3.2.Выбор структуры финансирования

Выбор структуры финансирования инвестиций при выполнении курсового проекта осуществлен в следующем порядке.

3.2.1. Определение годовой валовой прибыли

Плановая величина годовой валовой прибыли рассчитывается по формуле:

П = А * РА (3.4)

где А – величина активов с учетом инвестиций, рассчитывается как сумма величины активов за третий месяц планового периода и инвестиций,

РА – плановая экономическая рентабельность активов.

3.2.2. Определение величины свободных денежных средств на момент осуществления инвестиций (3-й месяц планируемого периода)

Величина свободных денежных средств рассчитывается как остаток наличности в плановом балансе предприятия за 3-й месяц планируемого периода за вычетом минимального остатка наличности.

Минимальный остаток наличности и величина свободных денежных средств рассчитывается по формулам:

МинДС=ТП*Ка (3.5)

где МинДС – минимальная потребность в денежных средствах,

ТП – текущие пассивы предприятия,

Ка – плановый коэффициент абсолютной ликвидности.

СвДС=ДС₃ - МинДС (3.6)

где СвДС – свободные денежные средства,

ДС₃ – конечный остаток денежных средств за третий месяц планируемого квартала.

3.2.3. Определение потребности во внешнем финансировании инвестиций

Потребность во внешнем финансировании определяется по формуле:

ВнФин=Инв - СвДС (3.7)

где ВнФин – потребность во внешнем финансировании,

Инв – инвестиции (задается в исходных данных).

3.2.4. Определение величины заемных средств

В данном курсовом проекте рассматривается три варианта внешнего финансирования:

• дополнительная эмиссия акций;

• привлечение кредитов;

• комбинация первых двух вариантов при условии сохранения существующей структуры капитала.

При дополнительной эмиссии акций того же номинала на сумму, необходимую для реализации инвестиций (сумму внешнего финансирования) считается, что акции реализуются по номиналу, эмиссионные издержки равны нулю. Эмиссия акций приведет к увеличению уставного капитала на величину привлекаемых средств и увеличению количества акций предприятия.

Номинал существующих акций рассчитывается по формуле:

НА = УК₀/ КА₀ (3.8)

где НА – номинал акции,

УК₀ и КА₀ – уставный капитал и количество акций до начала реализации инвестиционного проекта.

Увеличение количества акций предприятия рассчитывается по формуле:

DКА = ВнФин/НА (3.9)

где DКА – прирост количества акций.

Если величина DКА получилась дробной, то она округляется до ближайшего целого числа в сторону уменьшения.

Итоговое количество акций предприятия после проведения эмиссии будет равно:

КА = КА₀ + DКА (3.10)

где КА – итоговое количество акций.

Уставный капитал предприятия после эмиссии акций будет равен:

УК = КА * НА (3.11)

где УК – уставный капитал предприятия.

Величина заемных средств в этом случае остается без изменений.

Привлечение дополнительных кредитов приведет к увеличению финансового риска и может привести к увеличению средней ставки процента по кредитам. В данном курсовом проекте средняя ставка процентов по кредитам принимается равной ПДК – проценту по долгосрочному кредиту. Величина заемных средств в этом случае увеличивается на величину потребности во внешнем финансировании и рассчитывается по формуле:

ЗС = ДК₃ + ВнФин (3.12)

где ЗС – сумма заемных средств,

ДК₃ – долгосрочные кредиты по итогам третьего месяца квартала.

При использовании комбинированного варианта финансирования при условии сохранения структуры капитала (соотношение уставного капитала и заемных средств) средства привлекаются в том же соотношении, в каком они представлены в пассиве на момент внедрения инвестиций. Новые значения уставного капитала и заемных средств рассчитываются по формулам:

УК = УКо + ВнФин*(УКо)/(УКо+ ДК₃) (3.13)

ЗС = ДК₃ + ВнФин*( ДК₃)/(ССо+ ДК₃) (3.14)

Результаты расчетов сводятся в таблицу 3.1.

Таблица 3.1. Расчет величины заемных средств

	Эмиссия	Сохранение	Заемное
Наименование показателя	акций	структуры	финанси-
		капитала	рование
Минимальный объем денежных средств	528,07	528,07	528,07
Свободные денежные средства	10 001,99	10 001,99	10 001,99
Потребность во внешнем финансировании	1 998,01	1 998,01	1 998,01
Уставный капитал (расчетный, без учета номинала акции)	49 998,01	49 779,30	48 000,00
Номинал акции	6,00	6,00	6,00
Количество акций (с учетом инвестиций)	8 333,00	8 296,00	8 000,00
Уставный капитал с учетом инвестиций	49 998,00	49 776,00	48 000,00
Свободные денежные, привлекаемые в инвестиции	10 002,00	10 001,99	10 001,99
Величина заемных средств	5 900,00	6 118,71	7 898,01