Основные вопросы по теме:

1. Понятие проекта. Два определения проекта.

2. Классификация инвестиционных проектов в зависимости о типов рынков и масштаба (значимости).

3. Что такое инвестиции?

4. Состав основных источников инвестиций.

5. Что такое капиталовложения и капиталообразующие инвестиции?

6. Определение инвестиционного проекта.

7. Понятие организационно-экономического механизма реализации проекта.

8. Состав организационно-экономического механизма реализации инвестиционного проекта.

2. Общий подход к оценке эффективности инвестиционных проектов

Эффективность инвестиционного проекта¹ - категория, отражающая соответствие документации по инвестиционному проекту, порождающей инвестиционную деятельность, целям и интересам участников проекта. Для оценки эффективности инвестиционного проекта необходимо рассмотреть его за весь период жизненного цикла - от предпроектной проработки до прекращения.

Осуществление эффективных проектов увеличивает поступающий в распоряжение общества внутренний валовой продукт (ВВП), который затем делится между участвующими в проекте субъектами (фирмами (акционерами и работниками), банками, бюджетами разных уровней и пр.). Поступлениями и затратами этих субъектов определяются различные виды эффективности инвестиционного проекта.

Рекомендуется оценивать следующие 2 вида эффективности².

1. Эффективность проекта в целом. Её показатели оцениваются с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Она включает в себя 2 группы показателей.

1.1. Общественная (социально-экономическая) эффективность проекта. Её показатели учитывают социально-экономические последствия осуществления инвестиционного проекта для общества в целом, в том числе как непосредственные результаты и затраты проекта, так и "внешние": затраты и результаты - в смежных секторах экономики, экологические, социальные и иные внеэкономические эффекты. "Внешние" эффекты рекомендуется учитывать в количественной форме при наличии соответствующих нормативных и методических материалов.

1.2. Коммерческая эффективность проекта. Её показатели учитывают финансовые последствия осуществления инвестиционного проекта для участника, его реализующего, в предположении, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами.

Показатели эффективности проекта в целом характеризуют с экономической точки зрения технические, технологические и организационные проектные решения.

2. Эффективность участия в проекте. Её показатели определяются с целью проверки реализуемости инвестиционного проекта и заинтересованности в нем всех его участников. Она включает в себя следующие группы показателей.

¹Данное определение соответствует п. П1.1. Методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных проектов (2-я ред., испр. и доп.): Утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ и Госстроем РФ, 21 июня 1999 г., № ВК 477

²См. там же п. 2.1.

2.1. Эффективность участия предприятий в проекте (эффективность инвестиционного проекта для предприятий-участников).

2.2. Эффективность инвестирования в акции предприятия (эффективность для акционеров акционерных предприятий - участников инвестиционного проекта).

2.3. Эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям - участникам инвестиционного проекта. Среди них выделяют следующие группы показателей.

2.3.1. Региональная и народнохозяйственная эффективность - для отдельных регионов и народного хозяйства Российской Федерации.

2.3.2. Отраслевая эффективность - для отдельных отраслей народного хозяйства, финансово-промышленных групп, объединений предприятий и холдинговых структур.

2.4. Бюджетная эффективность инвестиционного проекта (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).

Оценка эффективности инвестиционного проекта осуществляется в два этапа¹ (см. рис. 1). На первом этапе оценивается эффективность проекта в целом. Первоначально оценивается общественная значимость проекта (блок 1 рис. 1). Если оценка положительная, то оценивается общественная эффективность проекта (блок 2 рис. 1). В случае отрицательной оценки общественной эффективности проект из дальнейшего рассмотрения исключается. В случае положительной оценки общественной эффективности оценивается его коммерческая эффективность (блок 3 рис. 1). Оценка коммерческой эффективности может проводиться и в случае отрицательной общественной значимости инвестиционного проекта (блок 4 рис. 1), например, при производстве табачных изделий или алкогольной продукции. При отрицательной оценке общественной значимости и коммерческий эффективности проект больше не рассматривается. При положительной оценке коммерческой эффективности можно переходить ко второму этапу оценки. При положительной оценке общественной значимости и отрицательной коммерческой эффективности рассматриваются варианты поддержки проекта (блок 5 рис. 1). При отрицательной оценке коммерческой эффективности с учётом поддержки проект больше не рассматривается. В случае положительной оценки – переходят ко второму этапу.

На втором этапе определяется эффективность участия в проекте (см. рис. 1). Начинается второй этап с определения организационно-экономического механизма реализации проекта и состава его участников (блок 5 рис. 1).

¹См. п. 2.3. Методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных проектов (2-я ред., испр. и доп.): Утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ и Госстроем РФ, 21 июня 1999 г., № ВК 477

Рис. 1. Двухуровневая схема оценки эффективности инвестиционного проекта

Вырабатывается схема финансирования, обеспечивающая финансовую реализуемость для каждого из участников. При отрицательной оценке схемы финансирования проект не реализуется. При положительной – оценивается эффективность проекта для каждого из участников (блок 6 рис. 1). В случае отрицательной оценки эффективности для каждого из участников проект не рассматривается. Положительная оценка влечёт окончание расчёта, т.е. инвестиционный проект может реализовываться с полученными значениями показателей эффективности для каждого из участников.