- •Тема 1. Содержание и цели инвестиционного анализа
- •Тема 2. Предмет и метод иа
- •2.2. Эк содержание инвестиц процесса. Инвестиц проект и его обоснование. Проблемы обоснования эф-ти инвестиц проектов
- •2.3. Понятийный аппарат иа и его правовое обеспечение. Принципы, объекты, субъекты иа
- •1) Показатели оценки эф-ти инвестиций, не учитывающие временной фактор
- •2) Система показателей, принятых в междунар практике для сравнения инвестиц проектов
- •1) Показатели оценки эф-ти инвестиций, не учитывающие временной фактор
- •2) Система показателей, принятых в междунар практике для сравнения инвестиц проектов
- •2.5. Бизнес-план, как инструмент упр-я инвестиц проектом. Кач-во бизнес-плана, необходимое для привлечения инвестиций
- •Тема 3. Информационная база инвестиционного анализа
- •3.2. Фундаментальный и технический анализ и их значение для инвест анализа
- •3.3. Пути совершенствования информац базы инвест анализа
- •Тема 4. Дисконтирование и оценка ст-ти капитала
- •4.2. Понятие «цена капитала». Методики определения цены капитала
- •4.3. Понятие аннуитета и его исп-е в инвест анализе
- •Конспект Тема 5. Анализ и оценка ден потоков инвестиц проекта
- •5.2. Особенности формирования ден потоков
- •5.3. Прогнозирование планирования ден потоков
- •Тема 5. Анализ и оценка денежных потоков инвестиционного проекта
- •5.2. Особенности формирования денежных потоков операционной, инвестиционной, финансовой
- •5.З. Прогнозирование денежных потоков
- •Пример расчета денежного потока проекта
- •Взаимосвязь между ф-ми сложного %
- •Тема 6. Показатели эк эффективности и окупаемости долгосрочных инвестиций
- •6.2. Понятие чистой текущей ст-ти, принципы расчета, области применения (Тема 2.4. I)
- •6.3. Понятие срока окупаемости, принципы расчета, области применения (Тема 2.4. IV)
- •6.4. Понятие внутренней нормы рент-ти, принципы расчета, области применения (Тема 2.4. III)
- •6.5. Значение индекса рент-ти инвестиций (Тема 2.4. II)
- •6.6. Методики сравнительного анализа инвестиц проектов
- •Тема 7. Оценка влияния инфляции на инвестиционные решения
- •7.1. Эк природа инфляции, индикаторы инфляции
- •7.2. Применение ставки инфляции в аналитич расчетах
- •7.1. Эк природа инфляции, индикаторы инфляции
- •7.2. Применение ставки инфляции в аналитич расчетах
- •Тема 8. Учет рисков при анализе долгосрочных инвестиций
- •8.2. Управленческое воздействие на риски
- •8.3. Роль компьютерных технологий в анализе рисков. Методы количественной оценки рисков
- •Тема 9. Анализ источников ср-в финансирования инвестиций
- •9.2. Эффект фин рычага. Эф-ть собств и заемного капитала
- •9.3. Методы привлечения фин ресурсов
- •9.3.1. Венчурное финансирование
- •9.3.2. Инвестиционное кредитование
- •9.4. Критерии оценки и оптимизации капитала. Взаимосвязь пок-лей в долгосрочном инвестировании
- •Тема 10. Методики сравнительного анализа эффективности инвестиционных проектов
- •10.2. Понятие и типы портфелей инвестиций
- •10.2. Понятие и типы портфелей инвестиций
- •Тема 11. Анализ долгосрочных и краткосрочных фин вложений
- •11.2. Анализ опционных и фьючерсных сделок
- •11.3. Анализ доходности фин инвестиций
- •11.4. Форфейтное упр-е вексельным обращением
Медведева Марина Константиновна
Философия: из чего состоит богатство: цель, здравый смысл, необходимость себялюбия
2 подхода к богатству: чисто общечел ценности, фен-шуй
Шарп У.Ф. Александер Г.Ж. Блэйхи Дж. «Инвестиции»
Крупнейшие международные центры торговли валютойявл-ся биржевые рынки в Нью-Йорке, Лондоне, Токио. Международный вал рынок АММ – функционирует на чикагской товарной бирже. Внебиржевый междунар рынок вал обменов –InternationalMoneyMarket,FOREXFORengn
При рассм-и инф эф-ти фин рынка исп-ся понятие «мартингал» - модель зав-ти послед-ти случ величин цен активов.
