Тема ЛК № 11. Организация и техника проведения международных финансовых лизинговых сделок и их правовое регулирование.

1. Организация и техника проведения лизинговых операций (схемы).

2. Правовое регулирование международных лизинговых сделок.

1.Организация и техника проведения лизинговых операций (схемы).

Часто задают следующий вопрос: возможно ли разработать типовой лизинговый контракт, универсально применимый ко всем вариантам сделок? Ответ на него может быть только от­рицательным. Это связано с тем, что в лизинговых контрак­тах сводится воедино значительно большее число нюансов и условий, зависящих от конкретных участников сделки, чем в традиционных внешнеторговых контрактах купли-продажи.

Структура лизинговых сделок состоит из трех пластов: юри­дического, предполагающего доскональное знание законода­тельства страны арендодателя, арендатора и поставщика в сферах гражданского права, а также коммерции, налоговой и амортизационной политики; коммерческого, в рамках которо­го требуется знание текущей конъюнктуры рынка и механиз­ма формирования цен на оборудование, выступающее в качестве объекта лизинга; и финансового, в пределах которого требуется знание основных условий финансирования, умение распределять риски и рассчитывать стоимость капиталовложений с учетом разновременности затрат. Для лизинговых сде­лок характерна не стандартизация, а идиосинкратичность и специалист по лизингу должен совмещать в одном лице хо­рошего юриста, коммерсанта и финансиста.

Несмотря на специфику большинства лизинговых сделок, на практике выработан ряд принципиальных схем, рассмотрение которых может быть полезным для советских хозяйственных организаций как в смысле их применения во внешнеэкономи­ческой деятельности, так и в процессе изыскания и реализа­ции оборудования на внутреннем рынке страны.

К устоявшимся формам лизинговых операций можно отнести возвратный лизинг, генеральный лизинг, лизинг, связанный с налоговыми льготами, «мокрый» лизинг, лизинг с полным на­бором услуг, сервис-лизинг, лизинг бывшего в употреблении оборудования, лизинг, предусматривающий сдачу оборудова­ния поставщику, международный и компенсационный лизинг.

Возвратный лизинг. Эта форма сделок сводится к продаже промышленным предприятием части собственного имущест­ва лизингодателю с одновременным заключением контракта по его аренде. Возвратный лизинг позволяет предприятию получить ликвидность за счет продажи имеющихся на воо­ружении средств производства (или их части), не прекращая их эксплуатации. Высвобождаемые средства могут быть ис­пользованы для новых капитальных вложений или пущены в оборот. Рентабельность сделок возвратного лизинга связана с размером превышения доходов от новых капитальных вложе­ний над стоимостью лизинговых платежей.

Сделка совершается в следующей последовательности: (1) заключается лизинговое соглашение между арендодателем и арендатором; (2) лизинговая фирма покупает оборудование у арендатора- собственника оборудования; (3) арендатор регулярно выплачивает арендные платежи согласно условиям лизингового контракта.

Наиболее распространенными объектами сделок возвратного лизинга являются здания, сооружения и другая недвижимость, тяжелое инвестиционное оборудование, транспортные средства.

В ряде конкретных случаев возвратный лизинг является наиболее эффективным и относительно дешевым способом улучшения финансового положения предприятия, в том числе в смысле изыскания дополнительных инвалютных средств. Тем более, что указанные сделки совершаются, как правило, в отношении объектов, уже находящихся в эксплуатации.

К преимуществам данного вида лизинга, наряду с указанными, следует отнести то, что, во-первых, арендные платежи вычитаются из суммы налогооблагаемой прибыли предприятия и учитываются как текущие оперативные расходы. Во-вторых, в отличие от банковского кредита, от арендатора, как правило, не требуется представить дополнительное гарантийное обеспечение сделки, а именно: залога недвижимости, акций, облигаций, других ценных бумаг, банковского поручительства или каких-либо других форм гарантий.

Величина арендных платежей при данном виде лизинга зависит в основном от текущей стоимости кредита и стоимости арендуемого оборудования за вычетом амортизации. Разность между исторической ценой, по которой было приобретено оборудование ранее, и ценой его реализации лизингодателю, обычно, не выплачивается арендатору, а учитывается в амортизации, либо пропорционально распределяется через арендные платежи. В случае, если рыночная цена на момент заключения сделки ниже, чем неамортизированная остаточная стоимость оборудования, разница учитывается на балансе арендатора как убытки.

В некоторых случаях объектом сделок возвратного лизинга является земля. В подавляющем большинстве таких соглашений предусматривается возврат права собственности на объект лизинга арендатору по окончании контрактного срока. Лишь в отдельных, крайне редких случаях, в соглашениях оговаривается обязательство арендатора купить объект аренды по текущей рыночной цене на дату купли-продажи.

