24. Финансовые ресурсы предприятия: собственные и заемные
Финансовые ресурсы предприятия - это его собственные и заемные денежные фонды, которые формируются в процессе распределения и перераспределения национального богатства и предназначены для выполнения финансовых обязательств предприятия, осуществления затрат на расширение производства, экономическое стимулирование рабочих и увеличение размера собственности владельцев предприятия.
Основные источники формирования имущества предприятия - его собственные средства и заёмный капитал.
Собственные средства - это средства предприятий, постоянно находящиеся в обращении и конечный срок использования которых не установлен. Формируются они за счет вкладов собственников предприятия и финансовых результатов его хозяйственной деятельности, то есть той части активов предприятия, которая остается после выполнения его обязательств.
Заёмные средства - это те средства, которые предприятие получает на определенный срок, за плату и на условиях последующего возврата. Заёмные средства могут быть основным финансовым ресурсом предприятия. Они формируются за счёт банковских кредитов, займов от других организаций, а также за счет всех видов кредиторской задолженности.
Источниками собственных средств являются:
уставной капитал (средства от продажи акций и паевые взносы участников);
резервы, накопленные предприятием;
прочие взносы юридических и физических лиц (целевое финансирование , пожертвования, благотворительные взносы и др.).
К основным источникам привлеченных средств относятся:
ссуды банков;
заемные средства;
средства от продажи облигаций и других ценных бумаг;
кредиторская задолженность.
Уставной капитал представляет собой сумму средств, предоставленных собственниками для обеспечения уставной деятельности предприятия. Содержание категории «уставной капитал» зависит от организационно-правовой формы предприятия:
для государственного предприятия — стоимостная оценка имущества, закрепленного государством за предприятием на праве полного хозяйственного ведения; для товарищества с ограниченной ответственностью — сумма долей собственников;
для акционерного общества — совокупная номинальная стоимость акций всех типов;
для производственного кооператива — стоимостная оценка имущества, предоставленного участниками для ведения деятельности;
для арендного предприятия — сумма вкладов его работников;
для предприятия иной формы, выделенного на самостоятельный баланс, — стоимостная оценка имущества, закрепленного его собственником за предприятием на праве полного хозяйственного ведения.
При создании предприятия вкладами в его уставной капитал могут быть денежные средства, материальные и нематериальные активы. В момент передачи активов в виде вклада в уставной капитал право собственности на них переходит к хозяйствующему субъекту, т. е. инвесторы теряют вещные права на эти объекты. Таким образом, в случае ликвидации предприятия или выхода участника из состава общества или товарищества он имеет право лишь на компенсацию своей доли в рамках остаточного имущества, но не на возврат объектов, переданных им в свое время в виде вклада в уставной капитал. Уставной капитал, следовательно, отражает сумму обязательств предприятия перед инвесторами.
Уставной капитал формируется при первоначальном инвестировании средств. Его величина объявляется при регистрации предприятия, а любые корректировки размера уставного капитала (дополнительная эмиссия акций, снижение их номинальной стоимости, внесение дополнительных вкладов, прием нового участника, присоединение части прибыли и др.) допускаются лишь в случаях и порядке, предусмотренных действующим законодательством и учредительными документами.
Формирование уставного капитала может сопровождаться образованием дополнительного источника средств — премии на акции. Этот источник возникает в случае, когда в ходе первичной эмиссии акции продаются по цене выше номинала. При получении этих сумм они зачисляются в добавочный капитал.
Прибыль является основным источником средств динамично развивающегося предприятия. В балансе она присутствует в явном виде как «прибыль отчетного года» и «неиспользованная прибыль прошлых лет», а также в завуалированном виде как созданные за счет прибыли фонды и резервы. В условиях рыночной экономики величина прибыли зависит от многих факторов, основным из которых является соотношение доходов и расходов. Вместе с тем в действующих нормативных документах заложена возможность определенного регулирования прибыли руководством предприятия. К числу таких регулирующих процедур относятся:
варьирование границы отнесения активов к основным средствам;
ускоренная амортизация основных средств;
применяемая методика амортизации малоценных и быстроизнашивающихся предметов;
порядок оценки и амортизации нематериальных активов;
порядок оценки вкладов участников в уставной капитал;
выбор метода оценки производственных запасов;
порядок учета процентов по кредитам банков, используемых на финансирование капитальных вложений;
порядок создания резерва по сомнительным долгам;
порядок отнесения на себестоимость реализованной продукции отдельных видов расходов;
состав накладных расходов и способ их распределения.
Прибыль — основной источник формирования резервного капитала (фонда). Этот капитал предназначен для возмещения непредвиденных потерь и возможных убытков от хозяйственной деятельности, т. е. является страховым по своей природе. Порядок формирования резервного капитала определяется нормативными документами, регулирующими деятельность предприятия данного типа, а также его уставными документами.
Добавочный капитал как источник средств предприятия образуется, как правило, в результате переоценки основных средств и других материальных ценностей. Нормативными документами запрещается использование его на цели потребления.
