6. 11. Сравнительная характеристика методик, применяемых для оценки потен­циального банкротства

Одной из основных задач анализа ликвидности является оценка степени близо­сти предприятия к банкротству. Существуют критерии формального и неформаль­ного характера, по которым предприятие может быть признано несостоятельным (банкротом).

Расчет индекса кредитоспособности

Этот метод предложен в 1968 г. известным западным экономистом Альтманом. Он позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие объекты на потен­циальных банкротов и небанкротов.

Индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, ха­рактеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. В общем виде показатель, называемый Z-счетом Альтмана, имеет следующий вид:

Z-счет =1,2 * К1+ 1,4 * К2+ 3,3 * К3+ 0,6 * К4+ 1,0 * К5,

где К1 = оборотный капитал / всего активов;

К2 = (фонды спец.назначения и целевое финансирование + нераспределенная прибыль) / всего активов;

К3 = результат от реализации / всего активов;

К4 = уставный капитал / заемный капитал;

К5 = выручка от реализации / всего активов.

Степень вероятности банкротства

Значение Z. –счета	Вероятность банкротства
1,8 и меньше	Очень высокая
От 1,81 де 2,7	Высокая
От 2,71 до 2,9	Существует возможность
3,0 и выше	Очень низкая

Прогнозирование показателей платежеспособности.

Рассмотренный метод Альтмана применим прежде всего для крупных акцио­нерных компаний, которых в России не так много.

Поэтому отечественными норма­тивно-распорядительными документами предлагается другой подход к про­гнозированию возможного банкротства.

Постановлением Правительства Российской Федерации от 25 мая 1994 г. № 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (бан­кротстве) предприятий» утверждена система критериев, на основании которых принимаются решения о признании структуры баланса предприятия неудовлетво­рительной, а предприятия - неплатежеспособным или, наоборот, о возможности восстановления платежеспособности.

Согласно постановлению показателями для оценки удовлетворительности структуры баланса являются:

► коэффициент текущей ликвидности (покрытия), Кп;

► коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, Кос;

► коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности, Кув.

Приведенные показатели рассчитываются по данным баланса по следующим алгоритмам:

Кп = оборотные средства в запасах, затратах и прочих активах / наиболее сроч­ные обязательства.

Кос = собственные оборотные средства / оборотные средства в запасах, затра­тах и прочих активах.

Кув= Кпр/ Кпу = Расчетный КП /Установленный КП.

В отличие от показателей Кп и Кос коэффициент Кув представляет собой до­статочно искусственную конструкцию, в числителе которой прогнозное значение коэффициента текущей ликвидности, рассчитанного на перспективу, а в знамена­теле - его нормативное «нормальное» значение.

Экономический смысл приведенных показателей следующий:

► коэффициент Кп характеризует общую обеспеченность предприятия оборот­ными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного по­гашения срочных обязательств предприятия;

► коэффициент Кос характеризует долю собственных оборотных средств в общей их сумме;

► коэффициент Кув показывает наличие реальной возможности у предприятия восстановить либо утратить свою платежеспособность в течение определенного периода.

Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а пред­приятия неплатежеспособным является выполнение одного из следующих усло­вий:

Кп < 2 либо Кос< 0,1.

Использование системы неформализованных критериев

Помимо рассмотренных формальных признаков, позволяющих причислить предприятие к финансово несостоятельным, существуют различные неформаль­ные критерии, дающие возможность прогнозировать вероятность потенциального банкротства предприятия. К их числу относятся:

1. неудовлетворительная структура имущества предприятия, в первую очередь текущих активов. Тенденция к росту в их составе труднореализуемых активов (со­мнительной дебиторской задолженности, запасов товарно-материальных ценностей с длительным периодом оборота) может сделать такое предприятие неспо­собным отвечать по своим обязательствам;

2. замедление оборачиваемости средств предприятия (чрезмерное накапливание запасов, ухудшение состояния расчетов с покупателями);

3. сокращение периода погашения кредиторской задолженности при замедлении оборачиваемости текущих активов;

4. тенденция к вытеснению в составе обязательств предприятия дешевых заем­ных средств «дорогостоящими» и их неэффективное размещение в активе;

5. наличие просроченной кредиторской задолженности и увеличение ее удель­ного веса в составе обязательств предприятия;

6. значительные суммы дебиторской задолженности, относимые на убытки;

7. тенденция опережающего роста наиболее срочных обязательств в сравнении с изменением высоколиквидных активов;

8. падение значений коэффициентов ликвидности;

9. нерациональная структура привлечения и размещения средств, формирова­ние долгосрочных активов за счет краткосрочных источников средств;

10. убытки, отражаемые в балансе, и другие.

На своевременное выявление указанных причин направлен анализ ликвидности и текущей платежеспособности предприятия.

В качестве дополнительного (и весьма значимого) критерия благополучия (не­благополучия) финансового положения следует назвать состояние бухгалтерского учета на предприятии. Опыт показывает, что предприятия, деятельность которых характеризуется низким качеством учетной работы, в боль­шей степени сталкиваются с финансовыми трудностями, имеют меньшую свободу маневра именно из-за отсутствия адекватной информации у лиц, принимающих управленческие решения.

В результате проводимого финансового анализа руководство предприятия по­лучает информацию о фактическом положении дел. В случае критического финан­сового положения необходима разработка программы финансового оздоровления предприятия.

Но прежде чем приступить к разработке программы, представляется целе­сообразным ориентировочно определить значения показателей, которые позволи­ли бы характеризовать финансовое положение предприятия в конце отчетного го­да как устойчивое. Конечно, сами расчеты не обеспечат нормальную финансовую устойчивость, они лишь служат ориентиром для разработки мероприятий, направ­ленных на ее достижение.

Нормальная финансовая устойчивость характеризуется следующим соотноше­нием:

Собственные оборотные средства < Материально-производственные запасы < Источники формирования запасов.

Это означает, что стоимость материально-производственных запасов полно­стью покрывается за счет источников формирования запасов, включающих собст­венные оборотные средства, краткосрочные кредиты банков и займов, а также кредиторскую задолженность по товарным операциям.

Используя вышеуказанное соотношение, можно рассчитать значения показате­лей по состоянию на конец года, которые свидетельствовали бы о нормальной фи­нансовой устойчивости предприятия.

Следует отметить, что в случае, когда финансовое состояние предприятия ха­рактеризуется как неустойчивое, значение расчетных показателей будет отличать­ся от фактических незначительно.

В этом случае можно поставить задачу определить такие значения показателей, которые позволяют отказаться от привлечения краткосрочных кредитов банков и займов, за использование которых предприятие вынуждено дополнительно опла­чивать высокие проценты.

Схема расчетов в обоих случаях одинакова. Отличие будет заключаться только в значении показателя «Источники формирования запасов».