2. 1 Анализ финансового состояния оао «КумАпп»

Основным содержанием финансового состояния анализа является комплексное системное изучение финансового состояния предприятия и факторов его формирования с целью оценки степени финансовых рисков и прогнозирования уровня доходности капитала. Финансовое состояние предприятия характеризуется системой показателей, отражающих состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования финансировать свою деятельность.

В табличной форме (см. Таблица 11, 12) анализируется динамика и структура активов, пассивов, дебиторской и кредиторской задолженности.

Также анализируется взаимосвязь актива и пассива баланса на основе расчете чистых активов предприятия и чистого оборотного капитала (собственных оборотных средств) (см. Таблица 13, 14).

Отдельные результаты отобразим графически в структуре или динамике

(см. Рисунки 5- 9).

По таблице 11 видно, что наиболее значительный вклад в изменение активов вносит изменение величины запасов и дебиторской задолженности. В 2009 году прирост запасов и дебиторской задолженности составил 133,13% и 307,05% совокупного прироста активов соответственно.

Увеличение внеоборотных активов компании носит устойчивый характер. Значительная часть прироста внеоборотных активов в начале 2011 года была сформирована путем оформления и постановки на баланс основных средств.

Таблица 11

Анализ динамики и структуры активов

Актив	На начало года		На конец года		Изменения (+, -)
	тыс.руб.	уд.вес, %	тыс.руб.	уд.вес, %	тыс.руб.	уд.вес, %	темп роста, %
Внеоборотные активы, в т.ч.:	788594	9,9	852298	4,0	63704	0,48	108,08
- основные средства	575641	7,2	560061	2,6	-15580	-0,12	97,29
Оборотные активы, в т.ч.:	3321321	41,8	10198523	47,8	6877202	51,37	307,06
- запасы	1952059	24,5	4550821	21,3	2598762	19,41	233,13
- дебиторская задолженность	1174084	14,8	4779152	22,4	3605068	26,93	407,05
- краткосрочные финансовые вложения	-	-	-	-	-	-	-
- денежные средства	140180	1,8	398760	1,9	258580	1,93	284,46
Всего активы	7951879	100,00	21339615	100,00	13387736	100,00	268,36

Рисунок 5

Таблица 12

Анализ динамики и структуры пассивов

Пассив	На начало года			На конец года			Изменение
	тыс.руб.	уд.вес, %	тыс.руб.		уд.вес, %	тыс.руб.		темп роста, %
Капитал и резервы, в т.ч.:	316214	4,0	318184		1,9	1970		100,62
- уставный капитал	224647	2,8	224647		1,3	0		100,00
- добавочный капитал	0	0,0	0		0,0	0		0,00
- резервный капитал	0	0,0	0		0,0	0		0,00
- нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	91567	1,1	93537		0,6	1970		102,15
Долгосрочные обязательства	210002	2,6	5165779		30,5	4955777		2459,87
Краткосрочные обязательства, в т.ч.:	3583699	44,9	5566858		32,9	1983159		155,34
- займы и кредиты	1620671	20,3	2003903		11,8	383232		123,65
- кредиторская задолженность	1937060	24,3	3543333		20,9	1606273		182,92
Всего пассивы	7983860	100,0	16916241		100	8932381		211,88

По таблице 12 можно сказать, что основной тенденцией является увеличение зависимости предприятия от внешних источников финансирования, что выражается в снижении удельного веса собственных средств и краткосрочных обязательств. В течение 2011 г. увеличились долгосрочные обязательства и снизились краткосрочные в виде займов и кредитов банков, а также сумма кредиторской задолженности. Компания финансирует вызванное убытками сокращение собственного капитала, а также прирост активов краткосрочными займами и кредиторской задолженностью.

Рисунок 6

Таблица 13

Анализ состава и динамики дебиторской задолженности

Наименование показателя	На начало года		На конец года		Изменение
	тыс.руб.	уд.вес, %	тыс.руб.	уд.вес, %	тыс.руб.	уд.вес, %	темп роста, %
Дебиторская задолженность (более чем через 12 месяцев)	-	-	-	-	-	-	-
Дебиторская задолженность (в течение 12 месяцев), в т.ч.:	1174084	50,0	4779152	50,1	3605068	50,1	407,1
- покупатели и заказчики	248260	10,6	244393	2,6	-3867	-0,1	98,4
- авансы выданные	872144	37,1	3990353	41,8	3118209	43,3	457,5
- прочие дебиторы	53680	2,3	531439	5,6	477759	6,6	990,0
Просроченная дебиторская задолженность, в т.ч.:	-	-	-	-	-	-	-
- длительностью свыше 3-х месяцев	-	-	-	-	-	-	-
Дебиторская задолженность всего	2348168	100	9545337	100	7197169	100	406,501451