Специфическим источником средств являются фонды специального назначения и целевого финансирования: безвозмездно полученные ценности, а также безвозвратные и возвратные государственные ассигнования на финансирование непроизводственной деятельности, связанной с содержанием объектов социально-культурного и коммунально-бытового назначения, на финансирование издержек по восстановлению платежеспособности предприятий, находящихся на полном бюджетном финансировании, и др.
Все источники финансирования заемного капитала попадают в две категории: финансирования путем получения кредитов (кратко- и долгосрочных) и эмиссии.
Коммерческий кредит. Коммерческий кредит оформляется векселем, его объектом является товарный капитал. Он обслуживает кругооборот промышленного капитала, движение товаров из сферы производства в сферу потребления.
Особенностью коммерческого кредита является то, что ссудный капитал здесь объединен с промышленным. Цель коммерческого кредита — ускорить реализацию товаров и получение прибыли. Размеры этого кредита ограничены величиной резервных кредитов промышленных и торговых капиталов.
Предприятие может получить коммерческий кредит при выпуске товаров или создании производственного запаса у поставщиков. Для многих мелких предприятий он является важнейшим источником финансирования.
Банковская ссуда. Ограниченность коммерческого кредита преодолевается банковской ссудой (кредитом). Коммерческие банки наиболее часто используются предприятиями в качестве источников краткосрочных и долгосрочных источников кредитов.
При взятии у банка заемных средств предприятие заключает с ним кредитный договор, в котором определяются условия предоставления ссуды (срок кредита, условия его погашения), однако еще до заключения договора предприятие должно определить возможности погашения ссуды, т. е. оценить источники, из которых она будет погашаться. Источниками могут быть как собственные средства, имеющиеся при взятии кредита, так и вырученные от реализации продукции.
Различают следующие формы банковских кредитов:
текущие (лимитируемые) кредиты используются, когда потребность в капитале у заемщиков непостоянна (направлена на финансирование товарного запаса, запаса готовой продукции);
кредит по простому ссудному счету: выдается вся сумма кредита полностью. Используется для финансирования элементов основного капитала.
Факторинг. Основной принцип — покупка фактор-фирмой (банком) у своего клиента-поставщика требований к его покупателям. Фактически фактор-банк покупает дебиторскую задолженность. В течение двух-трех дней он оплачивает от 70 до 80% требований в виде аванса. Оставшаяся часть выплачивается клиенту банка после поступления средств, т. е. банк фактически финансирует клиента. Факторинг обеспечивает следующие преимущества:
осуществляет финансирование клиента сразу же, до наступления срока платежа;
дает 100%-ную гарантию на получение всех платежей, уменьшая финансовый риск предприятия;
предприятие уменьшает свои расходы за счет сокращения персонала бухгалтерии, так как фактор-фирма берет на себя обязательства по ведению дебиторского учета;
фактор-фирмы (банки) могут регулярно информировать своих клиентов о платежеспособности покупателей, так как банки связаны между собой и через компьютерную систему могут круглосуточно получать сбытовую и финансовую информацию покупателей.
Стоимость факторинговых услуг складывается из двух элементов:
комиссионные, которые зависят от размера оборота и платежеспособности покупателей; колеблются от 0,5 до 2% от суммы счетов;
обычная рыночная процентная ставка для кредитов, поскольку банк выплачивает клиенту деньги раньше, чем покупатель оплачивает свои счета.
Инвестиционный налоговый кредит. Под инвестиционным налоговым кредитом понимается отсрочка налогового платежа, которая предоставляется малым и приватизированным предприятиям (Закон от 20 декабря 1991 г. № 2071-1 «О налоговом инвестиционном кредите») для финансирования замены оборудования, проведения НИОКР, защиты окружающей среды, автоматизации производства, создания рабочих мест для инвалидов и др. При этом сумма льготы не может превышать 50% всей суммы налога на прибыль (льгота = 10%-ная скидка с платежа) за календарный год. Срок погашения — пять лет, но начало погашения — через два года после предоставления льготы.
Ипотечный кредит. Получив в начале операции определенную сумму, заемщик затем выплачивает ее равными, обычно ежемесячными, взносами. К концу срока долг должен быть оплачен. Срок ипотеки может достигать 30 лет. Как гарантия возврата кредита составляется закладная на имущество предприятия-заемщика.
Лизинг. Это косвенная форма финансирования деятельности (долгосрочная аренда движимого и недвижимого имущества) применяется в случае, когда предприятие не желает приобретать данный вид основных средств или не имеет финансовых возможностей сделать это. По окончании срока аренды право собственности на имущество переходит к арендатору.
Известны две формы лизинга — операционный и финансовый. Они различаются целевыми установками субъектов лизинговой операции (лизингодатель, поставщик оборудования, лизингополучатель), объемом их обязанностей, сроком использования имущества.
Франчайзинг. Эта операция по существу не является операцией прямого финансирования предприятия. Это выдача компанией лицензии (франшизы) на производство или продажу товаров или услуг под фирменной маркой данной компании и/или по ее технологии. Однако здесь обеспечивается финансирование косвенное, за счет сокращения рынка и др. По контракту оговариваются период изучения, форма платежа, территория действия лицензии.
