2.4Проблеми економіки кнр
У китайській економіці є цілий перелік проблем. По-перше, це високий рівень заощаджень населення. По-друге, низькі ставки по депозитах, негативні реальні ставки, і, як наслідок, перерозподіл капіталу від домогосподарств до держкомпаній. По-третє, штучно занижений курс валюти, який робить імпорт дорогим і неконкурентоспроможним. По-четверте, репресія ринку праці призвела до того, що заробітні плати зростали значно повільніше продуктивності. По-п'яте, інфляція, зокрема, продовольча інфляція. Нарешті, відносно Китаю завжди актуальні такі речі, як надмірно висока участь держави в економіці, неефективний держсектор, корупція, неточна статистика тощо.
Головною проблемою є надмірна орієнтованість економіки на інвестиції та експорт. Китайське керівництво усвідомлює завдання, що стоять перед ним, зокрема по реструктуризації економіки і підвищення частки споживання у ВВП. Економістів хвилює те, наскільки плавно відбудеться перехід до економіки споживання, і як це позначиться на світовій економіці.
Ключовим викликом на макроекономічному Китаю протягом наступних двох десятиліть реформ та розвитку, щоб визначити, як управляти своєї валюти, відсотків та інфляції в цілях сприяння стійкої, стабільної та ефективної економічне зростання в той час як західні економіки зменшуватися в розмірах у порівнянні з ринком.
Щоб оцінити масштаб цієї проблеми, треба розуміти, що високі темпи зростання Китаю в останні 30 років значною мірою історія швидкого зростання продуктивності і наздоганяє. Це, ймовірно, продовжиться протягом наступних двох десятиліть, як Китай продовжує реалізацію ринкових реформ, а також швидкої індустріалізації і урбанізації.
У зв'язку з цим, ціни на неторговельних товари Китаю - таких, як заробітна плата за некваліфіковану працю і ціни на нерухомість - швидше за все, продовжить рости щодо цін торгуємих товарів, які встановлюються світові ринки. Протягом наступних двох десятиліть, рівні Китаю ціна буде поступово, але неухильно сходяться до тих, в Гонконгу та США, за рахунок структурних інфляції або структурних курсу юаня - або те й інше.
Так як рівень інфляції і зростання курсу національної валюти обов'язково пов'язаний з продуктивністю наздоганяючого можуть викликати викривлення, удари і перерозподілу доходів, найважливішим завданням для китайських політиків є пом'якшення будь-яких потенційних дислокації створеної в процесі коректування.
Є два ключових стратегій, які можуть бути продовжені. По-перше, коли структурна інфляція виникає, воно має вирішальне значення для Китаю підвищити номінальні процентні ставки. Це дозволить уникнути бульбашок активів викликано негативними реальними процентними ставками, і буде захищати вартість банківських депозитів сімей з низькими доходами, які не можуть дозволити собі застрахувати себе від структурної інфляції, інвестуючи або спекулюючи на ринках нерухомості.
Так, наприклад, Китаю міських цін на житлову нерухомість виросли в середньому приблизно на 9 відсотків на рік, починаючи з 1991 року, а процентна ставка кредиту становить лише близько 5 відсотків, а один рік фіксованої ставки за депозитами становить лише близько 2 відсотків . Така структурна інфляція у власності і низьких іпотечних ставок і депозитів припускає дуже серйозну проблему негативних реальних процентних ставок з точки зору інвестицій в нерухомість. Ці негативні реальні процентні ставки в корені бульбашки Китаю власності і пов'язані з ними величезні перерозподіл доходів від вкладників (як правило, погано) до власників іпотечних (зазвичай багатих).
Якщо Китай не може підтримувати позитивні реальні процентні ставки, цикли бумів і спадів у своєму секторі нерухомості, ймовірно, продовжиться, що приведе до серйозної неефективності в інвестиційній та соціальної нестабільності. І навпаки, якщо Китай не підвищить процентні ставки до рівня, вище, ніж її структурній інфляції, він повинен адекватні механізми контролю капіталу, щоб мати справу з припливу спекулятивного капіталу.
