Инвестиционная привлекательность ЧР_1
.docВ Российской Федерации законодательно не определена конкретная методика оценки инвестиционной привлекательности региона, поэтому с этим существуют различные методики расчета показателей инвестиционной привлекательности.
Расчет инвестиционного риска на основе показателя доходности инвестиций
На положительный результат инвестирования влияет множество различных факторов, в связи с этим для принятия решения инвестору предварительно необходимо провести комплексную оценку объекта инвестирования, в данном случае региона – Республика Чечня.
Инвестиционная привлекательность региона – ключевой показатель для привлечения финансовых ресурсов в развитие региона. Основным фактором, определяющим возможное вложение капитала, является инвестиционный риск.
Инвестиционный риск – неотъемлемый элемент практически любого инвестиционного процесса, и его оценка лежит в основе методик определения качества инвестиционного климата и инвестиционной привлекательности. Будущее развитие рыночных тенденций предугадать очень сложно, поэтому многие исследователи акцентируют внимание на оценке текущего инвестиционного риска, с тем, чтобы дать инвестору представления о надежности потенциального инвестиционного проекта.
В настоящее время необходима комплексная оценка инвестиционного риска региона, которая позволила бы сделать корректные выводы об уровне инвестиционных угроз в регионе. Данная информация необходима не только потенциальным инвесторам, но и для органов власти региона, чтобы своевременно принять меры по снижению инвестиционного риска в регионе.
Таким образом, будем рассматривать инвестиционный климат региона в двух аспектах: его инвестиционная привлекательность и инвестиционный риск.
Инвестор хотя и рассчитывает на высокую доходность, одновременно хочет чтобы доходность была бы на столько определенной, насколько это возможно. В связи с этим, необходимо соотнести риск и доходность инвестиций. Риск характеризует неопределенность конечного результата инвестиций – полезная мера риска должна некоторым образом оценивать степень возможного отклонения действительного результата от ожидаемого. На практике используются различные меры риска, но наибольшее распространение получили такие показатели риска, как стандартное отклонение и дисперсия доходности.
Стандартное отклонение доходности инвестиций определяется исходя из статистических данных. В соответствии с методологией исследования, при оценке уровня инвестиционного риска региона учитывается не только изменение объемов инвестиций, вовлекаемых в его экономику, но и привносимый ими экономический эффект в развитие региона. Данный показатель определяется отношением валового регионального продукта (ВРП) к объему инвестиций, и является показателем доходности при оценке инвестиционного риска региона. Автор рассчитал показатели доходности инвестиций, стандартное отклонение (как меру инвестиционного риска), а также коэффициент вариации для Северо-Кавказского федерального округа.
Оценка регионального инвестиционного риска по показателю доходности инвестиций для регионов СКФО, 2007 – 2011 гг.
Регион |
Показатель |
||
Доходность инвестиций, среднее значение, млн.руб. |
Стандартное отклонение млн.руб. |
Коэффициент вариации % |
|
Республика Дагестан |
2,111 |
0,096 |
4,172 |
Республика Ингушетия |
2,693 |
0,100 |
3,455 |
Кабардино-Балкарская Республика |
4,043 |
0,337 |
7,149 |
Карачаево-Черкесская Республика |
2,999 |
0,661 |
15,305 |
Республика Северная Осетия - Алания |
3,873 |
0,389 |
8,361 |
Чеченская Республика |
1,195 |
0,216 |
13,299 |
Ставропольский край |
3,319 |
0,104 |
3,351 |
На основе проведенных расчетов, можно отметить, что наибольший инвестиционный риск имеет Карачаево-Черкесская Республика, Чеченская Республика среди регионов Северо-Кавказского федерального округа занимает четвертое место, при самом низком уровне доходности инвестиций среди регионов Северо-Кавказского федерального округа.
Таким образом, можно сделать вывод, что судить об инвестиционной привлекательности региона необходимо с двух позиций: уровня доходности инвестиций и инвестиционного риска. Только при оценке данных показателей во взаимосвязи возможно принятие адекватных решений касательно инвестиционного развития региона, а также его привлекательности для инвестирования.
Комплексный показатель оценки инвестиционного риска региона
Инвестиции играют огромную роль в развитии региона, необходимым условием для их привлечения является благоприятный инвестиционный климат, который можно количественно оценить инвестиционным риском. Таким образом инвестиционный риск является главным фактором определения эффективности инвестиционной деятельности в каждом регионе.