Важным преимуществом возвратного лизинга является использование уже находящегося в эксплуатации оборудования в качестве источника финансирования строящихся новых объектов с вытекающей из этого возможностью использовать инвестиционные налоговые льготы и скидки, имеющиеся в боль­шинстве зарубежных стран. С другой стороны, вычет из при­были, подлежащей налогообложению, арендных платежей, а не амортизационных отчислений в некоторых случаях может быть более выгодным для предприятия-арендатора.

Возвратный лизинг дает возможность рефинансировать капи­тальные вложения с меньшими затратами, чем через привле­чение банковских ссуд, особенно, если платежеспособность предприятия ставится кредитующими организациями под со­мнение ввиду неблагоприятного соотношения между его ус­тавным и заемным фондами и возможностью получить дополнительные заемные средства только под рисковый (более высокий) ссудный процент. Следует также подчеркнуть, что данный лизинг является источником средне- и долгосрочного рефинансирования, в то время как коммерческие банковские кредиты выдаются, как правило, на срок в полтора-два года с необходимостью их последующего возобновления.

Сделкам возвратного лизинга присущи и некоторые недостат­ки, которые, безусловно, должны учитываться хозяйственны­ми организациями. К ним можно отнести переуступку права собственности на объект аренды в пользу лизингодателя, и, соответственно, утрату права на остаточную стоимость обору­дования. В некоторых случаях стоимость сделки бывает слиш­ком высока, что опять же связано с потерей права на остаточную стоимость.

Наконец, в сделках возвратного лизинга лизинговая фирма, обычно, лишена возможности уловить налоговые льготы на ускоренную амортизацию, так как объектом сделки выступает чаще всего уже бывшее в пользовании имущество. В резуль­тате арендная ставка может быть несколько выше, чем в обычных лизинговых сделках.

Генеральный лизинг — это сделка, предусматривающая право арендатора дополнять список арендуемого оборудования без за­ключения новых контрактов. Такие сделки могут быть рекомен­дованы предприятиям с непрерывным производственным циклом в рамках прямых связей и других форм кооперацион­ного сотрудничества с зарубежными производителями.

Необходимость генерального лизинга возникает в случае, ког­да требуется срочная поставка или замена уже полученного по лизингу оборудования по непрогнозируемым заранее про­изводственным причинам, а времени на проработку и заклю­чение нового контракта нет. Известно из опыта, что полная проработка контракта на поставку оборудования, в том числе и по лизингу, начиная с «нулевого цикла» и завершая его подписанием и последующей поставкой, включая технические согласования, подбор конкурентного материала, составление расчетов цен, проведение ценовых переговоров, согласование прочих условий контракта может занимать, от двух до пяти и более месяцев. Такие сроки простоя в производстве недопу­стимы и могут выражаться в колоссальных суммах упущен­ной выгоды.

Для предотвращения такой ситуации предусматривается воз­можность заключения с предприятием-арендатором, находя­щимся в другой стране, генерального лизингового соглашения сроком, как правило, на один год с возможностью его возоб­новления. По условиям таких соглашений арендатору, в слу­чае возникновения срочной непредвиденной необходимости в получении дополнительного оборудования, достаточно напра­вить лизингодателю запрос на поставку требуемых товаров со ссылкой на согласованный перечень или каталог.

В конце периода, на который заключено соглашение, произ­водится перерасчет лизинговых платежей с учетом разновре­менности затрат арендодателя и заключается новое соглашение.

Лизинг, связанный с налоговыми льготами. При этой форме сделок преследуется цель максимализации налоговых льгот, получаемых арендодателем и/или арендатором. До середины 80-х годов практически во всех промышленноразвитых стра­нах имелись существенные налоговые льготы по лизингу. В настоящее время значительная часть скидок отменена в таких странах, как США, Англия, Австралия, особенно в части, ка­сающейся оборудования, вывозимого за рубеж. Вместе с тем в некоторых странах континентальной Европы налоговые скидки сохраняются.

Означает ли это, что промышленным предприятиям при ввозе оборудования по лизингу следует в первую очередь ориенти­роваться на фирмы тех стран, где имеются налоговые скидки? Отнюдь не обязательно. Нельзя забывать, что стоимость ли­зинговой сделки формируется не только (а зачастую и не столько) на базе условий финансирования, но во многом за­висит от покупной стоимости оборудования. Тем не менее следует учитывать, что при прочих равных условиях возмож­ность уторгования арендных ставок у фирм тех стран, где есть налоговые скидки, значительно выше.

