32. Составляющие эффективности финансовой политики.

Эффективность финансовой политики, проводимой организацией – крупная научная и практическая проблема, которая может быть структурирована следующим образом:

Трактовка сущности эффективности Критерий оптимальности  Методы оптимизации финансовых процессов

Эффективность финансовой политики представляет собой комплексное понятие, охватывающее различные аспекты результативности экономической, организационно-управленческой и собственно финансово-хозяйственной деятельности.

Система критериев эффективности финансовой политики - совокупность потенциально возможных и фактически применяемых в практике хозяйствования критериев.

Классификационные признаки критериев эффективности:

• Виды деятельности

• Финансовые (процессы ФРИ ДС и ФР)

• Нефинансовые (общеэкономические, технические, иные)

• Характер выражения

• Стоимостные

• Нестоимостные (натуральные)

• Метод исчисления показателей

• Абсолютные (объемные)

• Относительные (соотношения)

• Агрегированные (структурированные)

32. Рыночная стоимость компании и динамика рыночной стоимости.

Рыночная стоимость компании равна чистой текущей стоимости, полученной в результате дисконтирования суммы чистых денежных потоков по приемлемой ставке доходности:

Sp - рыночная стоимость компании, д.е.;

Dt – годовые чистые денежные потоки, д.е.;

r – ставка дисконтирования, требуемая (приемлемая) доходность, коэффициент;

t - количество лет.

Если предположить, что доходы предприятия примерно одинаковы в течение нескольких лет, а срок его деятельности не ограничивается числом лет, то формула упрощается:

В качестве дохода здесь выступает показатель прибыли до выплаты процентов и налогов, уменьшенный на величину налога на прибыль.

В качестве приемлемой ставки доходности используется средневзвешенная цена капитала – WACC, т.е. предполагается, что общий уровень расходов по обслуживанию источников формирования капитала равен величине средневзвешенной стоимости капитала.

Текущая рыночная стоимость компании может быть представлена формулой:

Sp - рыночная стоимость компании, д.е.;

EBIT – чистая операционная прибыль до выплаты процентов и налогов д.е.;

(1-T) – налоговый корректор, коэффициент;

WACC – средневзвешенная цена капитала, %.

Чистая прибыль – прибыль до выплаты процентов и налогов, уменьшенная на сумму налога на прибыль.

Динамика рыночной стоимости компании зависит от динамики чистой прибыли и средневзвешенной цены капитала. В идеале максимизация рыночной стоимости связана с движением чистой прибыли наверх, а средневзвешенной цены капитала – вниз.

Минимизация средней цены капитала достигается на базе оптимизации структуры источников его формирования. Соотношение собственного и заемного капитала определяет уровень риска, массу прибыли, рыночную цену акций через возможности выплат дивидендов, а значит и рыночную стоимость самой компании.

32. Сущность и функции предпринимательских рисков. Их классификация.

Предмет учения о рисках – учение о том, чего боимся в сфере бизнеса. Предпринимательские риски – представляют собой риски экономические, в составе которых риски финансовые.

Основа для понимания риска связана с трактовкой дохода и нахождением в нем некоей рисковой части.

Классификация предпринимательских рисков.

Предпринимательские риски – представляют собой риски экономические, в составе которых риски финансовые.

Основа для понимания риска связана с трактовкой дохода и нахождением в нем некоей рисковой части. Риски по Кейнсу - - >

1. Ради большей прибыли предприниматель идет на больший риск.

2. Стоимость товара должна содержать издержки риска.

3. Выделение трех основных видов предпринимательских рисков.

- риск предпринимателя или заемщика;

- риск кредитора;

- риск инфляции.

4. Эти виды рисков требуют предварительной количественной и качественной оценки.

5. Неопределенность – главный фактор риска.

6. Общий риск (экономика, политика, экология, мораль) больше экономического (предпринимательского) риска.

Понятие анализа предпринимательского риска – связано с содержанием понятия экономического риска:

- ситуация риска;

- осознание риска;

- количественная оценка риска;

- качественная оценка риска.

НЕ ПО ЛЕКЦИИ: Предпринимательский риск — это риск, возникающий при любых видах деятельности, связанной с производством продукции, товаров и услуг, их реализацией и т. д. Выделяются следующие типы риска: экономический, технический, политический. Экономический риск включает следующие риски:

– производственный;

– коммерческий;

– кредитный;

– инвестиционный;

– валютный;

– инфляционный и др.

Производственный риск связан с производством продук­ции, товаров, услуг; с осуществлением любых видов производст­венной деятельности. Причины его возникно­вения – возможное снижение предпо­лагаемых объемов производства, рост материальных и/или дру­гих затрат, уплата повышенных отчислений и налогов, потери от низкого качества и несертифицированной продукции и др.

Коммерческий риск – это риск, возникающий в процессе реализации товаров и услуг, произведенных или купленных пред­принимателем. Основными причинами коммерческого риска являются: снижение объемов реализации из-за изменения конъюнктуры рынка или других обстоятельств, повышение закупочной цены товара, непредвиденное снижение объемов закупок, потери товара в процессе обращения, повышение издержек обращения. Коммерческий риск включает риски, связанные с реализацией то­вара (услуг) на рынке; транспортировкой товара; приемкой товара (услуг) покупателем; платежеспособностью покупателя, а также риск, связанный с форсмажорными обстоятельствами.

Кредитный риск связан с возможностью невыполнения предпринимательской фирмой своих финансовых обязательств пе­ред инвестором в результате использования для финансирования деятельности фирмы внешнего займа. Он возникает в процессе делового общения предприятия с его кредиторами: банком и дру­гими финансово-кредитными организациями; контрагентами: по­ставщиками и посредниками, а также с акционерами.

Инвестиционный риск связан со спецификой вложения предпринимательской фирмой денежных средств в различные про­екты. Данный риск включает все возможные риски, возникающие при инвестировании денежных средств.

Валютный риск – это вероятность финансовых потерь в результате изменения курса валют, которое может произойти в период между заключением контракта и фактическим осуществ­лением расчетов по нему.

Инфляционный риск проявляется в снижении покупатель­ской способности национальной валюты, росте цен на товары (ра­боты, услуги) и снижении уровня покупательского спроса.