Тема 1.4: Регулирование внешней государственной задолженности

1. Государственный долг. Внутренний долг.

2. Внешняя государственная задолженность, ее структура. Дефолт.

3. Механизм регулирования внешней государственной задолженностью. Реструктуризация долга и перенос платежей.

4. Внешний государственный долг РБ. Внешние государственные займы.

5. Органы, осуществляющие процесс регулирования внешней государственной задолженности в РБ.

6. Лимит внешнего государственного долга. Кредитный портфель РБ.

Вопрос № 1: Государственный долг. Внешний долг.

Государственный долг — результат финансовых заимствований государства, осуществляемых для покрытия дефицита бюджета. Государственный долг равен сумме дефицитов прошлых лет с учётом вычета бюджетных излишков. Государственный долг складывается из задолженности центрального правительства, региональных и местных органов власти, государственных организаций, предприятий.

Если валюта государства не является конвертируемой, то различают два типа госдолга:

1. Внутренний — задолженность государства владельцам государственных ценных бумаг (ГЦБ) и иным кредиторам, выраженная в национальной валюте.

2. Внешний — задолженность государства другим странам, международным экономическим организациям и другим лицам, выраженная в иностранной валюте. Погашается за счёт экспорта товаров или новых заимствований.

♦  внутренний государственный долг Республики Беларусь–представляет собой общую сумму основного долга Республики Беларусь по внутренним государственным займам на определенный момент времени, например, на начало очередного года;

♦  внешний государственный долг Республики Беларусь –общаясумма основного долга Республики Беларусь по внешним государственным займам на определённый момент времени;

♦  государственный долг Республики Беларусь – общая совокупность (или сумма) внутреннего и внешнего государственного долга Республики Беларусь на определенный момент времени, то есть это сумма внутренних и внешних государственных займов, гарантий правительства и сумма долгов органов местного управления и самоуправления.

Государственный долг Республики Беларусь существует в следующих формах долговых обязательств:

♦    кредитные соглашения и договора, заключённые от имени Республики Беларусь как заёмщика с кредитными организация­ми, иностранными государствами, международными организаци­ями и иными резидентами и нерезидентами Республики Беларусь;

♦    государственные займы, осуществлённые путём выпуска ценных бумаг от имени Республики Беларусь;

♦    государственные гарантии, гарантии Правительства Республики Беларусь, предъявленные к оплате;

♦    соглашения и договоры, заключённые от имени Республики Беларусь, о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств Республики Беларусь прошлых лет.

• Внутренний государственный долг в Беларуси может выступать в виде: займов, выпускаемых в форме ценных бумаг от лица Совета Министров Республики Беларусь;

• кредитов Национального банка Республики Беларусь;

• других долговых обязательств, гаран­тированных Советом Министров Республики Беларусь.

В области внешнего государственного долга основными задачами являются:

• сохранение объёма государственного долга на эконо­мически

• безопасном уровне;

• сокращение стоимости обслуживания долга;

• обеспечение исполнения обязательств государства в полном

• объёме по наиболее низкой стоимости в средне срочной и долгосрочной перспективе;

• полное финансовое обеспечение выдаваемых госу­дарственных

• гарантий;

• управление внешним государственным долгом с целью снижения

• рисков, связанных с его структурой и стоимостью его обслуживания;

• усиление контроля за своевременным и полным выпол­нением

• предприятиями-заёмщиками иностранных кредитов, полученных под гарантию правительства, обязательств по погашению и обслуживанию указанных кредитов в части своевременного принятия мер по финансовому оздоровлению.

Вопрос № 2: Внешняя государственная задолженность, ее структура. Дефолт.

Внешний государственный долг — задолженность правительства иностранным гражданам, фирмам и учреждениям. Выплата внешнего долга связана с перемещением реальных товаров и услуг за границу и чистым сокращением их потребления внутри страны.

Внешние займы - займы (кредиты) в иностранной валюте, по которым в качестве заемщиков выступают Республика Беларусь или ее резиденты, а в качестве заимодавцев (кредитодателей) – иностранные государства, международные организации, а также иные нерезиденты Республики Беларусь

Внешние государственные займы - внешние займы, по которым возникают обязательства Республики Беларусь как заемщика, эмитента ценной бумаги или гаранта

Внешние государственные заимствования - привлечение внешних государственных займов

задолженность по внешним государственным займам - не выплаченные заемщиком суммы основного долга, а также процентов или иного вознаграждения заимодавца и прочих платежей по внешним государственным займам

Внешние государственные займы привлекаются и используются для:

• покрытия дефицита республиканского бюджета;

• пополнения валютных резервов Республики Беларусь;

• реализации инвестиционных проектов и государственных программ в соответствии с приоритетными направлениями развития экономики республики;

• решения острых социальных и экологических проблем, ликвидации последствий стихийных бедствий;

• импорта сырья, энергоресурсов и других необходимых продуктов и товаров в случае критического положения в обеспечении ими республики;

• поддержки экономических реформ.