Лизинг, связанный с налоговыми льготами, широко применял­ся английскими, американскими и другими фирмами в 80-е го­ды во внешнеэкономической сфере. Сделки базировались на получении лизингодателем налоговых льгот по инвестициям в машины и оборудование, которые сдавались в аренду за ру­бежом. Сделки организовывались таким образом, что аренда­торы в своей стране делали из балансовой прибыли амортизационные отчисления, пользуясь льготами при нало­гообложении, а рассчитывались с зарубежными лизингодате­лями по искусственно заниженным арендным ставкам, что становилось возможным ввиду использования налоговых скидок на инвестиции в оборудование, сдаваемое в аренду.

Примером такой сделки является лизинг восьми самолетов «Боинг-727-200» компании «Америкэн эрлайнз», имевший ме­сто в 80-е годы. Самолеты общей стоимостью 140 млн. долл. были приобретены консорциумом из четырех английских ли­зинговых фирм, сданы по лизингу одной крупной американ­ской финансовой корпорации для последующей сдачи указанной авиатехники в субаренду компании «Америкэн эр­лайнз». Суммарно налоговая скидка, полученная в ходе дан­ной сделки английскими компаниями, составила около 20 млн. долл. Соглашение предусматривало страхование от ва­лютных рисков, что позволяло американской компании про­изводить арендные платежи в долларах на фиксированной основе, а английским лизингодателям получать постоянный эквивалент в английских фунтах.

Специфика данной сделки состоит в том, что как фирма-по­ставщик, так и объект аренды и арендатор — американские, а налоговая скидка получена за счет государственных финан­сов Англии. В настоящее время такие сделки в большинстве стран запрещены, кроме отдельных исключений, например, при сдаче в аренду широкофюзеляжных самолетов.

Представляет интерес использование некоторыми фирмами лизинга в целях переуступки налоговых льгот фирме-партеру. Структура такой сделки показана на диаграмме V.

Указанные сделки наиболее распространены при лизинге крупных, дорогостоящих объектов. К примеру, фирма-владе­лец судна, зарегистрированного под национальным флагом, имеет возможность сдать его в аренду по тайм-чартеру на де­сять лет. Но судовладелец не имеет возможности воспользо­ваться существующей десятипроцентной налоговой скидкой на инвестиции, ввиду чего договор тайм-чартера может стать для него нерентабельным.

Для утилизации скидки судовладелец находит компанию, фи­нансовые показатели которой позволяют ей переуступить свое право на налоговую скидку судовладельцу на возмездной ос­нове, например с десятипроцентной скидкой (дисконтом). В случае достижения такой договоренности судовладелец заклю­чает контракт о чартере судна без экипажа сроком на 15 лет со специально учреждаемой для этих целей дочерней фирмой компании-налогоплательщика. Право использования налого­вой скидки переходит к дочерней фирме, в данном случае вы­ступающей в роли арендатора, с возможностью учета скидки в консолидированном балансовом отчете материнской компа­нии.

Диаграмма 5

Пояснения к диаграмме:

(1) Компания, имеющая право на налоговую скидку учреждает дочернюю фирму со 100%-ным владением.

(2) Судовладелец сдает дочерней фирме новое судно по чартеру без экипажа сроком на 15 лет.

(3) Дочерняя фирма заключает с третьей стороной тайм-чартер сроком на 10 лет с правом его продления на 5 лет.

(4) Дочерняя фирма одновременно подписывает контракты с эксплуатационниками (экипажем и т.д.)

(5) Дочерняя фирма как арендатор получает право на налоговую скидку на инвестиции, кото­рое утилизируется материнской компанией при уплате консолидированного налога. 90% суммы полученной скидки переводится судовладельцу.

Дочерняя фирма заключает тайм-чартерное соглашение с за­интересованными фирмами сроком на десять лет с правом продления на пять лет. Поскольку срок тайм-чартера короче, чем контрактный срок чартера без экипажа, судовладелец и дочерняя фирма заключают дополнительное соглашение, по условиям которого последняя имеет право расторгнуть чартер без экипажа по истечении десятилетнего периода в случае не­возможности пролонгировать контракт по тайм-чартеру. До­черняя фирма вступает в контрактные отношения с эксплуатационными организациями, как правило, по указа­нию и выбору судовладельца.

В большинстве случаев соглашение между судовладельцем и дочерней компанией включает статью, в которой платежи по чартеру без экипажа увязываются с получением платежей от субарендаторов по тайм-чартеру и с наличием у арендатора свободных средств для оплаты эксплуатационных расходов. После использования налоговой скидки на инвестиции ма­теринская компания-налогоплательщик переводит судовладельцу эквивалент 90% суммы скидки.

