11.3. Экономическая несостоятельность и банкротство, их государственное регулирование

Причинами банкротства хозяйствующих субъектов могут быть: утрата собственного оборотного капитала вследствие ин­фляции, а также вследствие убыточной и неэффективной дея­тельности; невыполнение договорных обязательств партнера­ми организации; неплатежеспособность партнеров; неквали фицированное управление организацией; непредвиденные внешние факторы, в частности изменения законодательства, приводящего к ухудшению положения.

В процессе банкротства организация проходит четыре ста­дии: скрытую (начальную); финансовой нестабильности; не­платежеспособности (реального банкротства); юридического признания банкротства.

На каждой из этих стадий принимаются меры по сохране­нию жизнеспособности субъекта хозяйствования. На первых двух стадиях антикризисное управление рассматривается как внутренняя задача собственников организации и ее менеджеров.

На третьей и в особенности на четвертой стадиях использу­ются рычаги внешнего воздействия, в том числе судебные про­цедуры банкротства.

Начальными признаками возможного банкротства являют­ся снижение денежных поступлений и доходов от основной де­ятельности, падение рыночной цены ценных бумаг организа­ции, сокращение и даже полное прекращение выплаты диви­дендов.

Затем финансовые проблемы усиливаются. Организация не имеет возможности расширять и развивать производство, при­влекать дополнительные средства, не может занять прочное место на рынке. Ее запасов сырья и материалов может не хва­тить для удовлетворения потребительского спроса. Из-за от­сутствия средств она вынуждена делать закупки у импортеров малыми партиями, что обходится дороже.

Эти признаки характерны для первых двух стадий, прибли­жающих предприятие к юридически признанному банкрот-

. Чтобы избежать банкротства, важно своевременно заме-I. его первые признаки и принять защитные меры. Для ранней диагностики банкротства за рубежом использует-«/.-счет» известного американского экономиста Э. Альтмана:

«Z-счет» = 0,012 • xi + 0,014 • х₂ + 0,033 • х_ъ + 0,006 • х₄ + + 0,999 • х₅,

собственные оборотные средства (чистые оборотные активы)

х, = ;

объем активов

нераспределенная прибыль общая прибыль .

объем активов объем активов

рыночная стоимость обыкновенных и привилегированных акций

ш ;

Объем заемных средств (пассивов)

чистая прибыль + амортизация объем активов

Если результат получается меньше 1,8, вероятность банк-тства предприятия очень высока; если в пределах от 1,9 до ,7 — вероятность банкротства средняя; если в пределах от 2,8 О 2,9 — вероятность банкротства невелика; если «Z-счет» выше 3,0 — вероятность банкротства очень мала.

При использовании «Z-счета» следует иметь в виду, что в го­сударствах с развивающимися рыночными отношениями влия­ние внешних факторов намного выше, и поэтому количествен­ные значения «Z-счета» будут отличаться от значений экономи­чески развитых стран. Учитывая отсутствие на сегодняшний день необходимого объема информации о финансовом состоя­нии белорусских субъектов хозяйствования и их банкротств и соответственно рассчитанных числовых коэффициентов для отечественных организаций, можно использовать приведен­ную модель с известной долей условности. В печати встречают­ся попытки приспособить числовые коэффициенты к отече­ственным условиям, изменить отдельные показатели. Но четко определенной позиции в этом вопросе пока нет.

Другим сигналом о возможном банкротстве служит высо­кая доля заемных средств в оборотном капитале (более 60 %).

При наличии признаков финансового неблагополучия, ког­да организация едва сводит концы с концами, она пытается найти выход из кризисной ситуации: реализует продукцию по сниженным ценам; использует неденежные формы расчетов; держит значительные производственные запасы, финансируе мые за счет текущих обязательств, как страховку от инфляции; ищет пути оптимизации налогообложения; старается прово­дить гибкую политику в денежных расчетах. Меры защитного характера могут не дать желаемого результата, и организация окажется неплатежеспособной.

Оказавшись в тяжелой ситуации, организация проводит ра­боту по изысканию внутренних резервов, сокращению затрат, принимает иные меры по улучшению финансового состояния. Обычно составляется бизнес-план, обосновывающий возмож­ные пути выхода из кризиса и требуемый объем инвестиций.

Маловероятно, что организация может выйти из третьей стадии банкротства без внешней финансовой помощи и допол­нительных кредитных ресурсов. Досудебная финансовая по­мощь может предоставляться в установленном порядке за счет средств республиканского и местных бюджетов, государствен­ных целевых бюджетных и государственных внебюджетных фондов, средств кредиторов.

Финансовая помощь предоставляется путем отсрочки вы­полнения обязательств, списания пени по просроченным пла­тежам в бюджет, списания долгов бюджету и банкам, установ­ления пониженных ставок налогов и процентов за пользование кредитом, получения должником кредитов и займов и др.

Если предпринимаемые действия не обеспечивают выход из кризисного финансового состояния, то в силу вступают судебные процедуры банкротства. В Республике Беларусь основными зако­нодательными актами в сфере банкротства являются Закон «Об экономической несостоятельности (банкротстве)» от 18.07.2000 г. и Указ Президента Республики Беларусь от 12.11.2003 г. «О неко­торых вопросах экономической несостоятельности (банкрот­ства)». В названных документах четко прописаны базовые поло­жения и термины, сопровождающие процедуры банкротства субъектов хозяйствования, действия органов государственного управления по делам о банкротстве, меры государственного ре­гулирования.

Так, под экономической несостоятельностью понимается не­платежеспособность, имеющая или приобретающая устойчи­вый характер, признанная решением хозяйственного суда об экономической несостоятельности.

Банкротство трактуется как устойчивая неплатежеспособ-~ь, признанная решением хозяйственного суда, имеющая ли приобретающая масштабы, исключающие санацию, и пре-олеваемая только ликвидацией должника. Государственное регулирование экономической несостоя-ьности и банкротства направлено на сохранение бизнеса, изводственных единиц в экономике, особенно, если речь ет о градообразующих предприятиях. Это находит отраже-е в более длительных по сравнению с другими странами сро-процедур банкротства, более щадящих критериях для оцен-неплатежеспособности и банкротства субъектов хозяйство-ния. В целях регулирования используются различные методы . И меры: смена руководства предприятием, продажа объекта но-Ному собственнику при условии, что он сохранит рабочие места расплатится по долгам, создание на базе предприятия-банк-а открытого акционерного общества, с закреплением конт-ьного пакета акций за государством, реструктуризация за-_женности по платежам в бюджет и другие государственные нды, установление сроков отдельных процедур банкротства, гламентация организации финансовых отношений на раз-х стадиях банкротства, применение мирового соглашения и . Интересы государства в делах о банкротстве представляют партамент по санации и банкротству Министерства эконо­мки Республики Беларусь, Администрация Президента, нало-"вые органы, местные исполнительные и распорядительные ганы государственной власти.