Задача 20 Имеются три взаимоисключающих проекта (таблица 2)

Таблица 2 Характеристика проектов, тыс. руб.

Проект	К, млн. руб.	СF, млн.руб.
		1 год	2 год	3 год	4 год	5 год
1	400	0	35	80	400	450
2	400	35	100	170	200	450
3	400	100	300	170	80	35

Сделайте выбор лучшего проекта на основе критериев чистой текущей стоимости, индекса рентабельности и срока окупаемости инвестиций. Финансирование проекта осуществляется за счет ссуды банка под 14% годовых. Инвестиции сопряжены с высокой степенью риска и предприятие озабочено решением проблемы ликвидности проекта.

Решение:

Оценим проекты по следующим критериям:

1) Чистая текущая стоимость:

Если: 1) NPV > 0, то проект принимается;

2) NPV < 0, то проект отвергается;

3) NPV = 0, то проект является ни прибыльным, ни убыточным.

проект 1:

= 151,5

проект 2:

= 174,55

проект 3:

= 98,9

Сравнение показывает, что проект 2 является более эффективным.

2. Индекс рентабельности:

Если: 1) PI > 1 – инвестиции рентабельны, → ИП принимается;

2) PI < 1 – инвестиции не рентабельны, → ИП отвергается;

3) PI = 1 – точно соответствует нормативной рентабельности ИП и отвергается.

проект 1:

проект 2:

проект 3:

Сравнение инвестиционных проектов по показателю индекса рентабельности показывает, что проект 2 более эффективный, чем 1 и 3 проекты.

3) Дисконтированный срок окупаемости:

проект 1: DPP = 400 : (551,5 : 5) = 3,6 года

проект 2: DPP = 400 : (574,5 : 5) = 3,5 года

проект 3: DPP = 400 : (498,9 : 5) = 4,1 года

Сравнение инвестиционных проектов по критерию «период окупаемости» свидетельствует о существенных преимуществах проекта 2 перед проектами 1 и 3.

Задача 25Предприятию необходимо привлечь кредит в размере 40 млн. руб. сроком на 3 года для строительства комбикормового завода. Среднерыночная ставка процента за кредит составляет 18% в год. Коммерческие банки предлагают следующие услов. (табл 3)

Таблица 3 Условия кредитования

Условия	Банк 1	Банк 2	Банк 3
Уровень годовой процентной ставки, %	19	1 год – 18; 2 год – 19; 3 год – 21;	20
Срок погашения процента за кредит		В конце каждого года
Срок и условия погашения основного долга	В конце кредитного договора	1 год – 25%; 2 год – 45%; 3 год – 30%	В начале кредитного договора

Выберите наиболее приемлемые условия для привлечения банковского кредита.

Решение:

Для выбора условий кредитования предоставляемых различными банками воспользуемся методикой определения грант-элемента:

,

При ГЭ > 0 условия кредитования лучше среднерыночных;

при ГЭ < 0 условия кредитования хуже среднерыночных;

при ГЭ = 0 условия кредитования соответствуют среднерыночным.

ГЭ₁ = 100 - _.

ГЭ₂ = 100 - _.

ГЭ₃ = 100 - _.

Так как ни один из банков не предлагают условия кредитования лучше среднерыночных, то следует принять среднерыночные условия.

Задача 31 Инвестор рассматривает инвестиционный проект, характеризующийся следующими данными, млн. руб.: - 8,5 2,6 3,6 3,2

Коэффициент дисконтирования (без учета инфляции) – 11%; среднегодовой индекс инфляции – 7%. Оцените проект по показателю NPV с учетом и без учета инфляции.

Решение:

1) Определим NPV без учета инфляции:

,

Если NPV>0, проект принимается;

NPV<0, проект отвергается;

NPV=0, проект может быть принят или отвергнут.

NPV = - 8,5 + _{млн. руб.}

2) Определим NPV с учетом инфляции:

,

Если NPV>0, проект принимается;

NPV<0, проект отвергается;

NPV=0, проект может быть принят или отвергнут.

NPV = - 8,5 + _{млн. руб.}

Таким образом, NPV без учета влияния инфляции и с учетом инфляции < 0, значит, проект не принимается к осуществлению.

Эффективны ли инвестиции в создание мощности по производству нового продукта, если известно, что требуемая сумма инвестиций равна 250млн. руб., срок функционирования 5 лет, годовая выручка от реализации продукции составит 130 млн. руб., текущие издержки, включая амортизацию, равны 90 млн. руб., амортизация равна 30 млн. руб., ставка налога на прибыль принимается равной 24%,а ставка процента по кредитам – 14%.

Решение: Определим доходность инвестиций:

где CF – (кэш-фло) – чистые денежные потоки (CF = ЧП + А + ОН);

IC – инвестиционные затраты;

і – ставка дисконтирования;

n – число интервалов в расчетном периоде;

ЧП – чистая прибыль;

А – амортизация;

ОН – отложенные налоги.

Ответ: т.к. PI=1,05 > 1 – инвестиции рентабельны , → ИП принимается.