Поскольку регулирование таких сложных сделок специально не предусмотрено действующим налоговым законодательством ведущих стран, принято, что судовладелец гарантирует ком­пании-налогоплательщику возмещение всех расходов в случае возникновения обстоятельств, не позволяющих утилизировать налоговую скидку.

В описанной сделке стороны получают двойную выгоду: судо­владелец имеет выигрыш, связанный с возможностью учета в балансовой прибыли суммы амортизации судна. Компания-на­логоплательщик получает часть налоговой скидки на инвести­ции. При этом сделка организуется таким образом, что эквивалент 90% суммы налоговой скидки, переводимой судо­владельцу, включается в стоимость арендных платежей. Эти средства также вычитаются из суммы налогооблагаемой при­были материнской компании.

Необходимо, однако, учитывать, что во всех случаях соглаше­ния такого рода предусматривают, что риск несостоявшейся сделки по причинам изменений в налоговом законодательстве или действий налоговых органов полностью возлагается на арендодателя (в данном случае — судовладельца).

«Мокрый лизинг» или лизинг со специальными услугами. Особенность этого вида лизинговых операций заключается в том, что арендодатель берет на себя дополнительные обяза­тельства по ремонту, обслуживанию машин и оборудования, уплате налогов, страхованию. Это относительно дорогой вид лизинга, так как все дополнительные услуги лизинговая фир­ма оказывает, обычно, на возмездной основе и включает в стоимость арендных платежей. Высокий уровень арендных ставок по «мокрому лизингу» особенно ощутим для арендато­ров из стран с неконвертируемой национальной валютой, по­скольку в этих странах расценки на услуги, как правило, значительно ниже, чем в развитых странах. Высокий курс СКВ по отношению к национальной валюте может в отдель­ных случаях привести к убыточности лизинговых операций. Поэтому, если лизинговая фирма по договору о «мокром ли­зинге» может предоставить требуемые арендатору услуги бы­стрее, точнее и дешевле, что может быть оправдано увеличением прибыли арендатора, получаемой в иностранной валюте, то заключение сделки можно считать оправданным. Во всех остальных случаях предприятиям-арендаторам следу­ет стремиться самостоятельно осуществлять сопутствующие лизингу функции, либо изыскивать возможности их получе­ния на внутреннем рынке.

Характерным примером является лизинг транспортных средств, при котором финансируется не только само транспор­тное средство, но составляются планы проведения техобслу­живания, заключается страховка, компенсируются затраты. В некоторых случаях в стоимость лизинга включается стоимость текущего обслуживания и даже топлива. В результате арен­дующая фирма легко может контролировать парк транспорт­ных средств, сконцентрировать усилия на основных направлениях коммерческой деятельности на рынке. По усло­виям соглашений «мокрого лизинга» арендатор имеет возмож­ность перепроверять затраты, так как получает от лизингодателя регулярные компьютерные распечатки произ­веденных затрат по каждому транспортному средству.

Наряду с перечисленными услугами, лизинговая фирма часто предоставляет арендатору квалифицированные консультации в области управленческого и технологического «ноу-хау», что имеет немаловажное значение при сдаче в аренду сложного оборудования.

Сделки «мокрого лизинга» предлагаются, в основном, фирма­ми, производящими машины и оборудование. Данный вид ли­зинга получил наибольшее распространение на рынках ЭВМ, авиатехники, комплексного оборудования для заводов, где фирмы-поставщики сами в немалой степени заинтересованы в адекватном функционировании проданного оборудования.

Лизинг с полным набором услуг предусматривает большую, чем при «мокром лизинге», вовлеченность арендодателя в те­кущую оперативно-коммерческую деятельность фирмы-арен­датора. Данный вид лизинга имеет много общего с «мокрым лизингом», но предусматривает ряд важных дополнительных услуг, оказываемых арендодателем, например, осуществление маркетинговых исследований, организацию поставок сырья, необходимого для оптимального функционирования оборудования, набор квалифицированной рабочей силы для адекват­ной эксплуатации и технического обслуживания поставленной техники. В сделках с восточноевропейскими странами данный вид лизинга используется крайне редко.

Сервис-лизинг — разновидность операций, широко использу­емых при строительстве объектов « под ключ». Суть сделок по­добного рода сводится к тому, что компания-арендатор, задействованная в строительстве объекта «под ключ», заклю­чает с рядом арендодателей множество договоров лизинга с оказанием специальных услуг, согласно которым арендует строительную технику, эксплуатационный персонал и получа­ет от лизингодателей ряд сопутствующих услуг. Принципи­альная структура сделки показана на диаграмме VI.

