37. Мировая валютная система. Ее сущность, основные этапы развития.

МВС — совокупность организаций, правил, обычаев, договорённостей и инструментов, созданных для осуществления валютных отношений между странами; то есть, платежей, сопровождающих международные экономические операции. Настоящая МВС возникла, большей частью, на Бреттон-Вудской конференции (США) в 1944 году, в которой участвовали 29 государств. Её основная задача — производить валютную ликвидность (с помощью золотых резервов, сырья, финансовых активов какой-то одной страны, наднациональных финансовых активов и т. д.), для того, чтобы международная торговля — в частности, расчёты в разных национальных валютах — могла развиваться свободно.

Элементы МВС:

1. Национальная и коллективная валютная единица

2. Механизм валютных паритетов и курсов

3. Условия взаимной обратимости валют

4. Формы международных расчетов

5. Международные организации, которые регулируют международные валютные отношения

6. Межгосударственные договора

7. Государственные правила, нормы, которые обеспечивают функции валютных инструментов

Этапы развития МВС:

1-й этап. Период возникновения системы «золотого стандарта» (XIX - начало XX в.), когда центральную роль в международной валютно-кредитной системе играло золото. Первой Британская империя объявила свою денежную единицу (фунт стерлингов) свободно обратимой в золото по установленному государством курсу (чистое содержание золота составляло 7,322 г). Вслед за ней золотой стандарт установили США, затем страны Западной Европы и Россия с 1897г). Наибольшей силы и твердости золотой стандарт достиг в период 1880 – 1914 гг. Имел место свободный ввоз и вывоз золота, валютные курсы стран определялись на базе золотых паритетов национальных денежных единиц и колебались в пределах «золотых точек», связанных с расходами по перемещению золота между странами. К числу преимуществ золотого стандарта можно отнести: - отсутствие резких колебаний валютных курсов; - низкая инфляция. Недостатки системы золотого стандарта:

- жесткая взаимосвязь между объемом денежной массы в обращении и объемом добычи и производства золота (открытие новых месторождений вело к инфляции, а отставание производства золота от роста реального производства вело к дефициту наличных денежных средств);- невозможно было проводить самостоятельную национальную денежно-кредитную политику. Это заставило все европейские страны, включая Россию, отказаться от золотого стандарта во время первой мировой войны. Ведь финансировать военные расходы приходилось за счет эмиссии бумажных денег.

2-й этап. В 1922 г. на Генуэзской конференции было достигнуто соглашение о переходе к золотодевизному стандарту. Основным средством международных расчетов становились заменители золота – девизы, т.е. национальные или коллективные валюты. Кредит и безналичные деньги стали занимать господствующие позиции.

3-й этап. В 1944г. основные участники международной торговли провели конференцию в г. Бреттон-Вудс (США). На ней было определено устройство послевоенной валютно-кредитной системы (названа бреттонвудсской). Для внедрения и руководства этой системой был создан Международный валютный фонд (МВФ). Его штаб-квартира находится в Вашингтоне. В основе новой системы лежал принцип двойственного обеспечения бумажных денег – золотом и долларом. Страны-участницы зафиксировали курсы своих валют в долларах. Сам доллар получил золотое содержание (35 $ = тройской унции золота или 31,1 г). Доллар признавался основной «резервной» и «расчетной» валютной единицей, т.к. свободно обращался в золото. Страны-участницы обязывались поддерживать курсы своих валют по отношению к доллару на постоянном уровне.

4-й этап. Юридически был оформлен в 1976г. в Кингстоне (о. Ямайка). Странам было предоставлено право выбора любого режима валютного курса. Валютные отношения между странами стали основываться на «плавающих» курсах. По условиям соглашения, валютный курс определяется рыночными силами (спросом и предложением). Размер спроса на инвалюту определяется потребностями данной страны в импортируемых товарах и услугах, расходами туристов и разными внешними платежами. Размер предложения инвалюты определяется объемами экспорта и полученными займами.

38. Основные характеристики валютного рынка.

Это рынок, где покупаются валюта, валютные ценности. Главный объект купли-продажи – свободно конвертируемая валюта.

