- •Глава 1. Инвестиции и инвестиционная деятельность 9
- •Глава 2. Теоретические основы формирования инвестиционного климата 37
- •Глава 3. Организация финансирования инвестиций путем выпуска ценных бумаг 89
- •Глава 4. Проектное, ссудное и безвозмездное финансирование
- •Глава 5. Особые формы финансирования инвестиционных проектов 143
- •Глава 6. Подготовка инвестиционного предложения. Инвестиционный проект 168
- •Глава 11. Экономическая оценка инвестиций 262
- •Глава 12. Программные имитирующие системы, используемые для экономической оценки инвестиций 281
- •Введение
- •1.1. Основные понятия инвестиционной деятельности
- •Глава 1. Инвестиции и инвестиционная деятельность
- •1.1. Основные понятия инвестиционной деятельности
- •1.2. Классификация инвестиций 13
- •1.2. Классификация инвестиций
- •1.3. Инвестиционные отношения
- •1.3. Инвестиционные отношения
- •1.4. Участники инвестиционного процесса
- •1.4. Участники инвестиционного процесса
- •1.5. Характеристика рынков инвестиций
- •31 1.5. Характеристика рынков инвестиций
- •1.5. Характеристика рынков инвестиций
- •Глава 1. Инвестиции и инвестиционная деятельность
- •1.6. Источники финансирования инвестиций российских предприятий
- •1.6. Источники финансирования инвестиций российских предприятий 35
- •Глава 1. Инвестиции и инвестиционная деятельность
- •2.1. Экономика как физическая модель. Технократический подход
- •Глава 2. Теоретические основы формирования инвестиционного климата
- •2.2. Государственное администрирование: государственная идеология, обеспечение всеобщей занятости, отраслевое планирование и кредитно-денежная политика
- •2.2.1. Роль государственной идеологии
- •2.3. Роль нтп в отраслевом планировании
- •2.3. Роль нтп в отраслевом планировании
- •2 .3.1. Особенности инвестирования в научную деятельность
- •2.3. Роль нтп в отраслевом планировании
- •48 Глава 2. Теоретические основы формирования инвестиционного климата
- •2.3. Роль нтп в отраслевом планировании
- •50 Глава 2. Теоретические основы формирования инвестиционного климата
- •2.4. Анализ инвестиционного климата России
- •2.4.1. Структурный кризис в российской экономике
- •2.4. Анализ инвестиционного климата России
- •52 Глава 2. Теоретические основы формирования инвестиционного климата
- •2.4.2. Направления реформ в экономике России
- •2.5. Экономические реформы в России и их результаты
- •2.5. Экономические реформы в России и их результаты
- •2.5.1. Оценка основных фондов и индексация амортизационных отчислений
- •56 Глава 2. Теоретические основы формирования инвестиционного климата
- •60 Глава 2. Теоретические основы формирования инвестиционного климата
- •2.5.2. Оживление инвестиционного процесса
- •2.5. Экономические реформы в России и их результаты
- •62 Глава 2. Теоретические основы формирования инвестиционного климата
- •2.5.3. Перспективы инвестиций в российскую экономику
- •Глава 2. Теоретические основа формирования инвестиционного климата
- •2.5. Экономические реформы в России и их результаты
- •Глава 2. Теоретические основа формирования инвестиционного климата
- •Глава 2. Теоретические основы формирования инвестиционного климата
- •2.5. Экономические реформы в России и их результаты
- •Глава 2. Теоретические основы формирования инвестиционного климата
- •Глава 2. Теоретические основы формирования инвестиционного климата
- •2.5. Экономические реформы в России и их результаты
- •Глава 2. Теоретические основы формирования инвестиционного климата
- •2.5, Экономические реформы в России и их результаты
- •Глава 2. Теоретические основы формирования инвестиционного климата
- •2.5.4. Роль и значение иностранных инвестиций
- •78 Глава 2. Теоретические основы формирования инвестиционного климата
- •2.5. Экономические реформы в России и их результаты
- •80 Глава 2. Теоретические основы формирования инвестиционного климата
- •2.5. Экономические реформы в России и их результаты
- •82 Глава 2. Теоретические основы формирования инвестиционного климата
- •2.5. Экономические реформы в России и их результаты
- •84 Глава 2. Теоретические основы формирования инвестиционного климата
