Денежный рынок
1. Предложение денег. Агрегаты денежной массы.
Предложение денег (SM) в экономике осуществляет государство.
Предложение денег (SM) – количество денег, находящихся в обращении за пределами банковской системы, то есть все деньги на руках у населения и на депозитных счетах до востребования: SM = С + D
Наличность создает ЦБ, а депозиты – коммерческие банки.
Для характеристики предложения денег или всей денежной массы применяются различные обобщающие показатели, так называемые агрегаты.
Не существует какой-либо единой, принятой всеми странами номенклатуры агрегатов денежной массы. В США, например, расчет денежного предложения ведется по 4-м ден. агрегатам. В Японии и Германии – по 3-м. В Англии и Франции – по 2-м. Это объясняется особенностями денежной системы той или иной страны, в частности, значимостью различных видов депозитов в предложении денег. Вопрос о том, какие активы включать в соответствующий денежный агрегат остается дискуссионным и окончательно не решенным.
Но принципы построения системы денежных агрегатов во всех странах одинаковые.
Каждый следующий агрегат:
а) включает в себя предыдущий;
б) является менее ликвидным, чем предыдущий,
в) является более доходным, чем предыдущий.
Центральный банк РФ выделяет следующие агрегаты – М0, М1, М2, М3.
М0 – это наличные металлические и бумажные деньги в обращении, т.е. монеты и банкноты;
М1 – включает М0 + депозиты населения в сбербанке до востребования + депозиты населения и предприятий в других коммерческих банках до востребования + средства населения и предприятий на текущих и расчетных счетах (чековые вклады). Этот агрегат еще называют деньгами в узком смысле.
М2 = М1 + деньги на срочных и сберегательных счетах коммерческих банков. Этот агрегат еще называют деньгами в широком смысле.
Разница между М2 и М1 называется «квазиденьгами» (QM = M2 – M1)/
М3 = М2 + депозитные сертификаты + облигации государственного займа.
В США выделяют еще один агрегат денежной массы (L). Он включает М3 и так называемые прочие ликвидные активы, основными компонентами которых являются краткосрочные (до 3-х месяцев) государственные ценные бумаги.
Ликвидность денежных агрегатов увеличивается от L к М0, а доходность наоборот, от М0 к L.
Особенность денежной массы в том, что самый широкий агрегат М3 почти на 80% состоит из агрегата М1. Это объясняется тем, что, во – 1х, на российском денежном рынке очень мало активов, которые могут служить средством сохранения ценности, особенно в течение длительного времени;
во – 2-х, инфляцией, которая приводит к обесценению финансовых активов;
в – 3-х, наличные деньги в отличие от банковских депозитов обеспечивают их владельцам анонимность, что особенно ценится представителями теневого бизнеса.
Далее - сравнение с ден. массой США .
При таком количестве ден. агрегатов вполне естественным является вопрос: какой из них дает наилучшую оценку величины ден. массы?
Но этот вопрос не имеет однозначного ответа. Все зависит от того, для каких целей используется тот или иной агрегат: как платежное средство или как средство сохранения ценности.
М1 – используется как платежное средство и выполняет функцию средства обращения;
М2 и М3 – выполняют функцию средства сохранения ценности.
На денежную массу влияют 2 фактора:
1) количество денег в обращении.
Это количество определяет государство, единственный эмитент денег. Совокупный объем денежной массы особенно быстрыми темпами увеличивался в 1992-94 г.
1992г. – 7,14 млрд. руб.,
1993г. – 36, 72 млрд. руб.,
1994г. – 106, 4 млрд. руб.
Главная причина увеличения денежной массы – огромный дефицит федерального бюджета, который в значительной степени погашался в 1992 – 94 годах выпуском денег в обращение. В то же время товарный оборот за этот период сократился из-за падения темпов производства.
2) скорость обращения денег. Здесь обратная зависимость.
Денежное предложение определяет покупательную способность денег, то есть то количество товаров и услуг, которое можно купить за денежную единицу. Этог зависит от уровня цен. Чем выше цена, тем больше нужно денег, и наоборот.