Разновидности акций

В международной практике известно множество разновидностей акций. Часть из них, разрешенная и используемая в России, рассмотрена ниже.

Кумулятивные привилегированные акции – акции, по которым, если дивиденды не выплачиваются в обычные периоды начисления (за отсутствием источника), то обязательство выплатить сохраняется, они накапливаются до момента, когда у эмитента стабилизируется финансовое положение и возникнут финансовые источники для погашения общей задолженности по дивидендам. Абсолютное большинство привилегированных акций выпускается как кумулятивные (практика США). Условие о кумулятивном накоплении дивидендов (в случае их текущей невыплаты) является неизменным элементом большинства эмиссий привилегированных акций, направленным на понижение риска инвесторов.

Конвертируемые привилегированные акции. Дают право в течение определенного периода совершать обмен (конвертировать) эти бумаги в акции того же эмитента. Выпуск конвертируемых ценных бумаг – способ понижения риска инвестора, не уверенного, что простые акции данной компании будут иметь устойчивую или повышающуюся курсовую стоимость и приносить достаточные дивиденды. В этом случае он может приобрести конвертируемые облигации данного эмитента или его конвертируемые привилегированные акции, по которым последний обязан выплачивать фиксированный доход в приоритетном порядке (хотя и несколько меньшего размера, чем в среднем по простым акциям). Если компания докажет на деле, что она устойчиво работает и стабильна в финансовом отношении, и дивиденды по ее простым акциям устойчиво высоки в течение определенного периода, то инвестор предпочтет конвертировать облигации или привилегированные акции в простые акции данной компании.

Старшие и младшие привилегированные акции. В соответствии с российским законодательством эмитент, выпуская привилегированные акции, может, в свою очередь, одним выпускам, классам и т.п. акций отдавать старшинство перед другими (старшая привилегированная акция, льготная привилегированная акция или привилегированные акции класса А, Б, В и т.д., где класс А имеет старшинство перед Б, класс Б – перед В и т.д. в выплате дивидендов и ликвидационной стоимости). Понятие старшинства в данном случае означает очередность удовлетворения претензий (по более «старшим» ценным бумагам задолженность погашается и претензии удовлетворяются в первую очередь). Инвестор, владеющий более старшей ценной бумагой, понижает свой кредитный риск. Соответственно, уровень доходности данной бумаги будет ниже.

Разновидности акций, созданные только в российской практике. В частности, такими акциями являются акции акционерных обществ работников (народных предприятий). Эти акции могут быть только обыкновенными (при том, что к самому народному предприятию применяются правила, по которым действуют ЗАО). Распределение акций между работников происходит в соответствии с их долей в сумме оплаты труда по предприятию. Один акционер не может владеть более 5% уставного капитала предприятия. При увольнении работника акции подлежат обязательной продаже народному предприятию.

«Золотая акция» является не акцией, а специальным правом РФ, субъектов РФ и муниципальных образований на участие в управлении открытыми акционерными обществами, если это диктуется целями обороны, безопасности страны, защиты здоровья, прав и законных интересов граждан.

В ходе приватизации в начале 90-х г.г. выпускались также привилегированные акции типа А (распространялись среди работников на 25% уставного капитала) и привилегированные акции типа Б (передавались государству в лице фондов имущества).