1. Огромные объемы сделок (во много раз превышает рынок товаров и услуг). Ежедневно объем сделок равен (более) $ 2 трлн (примерно равен ВВП России)

2. Продаются и покупаются наличные деньги, чеки, векселя

3. Огромный объем сделок безналичных (денежные средства на банковских счетах)

Участники: 1) ЦБ стран; В их функцию входит управление государственными валютными резервами и обеспечение стабильности обменного курса. 2) Коммерческие банки – главный субъект; Они проводят основной объём валютных операций. В банках держат счета другие участники рынка и осуществляют через них необходимые для своих целей конверсионные и депозитно-кредитные операции. 3) Специализированные брокерские и дилерские организации; 4) ТНК; 5) Физические лица. Граждане проводят широкий спектр операций, каждая из которых невелика, но в сумме могут формировать существенный дополнительный спрос или предложение: оплата зарубежного туризма; денежные переводы заработной платы, пенсий, гонораров.

Система нескольких иностранных банков – главное звено МВР. Операции на МВР совершаются по всему миру. Нет четкой локализации. Банковская система концентрируется в небольшом числе финансовых центров – Лондон, Париж, Сингапур, Гонконг, Токио. Разделяют: биржевый оборот и внебиржевый оборот (около 90% сделок) (т.е. межбанковский валютный рынок). Трейдеры – покупают.

Функции МВР: 1) Своевременное осуществление международных расчетов; 2) Регулирование валютного курса; 3) Диверсификация резервов; 4) Страхование от валютных рисков; 5) Получение прибыли от разницы валют.

Основной формой является валютная операция: 1) Кассовые операции (совершаются по ценам сегодняшнего дня с немедленной реализацией); 2) Форвардные (на какую-нибудь дату).

Валютный курс – цена единицы иностранной валюты, выраженная в национальной валюте:

1. Прямая котировка

2. Обратная котировка – национальная валюта в иностранной

3. Фиксированный валютный курс – в рамках золотого стандарта, фиксируется по отношению либо одной валюты, либо корзине валют

4. Плавающий валютный курс – ведущие страны имеют валюту, которая имеет почти плавающую валюту

5. Управляемые плавающие (влияние оказывает ЦБ)

Валютный курс определяется спросом и предложением.

МВФ – следит за международными валютными курсами, чтобы не допустить очень сильное колебание валюты, дает рекомендации, консультации, превратился в организацию, которая влияет на макроэкономические параметры.

Факторы, определяющие валютный курс: 1) конкурентоспособность товаров данной страны; 2) % ставка; 3) инфляция – мешает привлекательности национальной валюты; 4) состояние платежного баланса; 5) войны, бедствия, прогнозы, рейтинги; 6) степень открытости экономики.

Валютная политика – чтобы смягчить действие рыночных систем. Инструменты (направления):

1. удорожание (обесценение валюты)

2. девальвация (ослабление; в интересах экспортеров) и ревальвация (укрепление; способствует уменьшению прибыли).

3. Валютная интервенция. С целью корректировки динамики валютного курса и сглаживанию резкого колебания валют ЦБ проводит операции на валютном рынке, используя свои валютные резервы.

4. Денежно-кредитная политика – регулирование денежной массы. Дисконтная политика – связана с изменением учетной ставки процента, т.е. процент кредита, предоставляемого ЦБ коммерческим банкам.

5. Протекционистские меры. Страна ограничивает импорт, поощряет экспорт, сдерживается отток валюты заграницу.

Валютный контроль – обязательства экспортеров продавать часть своих выручек, репатриация прибыли (возвращение в страну прибыли, полученной заграницей), ограничение списка банков, которые могут заниматься валютными операциями.

39. Платежный баланс страны как отражение ее мирохозяйственных связей.

ПБ - Это стоимостное выражение внешнеэкономических связей страны за определенный период времени (показывает соотношение платежей заграницу и поступлений заграницу). Показывает характер, структуру, степень участия страны в международно-экономических отношениях. Имеет 2 части:

1. КрЕдит – источники поступления

2. Дебит – напраление расходов

Принципы построения ПБ:

1. Принцип резиденства (между резидентами). Резидент – физическое или юридическое лицо, которое постоянно проживает или имеет регистрацию постоянного местонахождения на территории данной страны за определенный период времени.

2. Экономическая сделка – смена собственника товаров, услуг, финансовых активов за определенный эквивалент.