Увеличение уровня дебиторской задолженности произошло в основном за счет роста величины авансов выданных. Величина авансов выданных составила на начало 2011 года – 872144 тыс.руб., к концу года – 3990353 тыс.руб. В связи с тем, что обществом на 2011-2012 год заключены контракты для поставки продукции в Китай, предприятиям-поставщикам материалов и комплектующих оплачена предоплата, так как цикл изготовления материалов и комплектующих достигает более 6 месяцев. Дебиторская задолженность предприятия на конец 2009 года, отраженная по строке «покупатели и заказчики», складывается следующим образом:

- за товарную продукцию – 215515 тыс.руб., доля – 88,2%;

- прочая реализация (материалов, МБП, основных средств) – 26727 тыс.руб., доля – 10,9%;

- услуги на строну – 2151 тыс.руб., доля – 0,9%.

Рисунок 7

Изменения кредиторской задолженности произошли в основном за счет:

• увеличения авансов, полученных за поставку продукции;

• уменьшения суммы задолженности по налогам и внебюджетным фондам произошло за счет погашения просроченных платежей, в балансе на конец отчетного периода значится текущая задолженность;

• увеличение задолженности по «прочим кредиторам» произошло в основном за счет авансов полученных.

Таблица 14

Анализ состава и динамики займов и кредиторской задолженности

Наименование показателя	На начало года			На конец года			Изменение
	тыс.руб.	уд.вес, %	тыс.руб.		уд.вес, %	тыс.руб.		уд.вес, %	темп роста, %
Долгосрочные кредиты и займы	150000	2,7	5006114		35,5	4856114		57,5	3337,4
Краткосрочные кредиты и займы	1620671	28,7	2003903		14,2	383232		4,5	123,6
Кредиторская задолженность, в т.ч.:	1937060	34,3	3543333		25,1	1606273		19,0	182,9
- поставщики и подрядчики	646354	11,5	421668		3,0	-224686		-2,7	65,2
- персонал организации	49587	0,9	48244		0,3	-1343		0,0	97,3
- государственные внебюджетные фонды	51355	0,9	8530		0,1	-42825		-0,5	16,6
- налоги и сборы	137054	2,4	9148		0,1	-127906		-1,5	6,7
- прочие кредиторы	1052710	18,6	3055743		21,7	2003033		23,7	290,3
Просроченная кредиторская задолженность, в т.ч.:	-	-	-		-	-		-	-
- свыше 3-х месяцев	-	-	-		-	-		-	-
Итого обязательства	5644791	100	14096683		100	8451892		100	4120,07

Рисунок 8

Таблица 15

Анализ чистых активов предприятия

Наименование показателя	На начало года	На конец года	Изменение
			абсолютное	темп прироста, %
Внеоборотные активы	788594	852298	63704	108,1
Оборотные активы, за исключением налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	3266323	9728733	6462410	297,8
Итого оборотные активы, включаемые в расчет чистых активов	4054917	10581031	6526114	260,9
Долгосрочные обязательства	210002	5165779	4955777	2459,9
Краткосрочные обязательства (за исключением доходов будущих периодов)	3560225	5547236	1987011	155,8
Итого пассивы, исключаемые из расчета чистых активов	3770227	10713015	6942788	284,1
Чистые активы	284690	-131984	-416674	-46,4
Чистые активы по данным ф. №3	339525	337806	-1719	99,5
Отклонение	-54835	-469790	-414955	856,7
Уставный и добавочный капитал	224647	224647	0	100
Чистые активы, в % к уставному капиталу	126,7	-58,8	-185,5	-46,4

Из данных таблицы 15 видно, что отношение чистых активов к уставному капиталу на конец отчетного года сокращается. Расчет соотношения показал, что чистые активы существенно превышают уставный капитал. Отрицательная величина чистых активов на конец 2011 года означает, что по данным бухгалтерской отчетности размер долгов превышает стоимость всего имущества общества.

Эффективность использования чистых активов предприятия необходимо проанализировать по модели:

(1)

где - рентабельность чистых активов предприятия;

- рентабельность продаж;

- коэффициент оборачиваемости активов (капитала);

- коэффициент оборачиваемости чистых активов.

