3.Формирование инвестиционных ресурсов за счет различных источников

Изучения возможности формирования инвестиционных ресурсов за счет различных источников явл. 2 этапом разработки инвестиционной стратегии. На данном этапе рассматриваются возможные источники формирования инвестиционных ресурсов с учетом специфики деятельности того или иного предприятия.

Все источники формирования инвестиционных ресурсов подразделяются на 3 основные группы:

1.Собственные

Включают: часть чистой прибыли, амортизационные отчисления, страховые возмещения, раннее осуществленные долгосрочные финансовые вложения, реинвестированные суммы, путем продажи части ОС, суммы, полученные в результате продажи части излишних оборотных средств.

2.Заемные

Включают: долгосрочные кредиты банков, эмиссии облигаций компаний, целевой государственный кредит, направленные на конкретный вид инвестирования, налоговый инвестиционный кредит, инвестиционный лизинг и селинг.

3.Привлеченные

Включают: эмиссию акций компаний, эмиссию инвестиционных сертификатов, взносы сторонних и отечественных инвесторов в уставный фонд, безвозмездно предоставляемые государственными органами и коммерческими структурами средства на целевое инвестирование

Среди собственных источников финансирования инвестиций главную роль играет – прибыль, которая остается в распоряжении предприятия после уплаты всех налогов и обязательных платежей. Часть этой прибыли может быть использована на инвестиционные цели.

Вторым по значению источников явл. амортизационные отчисления. Их размер зависит от объема использованных предприятием ОС принятой инвестиционной политики и способом начисления амортизации.

Среди заемных источников главную роль играют долгосрочные кредиты банков. Эмиссия облигаций предприятия еще не получила должного распространения в связи с неразвитостью финансового рынка. Этот источник доступен лишь предприятиям с большим размером уставного фонда

Инвестиционный лизинг – наиболее перспективная форма привлечения заемных средств. Она явл. разновидностью долгосрочного кредита, но предоставляемого в натуральной форме и погашаемого в рассрочку.

Эта форма особенно эффективна для привлечения инвестиционных ресурсов в период финансового кризиса.

Инвестиционный селинг – новая форма привлечения инвестиционных ресурсов, которая используется рядом предприятий России и Украины. Селинг представляет собой специфическую форму обязательств, состоящую в передаче собственником прав по пользованию и распоряжению его имуществом за определенную плату.

В качестве имущества могут выступать: здания, оборудования, сооружения, сырье и материалы, продукция интеллектуальной собственности, ценные бумаги и т.д.

В зарубежной практике селинг превратился в один из важнейших инструментов финансирования инвестиций в различных сферах бизнесса

Среди привлечённых источников в первую очередь рассматривается возможность привлечения акционерного капитала. Этот источник может быть использован предприятиями и их самостоятельными структурными подразделениями, а также дочерними фирмами.

Для предприятий других организационно-правовых норм кроме акционерных обществ, основной формой привлечения дополнительного капитала является расширение уставного фонда за счёт дополнительных взносов отечественных и зарубежных инвесторов.

При финансировании проектов, реализация которых связана с высоким уровнем финансового риска и непредвиденностью получения результата предприятия могут использовать различные формы кооперации, включая и создание венчурных фондов. Развитие венчурного капитала способствует привлечению внебюджетных средств в инновационную сферу.

В общем виде венчурное финансирование может быть определено как одна из разновидностей акционерных инвестиций.

Венчурные фонды предпочитают вкладывать капитал в инвестиционные компании, чьи акции не обращаются в свободной продаже на фондовом рынке. Они приобретают акции на внебиржевом рынке (прямые инвестиции), а не через покупку акций на организованных финансовых рынках.

Венчурный инвестор с целью снижения рынка в качестве обязательного условия финансирования требует вхождение своего представителя в состав совета директоров предприятия.

Венчурное финансирование осуществляется, как правило, в малые и средние инновационные предприятия без предоставления ими какого-либо залога в отличие от банковского кредита, при этом венчурный инвестор не стремится приобрести контрольный пакет акций.

Логика венчурного финансирования заключается в том, что если инновационное предприятие в период нахождения в нём в качестве совладельца венчурного инвестора добивается успеха, то если его стоимость увеличивается в 5-7 раз и более в течение 5-6 лет, то риск обеих сторон оказывается оправданным, и все получат вознаграждение. Поэтому венчурный инвестор не заинтересован в распределении прибыли в виде дивидендов. Его прибыль появляется тогда, когда он сможет принадлежащие ему акции продать по цене значительно превышающей (несколько раз) первоначальные капитальные вложения.

Риск венчурных инвесторов велик, но компенсируется сверхприбылью. Статистика показывает, что в 15% случаях венчурный капитал полностью теряется, в 25% компании терпят убытки в течение большего срока, чем планировалось, в 30% случаях получают умеренную прибыль, и только 20% сверхприбыли. Поэтому снизить риски при осуществлении венчурного финансирования можно путём тщательного отбора проектов или одновременного вложения средств в несколько инвестиционных проектов, которые находятся на разной стадии реализации.

Венчурный фонд представляет собой одну из форм банковского кредитования консерциального и сендицированного. Но если в состав последних 2 видов кредитования входят только банки, то венчурный фонд может формироваться за счёт средств банков, предприятий, организаций, государства и физических лиц.