Признаки эф-ого фин рынка:
инф-я в одинак степени доступна всем участникам рынка, которые идентично ее интерпретируют и мгновенно ее исп-ют для принятия и корректировки решений
участники рынка в сов-ти поступают рационально, придерживаясь однородных целевых установок и стратегий поведения
Осн св-во эф-ого рынка– цены активов мгновенно, полностью и корректно ассимилируют (взаимо увязывают, взаимо проникают) всю доступную и относящуюся к делу инф-ю, достигая при этом состояния равновесия, что исключает возм-ть регулярного получения сверх нормальной доходности
Теория арбитражного оценивания (арб возм-ти) – каждый инвестор при формир-и своего портфеля стрем-ся исп-ть возм-ть увеличения ожидаемой доходности портфеля без увеличения риска. Арб портфель, где исп-ся модель оценивания АРТ.
Тема 1. Содержание и цели инвестиционного анализа
Роль инвестиций в развитии эк-ки, их классификация. Реальные и фин инвестиции
Содержание, цели и задачи инвестиц анализа
Взаимосвязь и особ-ти анализа производственной, фин и инвестиц дея-ти компании п\п
Роль инвестиций в развитии эк-ки, их классификация. Реальные и фин инвестиции
Инвестиция– сложное, неоднозначнотрактуемоеи реализуемое в практич плоскостипонятие. В общепринятом смысле инвестиции – осознанный отказ от тек потребления в пользу возможного, относительно большего дохода в будущем, который, как ожидается, обеспечит и большее суммарное потребление.
Рациональная инвестиц политика гос-ва или бизнеса – основа жизнеспособности и процветания. По определению инвестиции связаны с затратами и риском, это главная особ-ть инвестиц дея-ти и поэтому жизненно необходимо иметь в личном арсенале навыки вложения ср-в.
Термин «инвестиция» происходит от лат слова investire– облачать, вкладывать.
Инвестиции– сов-ть затрат, реализуемых в форме целенаправленного вложения капитала на опред срок в различные отрасли и сферы эк-ки в объекты предпринимат и др видов дея-ти для получения прибыли (дохода) и достижения как индивид целей инвесторов, так и положительного соц эф-та.
Инвестиции, как эк категория, выполняют важные функции: определяют рост эк-ки, повышают произв потенциал.Эк смыслинвестиции – вложения, используемые для развития и расширения пр-ва с целью извлечения дохода в будущем.
Наиболее существенные признаки инвестиции:
осуществление вложений лицами (инвесторами), которые имеют собственные цели, не всегда совпадающие с общей эк выгодой
потенциальная способность инвестиций приносить доход
определенный и индивидуальный срок вложения ср-в
целенаправленный хар-р вложения в объекты и инструменты инвестирования
использование разных инвестиц рес-ов в процессе осущ-я инвестиций, которые хар-ся спросом, предложением и ценой
наличие риска вложения капитала или ср-в
В эк литр-ре приводится неск-ко разл видов классификации инвестиций, это обусловлено сложностью и многоплановостью рассматриваемого явл-я. Существенно различается понятие инвестиций, применительно к макро и микро уровню.
На макро уровне (гос-ый и выше) инвестиции обеспечивают расширенное воспр-во, решают проблемы технического прогресса, обороноспособности, структурной перестройки эк-ки, развития соц сферы и тд.
На микро уровнеинвестиции призваны обеспечить стабильное фин состояние п\п; конкурентоспособность продукции, услуг, дея-ти; максимизировать прибыль на длительную перспективу.
Следует четко понимать важность знания существующих видов и типов инвестиций для того, чтобы грамотно применить на практике навыки вложения ср-в, учитывать юр аспекты операции.
Наиболее широко в эк лит-ре исп-ся классификация по хар-ру активов, в приобретение которых вкладывают ср-ва:
реальные инвестиции (инвестиции в нефин активы)
фин инвестиции
реальные инвестиции– вложения в мат и нема активы, формирующие осн и оборотный капитал п\п.Мат активы– ср-ва, воплощенные в зданиях, материалах, гот продукции.Немат активы– ст-ть тов знаков, лицензий, патентов, затрат на рекламу, на подготовку кадров.