3. Принцип двойной записи – каждая сделка отражается дважды: на странице крЕдита и дЕбита.

Баланс составляется в национальной валюте, для корректировки пересчитывается в $ или евро. Для унификации методов расчета ПБ МВФ регулярно издает рекомендации по составлению ПБ.

ОЭСР – свой вариант методики расчета ПБ.

По методике МВФ: 1) счет текущих операций; 2) счет операций с капиталом и финансовыми инструментами; 3) ошибки и пропуски.

Счет текущих операций:

1. Операции с товарами (экспорт/импорт, реэкспорт/реимпорт)

2. Операции с услугами, которые характерны для более развитых стран

3. Доходы от иностранных инвестиций (з/п, полученная временным работником заграницей; дивиденды и %, полученные инвесторами данной страны за рубежом на свои прямые, портфельные и ссудные инвестиции.

4. Текущие трансферты (односторонние переводы) (государственная помощь, субсидии, взносы международной организации, частные трансферты).

Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами: операции с активами и обязательствами резидентов по отношению к нерезидентам

• Прямые инвестиции

• Портфельные инвестиции

• Финансовые деревативы (производные ценные бумаги)

• Прочие инвестиции (торговые кредиты, ссуды на финансирование торговых сделок, кредиты МВФ и т.д.)

• Резервные активы (находятся под контролем государства: золото, специальные правозаимствования).

• Резервная позиция в МВФ (право получения безусловного кредита) (25% квоты государства – размер кредита)

• Свободно-конвертируемая валюта

Сальдо ПБ. Методики расчета: по статье операции с товарами.

Методы государственного регулирования баланса:

1. Снижение дефицита бюджета

2. Ограничение денежной массы

3. Девальвация валюты

4. Валютные ограничения

5. Прямой контроль над импортом капитала

6. Кредиты МВФ

40. Роль МВФ, Группы Всемирного Банка, ЕБРР в мировой экономике.МВФ учрежден на валютно-финансовой конференции, которая проходила в Бреттон-Вудсе (США) в июне 1944 г. В декабре 1945 г. фонд был учрежден, когда 29 государств, взносы которых составляли 80% от общей суммы фонда, ратифицировали соглашение. Но начал функционировать МВФ с 1 марта 1947 г. В настоящее время членами МВФ являются 186 (Косово) стран мира, включая все республики бывшего советского союза. Советский Союз вступил в МВФ в 1992 г. Недавно МВФ сделал (8 мая) сделал предложение вступить в МВФ Косово. Основная цель МВФ – поддерживать нормальное валютное состояние в национальных экономиках стран-членов фонда. Уставной капитал МВФ (2002) составлял почти 270 млрд. $. Сейчас идут разговоры об удвоении уставного капитала МВФ.. Структура МВФ. Высший орган фонда – совет управляющих, каждая страна предоставляет управляющего и его заместителя, их срок полномочий определен в 5 лет (министры финансов).Исполнительный орган – Директорат, он состоит из 24 человек, именуемых директорами. Директор-распорядитель в настоящее время (1 ноября 2007 г.) Доминик Стросс-кан. В фонде действует принцип так называемых «взвешенных» голосов: каждое государство член фонда имеет 250 голов, независимо от величины его квоты, плюс по 1 голосу на каждые 100 тысяч SDR его квоты. Для принятия решения требуется не менее 85% всех голосов, по менее важным – 70%.Функции МВФ: 1) Предоставление странам-членам кредитов для погашения платежных балансов и проведения необходимых реформ2) Регулирование валютных курсов и поддержание устойчивых валютных паритетов 3) Устранение валютных ограничений. МВФ предоставляет кредиты под проценты, которые варьируются от 5% до 8% годовых, максимально возможный размер суммарного кредита составляет 430% квоты страны. Предоставление кредита сопровождается выполнением определенных условий, чем меньше условий, тем дороже кредит. Стандартная схема предоставления кредита включается в себя 2 этапа: на первом реципиент помощи получает «резервный» кредит, на 2 этапе – «расширенный». В сумме оба кредита не должны значительно превышать трехкратную квоту на получение кредитов в МВФ. До начала 70-х годов кредиты МВФ давал в основном развитым странам. С начала 70-х годов МВФ стал уделять повышенное внимание выравниванию платежных балансов развивающихся стран, а с начала 80-х годов и урегулированию их внешней задолженности. Важной валютно-финансовой организацией в современном мире является Всемирный Банк. ВБ представляет собой группу, в которую включаются следующие валютно-финансовые организации:

1. Международный банк реконструкции и развития (МБРР, 1944 г.)

