- •4. Международный кредитный рынок
- •1 Libid (London Interbank Interest of Demand).
- •72 Г. Мвф в основном регулировал валютно-кредитные отноше-
- •4.8. Международный кредитный рынок в единой системе
- •Международного финансового рынка
- •4.8. Международный кредитный рынок в системе международного финансового рынка
- •Специализированные кредитно-финансовые учреждения
- •1 Международный финансовый рынок
4. Международный кредитный рынок
зервном
аккредитиве). В обмен на обязательство
банка клиент в
плачивает
ему ежегодную комиссию. Таким образом,
аккредитив
используются
для обеспечения поддержки финансовых
инструме
тов
с невысокими кредитными характеристиками
и позволяют пе~
ложить
кредитный риск с покупателя облигаций
(или другого ф
нансового
актива) на гарантирующий банк.
4.7.
Тенденции формирования международного
кредитного рынка
В
процессе развития кредитного сектора
международного фина сового рынка
выделяются несколько устойчивых
тенденций:
• владельцы
сбережений все чаще предпочитают
помещать и"
форму
различных производных финансовых
инструментов на ме
дународном
кредитном рынке, одновременно уменьшается
до.
банковских
депозитов. Производные финансовые
инструме}
стали
оказывать сильное, иногда доминирующее
влияние на м
дународный
кредитный рынок;
• в
последнее десятилетие на международном
кредитном р
ке
произошел резкий рост сбережений,
предлагаемых их влад
цами
банкам для инвестирования в финансовые
продукты;
• даже
крупнейшие коммерческие банки, в том
числе и тра
национальные,
не справляются с приливом финансовых
ресурс
следствием
чего стала очередная волна поглощений
и слияний б
ков
не только между собой, но и с другими
финансовыми инсти
там
и;
• в
последние годы четко прослеживается
тенденция раз
действовавшей
в предыдущие десятилетия системы
регулирова международного кредитного
рынка на основе монетаристе концепции.
Разрабатывается новая система
регулирования;
• в
связи с многочисленными поглощениями
и слияни
крупнейших банков, а также
с попытками разработать новую с
тему
регулирования международного кредитного
рынка сфор
ровалась
новая четырехслойная структура
международного кред ного рынка;
• резко
возросла конкуренция между американскими
и ев
пейскими транснациональными
банками, а также региональн
кредитными
рынками: североамериканским, европейским
и
восточноазиатским;
чтобы
стать полноправными участниками
международного кредитного рынка,
транснациональные банки создают свои
филиалы либо в международных
финансовых центрах (Нью-Йорке, Лондоне,
Цюрихе, Токио, Люксембурге, Гонконге,
Франкфурте-на-Майне и др.), либо в
офшорных зонах. В результате в офшорных
зонах сконцентрировались огромные
массы капиталов, практически не
облагаемые налогом;
тринадцать
крупнейших финансовых центров, охватывая
ОКОЛО
1000
крупнейших филиалов и отделений
транснациональных банков, сформировали
новый тип международного кредитно-|п
рынка:
используя электронные сети (SWIFT,
Global Costadien, Internet и
проч.), он действует круглосуточно,
регулируя движение Международных
кредитных потоков;
все
транснациональные банки — участники
международного кредитного рынка кроме
традиционных депозитно-ссудных
операций активно наращивают фондовые,
инвестиционные, валютные и i
флховые
операции. Происходит размывание границ
между струк-Iурпыми
секторами международного финансового
рынка (см. «,4.8);
электронная
коммерция и бизнес, кредитные
интернет-тех-Нологии существенно
снизили трансакционные издержки и
риски Мп международном кредитном
рынке;
международные
заемщики с высоким кредитным рейтингом
11
МК
и ТНБ), а также наднациональные институты
(МВФ, группа всемирного банка и др.)
берут на международном кредитном
рынке
шймы
ниже ставки ЛИБОР. Эта практика выражает
тенденцию снижения роли ЛИБОР как
отправной точки в установлении
стоимости кредита; возрастает доля
синдицированных кредитов на международном
кредитном рынке; на международном
кредитном рм11кс
значительно увеличилась доля
долгосрочного кредитования Ц
II
его
структуре так называемого евровалютного
долгосрочного
Кредитования;
в
последнее десятилетие все более
заметной становится дея-ftdhiiocTb
на
международных региональных кредитных
рынках Иран с формирующимися рынками;
важной
тенденцией формирования международного
кредитного рынка стали поиски
способов совмещения национального
Кредитного суверенитета с унификацией
международного кредитного
рынка;
• на
международном кредитном рынке в
последнее десятилетие значительно
усилилась контролирующая, регулирующая,
консалтинговая и гарантийная роль
Международного валютного фонда.
Все
перечисленные тенденции современного
развития международного кредитного
рынка требуют дополнительного пояснения.
В частности, рост объемов операций
с деривативами на международном
кредитном рынке выражается
прежде всего в том, что в последнее
десятилетие появился такой новый
кредитный инструмент международного
кредитного рынка, как кредитные
деривативы. Все банки существенно
расширили свои операции с этим
инструментом. Так, крупнейшие
американские банки увеличили в своих
зарубежных филиалах (в Европе и в Японии)
департаменты, осу
ществляющие
операции с деривативами. Доходы от
операций
производными
финансовыми инструментами стоят на
первом ме
те
у таких банков, как Чейз Манхеттен Бэнк,
Барклайз Бэнк, Сое
ете
Женераль, Суисс Бэнк Корпорейшн и др.
Средний дневно
объем
торговли деривативами на международном
кредитном ры
ке
составляет более 2 трлн долл.
Образовался
рынок
кредитных деривативов (РКД),
обеспеч
вающий перераспределение
финансовых потоков посредством
к
пли-продажи кредитных рисков1.
Отделение кредитного риска от
самого
актива в качестве отдельного объекта
торговли обусловил
появление и
последующее становление самостоятельного
рын
кредитных деривативов. Его
участники получили возможность
п
рераспределять между собой кредитные
риски, не оформляя пе
хода
права собственности на лежащие в основе
контрактов актив
С организационной
точки зрения рынок кредитных
дериватив
представляет собой
объединение ведущих международных
фиыа
совых
центров, где осуществляются операции
купли-продажи дл
защиты
от кредитного риска. Наличие центров
торговли кредит
ными деривативами
говорит о рынке кредитных деривативов
к
об оформившемся и самостоятельном
явлении.
Резкий
рост сбережений на
мировом кредитном рынке в последнее
десятилетие объясняется тем, что МК.Р
предоставляет условия для выгодного
(доходного) помещения капиталов, а также
просто
для
их купли-продажи. Продавцами кредитных
ресурсов выступ
О
рисках на международном финансовом
рынке см. гл. 9.
ют
владельцы сбережений — юридические и
физические лица. В самом общем понимании
сбережения — это всегда отложенное на
будущее потребление. Владелец сбережений
стремится найти Тех, кто возьмет эти
сбережения «в работу», чтобы они росли,
а не обесценивались. Такие условия в
последние 35 лет предоставлял международный
кредитный рынок. Как видно из табл. 4.7,
в этот Период коэффициент корреляции
сбережений по всему междуна-родному
кредитному рынку повышался.
Из
табл. 4.7 видно, что объем сбережений с
1970 по 2004 г. неуклонно увеличивался.
Некоторое снижение темпов по промышлен-IK1
развитым
странам объясняется мировыми финансовыми
кризисами 1997—1998 гг. и 2002 г. Но эта
небольшая понижательная тен-■нция
была снивелирована быстрым ростом
сбережений встранах С формирующимися
рынками.
I
и
блица
4.7. Средние
показатели корреляции* для коэффициентов
сбережений в период с 1970 по 2004 г.
1970—2004
гг. 1970—1996 гг. 1997—2004 гг.
Iimro
по
международному кре- 0,15 0,18 0,22
димюму
рынку
В
^oм
числе:
и|1ммышленно
развитые
страны 0,58 0,68 0,48
■ граны
с формирующимися 0,03 0,04 0,27
рынками
Коэффициент
корреляции рассчитывается как (индекс
сбережений) -л^~',
'„
'л
Q
Нмкс
сбережений)
=~r£z
,
где Сп
- объем сбережений в году п,
ВВП„
- валовой ВВП
Нртренний
продукт (совокупный по странам -
участницам МКР) в году п.
• Показатель
корреляции рассчитывался как
среднеарифметическая величина за [
Мншрс-1
мый
период.
Источник:
http://www.inf.org
—
external
publications.
Рост
сбережений обусловил еще одну тенденцию
на междуна-■Щщом кредитном рынке —
очередную волну поглощений
и слияний ЩПпнейших транснациональных
банков —
участников международного
кредитного
рынка. Общие активы банков мира в начале
XXI в.
пинались
в 40 трлн долл. Практически весь банковский
капитал
международного
кредитного рынка сконцентрировался в
промыш-ленно развитых странах.
Концентрация капитала достаточно
высока, но процесс слияний и поглощений
банков нарастает. Особенно яркими
примерами таких слияний отличаются
страны Европейского союза. За
последние пять лет во Франции произошли
слия
ния
БНП и Париба, Креди Лионе и Креди Агриколь
с образовани
ем
нового банка Лё Креди Лионе (LCL),
Банка
Популер и корпора
тивного
банка Натаксис, к которым присоединились
поз)
кредитно-финансовая
группа БРЭД (BRED)
и
Банк Федераль П
пулер.