- •2.5. Экономические реформы в России и их результаты
- •86 Глава 2. Теоретические основы формирования инвестиционного климата
- •2.5. Экономические реформы в России и их результаты
- •88 Глава 2. Теоретические основы формирования инвестиционного климата
- •3.1. Привлечение инвестиций путем выпуска ценных бумаг
- •90 Глава 3. Организация финансирования инвестиций путем выпуска ценных бумаг
- •3.1. Привлечение инвестиций путем выпуска ценных бумаг
- •92 Глава 3. Организация финансирования инвестиций путем выпуска ценных бумаг
- •3.1. Привлечение инвестиций путем выпуска ценных бумаг
- •94 Глава 3. Организация финансирования инвестиций путем выпуска ценных бумаг
- •96 Глава 3. Организация финансирования инвестиций путем выпуска ценных бумаг
- •3.2.1. Принципы формирования инвестиционного портфеля
- •3.2. Портфельное инвестирование
- •3.2.5. Инвестиционные стратегии и управление портфелем
- •Глава 3. Организация финансирования инвестиций путем выпуска ценных бумаг
- •110 Глава 3. Организация финансирования инвестиций путем выпуска ценных бумаг
- •3.3. Инвестиционные компании
- •Глава 3. Организация финансирования инвестиций путем выпуска ценных бум
- •3.4. Оценка инвестиционной привлекательности предприятия
- •3,4. Оценка инвестиционной привлекательности предприятия
- •3.4.2. Технология оценки инвестиционной привлекательности
- •Глава 3. Организация финансирования инвестиций путем выпуска ценных бумаг
- •3.4. Оценка инвестиционной привлекательности предприятия
- •3.5. Структура капитала предприятия
- •Глава 3. Организация финансирования инвестиций путем выпуска ценных бума-
- •3.5. Структура капитала предприятия
- •3.5.2. Понятие стоимости капитала предприятия
- •3.5. Структура капитала предприятия
- •3.5.3. Взаимосвязь структуры и стоимости капитала
- •3.6. Цели и практическое осуществление привлечения ресурсов предприятиями
- •128 Глава 3. Организация финансирования инвестиций путем выпуска ценных бумаг
- •3.6. Цели и практическое осуществление привлечения ресурсов предприятиями
- •Глава 3. Организация финансирования инвестиций путем выпуска ценных бумаг
- •4.1. Проектное финансирование
- •4.2. Банковское (ссудное) финансирование инвестиционных проектов
- •4.2. Банковское (ссудное) финансирование инвестиционных проектов
- •4.2. Банковское (ссудное) финансирование инвестиционных проектов
- •4.3. Инвестиционные операции коммерческих банков
- •4.3. Инвестиционные операции коммерческих банков
- •4.5. Безвозмездное финансирование инвестиций
- •4.5. Безвозмездное финансирование инвестиций
- •5.1. Лизинг
- •Глава 5. Особые формы финансирования инвестиционных проектов
- •5.1. Лизинг
- •Глава 5. Особые формы финансирования инвестиционных проекта
- •5.1. Лизинг
- •Глава 5. Особые формы финансирования инвестиционных проектов
- •5.1. Лизинг
- •Глава 5. Особые формы финансирования инвестиционных проекта
- •5.2. Форфейтинг
- •5.3. Ипотечный кредит и овердрафт
- •5.3. Ипотечный кредит и овердрафт
- •5.4. Государственный и международный кредит
- •Глава 5. Особые формы финансирования инвестиционных проекта
- •Глава 5. Особые формы финансирования инвестиционных проектов
- •Глава 5. Особые формы финансирования инвестиционных проектов
- •5,6. Основы привлечения финансирования на международном фондовом рынке 161
- •5.6.1 Депозитарные расписки (dr)
- •Глава 5. Особые формы финансирования инвестиционных проектов
- •5.6. Основы привлечения финансирования на международном фондовом рынке 163
- •Глава 5. Особые формы финансирования инвестиционных проектов
- •5.6.2. Еврооблигации
- •Глава 5. Особые формы финансирования инвестиционных проектов
- •5.6. Основы привлечения финансирования на международном фондовом рынке
- •6.1. Подготовка инвестиционного предложения
- •6.1. Подготовка инвестиционного предложения
- •Глава 6. Подготовка инвестиционного предложения. Инвестиционный проект
- •6.2, Понятие «инвестиционный проект»
- •6.2. Понятие «инвестиционный проект»
- •Глава 6. Подготовка инвестиционного предложения. Инвестиционньхй проект
- •6 .3. Обоснование инвестиций. Организационно-правовые формы реализации проекта. Инвестиционная программа. Инвестиционное предложение.