Таблица 16

Анализ наличия и движения чистого оборотного капитала, тыс.руб.

Наименование показателя	Код строки баланса	На начало года	На конец года	Изменение (+, -)
Уставный капитал	стр.410	224647	224647	0
Добавочный капитал	стр.420	-	-	-
Резервный капитал	стр.430	-	-	-
Нераспределенная прибыль	стр.470	91567	93537	1970
Доходы будущих периодов	стр.640	23474	19622	-3852
Резервы предстоящих расходов	стр.650	2494	0	-2494
Итого источники собственных средств	-	342182	337806	-4376
Исключаются:
Нематериальные активы	стр.110	125190	111280	-13910
Основные средства	стр.120	575641	560061	-15580
Незавершенное строительство	стр.130	28575	29778	1203
Доходные вложения	стр.135	-	-	-
Долгосрочные финансовые вложения	стр.140	-	-	-
Отложенные налоговые активы	стр.145	59188	151179	91991
Прочие внеоборотные активы	стр.150	-	-	-
Итого внеоборотные активы	стр.190	788594	852298	63704
Чистый оборотный капитал	-	-446412	-514492	-68080

По таблице 16 можно сказать, что к концу отчетного года значительно сократилась сумма чистого оборотного капитала предприятия на 68080 тыс.руб. Чистые активы представляют собой реальный собственный капитал организации, поэтому эффективность их использования характеризуется рентабельностью собственного капитала. Этот показатель важен для собственников, поскольку они вкладывают в организацию свои средства с целью получения прибыли на вложенный капитал. При вложениях капитала в начале и в конце года в одинаковом размере, чистая прибыль увеличилась всего на 1970 тыс.руб., что говорит о недостаточной эффективности использования чистых активов.

Далее анализируется финансовая устойчивость предприятия.

Финансовая устойчивость предприятия достигается при таком состоянии финансовых ресурсов, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска. Степень устойчивости состояния предприятия условно разделяется на 4 типа.

Финансовая устойчивость предприятия анализируется в табличной форме (см. Таблица 17). По результатам таблицы установлен уровень финансовой устойчивости предприятия. Рассчитав значения чистого оборотного капитала (ЧОК), запасов и затрат (ЗЗ), а также источников формирования запасов (ИФЗ), сравнив полученные значения, выявили, что ОАО «КумАПП» относится к типу «кризисного состояния» финансовой устойчивости (ИФЗ < З), при котором предприятие полностью зависит от заемных источников финансирования. Собственного капитала, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования материально-производственных запасов. Пополнение запасов осуществляется за счет средств, образующихся в результате погашения кредиторской задолженности.

Таблица 17

Установление уровня финансовой устойчивости

Наименование показателя	Обозначение	На начало года		На конец года
Чистый оборотный капитал (собственные оборотные средства)	ЧОК = СК – ВА	-472380		-534114
Запасы и затраты	З = ЗЗ – стр.216	1947965		4546116
Источники формирования запасов	ИФЗ = ЧОК + стр.610 + стр.621	1794645		1891457
Тип финансовой устойчивости			На начало года		На конец года
Абсолютная устойчивость	З < ЧОК	1947965 < -472380		4546116 < -534114
2. Нормальная устойчивость	ИФЗ = ЧОК + ЗЗ	1794645 = -472380 + 4094		1891457 = -534114 + 4705
Неустойчивое состояние	ЧОК < З < ИФЗ	-472380 < 1947965 < 1794645		-534114 < 4546116 < 1891457
Кризисное состояние	ИФЗ < З	1794645 < 1947965		1891457 < 4546116

Насколько устойчиво предприятие можно также оценить по степени зависимости предприятия от заемных средств, по степени маневренности собственного капитала. Такого рода информация важна, прежде всего, для контрагентов (поставщиков сырья и потребителей продукции (работ, услуг)) предприятия. Для этих целей в рамках анализа финансовой устойчивости рассчитываются относительные показатели, позволяющие увидеть различные аспекты финансовой устойчивости (см. Таблица 18).

