36. Финансовые институты

Развитие финансов и формирование целостной системы финансов привело к образованию экономических предприятий, организаций и учреждений, обеспечивающих направленность финансовых потоков, адресное перемещение финансовых инструментов, реальность отношений в денежной форме. А в появившейся сфере перераспределения финансовых ресурсов — на финансовых рынках — именно данные образования стали главными участниками или посредниками. Оформилась не только инфраструктура финансового обеспечения реальной экономики, но и самостоятельная отрасль деятельности: финансовый сервис — вовне (для других) и финансовый бизнес внутрь (для себя). Эта сфера предпринимательства не включена непосредственно в воспроизводственный процесс, но является неотъемлемым элементом современной экономики и тем более — финансов. Оперируя исключительно денежными формами, финансовыми инструментами, подобные образования и структуры обеспечивают различным хозяйственным субъектам взаимные связи и отношения, сбережения и накопления, распределение и перераспределение, привлечение и переток капитала, формирование и использование резервов и т. д. Общность и специфика предмета и направленности предпринимательской деятельности определяют сходный профиль и единый тип организации — финансовые институты. Широкий спектр оказываемых услуг и сегментация финансового рынка вызывает достаточно узкую и жесткую специализацию и разделение сфер проникновения. Но главная характерная отличительная черта сохраняется единой для всех: операции с различными финансовыми ресурсами, активами и инструментами и как средство самореализации (отрасль деятельности), и как сама цель и предпринимательство. Финансовые предприятия, обеспечивающие финансовую инфраструктуру рынка, служащие проводниками финансовых потоков, предлагающие. разнообразные финансовые услуги, формируют особую сферу экономики — финансовый сервис и финансовый бизнес. Финансовые институты — это специализированные предприятия, организации, учреждения, обеспечивающие обращение и обслуживающие оборот денежных форм, осуществляющие привлечение, размещение, накопление, предоставление, передачу, переток финансовых инструментов, а также проведение различных операций самостоятельно и по поручению на финансовых рынках на основании предоставленных прав и принятых обязательств (соответствующей лицензии) и несущие всю полноту ответственности за деятельность в рамках своей компетенции. На практике подобные институты - главный организованный и оформленный проводник финансов и механизм концентрации и консолидации текущих финансовых ресурсов и резервов различной срочности и оперативного доведения средств до пользователей. Интегрированные в финансовый рынок профильные структуры предоставляют соответствующие единовременные услуги и постоянное обслуживание клиентов в данной сфере. Финансовая система включает в себя все различные финансовые институты вне зависимости от направлений деятельности, срочности и условий финансов. Такое внешнее и внутреннее объединение не исключает, а даже опирается на функциональные отличия и разделение специализаций, разные роли, значение, место в экономике. Разделение сфер ответственности через лицензирование исключает организацию неподконтрольных финансовых потоков, обеспечивающих внутренний переток капитала и извлечение монопольных и сверхприбылей от совмещения и наложения разных направлений, методов и схем финансовой деятельности. К числу финансовых институтов, группируемых по основному профилю и типу деятельности, относятся: 1) кредитные учреждения и банки; 2) инвестиционные институты; 3) страховые компании и пенсионные фонды; 4) целевые денежные фонды; 5) финансово-промышленные группы и холдинговые компании; 6) прочие, в том числе биржи, агентства недвижимости, риэлтерские фирмы, ломбарды и т. д.

37. инвестиционные качества ценных бумаг. Основными инвестиционными качествами ценных бумаг являются доходность, обращаемость, ликвидность и риск. Доходность - способность ценной бумаги приносить положительный финансовый результат в форме прироста капитала. Обращаемость - способность ценной бумаги вызывать спрос и предложение (покупаться и продаваться) на рынке, а иногда выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров. Ликвидность - свойство ценной бумаги быть быстро проданной и превращенной в денежные средства без существенных потерь для держателя при небольших колебаниях рыночной стоимости и издержек на реализацию. Риск - возможность потерь, связанных с инвестициями в ценные бумаги. При оценке инвестиционных качеств ценных бумаг, кроме расчета общих для всех объектов инвестирования показателей эффективности, проводят исследование методами фундаментального и технического анализа, принятыми в финансовой практике. Фундаментальный анализ базируется на оценке эффективности деятельности предприятия-эмитента. Он предполагает изучение комплекса показателей финансового состояния предприятия, тенденций развития отрасли, к которой оно принадлежит, степени конкурентоспособности производимой продукции сегодня и в перспективе. . Базой анализа являются публикуемые компанией-эмитентом балансы, отчеты о прибылях и убытках и другие материалы. Фундаментальный анализ также называют факторным, поскольку он опирается на изучение влияния отдельных факторов на динамику цен финансовых инструментов в настоящем периоде и прогнозирование значений этих факторов в будущем периоде. Полученные на его базе результаты позволяют определить, как соотносится стоимость ценной бумаги эмитента с реальной стоимостью активов, денежными поступлениями, и сделать прогноз дохода, который определяет будущую стоимость ценной бумаги и, следовательно, может воздействовать на ее цену. Исходя из этого делается вывод о целесообразности инвестирования средств. Технический анализ основывается на оценке рыночной конъюнктуры и динамики курсов. Концепция технического анализа предполагает, что все фундаментальные факторы суммируются и отражаются в движении цен на фондовом рынке. Объектами изучения являются показатели спроса и предложения ценных бумаг, динамика курсовой стоимости, общие тенденции движения курсов ценных бумаг на фондовом рынке. Технический анализ базируется на построении и исследовании графиков динамики отдельных показателей (как правило, рыночных цен) в рассматриваемом периоде, нахождении определенной тенденции (тренда) и ее экстраполировании на перспективу.

38.Дисконтирование. Дисконтирование - приведение экономических показателей разных лет к сопоставимому по времени виду. Применение дисконтирования объясняется тем, что человеку свойственно более высоко ценить сегодняшние блага (стоимости) по сравнению с будущими, и величина стоимости определяется мерой такого предпочтения в тех или ных обстоятельствах.  Например, прогнозные или плановые результаты инвестиционного проекта могут быть приведены к началу реализации проекта или иному выбраннорму моменту путем умножения соответствующих показателей на коэффициент дисконтирования. Дисконтированием денежных потоков называют приведение их разновременных (относящихся к разным этапам оценки бизнеса или расчета эффективности инвестиционного проекта) значений к их ценности на определенный момент времени, который называется моментом приведения и обозначается через t0 Строительство крупного объекта требует выделения средств не на год, а на длительный срок. Но совсем не одно и то же — вложить сразу, скажем, 100 млн. руб. или в первом году 10 млн., во втором году — еще 10 млн. руб. и т.д. Точно так же трудно сравнивать проекты двух предприятий, строительство которых начинается в разное время. В условиях рыночной экономики для этого используется норма дисконта, равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал. В случае, если капитал собственный, основой для определения величины нормы дисконта является ставка депозитного процента по вкладам. Если же капитал, вкладываемый в осуществление проекта, является заемным, норма дисконта представляет собой процентную ставку, определяемую условиями процентных выплат и погашений по займам. В общем случае, когда капитал смешанный (то есть и собственный, и заемный), норма дисконта может быть найдена приближенно, исходя из его средневзвешенной стоимости с учетом структуры капитала, налоговой системы и др.