1.8. Финансовая стратегия и финансовая политика машиностроительного предприятия

Разработка финансовой стратегии представляет собой особую область финансового планирования, так как, являясь составной ча­стью общей стратегии экономического развития коммерческой организации, она дол­жна согласовываться с целями и направлениями, сформулирован­ными общей стратегией. Другими словами, финансовая стратегия – это вторичный процесс, который имеет в качестве главной цели - обеспечение финансовыми ресурсами реализацию основной стратегии развития предприятия. Вместе с тем финансовая стратегия сама оказывает значительное влияние на формирование общей страте­гии экономического развития машиностроительного предприятия, поскольку изменение ситуа­ции на финансовом рынке влечет за собой корректировку финан­совой, а затем, как правило, и общей стратегии развития предприятия. В целом финансовая стратегия представляет собой определение долгосрочных целей финансовой деятельности предприятия и выбор наиболее эффективных способов и путей их достижения. Процесс формирования финансовой стратегии машиностроительного предприятия включает в себя следующие основные этапы: оп­ределение периода реализации стратегии; анализ факторов внешней финансовой среды организации; формирование стратегических целей финансовой деятельности; разработка финансовой политики организации; разработка системы мероприятий по обеспечению реали­зации финансовой стратегии; оценка разработанной финансовой стратегии. Важный момент при разработке финансовой стратегии — определение периода ее реализации. В первую очередь про­должительность этого периода зависит от продолжительности пе­риода формирования общей стратегии развития предприятия. Кроме этого, на него воздействуют и другие факторы: динамика макро­экономических процессов; изменения, происходящие на финан­совом рынке; отраслевая принадлежность и специфика произ­водственной деятельности предприятия. Большое внимание в процессе формирования финансовой стра­тегии отводится анализу факторов внешней среды, изучению эко­номико-правовых условий финансовой деятельности организации, при этом особое значение придается учету факторов риска.

Формирование стратегических целей финансовой деятельности предприятия — следующий этап стратегического планирования, главной целью которого является максимизация его рыночной стоимости. Система стратегических целей должна формироваться четко и кратко, отражая каждую из целей в конкретных показате­лях-нормативах. Обычно в качестве стратегических нормативов ис­пользуются такие, как: среднегодовой темп роста собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников; ми­нимальная доля собственного капитала; коэффициент рентабель­ности собственного капитала предприятия; соотношение оборотных и внеоборотных активов и др.

На основе финансовой стратегии формируется финансовая по­литика предприятия по конкретным направлениям финансовой деятель­ности: налоговой, амортизационной, дивидендной, эмиссионной и т.п. В результате разработки системы мероприятий, обеспечивающих реализацию финансовой стратегии, на предприятии формируются «цент­ры ответственности», определяются права, обязанности и меры от­ветственности их руководителей за результаты реализации финан­совой стратегии. Заключительный этап разработки финансовой стратегии пред­принимательской организации — оценка эффективности разработан­ной стратегии, которая осуществляется по нескольким парамет­рам. Во-первых, оценивается, насколько разработанная финансовая стратегия согласовывается с общей стратегией предприятия, выявляется степень согласованности целей, направлений и этапов реализации этих стратегий. Во-вторых, оценивается согласованность финансовой стратегии предприятия с прогнозируемыми изменениями во внешней предприни­мательской среде. В-третьих, оценивается реализуемость разработанной финан­совой стратегии, т.е. рассматриваются возможности предприятия в фор­мировании собственных и привлечении внешних финансовых ре­сурсов.

В заключение оценивается результативность финансовой страте­гии. Такая оценка может быть основана на прогнозных расчетах раз­личных финансовых показателей, а также на прогнозе динамики нефинансовых результатов реализации разработанной стратегии, таких, как: рост деловой репутации машиностроительного предприятия, рост доходности собственников предприятия, повышение уровня управляемости финансовой деятельностью его структурных подраз­делений и т.п.

Базу перспективного планирования составляет прогнозирование, которое является воплощением стратегии предприятия на рынке. Прогнозирование состоит в изучении возможного финансового состояния предприятия на длительную перспективу. Осно­вой прогнозирования служит обобщение и анализ имеющейся ин­формации с последующим моделированием возможных вариантов развития ситуаций и финансовых показателей. Важный момент при осуществлении прогнозирования — признание факта стабильности изменений показателей деятельности предприятия от одного отчетного периода к другому.

Финансовая стратегия – это генеральный план действий, включающий в себя различные инструменты по обеспечению организации необходимыми финансовыми ресурсами в целях достижения ее основных стратегических целей.

Следовательно, сущность финансовой стратегии заключается:

• в формировании финансовых ресурсов и централизованном стратегическом руководстве ими;

• в выявлении решающих направлений и сосредоточении на их выполнении усилий, маневренности и использовании резервов финансовым руководством организации;

• в ранжировании и поэтапном достижении целей;

• в соответствии финансовых действий экономическому состоянию и материальным возможностям предприятия;

• в объективном учете финансово- экономической обстановки и реального положения предприятия на каждом отрезке времени;

• в создании и подготовке стратегических резервов;

• в учете экономических и финансовых возможностей своих и конкурентов;

• в определении главной угрозы со стороны конкурентов, мобилизации основных сил на ее устранение и умелый выбор направлений финансовых операций;

• в маневрировании и борьбе за инициативу для достижения решающего превосходства над конкурентами.

Цель разработки финансовой политики организации - построение эффективной системы управления финансами, направленной на достижение стратегических и тактических целей его деятельности.

Указанные цели индивидуальны для каждого хозяйствующего субъекта и зависят от особенностей их производственно-хозяйственной деятельности.

Предприятия в условиях высокой инфляции и существующей налоговой политики государства могут иметь различные интересы в вопросах формирования и использования прибыли, выплаты дивидендов, регулирования издержек производства, увеличения имущества и объемов продаж (выручки от реализации). Все аспекты деятельности предприятия необходимо отражать в финансовом, налоговом и управленческом типах учета, в использовании методов, наработанных мировой практикой, совокупность которых и составляет систему управления финансами.

Известно, что в сегодняшних условиях для большинства предприятий характерна реактивная форма управления финансами, т.е. принятие управленческих решений как реакции на текущие проблемы, или так называемое "латание дыр". Такая форма управления порождает ряд противоречий между: интересами предприятия и фискальными интересами государства; ценой денег и рентабельностью производства; рентабельностью собственного производства и рентабельностью финансовых рынков; интересами производства и финансовой службы и т.д.

Результаты деятельности любого предприятия интересуют как внешних рыночных агентов (в первую очередь инвесторов, кредиторов, акционеров, потребителей и производителей), так и внутренних (руководителей предприятия, работников административно- управленческих структурных подразделений, работников производственных подразделений).

Задачами разработки финансовой политики организации являются:

- максимизация прибыли;

- рост стоимости предприятия;

- оптимизация структуры капитала машиностроительного предприятия и обеспечение его финансовой устойчивости;

- достижение прозрачности финансово-экономического состояния предприятий для собственников (участников, учредителей), инвесторов, кредиторов;

- обеспечение инвестиционной привлекательности предприятия;

- создание эффективного механизма управления предприятием;

- использование предприятием рыночных механизмов привлечения финансовых средств.

К основным направлениям разработки финансовой политики предприятия относятся:

анализ финансово-экономического состояния;

- разработка учетной и налоговой политики;

выработка кредитной политики;

- управление оборотными средствами, кредиторской и дебиторской задолженностью;

- управление издержками, включая выбор амортизационной политики; выбор дивидендной политики.

В качестве примера осуществления выбора направлений финансовой политики на основе полученных результатов финансово - экономического анализа может служить принятие решения о реструктуризации имущественного комплекса в результате проведенного анализа рентабельности основных средств. Если рентабельность основных фондов низкая, стоимость основных фондов в структуре имущества высокая, следует принять решение о ликвидации или продаже (передаче), консервации основных средств, целесообразности проведения переоценки основных средств с учетом их рыночной стоимости, изменения механизма начисления амортизации и т.д.