Таблица 18

Показатели финансовой устойчивости предприятия

Наименование показателя	Формула расчета	На начало года	На конец года	Темп роста, %	Контрольное значение
Коэффициент автономии (финансовой независимости)	КА = СК / ВБ	0,2	0,1	40,20	≥ 0,5
					-	-
Коэффициент финансовой зависимости	КФЗ = ЗК / ВБ	0,4	0,6	147,24	≤ 0,5
					+	-
3. Коэффициент финансовой устойчивости	КФУ = (СК + ДП) / ВБ	1,1	0,6	54,60	≥ 0,7
					+	-
4. Коэффициент финансового риска (финансовый леверидж)	КФР = ЗК / СК	2,2	8,2	366,31	≤ 0,5
					-	-
5. Коэффициент инвестирования	КИ = СК / ВА	1,0	1,0	100,00	> 1
					-	-
6. Коэффициент маневренности	КМ = ЧОК / СК	-0,6	-0,6	104,62	≥ 0,5
					-	-
7. Коэффициент мобильности (обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами)	Кмоб = ЧОК / ОА	-0,1	-0,1	36,82	≥ 0,1
					-	-
8. Коэффициент обеспеченности запасов собственным капиталом	КОз = СК / З	0,4	0,2	46,31	≥ 1
					-	-

Для отраслей с высокой оборачиваемостью капитала и низкой долей внеоборотных активов коэффициент финансового риска может быть выше 1, ≤ 5 – для отраслей с низкой оборачиваемостью капитала.

В таблице 18 рассчитаны показатели для точного отражения финансовой устойчивости предприятия. Коэффициент автономии на конец 2011 года составил 0,1. Данный коэффициент характеризует степень зависимости организации от заемного капитала. Полученное значение показывает, что недостаток собственного капитала зависит от кредиторов (10% от общего капитала организации). Значение данного коэффициента ниже нормативного значения (меньше 0,5), что говорит о низкой обеспеченности своими средствами и низкой гарантированности предприятием своих обязательств.

Коэффициент финансовой зависимости возрос к концу года до 0,6. Это означает, что 60% активов предприятия сформирована за счет заемных средств долгосрочного и краткосрочного характера. Коэффициент в начале года составил 0,4 (что находится в пределах нормативного значения), однако к концу года показатель превысил норму.

Коэффициент финансовой устойчивости снизился до 0,6, что говорит о формировании 60% активов баланса за счет устойчивых источников. Значение составило на начало 2011 года 1,1, что выше установленной нормы (0,7), а к концу года – ниже нормы.

Коэффициент финансового левериджа на начало года составил 2,2, а к концу года вырос до 8,2, что в 16 раз выше нормативного значения, это говорит о высоком риске вложения капитала в предприятие.

Коэффициент инвестирования за анализируемый период не изменился и составил 1, что ниже нормы (меньше 1), это характеризует нехватку собственных средств для формирования внеоборотных активов.

Коэффициент маневренности и мобильности собственного капитала составил соответственно отрицательную величину -0,6 и -0,1, что не позволяет свободно маневрировать собственными средствами, структура баланса признается неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным.

Коэффициент обеспеченности запасов собственным капиталом составил на конец отчетного периода 0,2. 60-80% запасов организации должны формироваться из собственных источников. Однако значение коэффициента не укладывается в установленный норматив, находится в области критических значений.

Увеличение величины нераспределенной прибыли, а следовательно, и увеличение собственного капитала, увеличил коэффициент финансовой зависимости. Это говорит о том, что имущество предприятия на конец года на 40% состоит из собственного капитала и на 60% сформировано за счет займов, 60% активов баланса – за счет устойчивых источников; увеличился финансовый леверидж до 8,2 пунктов, то есть на 1 руб. собственного капитала приходится 8,2 коп. заемного, коэффициент инвестирования остался на том же уровне, отрицательный коэффициент маневренности предполагает нехватку вложений собсвенного капитала в наиболее ликвидные активы, которые участвуют в обороте предприятия, запасы на 20% сформированы из собственного капитала.

При проведении анализа финансовой устойчивости по представленным выше показателям необходимо раскрыть их содержание, проиллюстрировать графически динамику в сравнении с контрольным значением (рисунок 9).

Рисунок 9

Внешним проявлением финансового состояния предприятия, его устойчивости является платежеспособность.

Анализ платежеспособности необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов, контрагентов. То есть платежеспособность является наиболее существенным фактором кредитоспособности. В рамках оценки платежеспособности проводятся расчеты по определению ликвидности предприятия и ликвидности его баланса.

Ликвидность баланса – возможность субъекта хозяйствования обратить активы и наличность и погасить свои платежные обязательства, зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств.

Ликвидность предприятия – это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, сели у него достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги сгруппированных статей актива и пассива. Баланс считается абсолютно ликвидным, а предприятие финансово-устойчивым при соблюдении балансовых пропорций:

А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4, (2)

где А_i – сгруппированные по степени ликвидности и расположенные в порядке ее убывания статьи актива баланса;

П_i – объединенные по срокам погашения и расположенные в порядке их возрастания статьи пассива баланса.

Анализируемые группы и их краткая характеристика представляются в Таблице 19. Сравнение выделенных групп, приводится в Таблице 20.

Таблица 19

Группировка статей баланса для анализа ликвидности

Шифр	Наименование	Содержание	Алгоритм расчета по строкам баланса	На начало года	На конец года
А1	Наиболее ликвидные активы	Денежные средства и КФВ	260 + 250	140180	398760
А2	Быстро реализуемые активы	Дебиторская задолженность и прочие активы	230 + 240 + 270 + 215	1174084	4779152
А3	Медленно реализуемые активы	Запасы и затраты	140 + 210 + 220 – 215 – 216	2002963	5015906
А4	Трудно реализуемые активы	Внеоборотные активы	190 – 140	788594	852298
П1	Самые срочные пассивы	Кредиторская задолженность	620	1937060	3543333
П2	Краткосрочные пассивы	Краткосрочные кредиты и займы	610 + 660	1620671	2003903
П3	Долгосрочные пассивы	Долгосрочные кредиты и заемные средства	590	210002	5165779
П4	Постоянные пассивы	Капитал и резервы	490 + 630 + 640 + 650 – 216	338088	333101

Таблица 20

Балансовые пропорции

Группы статей баланса (i)	Покрытие (Актив Аi t )			Обязательства (Пассив Пi t )			Излишек			Недостаток
	на начало года	на конец года	на начало года		на конец года	на начало года		на конец года	на начало года		на конец года
1	140180	398760	1937060		3543333	-		-	-1796880		-3144573
2	1174084	4779152	1620671		2003903	-		2775249	-446587		-
3	2002963	5015906	210002		5165779	1792961		-	-		-149873
4	788594	852298	338088		333101	-		-	-450506		-519197

По таблице 20 можно сделать вывод о том, что баланс не считается ликвидным, а предприятие финансово устойчивым, так как ни начало, ни на конец отчетного года балансовые пропорции не выполняются.

Далее оценивается платежеспособность предприятия по показателям ликвидности (см. Таблица 21). Полученные значения показателей отображаются на графиках (см. Рисунок 9).

Рисунок 10

Таблица 21

Показатели платежеспособности предприятия

Наименование показателя	Формула расчета	На начало года	На конец года	Темп роста, %	Контрольное значение
Коэффициент текущей ликвидности	Ктл = (290-230-240)/(690-650-640)	0,6	1,0	161,9	от 1 до 2
					-	+
Коэффициент быстрой ликвидности	Кбл=(240+250+260)/690-650-640)	0,4	0,9	252,7	от 0,4 до 0,8
					+	-
Коэффициент абсолютной (срочной) ликвидности	Кал=(260+250)/(690-650-640)	0,0	0,1	182,4	от 0,1 до 0,2
					-	+

По таблице 21 видно, что при норме не менее 1 коэффициент текущей ликвидности на начало 2011 года составил 0,6, а к концу года – 1,0. Следует отметить положительную динамику показателя, рост за год составил 0,4. Однако этот показатель отражает низкую способность компании погашать текущие обязательства за счет только оборотных активов, что говорит о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии стабильно оплачивать текущие счета.

В начале анализируемого периода коэффициент быстрой ликвидности укладывался в нормативное значение – 0,4, однако позднее перестал соответствовать норме и составил 0,9. Коэффициент отражает невысокую способность погашать свои текущие обязательства в случае возникновения сложностей с реализацией продукции. Предприятие может восстановить свою техническую платежеспособность за счет продажи своего складского запаса и дебиторской задолженности, однако вследствие этого оно, возможно, лишится возможности нормально функционировать.

На начало отчетного периода коэффициент абсолютной ликвидности не соответствовал норме и был равен нулю, однако к концу периода увеличился на 0,1 и составил минимальное значение нормы. Следовательно, 10% краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует низкую способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счет денежных средств, средств на расчетный счетах и краткосрочных финансовых вложений.

Диагностика вероятности банкротства в соответствии с действующим законодательством проводится по ограниченному кругу показателей (табл. 22).