Мат инвестиции предполагают вложения в ср-ва пр-ва и подразделяются на:
1 - стратегические инвестиции– направленные на создание новых п\п, новых производств, либо приобретение целых имущественных комплексов в иной сфере дея-ти, иных регионах.
2 - базовые инвестиции– направленные на расширение действующих п\п или создание новых в той же сфере, регионе и тд
3 - текущие инвестиции– призваны поддерживать воспроизводственный процесс и связаны с вложениями по замене осн ср-в, проведению разл видов кап ремонта с пополнением запасов мат и оборотных активов
4 - инновационные инвестиции:
4.1. инвестиции в модернизацию п\п, в том числе в технич переоснащение в соотв-и с треб-ями рынка
4.2. инвестиции в обеспечение безопасности в шир смысле слова, в том числе создание специализированных технологич структур, разработка технич документации, специальное обслуживание и тп
фин инвестиции– вложения в активы ден рынка и рынка капиталов, среди этих активов выделяют:
1 – краткосрочные фин инструменты
2 – облигации
3 – акции обыкновенные
4 – фин фьючерсы
5 – опционы
6 – другие
1 – краткосрочные фин инструменты(краткосроч инвестиц инструменты) – сберегательные счета и депозиты, депозитные и сберегательные сертификаты, краткосрочные векселя, краткоср цен бумаги правительства, объединяемые понятием «активов ден рынка». Инвестирование в краткоср фин инструментые (менее 1 года) как правило имеет целью использование временно свободных ден ср-в для сравнительно быстрого получения дохода.
Среди активов рынка капиталовпри ИА (инвестиц анализе) различают: облигации, акции привилегированные, акции обыкновенные, производные фин инструменты
2 – облигации– долговые обязательства корпораций, федерального правит-ва, местных органов власти. В классич варианте облигации – долгосрочные обязат-ва. Достаточно близкими к облигациям для целей ИА явл-сяпривилегированные акции– ценные бумаги, выпускаемые АО.
Привилегии могут заключаться:
- получение дивидендов фиксир гарантированного размера
- преимущественном получении остатков имущ-ва корпорации в случае ликвидации
- право выкупа акций эмитента на льготных усл-ях
Привилегированные акции как правило безголосые, т.е. без права их обладателя участвовать в управлении делами фирмы. В наст время сущ-ет более 15 разновидностей прив акций.
3 – акции обыкновенные– ценные бумаги, обеспечивающие право собственности в акционерном капитале. Кроме этого держатели обыкновенных акций имеют право выбирать совет директоров и влиять на ключевые вопросы упр-я, уч-ть в доходах корпорации, уч-ть в активах в случае ликвидации на остаточных правах после того, как будут уплачены все долги и привилегированные акционеры получат свою долю.
К производным фин инструментамотносят фин фьючерсы, опционы, варранты (финансовые).
4 – фин фьючерсы– контракт на поставку в будущем фин инструментов
5 – опционы– контракт, дающий право купить или продать фин актив в будущем
6 – другие
Фин варрант– право купить опред кол-во акций компании по оговоренной цене.
К фин инвестициям также относят вложения в реальные непроизводительные активы, такие как драг металлы, предметы искусства, антиквариат и тп в расчете на повышение цен
Перспективный(наиб рискованный)вид инвестирования–покупка паеввзаимных (паевых) фондов.
Взаимный фонд явл-ся фин институтом, который использует деньги вкладчиков для покупки акций компаний, по ср-вом чего извлекается доход, который в дальнейшем распред-ся среди пайщиков фонда. С др стороны пай взаимного фонда может быть рассмотрен как право на долю портфеля цен бумаг, которыми располагает фонд
Особой формой инвестирования явл-ся вложения в недвижимость. Данные инвестиции могут осущ-ся в спекулятивных целях, либо в целях извлечения дохода от управления собственностью. Между фин и реальными инвестициями сущ-ет тесная взаимосвязь. Например, инвестор, приобретая акции п\п, осущ-ет фин инвестицию. П\п, направляя ср-ва, вырученные от продажи акций на покупку нового оборудования, производит реальную инвестицию.