Але ця проблема розв'язана, і підводить нас до другого пункту політики; Китай повинен дозволяє зробити обгрунтовану структурну інфляцію.
Зокрема, Китай не повинен покладатися тільки на номінальну гнучкості обмінного курсу, щоб полегшити його зростання рівня цін. Замість цього, вона може витримати більш високих структурних інфляції і пов'язаних реального курсу юаня.
Насправді, дозволяючи за розумні структурній інфляції, Китай може набагато легше здійснювати гнучкий режим обмінного курсу. При інфляції, не буде потенціалу для валюти знецінюються, коли інфляція забігає за зростання продуктивності праці.
Крім того, суміш з інфляції та номінального курсу створить режим, при якому ринкові обмінні курси може піти вгору або вниз. Це знизить стимул для масивних спекулятивних фондів юаня. Такі спекулятивні холдинги стали основною рушійною силою іноземного міхур Китаю валютних резервів.
Оскільки прив'язка має стабілізуючу функцію, коли Китай кілочки її юаня до долара США, то не потрібно турбуватися про галопуючої інфляції. Якщо рівень інфляції виходить за рамки основної Китаю зростання продуктивності праці, ринок буде очікувати юаню падати, що призведе до відтоку капіталу і жорсткість грошової маси.
Хоча дебати за обмінним курсом юаня часто формулювалися з точки зору глобального торгового дисбалансу, обмінного курсу, цін не тільки для торгівлі, але щодо активів. Насправді, ринки активів значно більше, ніж торгових ринках. Таким чином, підтримка стабільних валютних курсів з метою сприяння стабільності та ефективності транскордонних потоків капіталу між США і Китаєм є більш важливим, ніж використання обмінного курсу для виправлення глобальних дисбалансів торгівлі. І в будь-якому випадку, використовуючи торгову політику, може бути більш продуктивним способом корекції дисбалансу Китаю торгівлі.
В цілому, враховуючи, Китаю величезні золотовалютні резерви, це буде легко для Китаю, щоб захистити його прив'язки і уникнути галопуючої інфляції. І, як тільки Китай почне терпіти розумної структурній інфляції та пов'язані підвищення реального обмінного курсу, тиск для номінального обмінного курсу юаня по скоротиться.
Щеоднією проблемо мою Китая є зростання позитивного сальдо торгового балансу Китаю в березні ($5,35 млрд замість прогнозованих $3,15 млрд дефіциту) , який вказує на те, що попит на внутрішньому ринку Китаю продовжує падати, частково через антиінфляційні заходи уряду.
На початку 2012 року уряд Вень Цзябао вирішив охолодити перегріту економіку Китаю, затвердивши мету річного зростання 7,5%. У 2011 році ця цифра становила 9,2%. Штучне вповільнення темпів зростання мало, за словами прем'єра, сприяти реструктуризації китайської економіки з урахуванням проблем екології, збалансованого розвитку та інтересів простих китайців.
На тлі стагнації в США і боргової кризи Єврозони економіка Китаю до останнього часу показувала чудеса стійкості. Незважаючи на значне падіння обсягів експорту в 2008—2010 роках, Піднебесна зуміла зберегти захмарні для інших великих економік темпи зростання (10,4% ВВП у 2010 році). На відміну від західних урядів, що догматично наслідують заповіти фіскальної дисципліни та економії, Пекін у відповідь на проблеми на зовнішніх ринках узяв на озброєння вигнане на задвірки економічної політики кейнсіанство, зробивши основний наголос на стимулювання сукупного попиту, поєднуючи державне інвестування і зниження процентних ставок.
Вже в активній фазі банківської кризи в США наприкінці 2008 року китайська влада оголосила про запуск програми державного стимулювання економіки до 2010 року обсягом $586 млрд, велика частина коштів якої пішла на розвиток інфраструктури, будівництва, фінансової сфери та соціальної політики (будівництво шкіл, лікарень і таке інше). Наприкінці 2011 року на тлі активного державного інвестування стали помітними симптоми перегрівання економіки: інфляція, «ціновий пузир» на ринку нерухомості, зростання процентних ставок і нестача фінансування. «Кейнсіанська» інтерлюдія виявилася занадто короткою навіть для величезного китайського ринку.