- •Глава 6. Подготовка инвестиционного предложения. Инвестиционный проект
- •Глава 6. Подготовка инвестиционного предложения. Инвестиционный проект
- •Глава 7. Привлечение финансовых ресурсов предприятия
- •Глава 8. Финансовый анализ предприятия, реализующего инвестиционный проект
- •1 Коэффициент текущей стоимости
Глава 6. Подготовка инвестиционного предложения. Инвестиционный проект
9. Предусмотреть трудности и «подводные камни», которые могут помешать реализации проекта;
Оценить, насколько улучшится финансовое положение предприятия в резуль тате реализации инвестиционного проекта;
Оценить сильные и слабые стороны своего предприятия и его основных кон курентов с точки зрения реализации проекта.
Планирование деятельности предприятия с помощью бизнес-плана заставляет руководителей анализировать перспективы предприятия; четко и конкретно oп-ределять свои цели и пути их достижения; позволяет осуществлять более четкую координацию деятельности предприятия по достижению поставленных целей; устанавливать показатели деятельности предприятия, необходимые для последующего контроля; позволяет делать предприятие более подготовленным к внезапным изменениям рыночных ситуаций, повышая скорость адаптации; оно демонстрирует обязанности и ответственность всех руководителей предприятия.
Структура бизнес-плана и его детализация определяются направленностью и масштабом инвестиционного проекта, сферой деятельности предприятия, его организационной структурой, размерами предполагаемых рынков, наличием конкурентов и перспективами роста.
6.4.2. Общие требования к составлению и оформлению бизнес-планов. Структура бизнес-плана
Цель разработки бизнес-плана — спланировать эффективную хозяйственную деятельность фирмы на ближайший и отдаленный периоды в соответствии с потребностями рынка и получить для этого необходимые финансовые ресурсы. При разработке бизнес-плана следует учитывать доходы, которые может получить фирма от своей деятельности и расходы, связанные с этой деятельностью.
Степень детализации бизнес-плана соответствует целям фирмы и не включает ничего лишнего. Для привлечения внимания экспертов бизнес-план представляется интересным и легко воспринимаемым. При обосновании прогнозов используется максимальное количество подтверждающих фактов их реализации.
Бизнес-план помогает фирме:
определить направления деятельности, целевые рынки и место фирмы на этих рынках;
сформулировать долговременные и краткосрочные цели, стратегии и тактики их достижения;
определить лиц, ответственных за реализацию каждой стратегии;
выбрать состав и определить показатели товаров, работ и услуг, которые будут предлагаться потребителям, оценить производственные и торговые издержки по их созданию и реализации;
оценить соответствие кадров и условий для мотивации их труда при достиже нии поставленных целей;
6.4. Бизнес-план инвестиционного проекта
177
определить состав маркетинговых мероприятий по изучению рынка, рекламе, стимулированию продаж, ценообразованию, каналам сбыта и т.п.; оценить материальное и финансовое положение действующего предприятия и соответствие его финансовых и материальных ресурсов достижению поставленных целей; Определить необходимые финансовые и материально-технические ресурсы предприятия для реализации его инвестиционных проектов; оценить производственные издержки и чистую прибыль, которую получит фирма в результате реализации инвестиционного проекта; предусмотреть трудности и «подводные камни», которые могут помешать реализации проекта; оценить, как улучшится финансовое положение фирмы в результате реализации инвестиционного проекта;
оценить сильные и слабые стороны своего предприятия и его основных конкурентов с точки зрения реализации проекта.
Бизнес-план направлен на повышение эффективности организации финансирования инвестиций коммерческими банками, инвестиционными компаниями и др. финансовыми институтами для реализации высокорентабельных инвестиционных проектов предприятия. Он отвечает на самый главный вопрос — стоит ли вкладывать деньги в проект и принесет ли реализация этого проекта доходы, которые окупят все затраты?
Следует отметить важность степени участия в разработке бизнес-плана руководителя предприятия и главных его специалистов.
Бизнес-план — документ перспективный: если этот период охватывает несколько лет, то для первого и второго года основные показатели бизнес-плана рекомендуется давать в помесячной либо поквартальной разбивке, и только начиная с третьего года можно ограничиться годовыми показателями.
Бизнес-план инвестиционного проекта состоит, как правило, из следующих разделов: Раздел 1. Общая характеристика предприятия. Раздел 2. Краткие сведения по проекту.