Процентные свопы. Своп (обмен) представляет собой договор между двумя субъектами по обмену обязательствами или активами с целью улучшения их структуры, снижения рисков и издержек. Наиболее распространенные свопы — процентные и валютные.
Суть процентного свопа заключается в том, что стороны перечисляют друг другу разницу процентных ставок от оговоренной суммы, называемой основной. Это происходит при объединении нескольких кредитов с разными процентными ставками платежа для уменьшения расходов по каждому из них.
Международные источники. Необходимые ресурсы для организации международной экономической деятельности можно получить с помощью международных валютно-кредитных организаций, крупных банков, фондовых бирж.
Основными способами получения иностранных долгосрочных инвестиций являются: прямое валютное инвестирование, создание совместных предприятий, эмиссия евроакций и еврооблигаций, открытие кредитной линии, процентные и валютные свопы, опционы.
Страхование. Позволяет не только обеспечить предприятие необходимыми оборотными средствами, но и в определенной мере уменьшить риск финансово-хозяйственной деятельности. В финансовых операциях риск учитывается в норме дохода — чем выше степень риска, тем выше норма дохода.
Форвардные и фьючерсные контракты. Иными словами, это — соглашения о купле-продаже товара или финансового инструмента с поставкой и расчетом в будущем. Этот вид краткосрочного финансирования предполагает уплату процента за использование средств в качестве гарантии исполнения соглашения. Обычно он составляет 18—20% суммы контракта.
Операции РЕПО. Представляют собой договор об обратном выкупе ценных бумаг. Договором предусматривается два противоположных обязательства для его участников — обязательство продажи и обязательство покупки. Прямая операция РЕПО предусматривает, что одна из сторон продает другой пакет ценных бумаг с обязательством купить его обратно по заранее оговоренной цене. Существует также обратная операция РЕПО. Обратная покупка осуществляется по цене, превышающей первоначальную цену. Разница между ценами, отражающая доходность операции, как правило, выражается в процентах годовых и называется ставкой РЕПО.
Назначение прямой операции РЕПО — привлечь необходимые финансовые ресурсы. В определенном смысле договор РЕПО может рассматриваться как выдача кредита под залог.
Рациональная заемная политика может дать предприятию неожиданный для большинства руководителей и бухгалтеров «эффект финансового рычага», который обеспечивает дополнительное приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.
Стоит выделить ряд основных источников, составляющих финансовые ресурсы предприятия:
прибыль;
оборотные средства;
амортизационные отчисления;
бюджетные ассигнования;
поступление из целевых фондов;
поступление из централизованных корпоративных фондов;
кредиты.
Прибыль - это денежное выражение финансовых ресурсов, которые создаются предприятиями любой формы собственности и формируют их имущество в результате распределения доходов от хозяйственной деятельности. Прибыль - главная финансовая категория на уровне предпринимательских структур, которая отражает положительный финансовый результат хозяйственной деятельности предприятия. Объём прибыли характеризует эффективность производства и в конечном счете свидетельствует об объеме и качестве произведенных товаров и услуг, уровне производительности труда, уровне себестоимости продукции и пр.
Амортизационные отчисления - это вид целевых финансовых ресурсов, которые отражают перенесение на готовую продукцию части стоимости использованных основных средств. Таким образом, амортизационные отчисления представляют собой финансовые ресурсы предприятия, направленные на воссоздание основных средств, затраченных в процессе производства.
Оборотные средства – это часть финансовых ресурсов, которые постоянно находятся в хозяйственном обороте и полностью расходуются в течение года или одного производственного цикла. Оборотные средства предприятия формируются из материально-производственных запасов (сырья, материалов), незавершенного производства, запасов готовой продукции, дебиторской задолженности, наличных денег в кассе предприятия и пр.
Бюджетные ассигнования всегда имеют определенный порядок использования и могут предоставляться предприятию в форме:
бюджетных инвестиций - выделение средств в виде капитальных вложений на развитие производства в приоритетных направлениях, которые определяют эффективность экономики страны;
бюджетных кредитов - предоставляются предприятиям государственного сектора экономики на временные потребности в случае финансовых осложнений; могут быть беспроцентными или с невысокой процентной ставкой;
государственных дотаций - выделение средств на возмещение убытков предприятий, когда убыточность является следствием рыночной конъюнктуры или политики государства;
государственных субсидий - выделение бюджетных средств субъектам предпринимательской деятельности на решение конкретных задач в рамках государственных программ.
Поступления из централизованных корпоративных фондов представляют собой внутрикорпоративное перераспределение финансовых ресурсов предприятия между отраслями и подразделениями по принципу сальдо взаимоотношений.
Кредиты – это финансовые ресурсы, которые временно предоставлены в распоряжение предприятия для покрытия временных и сезонных потребностей производства.
Кредит существует в двух формах:
коммерческий (товарный) кредит - приобретение товаров или услуг с отсрочкой платежа;
банковский кредит - заём от банка или других учреждений в денежной форме под определенный процент.