К новому банку Натаксис Банк Популер
присоединилас
почтово-сберегательная
система Франции. Сосьете Женерал
слился
с Креди де Норд. Складывается впечатление,
что банко;
ско-кредитная
система Франции вскоре будет состоять
из дв
банков:
центрального и универсального
коммерческого. В сосе
ней
Бельгии аналогичная ситуация: в стране
остался один униве
сальный
коммерческий банк — Банк де Бельж, а
все остальн
банки
— иностранные филиалы банков других
стран. В рамках те
денции
слияний и поглощений на международном
кредитн
рынке
развивается тенденция слияний и
поглощений на межн
циональных
рынках. Так, широко известная
финансово-кредитн
группа
HSBC
(Гонконг
Шанхай Бэнкинг Корпорейшн) поглот"
Креди
Коммерсиальде Франс (CCF)
—
один из крупнейших тра
национальных
банков.
Грандиозные
изменения произошли в японском
банковск
секторе. Там объединились
три банка: Дай-Ичи Капгео Банк, И
дастриал
Банк оф Джерен и Фудзи Банк. В Великобритании
Ро
Бэнк оф Скотланд приобрел Нэшнл
Вестминстер Бэнк.
Для
выработки новой системы регулирования
международно
кредитного рынка вместо
развалившейся старой была предложвГ
новая
четырехслойная
структура международного кредитного
/)ы
ка.
Самый
верхний уровень такой системы представлен
неболыи
группой наднациональных
банков и финансовых органист
(МВФ,
группа ВБ, БМР и проч.), работающих в
рамках ООН. '
цели — регулирование
международного кредитного рынка и
нансовое
обеспечение деятельности ООН и других
международН
организаций. На втором
уровне располагаются центральные
ба
(национальные и региональные типа
Центрального банка Е
пы),
которые в большинстве стран и регионов
контролируют
циональные
и транснациональные коммерческие
банки. Тра
уровень представлен
транснациональными банками (ТНБ),
дый
из которых имеет систему дочерних
банков и филиалов. Значительная
часть капиталов транснациональных
банков выведена из-под юрисдикции
центральных банков, которые регулируют
их деятельность. На четвертом уровне
располагаются обычные коммерческие
банки, которые составляют более 90%
численности всех банков.
Рост
конкуренции между
американскими, европейскими и
юговосточноазиатскими банками привел
к новой расстановке сил на международном
кредитном рынке. По размерам суммарных
н
I
иной
в
настоящее время доминируют европейские
банки. Однако по эффективности
совершаемых операций первенство
перешло к американским банкам:
прибыли Сити Корпорейшн ежегодно
вырастают в 3—4 раза, Морган — в 2 раза,
Бэнк оф Америка — в 1,5 раза. Одновременно
происходит агрессивное вторжение
юговосточноазиатских банков в европейский
и американский секторы международного
кредитного рынка. Конкуренция
столь
сильна, что азиатские банки активно
поглощают американские и европейские.
Пример — HSBS
(Hongcong Shanhai Banking Corporation).
Одним
из инструментов конкурентной борьбы
банков на международном кредитном
рынке стало создание филиалов
транснациональных
банков в крупнейших мировых финансовых
центрах
Ибо
в
офшорных
зонах. Тринадцать
финансовых центров охватыва-
i"i
около
1000 филиалов транснациональных банков.
В результате пню
сформировался
новый механизм международного кредитно-
Vрынка.
Используя электронные сети (SWIFT,
Global Constadien,
Jllcrnet
и
др.), он действует круглосуточно,
регулируя движение
Международных
кредитных потоков. Горячие или так
называемые
||цсные
деньги (краткосрочные кредиты), занятые
в международ
ных
финансовых
центрах, направляются в офшорные
филиалы,
Цорые
предоставляют кредиты уже под более
высокий процент и
^центрируют
у себя прибыль, практически не облагаемую
нало-
м
11аибольшую популярность имеют офшорные
банки островов
Гсрнси
и Джерси, Багамских островов, Нидерландских
Ан-
Ьских
островов, Каймановых островов, Британских
Виргин
ии
островов,
Панамы и Кипра. На Каймановых островах,
напри-
р
^регистрировано свыше 500 офшорных
банков, отделения
дочерние
банки имеют 43 из 50 крупнейших банков.
Совокуп-сумма депозитных вкладов этих
отделений достигает 150 млрд
П,
США.
Офшорные банки стали такой значимой
структурой