Распределение прибыли

Прибыль от реализации продукции
Затраты на приобретение оборудования
Затраты на аренду оборудования
Прибыль от продажи оборудования
Прибыль от сдачи оборудования в аренду
Прибыль от сдачи в аренду площадей
Балансовая прибыль
Налогооблагаемая прибыль
Налог на прибыль (24%)
Чистая прибыль
Фонд накопления (около 60% от чистой прибыли)
Фонд потребления (около 30% от чистой прибыли)

Таблица 7.3

Основные технико-экономические показатели цеха

Наименование показателя		Единица измерения	Значение показателя
Абсолютные показатели
Годовой выпуск
В натуральном выражении	Деталь А	умк
	Деталь Б
	Деталь В
В денежном выражении	Деталь А	руб.
	Деталь Б
	Деталь В

Окончание табл. 7.3

Наименование показателя		Единица измерения	Значение показателя
Общая стоимость ОПФ		руб.
В том числе	Здания и сооружения
	Машины и оборудование
	Инструменты
Общая площадь цеха		м^2
В том числе	Производственная
	Вспомогательная
	Служебно-бытовая
Численность персонала		чел.
В том числе	Основных производственных рабочих
	Вспомогательных рабочих
	Служащих и специалистов
Фонд заработной платы		руб.
В том числе	основных производственных рабочих
	Вспомогательных рабочих
	Служащих и специалистов
Относительные показатели
Фондоотдача		руб./руб.
Фондоемкость		руб./руб.
Фондовооруженность		руб./чел.
Рентабельность продукции		%
Производительность труда (выработка)		руб./чел.
Съем продукции с единицы оборудования		руб.
Съем продукции с 1м^2площади		руб.
Средняя загрузка оборудования		%

8. Экономическая эффективность инвестиций

Отдельные вопросы, связанные с оценкой эффективности инвестиций, рассмотрены в работах Бирмана, Шмидта [4], Ковалева [8], и других авторов [2, 6, 7, 9]. Официально рекомендованной Минэкономики, Минфином, Госстроем России к применению является методика, изложенная в разработанных отечественными специалистами рекомендациях [11].

Анализ эффективности реальных (прямых) инвестиций производится на основе оценки эффективности инвестиционных проектов. Инвестиционный проект – обоснование экономической целесообразности, объемов и сроков осуществления капиталовложений и описание практических действий по осуществлению инвестиций [7].

Задача оценки эффективности инвестиций часто осложняется альтернативными вариантами использования финансовых ресурсов, причем с возможностью одновременной реализации нескольких вариантов капиталовложений.

На рис. 1 приведена схема анализа прямых инвестиций.

На первом этапе варианты капвложений, отобранные по критерию соответствия потребности в финансировании (необходимого объема капиталовложений) размеру доступных инвестору финансовых ресурсов, рассматриваются с точки зрения их соответствия миссии, целям и стратегии базового предприятия. Причем в данном случае миссия и цели могут быть изменены для осуществления некоторых проектов. Данная оценка может проводиться, например, целевой межфункциональной группой, включающей специалистов соответствующих подразделений и топ-менеджеров базового предприятия. На основе принятого решения проект либо направляется на дальнейшее исследование, либо отбраковывается.

Рис. 1. Схема анализа реальных инвестиций

Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектовпроизводится следующим образом.

Сначала период от начала проекта до его завершения (расчетный период) разбивается на шаги. Затем по каждому шагу моделируются все денежные платежи и поступления – денежные потоки.

Рассчитав денежные потоки на весь период проекта, можно точно оценить потребность в финансировании по проекту – максимальное значение накопленного сальдо денежных потоков.

Далее все денежные потоки необходимо продисконтировать, т.е. привести их разновременные значения к ценности на определенный момент времени, который называется моментом приведения. Как правило моментом приведения является момент начала эксплуатации объекта инвестиций. Коэффициент дисконтирования:

, (8.1)

где Е – норма дисконта, которая задается инвестором и является основным экономическим нормативом, используемым при оценке эффективности инвестиционного проекта. Норма дисконта обычно задается в зависимости от трех факторов:WACC, оценки инвестором риска по проекту и уровня инфляции;

t– шаг расчета (число периодов от момента приведения).

WACC– средневзвешенная цена собственных и сторонних источников финансирования, укрупнено рассчитывается по формуле

, (8.2)

где – стоимость (процентная ставка, норма дисконта)i-го источника;

–удельный вес i-го источника финансирования в общей сумме капиталовложений ().

Тогда норма дисконта (проектная дисконтная ставка, доходность альтернативного варианта вложения инвестиций) Ебудет определяться следующим образом:

, (8.3)

где i– прогнозируемый темп общей инфляции;

–суммарная поправка на риск проекта.

Поправка на риск проекта может определяется по следующим данным [11]:

Уровень риска	Пример цели проекта
Низкий	Вложения при интенсификации производства на базе освоенной техники	3–5
Средний	Увеличение объема продаж существующей продукции	8–10
Высокий	Производство и продвижение на рынок нового продукта	13–15
Очень высокий	Вложения в исследования и инновации	18–20

В табл. 8.1 приводится общий алгоритм расчета денежных потоков и показателей оценки коммерческой эффективности инвестиционного проекта с учетом дисконтирования.

Таблица 8.1