22. Основные отличия облигаций от акций.

1. Держатель акции явл. одним из собственников компании-эмитента, держ. облигации явл. кредитором этой компании.

2. Акции – бессрочные ЦБ, а облигации имеют ограниченный срок обращения, по истеч. кот. они «гасятся» (выкупаются).

3. Облигации имеют преимущ. перед акциями при осущ. имущественных прав. В первую очередь выплачиваются % по облигациям, лишь затем – дивиденды. Если див. выплач. только из чистой прибыли, то % по облигациям выплач. не только при отсутствии прибыли, но даже в случае убыточности пр-тия. Они выплач. до налогообложения прибыли и не зависимы от налогообложения.

4. Облиг. не предостовл. своим владельцам право на участие в управлении общества-эмитента.

23. Виды облигаций.

1. В зав-ти от эмитента различают:

• государственные;

• муниципальные;

• корпоративные.

2. В зав-ти от сроков, на кот. выпущены облигации:

• краткосрочные;

• среднесрочные;

• долгосрочные.

3. В зав-ти от порядка владения различают:

• именные;

• на предъявителя.

4. По способу получения дохода:

а) Облигации с нулевым купоном;

б) Облигации, дающие право владельцам на получение периодически выплачиваемого дохода и номин. ст-ти. Периодич. выплата доходов по облигациям в виде % производиться по купонам:

- облигации с фиксир. купонной ставкой;

- облиг. с «плавающей» купонной ставкой;

- облиг. с равномерно возраст. купоном;

- облигации со «ступенчатой» купонной ставкой.

в) облигации, при погашении кот. инвестор получает номинальную ст-ть и весь совокупный процентный доход.

г) Доход может выплачиваться в форме выигрышей, достающихся отдельным их владельцам по итогам регулярно проводимых тиражей.

5. По целям облигационного займа:

• обычные;

• целевые.

6. По характеру обращения:

• неконвертируемые;

• конвертируемые.

7. В зависимости от формы, в кот. возмещается позаимствованная сумма:

• с возмещением в денежной форме;

• натуральные.

8. По способу размещения:

- свободно размещаемые;

- займы, предполагающие принудительн. порядок размещения.

24. Стоимостная оценка облигации

Облигации имеют номинальную и рыночную стоимость.

Номин. ст-ть (нарицательная, лицевая) – это базовая величина для расчёта принесённой облигацией дохода. Значение ном. ст-ти не меняется на протяжении всего облигационного займа.

С момента эмиссии облигации и до погашения, облигации продаются и покупаются по установл. на рынке ценах. Рыночн. цена облигации может быть ниже номин. ст-ти. В этом случае говорят, что облигации продают с дисконтом. Также может продаваться по номналу и выше номинала (с премией).

На рыночную цену влияют два глав. эл-та:

1. Перспектива получения ном. ст-ти при погашении.

2. Право получения регулярных выплат.

25. Доход по облигациям. Доходность облигаций

Общий доход по облигациям склад. из след. эл-тов:

1. Купонного дохода

2. Изменение ст-ти облигации за соответствующий период.

3. Доход от реинвестиций, полученных в процентах.

1) Выплата % производится 1 раз в год:

N – номинальная ст-ть облигаций;

g – ставка купонного процента;

a_n,i – коэф-т приведения ренты;

n – число лет до погашения облигации;

i – норма приемлемой прибыли;

- дисконтный множитель.

2) Рын. ст-ть облигации, по кот. выплачивается купонный процент производиться несколько раз в год:

(k);an

3) Рын. ст-ть облигации, по кот. выплач. совокуп. купон. дохода произод. в момент погашения:

Рын. ст-ть для облигации с нулевым купоном:

Доходность облигаций

Выделяют текущую и конечную доходность облигаций. Текущ. дох-ть характеризует год. поступления по облигации, относит. сделанных затрат на её покупку.

Для облигаций, купленных с премией конеч. дох-ть опред. по ф-ле:

Для облигаций, купленных с дисконтом конеч. дох-ть опр. по ф-ле: