- •Лекция 1. Корпорации как основа рыночной экономики Введение в проблему
- •Проблема корпоративного управления
- •Участники корпоративных отношений
- •Баланс интересов
- •Цели и структура
- •Организация единой финансовой, инвестиционной и кредитной деятельности
- •Формирование исходных данных для управления в российских корпорациях
- •Общие требования к финансовой отчетности корпорации
- •Консолидированная отчетность корпорации
- •Экономическая среда деятельности российских корпораций
- •Финансовые результаты
- •Активы корпораций
- •Инвестиционная активность корпораций
- •Динамика валютного рынка
- •Совершенствование фондовых механизмов
- •Порядок формирования стратегии корпорации
- •Лекция 2. Виды корпораций, их классификация Три модели управления акционерными обществами развитых рынков капитала Вступление
- •Англо-американская модель2
- •Ключевые участники англо-американской модели
- •Структура владения акциями в англо-американской модели
- •Состав совета директоров в англо-американской модели
- •Законодательная база в англо-американской модели
- •Требования к раскрытию информации в англо-американской модели
- •Действия корпорации, требующие одобрения акционеров, в англо-американской модели
- •Взаимоотношения между участниками в англо-американской модели
- •Японская модель
- •Ключевые участники в японской модели
- •Структура владения акциями в японской модели
- •Состав совета директоров в японской модели
- •Законодательная база японской модели
- •Требования к раскрытию информации в японской модели
- •Действия корпораций, требующие одобрения акционеров, в японской модели
- •Взаимодействия между участниками в японской модели
- •Немецкая модель6
- •Ключевые участники немецкой модели
- •Структура владения акциями в немецкой модели
- •Состав Правления ("Vorstand") и наблюдательного совета ("Aufsichtsrat") в немецкой модели
- •Законодательная база немецкой модели
- •Требования к раскрытию информации в немецкой модели
- •Действия корпорации, требующие одобрения акционеров, в немецкой модели
- •Взаимодействие между участниками в немецкой модели
- •Типы корпоративных объединений
- •Лекция 3. Особенности организации управления корпорацией Оптимальная организационная структура корпорации
- •Сущность и критерии корпоративного управления Сущность корпоративного управления
- •Эффективность деятельности корпорации
- •Лекция 4. Корпоративное управление процессом интеграции предприятий Анализ возможностей корпорации
- •Анализ продукции
- •Анализ внутренней структуры
- •Анализ внешнего окружения
- •Выбор предприятий – потенциальных участников технологической цепочки
- •Лекция 5. Тактика слияний и поглощений в системе корпоративного управления Основные понятия и определения
- •Инвестиционная привлекательность корпорации
- •Элементы оценки формальных показателей
- •Факторный анализ рентабельности активов
- •Факторный анализ рентабельности собственного капитала
- •Факторный анализ убытков предприятия
- •Анализ вероятности банкротства
- •Определение стоимости пакета акций Стратегия поглощения
- •Оценка дисконтного потока средств (дпс)
- •Вычисление свободного потока средств
- •Вычисление дисконтной ставки
- •Вычисление конечной стоимости
- •Метод сравнительного анализа корпораций
- •Техника предварительного сравнительного анализа корпораций
- •Сравнительный анализ операции
- •Анализ заменяемой стоимости
- •Российская специфика оценки пакетов акций
- •Лекция 6. Организация управления корпорацией на основе контрольных пакетов акций Эмиссионная политика корпорации
- •Проведение предварительной работы
- •Управление пакетами акций и отладка рыночной инфраструктуры
- •Введение акций в листинг Российской Торговой Системы (ртс)
- •Вывод акций на международные рынки
- •Организация депозитарного обслуживания корпорации Основные термины
- •Функции регистратора
- •Анализ опыта регистраторской деятельности
- •Алгоритм организации реестра Технология работы
- •Информационные возможности Регистратора
- •Штат Регистратора
- •Эмиссия
- •Снятие реестра. Подготовка собрания. Выплата дивидендов
- •Внедрение технологии Регистратора
- •Основы концепции депозитария Основные термины
- •Функции депозитария
- •Анализ опыта депозитарной деятельности
- •Основные проблемы организации депозитарной деятельности
- •Организация обслуживания обращения акций корпораций на фондовом рынке
- •Лекция 7. Корпорация в международной экономической системе Международное движение финансовых и производственных ресурсов Прямые иностранные капиталовложения и транснациональные корпорации
- •Теория многонациональной корпорации
- •Многонациональные корпорации на практике
- •Основные принципы деятельности тнк Определение тнк
- •Транснациональные корпорации в мировой экономике
- •Россия и тнк
- •Мировой рынок иностранных инвестиций
- •Первый этап – планирование производственной схемы
- •Второй этап – календарный план проекта
- •Третий этап – планирование схемы финансовых потоков
- •Организационный план
- •Планирование эффективности
- •Организация технологической цепочки и мотивация участников Организация технологической цепочки
- •Мотивация участников тц
- •Диспетчирование деятельности технологической цепочки
- •Контроль за деятельностью технологической цепочки
- •Контроль деятельности предприятия-участника технологической цепочки
- •Анализ баланса
- •Анализ ликвидности баланса предприятия
- •Анализ финансовой устойчивости
- •Анализ ресурсов предприятия
- •Анализ отчета о финансовых результатах
- •Анализ прибыльности
- •Анализ рентабельности
- •Принятие управленческих решений в корпорации Создание системы оперативного управления
- •Научно обоснованный выбор оперативной системы управления
- •Порядок принятия высшим менеджментом корпорации управленческого решения
- •Анализ альтернатив управленческого решения
- •Лекция 9. Особенности развития корпоративного управления в российской федерации Российские корпорации в современной экономике
- •Этапы становления корпоративного управления
- •Фискальная реформа и перспективы корпоративного управления в России
- •Список литературы по курсу