Сервис-лизинговые сделки основываются на высокой репута­ции арендующей фирмы у банков, что позволяет ей заклю­чать гибкие лизинговые контракты со множеством фирм-арендодателей. Условия контрактов предусматривают для арендодателей возможность переуступки своих прав в от­ношении арендатора, что на практике выражается в возмож­ности дисконтировать такие лизинговые контракты (переуступать со скидкой) в банках или у других заимодате­лей. Последние, как правило, охотно идут на подобного рода операции, так как уверены в платежеспособности арендатора.

Выгода арендатора в подобных сделках в что, он не несет крупных капитальных затрат, требуемых при покупке машин и оборудования. Объектами лизинга в таких сделках высту­пают автотранспорт и строительная техника, техника для строительства трубопроводов, комплектных промышленных предприятий. Часто в стоимость лизинга включаются услуги по транспортировке, материально-техническому снабжению, обслуживанию ЭВМ.

Арендные платежи, осуществляемые по сервис-лизинговым контрактам, обычно, вычитаются из суммы налогооблагаемой прибыли арендатора. При этом стоимость долгосрочных сер­вис-лизинговых контрактов зависит в основном от стоимости кредита, а краткосрочных — от характера оборудования и ри­ска снижения его остаточной стоимости.

Преимущества сервис-лизинговых сделок связаны, в первую очередь, с внебалансовым финансированием активов аренда­тора, возможностью привлеченная крупных заемных средств при одновременном использовании собственных капиталов на других прибыльных направлениях. Недостаток таких контрак­тов связан с несколько более высокой стоимостью привлечен­ных займов, чем при обычном банковском кредитовании.

Лизинг подержанного оборудования является весьма распро­страненной формой сделок, особенно в отношениях с фирмами из развивающихся стран.

Обычно предлагается торговыми фирмами. Лизинговые платежи рассчитываются с остаточной стоимости оборудования и распределяются на срок в основном от одного до четырех лет. Лизинг подержанного оборудования, по-видимому, является одним из самых дешевых способов приобретения основных средств производства. Эта форма име­ет значительные преимущества в сравнении с куплей-прода­жей бывшего в употреблении оборудования. Сам факт нахождения машин и оборудования в собственности фирмы-арендодателя является элементом гарантии адекватной и бес­перебойной работы арендованной техники. Это особенно важно в отношении машин и оборудования, бывших в упот­реблении, поскольку на эту категорию товаров фирмы, как правило, не дают послепродажных гарантий.

Лизинг подержанного оборудования широко используется япон­скими фирмами при поставках оборудования на рынок КНР. Поскольку китайские организации берут в аренду подержанную японскую технику на постоянной и стабильной основе, это по­зволяет им достичь существенных ценовых уступок.

Лизинг, предусматривающий сдачу оборудования поставщи­ку, представляет собой разновидность сделок, которая исполь­зуется лишь в некоторых странах и в особых ситуациях. В этой сделке поставщик выступает в двуединой роли постав­щика и генерального арендатора оборудования. И хотя по­ставщик и арендатор — одна и та же фирма, контракт в обязательном порядке предусматривает право арендатора сда­вать оборудование в субаренду третьим фирмам. Этим, по су­ти, лизинг со сдачей оборудования поставщику отличается от возвратного лизинга. Первый применяется в основном в отно­шении нового оборудования, второй — в отношении оборудо­вания, уже находящегося в эксплуатации. Лизинг, предусматривающий сдачу оборудования поставщику, факти­чески является формой сбыта, при которой поставщик сразу получает от лизинговой фирмы оплату полной стоимости обо­рудования и сдает его в субаренду своим традиционным кли­ентам, сохраняя при этом право на остаточную стоимость.

Компенсационный лизинг. При этой форме лизинга платежи за арендуемое оборудование осуществляются продукцией, вы­рабатываемой на этом оборудовании (первый вариант), либо встречными поставками сырья и полуфабрикатов, не связан­ных с функционированием арендуемого оборудования (второй вариант). Последнее равносильно бартерной операции или сделке встречной закупки (в зависимости от того, проходят платежи через банк или нет), то есть сводится к обмену «ли­зинговые услуги-товар». Компенсационный лизинг весьма рас­пространен в лизинговом обмене Восток-Запад. При правильном структурировании сделки предприятия одновременно решают вопросы экспорта и получения СКВ с приоб­ретением необходимого оборудования.

При осуществлении сделок компенсационного лизинга сторо­ны сталкиваются с необходимостью решения целого ряда про­блем. Во-первых, часто лизинговые фирмы, специализирующиеся на поставках машин и оборудования, мало заинтересованы во встречных товарах, предлагаемых во­сточноевропейским арендатором. В этом случае к сделке при­ходится подключать третью сторону в лице западного торгового дома. В некоторых случаях западный продуцент ма­шин и оборудования привлекает своих фирм-клиентов в ка­честве покупателя встречного товара. В любом из этих случаев для координации различных аспектов сделки эта опе­рация полностью проводится через торговый дом.