Цілком можливо, що в цій складній ситуації уряд реформіста Веня піде шляхом подальшої лібералізації економіки. Чи буде це продовженням традиційного китайського економічного градуалізму або повномасштабним ліберальним поворотом, поки складно сказати, але вже зараз можна спостерігати новий підйом настроїв реформістів у китайській еліті.
Так, услід за підвищенням відсоткових ставок, що було спочатку здійснено урядом як засіб боротьби з перегріванням економіки, 3 квітня Вень Цзябао висловив невдоволення монополією державних китайських банків (так званої «великої четвірки»), які, за словами прем'єра, «аж надто легко роблять прибуток». Державним банкам у докір ставиться створення надмірних привілеїв у кредитуванні держпідприємств та ігнорування фінансових потреб середнього і малого бізнесу, який вимушений шукати гроші на тіньовому кредитному ринку. Останній, за даними Народного Банку Китаю, наприкінці 2010 року становив 5,6% від загального обсягу кредитування з відсотковими ставками, що доходять до 100%.
Вирішення цієї проблеми уряд бачить у вливанні приватного капіталу в регіональні фінансові інститути і послабленні законодавчих привілеїв державних банків. Фінансові реформи в цьому напрямі вже були схвалені Пекіном на початку квітня в міському окрузі Веньчжоу, де серед інших заходів планується легалізація сірого кредитного ринку.
Проте чекати радикального правого повороту в китайській політиці не є можливим, оскільки політична система Китаю продовжує залишатися інертною, а важливі рішення приймаються з оглядкою на думку консервативно налагоджених членів політбюро, що зберігають свій вплив.
Проте, «чорний ящик» китайської політики продовжує випускати сигнали, що свідчать про загострення внутрішньополітичної боротьби.
Якщо в найближчі роки не почнеться суттєве зростання споживчих витрат, виникне серйозна проблема використання надлишку виробничих потужностей. Як наслідок, доведеться шукати заходи щодо збереження рівня зайнятості. Прибутки позичальників, які брали дешеві кредити під інвестиції в основний капітал, будуть знижуватися, а банківська система зіткнеться з проблемою неповернення кредитів. Місцевий ринок буде не здатний поглинути ці надлишки, тому, швидше за все, ця продукція піде на зовнішній ринок. Проте в той час, як споживачі США і Європи наполегливо намагаються скоротити борговий тягар, приплив китайської продукції збільшить надлишки світової пропозиції, що спричинить дефляційний тиск.
Фінансова криза показала, що залежність від зростання купівельної спроможності споживачів у США, Європі та Японії створює небезпечну вразливість китайської економіки, особливо зважаючи на повсюдний делеверідж в цих регіонах, які є основними торговельними партнерами Китаю. При переході економіки на більш високу орієнтованість на споживання побічним ефектом стане зниження експортних доходів. Для відшкодування втрат від експортних доходів владі треба буде змінити потік коштів, щоб вони перетікали від державних корпорацій до сотень мільйонів споживачів, що в нинішній ситуації буде вкрай складно, навіть майже неможливо. Зростання частки споживання буде неспроможний відразу відшкодувати втрати від експортних доходів. [3,60 ]
Щоб уникнути уповільнення економічного зростання, Китай повинен накопичувати менше, знижувати інвестиції в основний капітал, скорочувати частку експорту у ВВП, і одночасно нарощувати частку споживання.
Без структурних реформ китайській владі буде все складніше підтримувати темпи розвитку і зростання урбанізації. Однією з головних загроз для Китаю є так звана «пастка середнього доходу». Китай поступово втрачає свою перевагу дешевої робочої сили, і водночасс страждає від нестачі ресурсів для переходу на більш інноваційне виробництво з високою додатковою вартістю, завдяки чому країни мають високий ВВП на душу населення.[1,46 ]