- •Тема 13: Оцінка вартості підприємства.
- •1. Необхідність, завдання і принципи експертної оцінки вартості підприємства.
- •2. Вартість капіталу підприємства.
- •3. Доходний підхід до оцінки вартості підприємства.
- •4. Майновий підхід.
- •5. Оцінка вартості підприємства на основі ринкового підходу.
- •1.Показники ділової активності:
- •2.Показники рентабельності:
- •3.Показники фінансової стійкості:
- •4.Показники ліквідності (платоспроможності):
Тема 13: Оцінка вартості підприємства.
1. Необхідність, завдання і принципи експертної оцінки вартості підприємства.
2. Вартість капіталу підприємства.
3. Доходний підхід до оцінки вартості підприємства.
4. Майновий підхід.
5. Оцінка вартості підприємства на основі ринкового підходу.
1. Необхідність, завдання і принципи експертної оцінки вартості підприємства.
Вартість бізнесу – вартість діючого підприємства або вартість 100%х корпоративних прав у діловому партнерстві.
Корпоративні права – права власності на частку у статутному капіталі юридичної особи, включаючи права на володіння, отримання відповідної частки прибутку такої юридичної особи, а також частки активів у разі її ліквідності.
Необхідність оцінки вартості підприємства виникає в таких випадках:
1.під час інвестиційного аналізу у ході прийняття рішень про доцільність інвестування коштів у те чи інше підприємство, у тому числі при здійснення операцій М & А (поглинання і приєднання);
2.у ході реорганізації підприємства (мета оцінки – визначення бази для складання передавального чи розподільного балансу);
3.у разі банкрутства та ліквідації підприємства ( мета оцінки – визначення вартості ліквідаційної маси);
4.у разі продажу підприємства як цілісного майнового комплексу;
5.у разі застави майна та при визначенні кредитоспроможності підприємства (мета оцінки – визначити реальну вартість кредитного забезпечення);
6.у процесі санаційного аудиту при визначення санаційної спроможності (мета оцінки – розрахунок ефективності санації);
7. під час приватизації державних підприємств (мета оцінки – визначення початкової ціни продажу об’єкта приватизації).
Принципи експертної оцінки вартості підприємства:
1.принцип заміщення (покупець не заплатить за об’єкт більше, ніж існуюча мінімальна ціна за майно з аналогічною корисністю);
2.принцип корисності (об’єкт має вартість тільки тоді, коли він є корисним для потенційного власника);
3.принцип очікування (інвестор, плануючи вкладати кошти в об’єкт сьогодні, очікує отримати грошові доходи від об’єкта в майбутньому);
4.принцип заміни вартості (вартість об’єкта оцінки постійно змінюється в результаті зміни внутрішнього стану та дії зовнішніх факторів);
5.принцип ефективного використання ( з усіх можливих варіантів експлуатації об’єктів, обирається той, що забезпечує найефективніше використання його функціональних характеристик, а отже, приносить найбільшу вартість);
6.принцип розумної обережності оцінок (під час оцінки оцінювач повинен критично ставитись до всієї інформації, що стає йому відомо. І по можливості перевіряти цю інформацію);
7.принцип альтернативності оцінок (полягає у необхідності використання різних методів оцінки та порівняння показників вартості, отриманих у результаті застосування альтернативних методів).
2. Вартість капіталу підприємства.
Важливим елементом оцінки вартості підприємства є визначення вартості капіталу, який є в його розпорядженні. Це поняття характеризує ціну залучення підприємством фінансових ресурсів, тобто це винагорода, за яку капіталодавці погоджуються вкладати кошти в дане підприємство. Згідно із сучасними тенденціями у фінансовій діяльності вартість капіталу підприємства рекомендується розраховувати на основі використання так званої моделі середньозваженої вартості капіталу.
ПК – позичковий капітал
ВК – класний капітал
К – сума капіталу підприємства
- очікувальна ставка вартості позичкового капіталу
- очікувальна ставка вартості власного капіталу
Середньозважена вартість капіталу показує середню доходність, якої очікують (вимагають) капіталодавці (власники та кредитори), вкладаючи кошти в підприємство. Вона залежить від структури капіталу, а також ціни залучення капіталу від власників і кредиторів.
На практиці слід враховувати податковий фактор при розрахунку вартості залучення позичкового капіталу.
Якщо S-податковий мультиплікатор(коефіцієнт, який характеризує ставку податку на прибуток), а проценти за користування позичками відносяться на валові витрати :