трудно определить точно, в какой степени увеличение спреда ме> ду процентными ставками по займам и по казначейским T-bills вь

звано увеличением риска или желанием избежать риска. Это озна

чает, что обычные инструменты монетарной политики могут достигнуть своей цели.

Кардинально изменив набор регулирующих инструментов русле политики «нового монетаризма», МВФ постепенно перес

ет играть роль «центрального банка на мировом кредитном рынке», Что же касается «новой парадигмы» монетаризма, как регулируй щего инструментария МВФ, то она выглядит следующим образе 1) основные инструменты регулирования переносятся на кредк ный сектор мирового финансового рынка; 2) спрос на кредиты

имеет значения, важно их предложение (отсюда снижение актуал» ности такого инструмента регулирования, как реальная процен1 ная ставка); 3) реальной процентной ставкой является только пр цент по займам, причем спред между этим процентом и процент

по T-bills может колебаться в очень широком диапазоне; 4) баь играют центральную роль в предоставлении кредитов; 5) поскол кредит величина многосоставная, то совокупные данные могут кажать реальное представление о нем. Например, избыток лике

ности одного банка не восполняет недостаток ликвидности дру го; 6) необходима строгая регламентация регулирующих монета

стских мер через МВФ; 7) таргетирование денежной массы дол> быть заменено таргетированием инфляции.

4.8. Международный кредитный рынок в единой системе

Международного финансового рынка

Международный кредитный рынок тесно взаимодействует со ми другими составными частями международного финансов рынка: валютным, фондовым, инвестиционным и страховым ме дународными рынками. Международные финансовые ресурсы i ходятся в постоянном движении и перемещаются с одного сект международного финансового рынка на другой. Размывание,

ниц между сегментами современного международного финансо! го рынка — наиболее характерная тенденция. Такому взаимопр никновению всех секторов международного финансового рь

особенно содействует международный кредитный рынок. Бак как его основные участники, стали универсальными финансово

4.8. Международный кредитный рынок в системе международного финансового рынка

институтами, предоставляющими в большинстве своем самый ши­рокий спектр финансово-кредитных услуг.

Таблица 4.8. Прямое участие кредитно-финансовых учреждений в операциях мирового финансового рынка (конец 2004 г.), количество участников

Специализированные кредитно-финансовые учреждения

Страна

Цент­ральный банк

Коммер­ческие банки

Почтово-сберега-тельная система

Клирин­говые союзы

Инвести­ционные банки

Страхо­вые ком­пании

Пенсион­ные фонды

Канада

11

18

Франция

178

59

Германия

445

28

Гонконг

219

23

81

Япония

588

59

Нидерлан­ды

166

18

Сингапур

170

Шпкйца-

1'НН

384

23

12

Йа/шкоб-

И1И.1МИЯ

54

шл

7182

58

139

64

18

Источник: http://www.bis.org/publications.

Универсализация и диверсификация банковской деятельности, Кйк общая тенденция развития коммерческих банков, привели к

щМу, что именно международный кредитный рынок стал интегра-

опным сектором международного финансового рынка.

Связь международного кредитного рынка с международными ин-

тиционным и фондовым рынками.

Особенно динамично в последнее десятилетие протекали про-

Шссм взаимопроникновения и взаимозависимости международ­ных кредитного и инвестиционного рынков. В начале XXI в. инве-

1 Международный финансовый рынок