Раздел 3. Анализ финансового состояния предприятия, реализующего инвестиционный проект. (Для вновь создаваемого предприятия этот раздел не составляется). Раздел 4. Мероприятия по эффективной деятельности. Раздел 5. Рынок и конкуренция. Раздел б. Деятельность в сфере маркетинга. Раздел 7. Описание инвестиционного проекта. Раздел 8. План производства. Раздел 9. Организационный план. Раздел 10. Юридическое обеспечение проекта. Раздел 11. Экономический риск и страхование. Раздел 12. Стратегия финансирования. Раздел 13. Финансовый план и ожидаемые результаты. Приложения.
Глава
7
Привлечение финансовых ресурсов предприятиями
7.1. Прогнозирование как основа планирования деятельности предприятия
Деятельность хозяйствующего субъекта невозможна без предвидения будущего без прогнозирования перспективного развития. В условиях рынка планирование прогнозирование необходимы для определения возможных целей развития предприятия, выявления наиболее вероятных и экономически эффективных вариантов страте гических, долгосрочных, среднесрочных и текущих планов, обоснования направлений экономической и технической политики предприятия, предвидения последствий принимаемых решений и осуществляемых в каждый данный момент мероприятий. В условиях рынка планирование и прогнозирование становится одним из решающих научных факторов формулирования стратегии и тактики хозяйствующего субъекта.
Руководство и коллектив предприятия должны обеспечить выбор и осуществление только оптимальных решений, так как цена потенциального ущерба для них от принятия необоснованных решений сегодня многократно возрастает.
Таким образом, современные условия хозяйствования требуют максимального расширения фронта планирования и прогнозирования, дальнейшего совершенство вания методологии и методики разработки прогнозов. Чем выше уровень прогнозирования процессов деятельности предприятия, тем эффективнее планирование и управление этими процессами на макроуровне.
Сам процесс планирования и прогнозирования проходит четыре этапа:
разработка общих целей;
определение конкретных, детализированных целей на заданный период времени:
определение путей и средств их достижения:
7.1. Прогнозирование как основа планирований деятельности предприятий 179
к онтроль за достижением поставленных целей путем сопоставления плановых показателей с фактическими.
Планирование и прогнозирование всегда ориентируются на данные прошлого, но стремятся определить и контролировать развитие предприятия в перспективе. Поэтому надежность планирования и прогнозирования во многом зависит от точности фактических показателей прошлого. Иными словами, обеспечить эту надежность невозможно без точного бухгалтерского учета и необходимой обширной статистической базы.
Поскольку предприятие — это лишь небольшая часть общего рынка и экономики страны, поэтому дяля точного планирования и прогнозирования необходимо получить как можно больше точной информации.
Планирование и прогнозирование, как правило, осуществляется тем легче, чем крупнее предприятие. Вместе с тем при планировании и прогнозировании деятельности мелких предприятий некоторые факторы учесть оказывается легче, чем на крупных фирмах.
Следует также иметь в виду, что ряд факторов влияет на экономику в целом, таете, например, как экономические кризисы, забастовки рассматриваются как риски и не поддаются прогнозированию. Как нельзя точно предсказать развитие будущего, также невозможно получить полные данные о рынке в целом и те, которые затрагивают деятельность конкурентов. Их реакцию на развитие рынка невозможно предугадать. Поскольку предприятие не только не располагает всей необходимой информацией для составления планов и неизвестно, каких данных недостаточно (т.к. при подборе базовых данных некоторые из них будут упущены как несущественные), качество прогнозирования в большей мере зависит от интеллектуального уровня компетентных сотрудников.
Отсюда следует, что планирование и прогнозирование необходимо формализовать с таким расчетом, чтобы при разработке стратегических, долгосрочных, среднесрочных, краткосрочных и текущих планов использовались по крайней мере все имеющиеся показатели. К тому же эти планы должны составляться так, чтобы в них можно было вносить изменения и увязывать результаты с меняющимися условиями.
Поэтому целесообразно во всех планах предусматривать так называемые резер-вы. Важно, однако, иметь в виду, что слишком большие резервы делают планы не-I точными, а небольшие часто влекут за собой изменения плана. Окончательное опре-деление показателей планов всегда остается делом руководства, так же как координация и контроль их выполнения.
Основная концепция развития на американских предприятиях называется «policy», или «company philosophy», в которой раскрываются основные принципы | деятельности предприятия. На российских предприятиях такая система, к сожале-гаю, не получила должного развития.
Поэтому планирование и прогнозирование должно охватывать все важнейшие
участки деятельности предприятия для ориентирования его на достижение постав-
180