Ключевой проблемой при компенсационном лизинге стано­вится фактор гарантий, предоставляемых западному лизинго­дателю. Традиционные гарантии по экспортным кредитам, распространенные во многих странах Запада, как правило, по лизинговым сделкам не предоставляются. Лизинговая фирма имеет по существу две альтернативы: купить страховой полис у частной компании для покрытия своих рисков по сделке, либо запросить арендатора о предоставлении банковской га­рантии по лизинговому контракту. Последний вариант явля­ется наименее дорогим, но не всегда реальным для конкретного арендатора.

Характерно, что в отношениях Восток-Запад нормальные ли­зинговые сделки, в которых арендные платежи производятся в инвалюте, имеют в среднем первичный срок четыре-пять лет. Однако если лизинговая фирма соглашается получить платежи в виде товарных поставок, то арендатор, обычно, со­глашается на более короткий срок, например, три года. В этом случае последний получает возможность возобновить лизин­говый контракт по истечении первичного срока, но уже на новых условиях с расчетом арендных платежей на базе оста­точной стоимости оборудования.

С точки зрения арендодателя более короткий лизинговый пе­риод дает возможность уменьшить риск, связанный с фикса­цией цен на встречный товар на длительный промежуток времени. Чем длительнее лизинговый период, тем больший риск ложится на лизингодателя и задействованный западный торговый дом в связи с тем, что увеличивается вероятность неблагоприятного изменения рыночной цены на встречный товар, поставляемый в погашение задолженности по аренде. И, наоборот, чем короче период компенсационной лизинговой сделки, тем меньше риск.

К проблемам компенсационного лизинга относятся его отно­сительно высокие издержки, связанные, в том числе и с тем, что на встречный товар обычно заключается несколько последовательных контрактов, а это увеличивает административные издержки и делает более дорогим стоимость лизинга. С другой стороны, стоимость сделок возрастает в связи с необходимостью открытия в банке лизингодателя специального условного счета (escrow account) для аккумуляции выручки от реализации встречного товара и покрытия задолженности по аренде. Комиссия, взимаемая западными банками за управление условными счетами, весьма высока. Наконец, стоимость сделок может возрасти в связи с необходимостью оплаты посреднических услуг западного торгового дома

Следует отметить, что сделки компенсационного лизинга сегодня являются наиболее вероятной формой заключения лизинговых сделок многими советскими предприятиями, имеющими острый дефицит иностранной валюты, особенно СКВ, в связи с чем в ходе переговоров с иностранной фирмой встает не столько вопрос «купить дороже или дешевле;», сколько дилемма «иметь лизинговый контракт и, соответст­венно, оборудование, или нет». В связи с этим поучительной представляется компенсационная лизинговая сделка, заключенная в конце 80-х годов.

Участниками данной сделки выступали следующие организации: венгерское внешнеторговое объединение «Хемокомлекс»; промышленное объединение «ТВК» (также Венгрия); итальянский концерн «Монтэдисон» в лице дочерней компа­нии по строительству нефтехимических предприятий «Технимонт»; синдикат из 12 итальянских банков; торговый дом «Монтэдисон интертрейд» (Швейцария), входящий в состав концерна «Монтэдисон»; американская банковская корпора­ция «Ситикорп» и ее дочерняя лизинговая фирма «Ситилиз» (Бельгия).

Сделка осуществлялась в следующей последовательности:

• «Хемокомплекс» и «ТВК» подписали коммерческий контракт с машиностроительной компанией «Хехнимонт» (Италия) на поставку оборудования и передачу технологического «ноу-хау» одному из предприятий объединения «ТВК» мощностью 60 000 т полипропилена в год;

• «Технимонт» (Италия) организовала финансирование сооружения объекта в виде банковской ссуды, выданной синдикатом из 12 итальянских коммерческих банков на период строительства (на два года);

• «Ситилиз» (Бельгия) и «Технимонт» (Италия) согласова­ли условия последующей лизинговой сделки, по которой право собственности на завод автоматически переходит к компании «Ситилиз» как лизингодателю сразу после пуска объекта в эксплуатацию;