Несмотря на значимость инвестиционной привлекательности и оценки инвестиционного риска существует ряд проблем, связанных с количественными оценками, в частности, нет единых подходов к методике оценке инвестиционного риска. В рамках проводимого исследования нас интересует региональный инвестиционный риск Чеченской Республики.
Применяемые методики оценки регионального инвестиционного риска в большинстве своем несовершенны, так как рассматривают инвестиционный риск односторонне, включают в оценку несопоставимые показатели и используют, в основной массе, экспертную оценку. Таким образом, необходима методика, позволяющая оценить риск по возможности объективно и учесть как можно больше факторов.
Показатель инвестиционного риска региона должен быть интегральным и рассчитываться на основе следующих показателей, которые предложены автором как наиболее значимые для анализа выбранного региона:
соотношение среднедушевого дохода и величины прожиточного минимума (свидетельствует о том, насколько сохраняется покупательная способность граждан в условиях высокой инфляции).
динамика задолженности по кредитам в рублях, предоставленным кредитными организациями юридическим и физическим лицам (данный показатель свидетельствует об увеличении либо снижении платежеспособности дебиторов и соответственно стабильности кредитной системы);
динамика инвестиций из всех источников финансирования за год (отражает развитие инвестиционной деятельности в регионе);
объем ВРП на душу населения в регионе за год (является весьма значимым макроэкономическим показателем);
отношение стоимости строительства 1 м2 жилья к средним ценам 1 м2 на первичном рынке жилья (характеризует уровень инвестиционного риска в строительной отрасли, которая в значительной мере определяет перспективы развития региона; данный показатель выбран автором в качестве социальной составляющей инвестиционного риска);
коэффициент автономии (характеризует обеспеченность предприятий региона собственными источниками финансирования; является важным показателем для оценки инвестиционной привлекательности региона с точки зрения стабильности функционирования предпринимательских структур).
Уровень административных и политических рисков достаточно сложно оценить количественно. Поэтому оценка базируется на экспертном заключении специалистов инвестиционной сферы.
На основе выстроенного алгоритма рассчитываем инвестиционный риск региона в виде балльной оценки.
Автором проанализированы данные по регионам Северо-Кавказского федерального округа.
Полученные расчеты инвестиционного риска регионов Северо-Кавказского региона показали, что активная динамика снижения инвестиционного риска в 2009-2010 гг. в Чеченской Республике по сравнению с предыдущим периодом. Причем данное снижение значительно, это безусловно свидетельствует о повышении инвестиционной привлекательности Чеченской Республики, что обусловлено улучшением потенциально значимых показателей.
Динамика инвестиционного риска Чеченской Республике
|
2005 |
2009 |
2010 |
|||
% |
Балл |
% |
Балл |
% |
Балл |
|
Динамика объема ВРП на душу населения |
138,7 |
4 |
134,8 |
4 |
94,8 |
0 |
Динамика инвестиций из всех источников финансирования |
182,7 |
5 |
82,4 |
0 |
94,9 |
0 |
Задолженность по кредитам, в рублях |
449 |
0 |
95,5 |
5 |
115,5 |
4 |
Соотношение среднедушевого дохода и величины прожиточного минимума |
54 |
1 |
102,6 |
2 |
86,4 |
1 |
Отношение стоимости строительства 1 кв.м жилья к его средним рыночным ценам |
47 |
3 |
55 |
2 |
69 |
1 |
Коэффициент автономии, % |
4,99 |
1 |
7,15 |
1 |
10,70 |
1 |
Административные риски и прочие риски |
8 |
1 |
2 |
5 |
2 |
5 |
Итого, балл |
|
15 |
|
19 |
|
12 |
Из всех составляющих инвестиционного риска наиболее рискообразующими являются задолженность по кредитам в рублях и отношении стоимости строительства 1 кв. метра жилья к его рыночной цене.
Структурное влияние наиболее экономически значимых показателей – динамика валового регионального продукта на душа населения и динамика инвестиций – колеблется от года к году у каждого региона по-разному.
Таким образом, по выбранной автором методике инвестиционная привлекательность Чеченской Республике выглядит положительно, что показывает, что инвестиционная политика региона должна строиться на основе развития главных составляющих его инвестиционной привлекательности с учетом инвестиционного риска региона, методика оценки, которого предлагается автором, данный подход предоставляет объективные результаты.