- •Лекция 1. Акционерное общество как основная форма корпоративного управления
- •Статья 1042. Вклады товарищей
- •Статья 1043. Общее имущество товарищей
- •Статья 1044. Ведение общих дел товарищей
- •Статья 1045. Право товарища на информацию
- •Статья 1046. Общие расходы и убытки товарищей
- •Статья 1047. Ответственность товарищей по общим обязательствам
- •Статья 1048. Распределение прибыли
- •Статья 1049. Выдел доли товарища по требованию его кредитора
- •Статья 1050. Прекращение договора простого товарищества
- •Статья 1051. Отказ от бессрочного договора простого товарищества
- •Статья 1052. Расторжение договора простого товарищества по требованию стороны
- •Статья 1053. Ответственность товарища, в отношении которого договор простого товарищества расторгнут
- •Статья 1054. Негласное товарищество
- •Бухгалтерский учет совместной деятельности
- •Отражение совместной деятельности в бухгалтерском учете
- •Налог на прибыль
- •Налог на имущество
- •Лекция 3. Монополия в экономике Монополия и ее виды
- •Монополистическая деятельность хозяйствующих субъектов
- •Лекция 4. Корпорация как инструмент интеграции промышленного и банковского капитала Предпосылки, проблемы и условия интеграции банковского и промышленного капиталов
- •Порядок формирования фпг и механизм их взаимодействия с коммерческими банками
Организация обслуживания обращения акций корпораций на фондовом рынке
Участие корпорации в организации обслуживания обращения акций самой корпорации и ее дочерних предприятий позволяет:
1) эффективно обслуживать ведение реестра, в т. ч. оперативно регистрировать переход прав собственности;
2) активно и эффективно работать на фондовых торговых площадках с брокерами как в регионах расположения эмитентов, так и в регионах концентрации капитала;
3) централизованно и эффективно обслуживать новую эмиссию;
4) контролировать процесс скупки акций;
5) получать сводную аналитическую информацию по структуре и размещению акционерного капитала.
Технология обслуживания реестра
Держателем реестра в Москве является организация, которая ведет реестр корпорации и реестры дочерних предприятий. Таким образом, происходит мобилизация ресурсов для внедрения регистраторской технологии, на обслуживание реестра и подготовку квалифицированного персонала. Организация централизованных реестров позволяет отслеживать соблюдение единой технологии ведения реестра, иметь квалифицированный штат сотрудников Регистратора, причем в случае изменения законодательства или условий функционирования фондового рынка, а также при появлении новых привлекательных схем размещения эмиссии, централизованный Регистратор сможет быстро внести изменения в свою технологию и быстро обучить сотрудников. Кроме того, важна близость интеллектуальных и технических центров для обслуживания техники и в случае появления новых технических средств для решения проблемы Регистратора. Если эмитент расположен в регионе, тогда предполагается вынесение в регион некоторых аналитических и контрольных функций Регистратора в виде выносных АРМ (автоматизированных рабочих мест). Такие АРМ позволят отслеживать изменение в реестре непосредственно в регионе, а также получать аналитическую информацию о структуре и движении капитала по всем регионам непосредственно на данном АРМ. При этом региональный эмитент освобождается от рутинных функций Регистратора по оформлению сделок.
Организация эмиссии. Вторичный рынок
Для организации размещения эмиссии и вторичного обращения акций предполагается создать депозитарий как отдельное юр. лицо. Для работы в регионах необходимо создать филиалы непосредственно в регионах. Депозитарий и его филиалы являются номинальными держателями акций АО, что отмечается в реестре. При эмиссии эмитируемые акции депонируются на счете депо Центрального Депозитария (ЦД), который перечисляет акции филиалу, а тот обеспечивает проведение размещения в регионе. При работе на вторичном рынке филиалы рассчитываются по акциям через ЦД на основе корреспондентских отношений. Схема номинального держателя позволяет филиалу регистрировать локальные сделки в пределах своей квоты акций, не обращаясь к Регистратору, что обеспечивает оперативность. Централизованная схема "ЦД филиал" и единая технология обеспечивают возможность проведения межрегиональных сделок и контроль за перемещением капитала. Номинальный держатель периодически предоставляет отчеты Регистратору.
Резюме
Выполнение основных вышеперечисленных пунктов должно обеспечить полный и оперативный контроль за перемещением акций корпорации и других участников, однако следует отчетливо понимать, что в соответствии с законодательством невозможно осуществлять административный контроль за рынком акций, поэтому при внедрении этой схемы необходимо обеспечить привлекательность участия в ней для акционеров, а также быстроту реализации программ. В частности, организация единой филиальной сети должна произойти перед возникновением других крупных номинальных держателей как в Москве, так и в регионах.
Целесообразно поручение депозитарного обслуживания специализированному депозитарию или банку. На сегодняшний день банки являются наиболее приспособленными структурами для ведения депозитарного обслуживания клиентов, однако следует иметь в виду, что банк является мощной и самостоятельной организацией, имеющей большой круг клиентов, поэтому он не может действовать на фондовом рынке исключительно в интересах одного эмитента. К тому же фондовый рынок является областью собственных интересов банка.
Совершенно очевидно, что банк будет в первую очередь обеспечивать свои интересы, в том числе используя информацию о состоянии счетов клиентов. Кроме того, невозможно влиять на политику банка в области направлений развития обслуживания рынка акций. В случае поручения депозитарного обслуживания специализированному депозитарию возможно полностью сохранять контроль над этой структурой. Особенностью такого депозитария должна быть разработка технологий под конкретного эмитента и дальнейшее тесное взаимодействие с ним при обслуживании обращения его акций на вторичном рынке.