Внешний государственный долг Беларуси - это общая сумма основного долга республики по внешним государственным займам на определенный момент времени. Сейчас он рассчитывается как сумма заимствований, которые сделало само государство, а также заимствований субъектов хозяйствования, по которым Министерство финансов гарантирует возврат долга. При этом Министерство финансов отвечает за возврат таких займов.

Кроме того, есть долг банковского сектора (например, по кредитным линиям зарубежных банков), есть долг субъектов хозяйствования, которые взяли кредит за рубежом. За эти долги бюджет никаким образом не отвечает. Это не государственный внешний долг, а долг субъектов хозяйствования. Таким образом, совокупный внешний долг включает в себя государственный внешний долг (то есть долг центрального правительства) и внешний долг субъектов хозяйствования.

ДЕФОЛТ (англ. default) — невыполнение обязательств по возврату заемных средств, выплате процентов по ценным бумагам. Дефолт может иметь место по отношению к компании, банку, государству, которые оказываются не в состоянии выполнять свои финансовые обязательства.

Вопрос № 3: Механизм регулирования внешней государственной задолженностью. Реструктуризация долга и перенос платежей.

К основным методам государственного регулирования относятся:

1. Рефинансирование долга, т.е. погашение ранее выпущенных долговых обязательств за счет новых заимствований или изменение условий их предоставления. Многие страны мира (например, Англия, Италия, Мексика, США, Россия, Украина, Беларусь и др.) активно применяют этот механизм пролонгации своих долгов. Особенно часто рефинансирование принимается при выплате процентов и погашений по внешней части государственного долга. Однако непременным условием предоставления новых внешних займов является хорошая репутация страны-должника в кругах международного финансового рынка, ее экономическая и политическая стабильность. Самым главным недостатком рефинансирования долга является то, что если полученные средства не идут на расширение производства, а «проедаются», то в будущем могут возникнуть проблемы, связанные с уменьшением поступления налогов в государственную казну.

2. конверсия займов - изменение первоначальных условий государственных займов, выражающихся в понижении процента, изменении срока действия и способа погашения займа, объединения облигаций разных займов и т.д. В результате государство получает временную экономию, поскольку продолжившийся выпуск займов вел к росту государственного долга и, следовательно, расходов бюджета по нему. В целях снижения расходов по управлению госдолгом государства чаще всего снижет размер выплачиваемых процентов по займам. Однако не исключено и повышение доходности государственных ценных бумаг для кредитов.

3. Государство, заинтересованное в получении займов, на длительные сроки, достигает этого за счет консолидации государственного долга. Под консолидацией понимается изменение условий займов, связанное с их сроками - увеличение либо уменьшение срока действия государственных ценных бумаг, т.е. перенос даты их погашения.

Возможно совмещение консолидации с конверсией.

4. Унификация - это объединение нескольких займов в один, когда облигации ранее выпущенных займов обменивается на облигации нового займа. Эта мера предусматривает уменьшение количества видов обращающихся одновременно ценных бумаг, что упрощает работу и сокращает расходы государства по системе государственного долга.

5. В исключительных случаях правительство может провести обмен облигаций по регрессивному соотношению, т.е. когда несколько ранее выпущенных облигаций приравниваются к одной новой облигации. Такой обмен избавляет государство от необходимости выплачивать проценты и от погашения в полноценных деньгах по ее облигациям, продававшимся им за обесценившуюся валюту.

6. Отсрочка погашения займа или всех ранее выпущенных займов проводится в условиях, когда дальнейшее активное развитие операций по выпуску новых займов не имеет финансовой эффективности для государства. Это происходит в тот момент, когда правительство уже выпустило слишком много займов и условия их эмиссии не были достаточно выгодными для государства. В таких случаях большая часть поступлений от реализации облигаций новых займов направляется на выплаты процентов и на погашение ранее выпущенных займов. Чтобы разорвать этот порочный круг правительство объявляет об отсрочке погашения займов, которая отличается от консолидации тем, что не только отодвигаются сроки погашения, но и прекращается выплата доходов (во время консолидации же займов владельцы облигаций продолжают получать по ним свой доход).

Конверсия, консолидация, унификация государственных займов и обмен облигаций государства обычно осуществляется только в отношении внутренних займов. Что касается отсрочки погашения обязательств, то эта мера возможна и по отношению к внешней задолженности. При этом отсрочка погашения внешних займов как правило, проводится по согласованию с кредиторами и может не повлечь приостановку выплаты процентов по ним.