• одновременно «Ситилиз» (Бельгия) заключила собственно лизинговое соглашение сроком на шесть лет с «Хемокомплекс» (Венгрия), по условиям которого последний передает объект в субаренду нефтехимической компании «ТВК» (Венгрия). Шестилетний лизинговый срок вклю­чал двухлетний период, необходимый для проведения проектных работ и строительства объекта. Западногер­манская марка выбрана в качестве валюты контракта и валюты платежа по причине ее относительной стабиль­ности, а также того, что цены на полипропилен на за­падноевропейском рынке котируются в западногерманских марках;

• «Хемокомплекс» и «ТВК» (Венгрия) подписали долго­срочное соглашение на поставку полипропилена с тор­говым домом «Монтэдисон интертрейд (Швейцария), по которому последняя обязалась покупать ежегодно 60 000 т полипропилена по текущим мировым ценам. При этом соглашение предусматривало право ВТО «Хе­мокомплекс» реализовать товар самостоятельно в случае нахождения покупателя, готового заплатить более высо­кую цену;

• ВТО «Хемокомплекс» и «ТВК» совместно открыли в бельгийском отделении американского банка «Ситибэнк» специальный условный счет, на котором аккуму­лировалась выручка от реализации полипропилена и с которого производились арендные отчисления лизинго­дателю согласно контрактному графику платежей;

• «Ситилиз» (Бельгия) как лизингодатель получал платеж в течение четырехлетнего периода восемью равными полугодовыми взносами, начиная с конца шестимесячно­го периода после пуска завода в эксплуатацию. Ссудный процент займа, полученного от синдиката из 12 италь­янских банков, привязан к лондонскому межбанковско­му проценту (ЛИБОР) и составил от 0,75 до 1 процентных пунктов выше ЛИБОР;

• по условиям контракта право собственности на завод авто­матически переходит к венгерской стороне по истечении срока лизинга после уплаты остаточной стоимости в сим­волическим размере.

Данная сделку может служить хрестоматийным примером за­ключения лизинговых контрактов с привлечением множества западных коммерческих и банковских организаций арендато­ром, не имеющим собственных инвалютных средств.

Богатый опыт проведения лизинговых операций на компенса­ционной основе имеется у польских предприятий. Сделки совершаются в самых разных сферах. Приведем несколько примеров.

1. Крупный производитель стекла в Польше арендовал у тор­говой фирмы ФРГ новое оборудование для производства из хру­сталя и стеклянных бытовых изделий стоимостью 1,7 млн. марок. Фирма ФРГ удерживала 15% фактического объема экс­порта.

2. Небольшой польский кооператив, производящий щетки, подписал с промышленной фирмой ФРГ контракт на 0,4 млн. марок ФРГ на поставку в аренду оборудования, необходимого для увеличения производственных мощностей. Оплата произво­дится в течение трех лет за счет поступлений, полученных от экспорта щеток партнеру в ФРГ. В каждом контракте герман­ский партнер удерживает в качестве платы за оборудование 25% выручки.

3. Производитель сельскохозяйственного оборудования в Польше арендовал специализированные машины стоимостью 150 тыс. долл. США у итальянской фирмы для производства не­которых компонентов конечной продукции. Погашение осуще­ствлялось поставками упомянутых компонентов (которые одновременно поставлялись и на польский внутренний рынок) в течение трех лет. Из каждого контракта итальянский партнер удерживал 30% в качестве арендной платы. Остаток выручки переводился польской фирме.

Характерно, что по компенсационным сделкам продукция, по­ставляемая в погашение задолженности по лизингу, заранее со­гласовывается. Часто инициатива проведения таких сделок исходит от западной компании, заинтересованной в покупке оп­ределенной продукции, предложение которой недостаточно из-за ограниченных производственных возможностей. В некоторых случаях западные фирмы предоставляют арендатору проектно-техническую документацию, что способствует специализации предприятий, участвующих в компенсационных лизинговых сделках.

Международный лизинг. Эта форма сделок характеризуется тем, что лизинговая компания и арендатор или лизинговая компания и поставщик находятся в разных странах. Наконец, все три участника могут находиться в разных странах.

В рамках международного лизинга выделяют прямой зару­бежный лизинг, то есть арендные сделки между юридически­ми лицами различных стран, и косвенный зарубежных лизинг, в котором арендатор и арендодатель являются юриди­ческими лицами одной страны, но капитал последнего частич­но принадлежит иностранным фирмам, либо если арендодателем выступает дочерняя компания иностранной транснациональной корпорации.

В последние годы западные экономисты склонны расценивать в качестве международного лизинга лишь прямой зарубежный лизинг. Операции по косвенному зарубежному лизингу, как правило, принято относить к внутристрановым сделкам, по­скольку в них стороны не подвергаются действию различных национальных законодательств, для них не характерны ва­лютные риски, экспортно-импортные ограничения, проблемы, связанные с уплатой таможенных пошлин, различия в бух­галтерском учете и отчетности, внутреннем налогообложении. Вместе с тем нет единого мнения в отношении классифика­ции сделок косвенного зарубежного лизинга, в которых объ­ектом договора служит оборудование, импортируемое в страну арендатора.

