- •Введение
- •Цели освоения дисциплины
- •Глава 1. Инвестиции на режимных объектах и инвестиционная деятельность на режимных объектах
- •1.1. Понятие и виды инвестиций. Инвестиционная деятельность на режимных объектах
- •1.2. Формы и методы инвестирования
- •Глава II. Инвестиционный проект на режимных объектах, его окружение и жизненный цикл. Аспекты экспертизы проектов
- •2.1. Инвестиционный проект на режимных объектах: понятие, фазы развития,
- •2.2. Жизненный цикл инвестиционного проекта.
- •2.3. Состав, источники и методы подготовки
- •2.4. Критерии оценки инвестиционного проекта
- •2.5. Комплексная оценка (экспертиза) инвестиционных
- •Глава 3. Оценка финансовой состоятельности
- •3.1. Подготовка основных прогнозных форм: отчета о прибыли,
- •3.2. Показатели финансовой состоятельности инвестиционного решения
- •Глава 4. Инструментарий экономического анализа инвестиций
- •4.1. Простые показатели инвестиционного анализа
- •(Период денежных поступлений от
- •Учетный коэффициент среднегодовая прибыль
- •4.2. Учет фактора времени в расчетах эффективности
- •Вопросы для самопроверки:
- •4.3. Чистая текущая стоимость
- •4.4. Внутренняя норма доходности
- •4.5. Модифицированная внутренняя норма доходности
- •4.6. Индекс доходности
- •4.7. Срок окупаемости инвестций
- •4.7. Ставка сравнения или пороговое значение рентабельности
- •4.8. Примеры для закрепления изученного материала
- •Глава 5. Организация работы по экономической
- •5.1. Принципы оценки эффективности инвестиционных решений
- •5.2. Интегрированная система документации: принципы
- •5.3. Определения срока жизни проекта, разбиения
- •5.4. Выбор и обоснование метода расчета:
- •Глава 6. Оценка инвестиционных решений в условиях неопределенностей и рисков
- •6.1. Фактор неопределенности и риски процентов
- •6.2. Вероятностный подход к анализу рисков
- •6.3. Анализ чувствительности и метод сценариев
- •6.4. Ставка дисконтирования в условиях неопределенности
- •1. Положение фирмы ас
- •2. Проект а
- •3. Проект в
- •6.5. Учет инфляции в расчетах эффективности инвестиций
- •6.6. Задания для самостоятельной работы
- •Время Денежные потоки
- •Время Денежные потоки
- •Библиографический список
- •Подписано к изданию 25.09.2015
- •394026 Воронеж, Московский просп.,14
2.2. Жизненный цикл инвестиционного проекта.
Инвестиционный цикл
Разработка инвестиционного проекта - от первоначальной идеи до эксплуатации предприятия - представляется в виде цикла, состоящего из трех фаз: прединвестиционной, инвестиционной и эксплуатационной. Каждая фаза содержит несколько стадий. Суммарная продолжительность этих стадий составляет срок жизни проекта (projekt lifetime). Поскольку временной фактор играет ключевую роль в оценке инвестиционных решений, цикл развития проекта показывают графически (рис. 2).
Доходы
Срок жизни проекта
2
Время
1
3
Рис. 2. График развития инвестиционного проекта
Обозначения: 1 - прединвестиционная фаза, 2 - инвестиционная фаза, 3 - эксплуатационная фаза.
Первая, прединвестиционная , фаза включает стадии
исследование возможностей на уровне сектора экономики, на уровне предприятия;
подготовку предварительного технико-экономического обоснования (ТЭО) и разработку ТЭО;
исследования обеспечения (функциональные исследования);
подготовку оценочного заключения об осуществимости проекта;
Строгое разделение прединвестиционной фазы на перечисленные этапы необходимо, как правило, только для крупномасштабных проектов. Стоимость проведения этих исследований по данным ЮНИДО составляют от 0,8 процента для крупных проектов до 5 % при небольших объемах инвестиций.
В конце прединвестционной фазы должен быть получен развернутый бизнес-план инвестиционного проекта. затраты на подготовку и проведение прединвестиционных исследований, на продвижение проекта входят в состав предпроизводственных затрат и относятся в будущем на себестоимость производимой продукции.
Вторая, инвестиционная фаза, включает стадии:
установление правовой, финансовой и организационной основ для реализации проекта;
приобретение и передача технологий, включая основные проектные работы;
детальная проработка и заключение контрактов, включая участие в тендерах, оценку предложений и заключение контрактов;
формирование постоянных активов;
предпроизводственный маркетинг, включая обеспечение поставок и формирование администрации фирмы;
набор и обучение персонала;
сдача в эксплуатацию и пуск объекта.
Некоторые виды сопутствующих затрат могут быть частично отнесены на себестоимость продукции как расходы будущих периодов, частично капитализированы, как предпроизводственные затраты.
С момента ввода в действие основного оборудования или приобретения недвижимости (или иного вида активов) начинается третья фаза - эксплуатационная. Продолжительность эксплуатационной фазы напрямую влияет на совокупную величину дохода. Особое значение имеет определение инвестиционного предела - момента, по достижении которого денежные поступления уже не могут быть непосредственно связаны с первоначальными инвестициями. Для нового оборудования инвестиционный предел равен сроку морального или физического износа.
В расчетах эффективности инвестиционных решений разные субъекты использую разные сроки жизни инвестиционного проекта. Так, при проведении банковской экспертизы при предоставлении кредита срок жизни проекта будет совпадать со сроком погашения кредиторской задолженности, а дальнейшая судьба инвестиций ссудодателя не интересует. Собственники, или инициаторы проекта, в расчет включают экономический срок жизни проекта , то есть период в течение которого имеется положительный денежный поток от вложенных инвестиций. Экономический срок жизни отличается от срока эксплуатации, физического срока жизни машин и оборудования или технологической жизни соответствующего процесса. Если рынок продукции или услуг исчезает, жизнь инвестиций прекращается. Оставшиеся, и годные к использованию ресурсы, могут быть реинвестированы. В этом случае активы оцениваются по ликвидационной стоимости с учетом уплаты налогов.