2. Международная финансовая корпорация (МФК)

3. Международная ассоциация развития (МАР)

4. Международный центр по урегулированию инвестиционных споров (МЦУИС)

5. Многостороннее агентство по гарантированию инвестиций (МАГИ)

Ядром ВБ является МБРР, который представляет собой международную кредитную организацию. Он создан по принципу акционерного общества. Банк предоставляет займы государствам-членам.

МБРР является специализированным учреждением ООН. Создан в июне 1944 г. одновременно с МВФ. Устав вступил в силу 27 декабря 1945 г., но фактически банк приступил к операциям в июне 1946 г. Членами МБРР являются члены МВФ, поэтому 185 членов-стран. Капитал фонда складывается из собственного капитала и заемного. Собственный капитал образуется за счет взносов стран-членов. Заемные средства привлекаются путем выпуска облигационных займов, которые приобретаются инвестиционными трестами, банками, страховыми и финансовыми компаниями и частными инвесторами.

Структура МБРР: есть совет управляющих – это высший орган МБРР. Каждая страна направляет своего представителя на срок до 5 лет. Исполняющим органом является директорат, насчитывающий 24 члена, из которых 5 членов назначаются 5 странами-членами, являющимися крупнейшими держателями акций банка (США, Япония, Германия, Франция и Великобритания). В 1960 г. создается международная ассоциация развития (МАР), ее членами являются более 160 государств. Цель заключается в предоставлении особо льготных кредитов беднейшим развивающимся странам, которые не в состоянии брать кредиты у МБРР.

В 1966 г. создается международный центр по регулированию инвестиционных споров (МЦУИС). Эта организация содействует увеличению потоков международных инвестиций путем предоставления услуг по арбитражному разбирательству и урегулированию споров между правительствами и иностранными инвесторами.

В 1988 г. появляется на свет новое подразделение в рамках ВБ – многостороннее агентство по гарантированию инвестиций (МАГИ). Цель заключается в поощрении иностранных инвестиций в развивающиеся страны путем предоставления гарантий иностранным инвесторам потерь, вызванных не коммерческими рисками.

Все подразделения, начиная от МФК и заканчивая МЦУИС, управляются органами МБР.

Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) — инвестиционный механизм, созданный в 1991 году 61 странами и двумя международными организациями для поддержки рыночной экономики и демократии в 29 странах — от Центральной Европы до Центральной Азии. Как международная организация, ЕБРР пользуется рядом привилегий, таких как юридическая неприкосновенность сотрудников. Высший руководящий орган банка — Совет управляющих, в состав которого каждый акционер назначает своего управляющего, как правило, министра финансов. Профессиональное стратегическое управление осуществляет другой орган — Совет директоров (23 человека), который отвечает за руководство общей деятельностью и реализацию директивных документов ЕБРР. Президент ЕБРР осуществляет оперативное управление деятельностью банка согласно указаниям Совета директоров. Президент избирается Советом управляющих большинством голосов на 4 года и может быть переизбран на второй срок. ЕБРР является крупнейшим инвестором в регионе, и помимо выделения своих средств привлекает значительные объемы прямых иностранных инвестиций. Однако, хотя его акционерами и являются представители государства, ЕБРР вкладывает капитал главным образом в частные предприятия, как правило, совместно со своими коммерческими партнерами.

Он осуществляет проектное финансирование банков, предприятий и компаний, вкладывая средства как в новые производства, так и в действующие фирмы. Он также работает с государственными компаниями в целях поддержки процессов приватизации и структурной реорганизации на них, а также совершенствования коммунального хозяйства. ЕБРР использует установившиеся у него тесные связи с правительствами стран региона в целях реализации курса на создание благоприятных условий для предпринимательской деятельности.

Как и МБРР, ЕБРР привлекает средства за счет эмиссии облигаций. Особенностью операций ЕБРР является широкое привлечение средств в национальных валютах стран Восточной Европы, включая российский рубль.