При проведении практического ИА следует внимательно разобраться с разными классификациями инвестиций и инвесторов.
Содержание, цели и задачи инвестиц анализа
Сод-е ИА – комплекс исследований, связанных с принятием решений по вложению ср-в или сбережений.
ИА включает 2 составляющие:анализ состава фин вложений (в том числе время) и анализ видов инвестиций
Анализ фин вложенийпредполагает изучение и оценку макроэк и политич информации, состояние рынков ценных бумаг и ссудного капитала, параметров риска и доходности фин операций, фин устойчивости п\п – эмитента или потенциального дебитора
Анализ видов инвестицийпредполагает всестороннее эк и юр рассмотрение:
инвестиций портфельных – вложение ср-в в акции и др цен бумаги с целью получения прибыли
инвестиций интеллектуальных – вложение ср-в на получение (покупку) лицензий, ноу-хау, совместные научные разработки, передачу опыта, подготовку специалистов и тд
инвестиций капиталообразующих – вложения в строит-во (расширение, реконструкцию, модернизацию) и оснащение инвестируемых объектов, расходы на подготовку кап строит-ва, прирост оборотных ср-в, НМА с учетом знания особенностей инфраструктуры
инвестиций долгосрочных – исп-ся на кап вложения, в том числе приобретение внеоб активов длит пользования
инвестиций краткосрочных – рын цен бумаг, мягко (легко, стабильно) обращающихся на рынке, приносящем доход
инвестиций нефинансовых – неденежные инвестиции, связанные с вложением в инвестиц проект прав, лицензий, земельных участков, оборудования и тд
инвестиций прямых – все операции, связанные с установлением (усилением) контроля над компанией, либо с расширением дея-ти независимо от ее юр формы
Цели ИА:
опред-е направлений инвестиц развития компании и приоритетных областей эффективного вложения капитала
раз-ка приемлемых усл-й и базовых ориентиров инвестиц политики
обоснование оптимальных инвестиц решений, укрепляющих конкурентные преимущ-ва фирмы и согласующихся с ее тактич и стратегич целями
оперативное выявление внешних и внутр факторов, влияющих на появление отклонений фак рез-ов инвестирования от запланированных раннее
Главное – увязать анализ со стратегией и тактикой!
Задачи ИАкак правило определяются конкретной ситуацией, а в общем видеследующие:
оценка масштаба целесообразности потребности в инвестиц дея-ти
оценка доходности и безопасности краткосроч и долгосроч инвестиций
изучение рынков недвиж-ти, фондового, финансового и обоснование соотв-его объема инвестиций
раз-ка стратегии, тактики, методов и ср-в инвестиц дея-ти
опред-е показателей инвестиц дея-ти и разноплановых факторов, влияющих на их изменение, в том числе внешней среды
опред-е критериев оценки инвестиц проектов, методов их финансир-я
Взаимосвязь и особ-ти анализа производственной, фин и инвестиц дея-ти компании п\п
Проблема оптимального выбора между тек и буд потреблением постоянна для любого бизнеса. Т.к. выбор касается инвестиц дея-ти, он наиболее сложен, потому что влечет за собой жизнеспособность процветания бизнеса, гос-ва. Взаимосвязь между произв, фин и инвестиц дея-тью не всегда очевидна, но всегда существует. В эк лит-ре достаточно подробно и широко рассм-ся эти связи на множестве зарубежных примеров. На данном занятии предлагаю ограничиться констатации наличия связи. Особ-ти анализа разных видов дея-ти опред-ся конкретными целями и задачами.
Произв и фин анализ дея-ти п\п относится к традиционным видам анализа, глубоко и всесторонне изучается различными специальными дисциплинами, включая фин менеджмент, бу, комплексный эк анализ.
ИА – это прежде всего временной фактор.С учетом этого обстоятельства по разному действуют все показатели и критерии. Кроме того, особ-ти ИА связаны с многообразием видов инвестиций и инвесторов. Сущ-ют разл методы анализа реальных и фин инвестиций. В ИА большое значение имеет оценка взаимосвязи доходности и риска инвестиций разл видов с учетом сектора эк-ки.
Связь – через отчетность.