Прямой зарубежный лизинг, в свою очередь, подразделяется на сделки, в которых лизинговая компания покупает обору­дование у национальной фирмы и затем предоставляет его за­рубежному арендатору (экспортный лизинг), и сделки, в которых иностранный арендодатель покупает оборудование за границей, а затем предоставляет его отечественному аренда­тору (импортный лизинг).

В принципе в форме международного лизинга может заклю­чаться любая из рассмотренных ранее разновидностей лизин­говых сделок. Однако наибольшее распространение сделки по зарубежному лизингу получили при аренде судов, авиатехни­ки, железнодорожного подвижного состава, грузовых авто­транспортных средств, контейнеров и прочих объектов, которые по своей сути широко используются при выполнении внешнеэкономических операций. Международный лизинг ши­роко применяется также при сдаче в аренду нефтедобываю­щего оборудования.

Мотивация сторон в сделках зарубежного лизинга может быть самой различной: от чисто коммерческой до соображений торгово-политического характера. К примеру, крупные нефтя­ные транснациональные компании широко используют лизинг буровых платформ, вышек и другого высокостоимостного обо­рудования при ведении работ в политически нестабильных ре­гионах, тем самым, уменьшая риск собственника, связанный с возможностью национализации имущества компании или дру­гими рисками политического характера.

С другой стороны, Япония через лизинг решает, в числе про­чих задач, проблемы торгово-политического и валютного ха­рактера. Так, в 80-е годы японские лизинговые компании при поддержке государственных органов приобрели в США и За­падной Европе множество реактивных пассажирских лайнеров и сдали их в аренду западноевропейским фирмам. Наряду с коммерческими задачами лизинг играл роль сокращения дис­баланса в торговле с США и Западной Европой, который со­здавал для Японии трудности торгово-политического характера и сдерживало ее экспорт. Одновременно японская сторона решила для себя проблему освобождения от избыточных запасов иностранной валюты.

Несмотря на динамичное развитие, международный лизинг по­ка не является доминирующей формой лизинговых операций. Его доля в общем объеме мирового рынка лизинговых услуг составляет, по некоторым оценкам, около 15-17%. Это связа­но, в первую очередь, с трудностями, которые встают перед сторонами при осуществлении такого рода сделок, среди ко­торых выделяются проблемы налогообложения, импортные ог­раничения, проблемы, связанные с получением гарантий, администрированием, документированием сделки и др.

Так, например, во многих странах сдерживающим фактором является включение в сумму налогооблагаемой прибыли пол­ной стоимости арендных платежей, получаемых из-за рубежа, без соответствующей разбивки арендной ставки на амортиза­ционный компонент и прибыль. Тормозом на пути развития международного лизинга выступает и то, что в ряде стран иностранный арендодатель обязан уплачивать налог на собст­венность, налог с прибыли или промысловый налог.

Ограничения импорта также существенно препятствуют раз­витию лизинга. И хотя ограничения, как правило, не распро­страняются на национального арендатора, тем не менее, в некоторых странах они широко применяются в отношении иностранных лизингодателей. Налоговые льготы на инвести­ции в оборудование, сдаваемое в аренду, в сделках зарубеж­ного лизинга не применяются, либо они значительно ниже, чем во внутристрановых операциях.

В лизинге во внешнеэкономической сфере резко увеличива­ются расходы на администрирование и документирование сделок. Возникают затруднения с анализом предоставляемо­го кредита и неопределенность в области бухгалтерского учета, отчетности и контроля. Стороны сталкиваются как с проблемами валютных ограничений, которые существуют во многих странах, так и с проблемой валютного несоответст­вия кредитного обеспечения сделки и получаемых арендных платежей, что вызывает необходимость дополнительной дорогостоящей страховки (хеджирования) от валютных рис­ков, либо увеличивает арендные ставки за счет повышения рискового компонента.

Препятствия в развитии международного лизинга можно уст­ранить или уменьшить их действие путем выработки унифи­цированных подходов к проблемам налогообложения, бухгалтерского учета, юридической ответственности сторон и других вопросов. Над этими проблемами в настоящее время работает ряд международных организаций, а именно: Международный институт по унификации частного права (UNIDROIT); Международная финансовая корпорация; Европейская федерация национальных ассоциаций лизинговых компаний (Leaseurope); Организация промышленного разви­тия (UNIDO); Азиатская ассоциация лизинга (Asialease) и др.