7. В отличие от отсрочки под аннулированием государственного долга понимается полный отказ государства от обязательств по выпущенным займам (внутренним, внешним или по всему госдолгу). Как правило, при управлении государственным долгом данный метод является крайней мерой и может использоваться по двум причинам. Во-первых, аннулирование госдолга объявляется в случае финансовой несостоятельности государства, т.е. его банкротства. Во-вторых, аннулирование задолженности может явиться следствие прихода к власти новых политических сил, которые по определенным причинам отказываются признать финансовые обязательства предыдущих властей.

Реструктуризация подразумевает под собой любое изменение первоначальных договоренностей кредитора с должником в связи с затруднительностью погашения долга прежним способом с целью получить исполнение обязательств любым иным способом. Или, если проще, это смена условий возврата долга.

Механизм регулирования внешней государственной задолженности включает в себя два этапа: предотвращение долгового кризиса и его преодоление.

Первый этап характеризуется: выбором страны - заемщика; формированием определенных мотиваций (побуждений) у заемщика для осуществления платежей.

Инструменты предотвращения долгового кризиса (отстранение от международного рынка капитала; предотвращение асимметрии информации; угроза санкций; применение санкций; государственные гарантии) направлены на побуждение заемщика отказаться от мысли дефолта и качественно распоряжаться полученными средствами. Однако наступление кризиса платежеспособности вызывает необходимость решения проблемы накопившихся долгов или преодоление последствий дефолта. Операции такого рода получили название реструктуризации долга, т.е. принимаемые по согласию должников и кредиторов меры, направленные на поддержание платежеспособности должников в средне- и долгосрочной перспективе.

Реструктуризация долга осуществляется на базе одной или комбинации следующих мер:

• перенос платежей - перенос сроков платежей основной части долга, процентов по долгу или всех платежей по обслуживанию долга на более поздний срок по сравнению с изначально согласованным. Перенос платежей включает в себя конверсию и консолидацию, которые могут проводиться как вместе, так и по отдельности. Под конверсией понимается изменение доходности займов. Оно может предусматривать как уменьшение, так и увеличение доходности государственных ценных бумаг. Под консолидацией займов понимается изменение их сроков обычно в сторону увеличения.

• сокращение суммы долга - снижение суммы невыплаченной задолженности путем либо прямого прощения (списания) части долга, либо продажи со скидкой на вторичном рынке, либо перевода в какие-либо национальные активы страны - должника. Прощение долга применяется нечасто на двусторонней и многосторонней основе преимущественно по отношению к тем странам и долгам, которые не могут быть выплачены в среднесрочной перспективе ни при каких условиях. Продажа долгов на вторичном рынке со скидкой от номинальной стоимости используется активно, особенно кредиторами латиноамериканских стран, для возврата хотя бы какой-то части своих прошлых кредитов. Перевод долга в форме свопов долга на акции означает погашение невыплаченной части задолженности фирмы ее акциями, а государства - облигациями казначейства.

• рекапитализация - обмен долгов на облигации должников или предоставление новых кредитов с целевым назначением оплаты прошлых долгов. Наиболее известным в этой группе мер сокращения задолженности является обнародованный в 1989 г. план министра финансов США Николаса Брейди, в соответствии с которым некоторые развивающиеся страны, согласовавшие с МВФ программы экономических реформ, могли бы обменять их долги иностранным банкам на облигации по рыночной цене на мировом рынке.

• выкуп долга.

Вопрос № 4: Внешний государственный долг РБ. Внешние государственные займы.

Внешний государственный долг Республики Беларусь отражает общую сумму основного долга Республики Беларусь и ее резидентов по внешним государственным займам на определенный момент времени.

Внешние государственные займы представляют собой займы, по которым возникают обязательства Республики Беларусь как заемщика, эмитента ценной бумаги или гаранта, а в качестве заимодавцев (кредитодателей) – иностранные государства, международные организации, а также иные нерезиденты Республики Беларусь (далее – иностранные кредиторы).

Государственная гарантия (гарантия Республики Беларусь) по внешним займам является обязательством Республики Беларусь (гаранта), от имени которой выступает Правительство Республики Беларусь, перед иностранным кредитором нести субсидиарную ответственность за исполнение заемщиком-резидентом Республики Беларусь обязательств по заключенному этим резидентом договору внешнего займа.

Государственные ценные бумаги в качестве государственных долговых обязательств, формирующие внешний государственный долг, представлены ценными бумагами, выпускаемыми от имени Республики Беларусь, удостоверяющими выраженные в них отношения внешнего займа, предоставленного Республике Беларусь, и размещаемыми на рынках ценных бумаг за ее пределами.

