» валютные операции регламентируются рядом положений и правил Центрального банка РФ, Министерства финансов РФ и других органов валютного регулирования и контроля.
Согласно действующему российскому законодательству валютные операции могут осуществляться лишь через коммерческие банки, получившие лицензию Банка России на их проведение, а также зарегистрированные в установленном порядке валютные биржи.
К текущим валютным операциям в соответствии с Законом «О валютном регулировании и валютном контроле» относятся:
• переводы в РФ и из РФ иностранной валюты для проведения расчетов без отсрочки платежа по экспорту и импорту товаров, работ и услуг, а также для осущестатения расчетов, связанных с кредитованием экспортно-импортных операций на срок, определяемый валютным законодательством;
• получение и предоставление валютных финансовых кредитов на срок, определяемый ватютным законодательством;
• переводы в РФ и из РФ процентов, дивидендов и иных доходов по вкладам, инвестициям, кредитам и прочим операциям, связанным с движением капитала;
• переводы неторгового характера в РФ и из РФ, включая переводы сумм заработной платы, пенсий, алиментов, наследства, а также другие аналогичные операции.
Одной из важнейших характеристик текущих операций каждого отдельного участника на валютном рынке является его валютная позиция, т.е. сальдо его активов или обязательств в определенной валюте и на определенный срок. Если активы участника рынка в определенной валютной позиции равны пассивам, то такая валютная позиция называется закрытой в противном случае — открытой. Открытые позиции, в свою очередь, бывают короткие, т.е. такие, в которых активы меньше обязательств, и длинные, в которых активы больше обязательств.
Операции, связанные с движением капитала, включают:
• прямые инвестиции, т.е. вложения в уставный капитал организации для изатечения доходов и получения прав на участие в ее управлении;
• портфельные инвестиции, т.е. приобретение ценных бумаг;
• переводы в оплату права собственности на здания, сооружения и иное имущество, включая землю и ее недра, относимое по законодательству страны его местонахождения к недвижимому имуществу, а также иные права на недвижимость;
• предоставление и получение отсрочки платежа на срок, определяемый валютным законодательством по экспорту и импорту товаров, работ и услуг;
• предоставление и получение финансовых кредитов на срок, определяемый валютным законодательством;
• все иные валютные операции, не являющиеся текущими валют-ными операциями.
Тенденции развития валютных операций
Основными тенденциями в области осуществления валютных операций являются их либерализация и диверсификация.
Либерализация валютных операций в России выражается в расширении перечня текущих операций, а также в смягчении или устранении ограничений на проведение капитальных валютных операций. Так, статус текущих валютных операций официально получили конверсионные валютные операции, значительно (на 20 позиций) расширен перечень валютных операций неторгового характера. Тенденция либерализации режима капитальных валютных операций практически реализуется в сокращении лицензируемых операций за счет увеличения безлицензионных и регистрационных капитальных валютных операций. Так, например, в соответствии с Законом РФ «О внесении изменений и дополнений в Закон РФ "О валютном регулировании и валютном контроле"» от 31 мая 2001 г. российские граждане впервые получили право без лицензии Банка России участвовать в проведении валютных капитальных операций, связанных с куплей-продажей ценных бумаг за рубежом. Однако эти операции должны проводиться только через российские банки, объемом не более 75 тыс. долл. США, при обязательном уведомлении российских налоговых органов. Уведомительный порядок проведения введен для юридических лиц — резидентов при проведении ими капитальных валютных операций по прямым инвестициям в страны Содружества Независимых Государств на сумму до 10 млн долл. США и т.д.
Скорость либерализации режима валютных операций зависит от создания для нее необходимых предпосылок. К ним относятся устойчивый экономический рост, эффективная финансовая система, политическая стабильность в стране. В условиях формирования рыночной модели экономики приоритет в либерализации режима валютных операций отдается юридическим лицам-резидентам. Это стимулирует развитие национальных транснациональных корпораций, упрощает налогообложение и контроль за движением крупных валютных потоков. В любом случае либерализацию режима валютных операций целесообразно осуществлять на принципах постепенности и осторожности.
• предоставление и получение финансовых кредитов на срок, определяемый валютным законодательством;
• все иные валютные операции, не являющиеся текущими валютными операциями.
Диверсификация операций на валютном рынке России состоит в расширении комплекса валютных операций, использовании новых видов посреднических, управленческих, информационных услуг, создании новых элементов инфраструктуры валютного рынка.
Основной объем операций на российском валютном рынке приходится на операции купли-продажи иностранной валюты за рубли с короткими сроками расчетов — today (сегодня) и tomorrow (завтра). Срок исчисляется не в календарных, а банковских днях. Так, расчеты по операции tomorrow, заключенной в пятницу, завершаются не в субботу, а в понедельник.
Перспективы российского валютного рынка связаны с интенсивным развитием валютных операций на более длительные сроки. К таким срочным операциям относятся фьючерсные, форвардные и опционные валютные операции. Фьючерсные валютные операции — это контракты на покупку или продажу валюты на биржах по курсу, согласованному на момент заключения сделки, через определенный срок после заключения сделки. Тип фьючерсного валютного контракта определяется объемом партии покупаемой или продаваемой валюты, а также месяцем исполнения. Стандартные валютные фьючерсные контракты предусматривают куплю или продажу валюты через 1, 3, 6, 9, 12 месяцев с момента заключения такого контракта. Использование валютных фьючерсных операций значительно расширяет временные горизонты для ведения бизнеса. Складывающийся на валютных биржах фьючерсный валютный курс на указанные сроки выступает в качестве ключевого ориентира для всей рыночной экономики.
Форвардные валютные операции, в отличие от фьючерсных, осуществляются на внебиржевом сегменте валютного рынка. Они учитывают не только спрос и предложение валют, но и различия в процентных ставках в тех двух странах, с валютами которых производится форвардная операция. Поэтому форвардный валютный курс называется курсом аутрайт (outright) — полный, совершенный. Условием развития рынка форвардных валютных операций является создание системы гарантий и ответственности сторон по их исполнению.
Фьючерсные и форвардные валютные операции основаны на обязательности купли или продажи валюты, даже если покупателю или продавцу это невыгодно. Однако многие инвесторы предпочитают более комфортную хта них ситуацию выбора, когда купля или продажа валюты на срок является для инвесторов не обязанностью, а правом. Если планируемая валютная операция оказывается для инвестора выгодной, он имеет право на ее совершенствование, когда операция невыгодна — право отказаться от нее. Операция, в которой предусматривается такое право выбора, называется валютным опционом. По мере развития в России рыночной экономики сфера использования валютных опционов будет расширяться. Это обусловлено их большей гибкостью по сравнению с фьючерсными и форвардными операциями. Во многих случаях валютные опционы используются в комбинации с другими операциями на срок. Это позволяет расширить ассортимент возможных стратегий торговли валютой.
Фьючерсные, форвардные и опционные валютные операции обладают еще одним важным качеством. Они позволяют не только воспользоваться благоприятными изменениями валютных курсов, но и застраховаться от возможных потерь, связанных с их неожиданной и неблагоприятной динамикой.