Разработка учетной политики как системы методов и приемов ведения бухгалтерского учета обязательна для всех предприятий в соответствии с Положением по бухгалтерскому учету "Учетная политика предприятия" (ПБУ 1/2008). Целесообразно на основании проведенного анализа финансово - экономического состояния, просчитать варианты тех или иных положений учетной политики. От принятых в этой части решений напрямую зависит количество и суммы перечисляемых налогов в бюджет и внебюджетные фонды, структура баланса, значения ряда ключевых финансово - экономических показателей. При определении учетной политики у предприятия существует выбор, который главным образом, касается способов амортизации основных средств, нематериальных и иных активов, оценки производственных запасов, товаров, незавершенного производства и готовой продукции, признания выручки от продажи продукции, товаров, работ, услуг и другие способы.

В целях выработки кредитной политики предприятия рекомендуется провести анализ структуры пассива баланса и уровень соотношения собственных и заемных средств. На основании этих данных предприятие решает вопрос о достаточности собственных оборотных средств либо об их недостатке. В последнем случае принимается решение о привлечении заемных средств, просчитывается эффективность различных вариантов. В отдельных случаях предприятию целесообразно брать кредиты и при достаточности собственных средств, так как рентабельность собственного капитала повышается в результате того, что эффект от вложения средств может быть значительно выше, чем процентная ставка.

Финансовым службам рекомендуется учитывать все возможные выгоды и затраты по привлечению финансовых ресурсов как через систему кредитования, так и через инструменты рынка ценных бумаг, а также разработать схему обеспечения их погашения с учетом всех возможных источников получения предприятием средств.

При разработке финансовой политики организации рекомендуется:

- рассчитать потребность в заемных средствах (при ее отсутствии возможную выгоду от их привлечения);

- правильно выбрать кредитную организацию (учитывая наличие лицензии, размер процентной ставки, способы ее расчета - сложным процентом или простым процентом, сроки погашения, формы выдачи, репутацию на рынке ценных бумаг, условия пролонгации кредитов и т.д.);

- составить план погашения заемных средств и расчет процентной суммы с учетом возможностей вовремя погашать задолженность, или при необходимости использовать льготы по кредитным ресурсам, чтобы обеспечить финансовую стабильность предприятия.

В целях управления издержками и выбора амортизационной политики рекомендуется использовать данные финансово- экономического анализа, которые дают начальное представление об уровне издержек организации, уровне рентабельности. При разработке учетной политики следует выбирать такие методы калькулирования себестоимости, которые обеспечивают наиболее наглядное представление о структуре издержек производства, уровне постоянных и переменных затрат, доле коммерческих расходов. Службам, осуществляющим планирование деятельности предприятия, совместно с бухгалтерией следует правильно выбрать базу для распределения накладных расходов между объектами калькулирования, либо выбрать метод отнесения накладных расходов на себестоимость реализованной продукции.

Большую роль при формировании финансовой политики предприятия играет выбор амортизационной политики. Организация может применить метод ускоренной амортизации, увеличивая тем самым издержки, произвести переоценку основных средств с учетом рыночной стоимости либо по рекомендуемым коэффициентам, что опять повлияет на издержки производства, на сумму налога на имущество, а, следовательно, на уровень прочих расходов. Кроме того, сумма амортизации влияет и на налогооблагаемую прибыль предприятия.

При выработке дивидендной политики предприятия сталкиваются с проблемой – с одной стороны, выплата дивидендов должна обеспечить защиту интересов собственника и создать предпосылки для роста курсовой цены акций, и в этом смысле их максимизация является положительной тенденцией; с другой стороны, максимизация выплаты дивидендов сокращает долю прибыли, реинвестируемой в развитие производства. Поэтому, при формировании дивидендной политики рекомендуется учитывать, что классическая формула: "курс акций прямо пропорционален дивиденду и обратно пропорционален процентной ставке по альтернативным вложениям" применима на практике далеко не во всех случаях. Инвесторы могут высоко оценить стоимость акций предприятия даже и без выплаты дивидендов, если они хорошо информированы о его программах развития, причинах невыплаты или сокращения выплаты дивидендов и направлениях реинвестирования прибыли. Принятие решения о выплате дивидендов и их размерах в значительной мере определяется стадией жизненного цикла предприятия. Например, если руководство предприятия предполагает осуществить серьезную программу реконструкции и для ее реализации намечает осуществить дополнительную эмиссию акций, то такой эмиссии должен предшествовать достаточно долгий период устойчиво высоких выплат дивидендов, что приведет к существенному повышению курса акций и, соответственно, к увеличению суммы заемных средств, полученной в результате размещения дополнительных акций.