Внешние государственные займы привлекаются и используются для:

• покрытия дефицита республиканского бюджета;

• пополнения валютных резервов Республики Беларусь;

• реализации инвестиционных проектов и государственных программ в  соответствии  с  приоритетными  направлениями  развития  экономики республики;

• решения острых социальных и экологических  проблем,  ликвидации последствий стихийных бедствий;

• импорта сырья,  энергоресурсов и других необходимых продуктов и товаров в случае критического положения в обеспечении ими республики;

• поддержки экономических реформ.

Внешние государственные займы привлекаются в виде:

• займов (кредитов) в иностранной валюте, предоставляемых Республике Беларусь как заемщику или резидентам Республики Беларусь под государственную гарантию (далее - иностранные кредиты) международными организациями, иностранными государствами, иными нерезидентами Республики Беларусь (далее - иностранные кредиторы);

• займов, полученных от размещения на внешних финансовых рынках государственных ценных бумаг в качестве государственных долговых обязательств, формирующих внешний государственный долг.

Вопрос № 5: Органы, осуществляющие процесс регулирования внешней государственной задолженности в РБ.

Министерство финансов Беларуси контролирует только госдолг, внешние займы банков - Национальный банк. Все внешние заимствования Беларуси как элемент макроэкономической стабильности отслеживает и контролирует Министерство экономики. Именно Минэкономики разрабатывает критерии, пределы экономической безопасности, пути выхода из той или иной сложной ситуации (конечно, в такой работе принимают непосредственное участие Минфин и Нацбанк).

Министерство финансов:

• ведет учет внешнего государственного долга;

• осуществляет регистрацию внешних государственных займов в порядке, установленном законодательством Республики Беларусь;

• обеспечивает постоянный контроль за целевым расходованием средств иностранных кредитов, состоянием платежей по основному долгу и процентам;

• направляет ежемесячные отчеты о состоянии внешнего государственного долга в Совет Министров Республики Беларусь, Комитет государственного контроля, Министерство экономики, Министерство иностранных дел и Национальный банк;

• представляет ежеквартально в Совет Министров Республики Беларусь и Министерство экономики отчет о состоянии внешнего государственного долга, содержащий всесторонний анализ просроченной задолженности по иностранным кредитам и конкретные предложения о мерах по ликвидации этой задолженности, для последующего представления его Президенту Республики Беларусь.

Погашение задолженности по иностранным кредитам производится заемщиками самостоятельно за счет собственных средств через банки-агенты.

Задолженность по иностранным кредитам, полученным для формирования валютных резервов Республики Беларусь, погашается Национальным банком, а по иностранным кредитам, погашаемым за счет средств республиканского бюджета, - Министерством финансов.

Банк-агент контролирует выполнение заемщиком условий индивидуального кредитного соглашения, своевременное и полное погашение основного долга, оплату начисленных процентов и прочих платежей. О всех нарушениях или отклонениях в выполнении условий кредитного соглашения заемщиком банк-агент обязан информировать Министерство финансов, Министерство экономики и Министерство иностранных дел.

Контроль за целевым и своевременным использованием заемщиком предоставленных средств иностранных кредитов, а также реализацией мероприятий, предусмотренных проектом, осуществляет банк-агент и соответствующие республиканские органы государственного управления, иные государственные организации, подчиненные Правительству Республики Беларусь, местные исполнительные и распорядительные органы, а также Министерство экономики, Министерство финансов и Министерство иностранных дел.

Вопрос № 6: Лимит внешнего государственного долга. Кредитный портфель РБ.

Лимит внешнего долга — это законодательно закрепленная величина государственного внешнего долга на конец финансового года, выраженная либо в абсолютных цифрах, либо как процент от ВВП.

Лимит внешнего государственного долга - максимально допустимая сумма внешнего государственного долга по состоянию на конец финансового (бюджетного) года, исчисленная в долларах США

Достоинством этого показателя можно назвать простоту и понятность использования. При этом он, как правило, позволяет выдерживать рекомендуемые стандарты внешней задолженности, например, соотношение внешнего долга и ВВП, внешнего долга и экспорта товаров и услуг и проч.

Кредитный портфель - это совокупность остатков задолженности по основному долгу по активным кредитным операциям на определенную дату, т.е. под портфелем кредитов можно понимать все ссуды, выданные клиентам.

Формирование и управление кредитным портфелем  является одним из основополагающих моментов в деятельности банка. Оптимальный, качественный кредитный портфель влияет на ликвидность банка и его надежность. Надежность банка важна для многих - для акционеров, предприятий, населения, являющихся вкладчиками и  пользующихся услугами банка. Потеря вклада затрагивает многочисленные сбережения вкладчиков и капитал многих хозорганов. Финансовое неравновесие банков снижает общее доверие к кредитной системе государства, а это ощущается и в других секторах экономики.