Если структура баланса признается неудовлетворительной (один из коэффициентов текущей ликвидности или обеспеченности собственными оборотными средствами – имеет значение ниже нормативного), рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности (К_ВП) за период, равный 6 месяцам:

(3)

где - значение коэффициента текущей ликвидности на начало и конец отчетного периода,

- нормативное значение коэффициента текущей ликвидности ();

6 – период восстановления платежеспособности, в месяцах;

Т – отчетный период в месяцах (Т = 3, 6, 9, 12), если в курсовой работе анализируется годовой бухгалтерский баланс, то Т = 12.

Если структура баланса по приведенным показателям признается удовлетворительной (коэффициент текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности собственными средствами находятся в пределах нормы), рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности (К_УП) за период, равный 3 месяцам:

(4)

где 3 – период утраты платежеспособности, в месяцах.

Таблица 22

Оценка структуры баланса и платежеспособности предприятия

Наименование показателя	На начало года	На конец года	Контрольное значение
Коэффициент текущей ликвидности (табл. 32)	0,6	1	≥ 2
			-	-
Коэффициент обеспеченности собственными средствами (табл. 29)	-0,1	-0,1	≥ 0,1
			-	-
Коэффициент восстановления платежеспособности	0,6	0,6	≥ 1
			-	-
Коэффициент утраты платежеспособности	0,25	0,25	≥ 1
			-	-

По данным таблицы 22 видно, что коэффициент восстановления платежеспособности составил значение ниже определенной нормы (0,6). Данный показатель отражает недостаточные платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и в случае необходимости прочих элементов материальных оборотных средств. Так как финансовое состояние предприятия оценивается как критическое, денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность организации не покрывают даже ее кредиторской задолженности и заемных средств.

Так как коэффициент восстановления платежеспособности ниже нормативного, рассчитывается значение показателя утраты платежеспособности, который также ниже нормы и составил 0,25. Это означает, что в ближайшее время предприятие утратит свою платежеспособность.

Ввиду того, что оба показателя меньше 1, принимается решение о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятие – неплатежеспособным, возникает реальная угроза его утраты данным предприятием.

Таким образом, платежеспособность предприятия выступает в качестве внешнего проявления финансовой устойчивости, сущностью которого является обеспеченность оборотных активов долгосрочными источниками формирования.

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный на период, равный 6 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность.

Если структура баланса признана удовлетворительной, но коэффициент утраты платежеспособности имеет значение меньше 1, это свидетельствует об утрате платежеспособности предприятия, другими словами о том, что предприятие, вероятно, в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами.

Кроме того, оценить вероятность банкротства можно по комплексному z-показателю Альтмана:

(5)

где ЧОК – чистый оборотный капитал;

ВБ – валюта баланса;

НК – накопленный капитал (резервы + нераспределенная (реинвестированная) прибыль);

БП – балансовая прибыль;

УК – уставный капитал;

ЗК – заемный капитал;

В – выручка от реализации.

Несмотря на то, что данный показатель является дискриминантной факторной моделью, разработанной для зарубежных предприятий, он может применяться при ретроспективном анализе с учетом того, что следует обращать внимание не столько на шкалу вероятности банкротства, сколько на динамику этого показателя.

Степень близости предприятия к банкротству определяется по следующей шкале (см. Таблица 23).

Таблица 23

Шкала вероятности банкротства по модели Альтмана

Значение Z	Вероятность банкротства
До 1,8	Очень высокая
1,81 – 2,7	Высокая
2,71 – 2,99	Средняя
От 3,0	Низкая

По таблице 23 по рассчитанному комплексному z-показателю Альтмана определим вероятность банкротства предприятия по шкале вероятности. В результате вероятность очень высокая. Очень высокая вероятность банкротства возникает в связи с тем, что общая сумма денежных активов, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности предприятия не позволяет удовлетворить его обязательства по текущей кредиторской задолженности по товарным операциям и внутренним расчетам.

По результатам анализа финансового состояния и диагностики вероятности банкротства предприятия можно сделать следующие выводы:

- значительный вклад в изменение активов внесло изменение запасов и дебиторской задолженности, произошел прирост внеоборотных активов за счет постановки на баланс основных средств;

- в структуре пассивов происходит снижение удельного веса собственных средств и краткосрочных обязательств, долгосрочные обязательства увеличились, а краткосрочные – снизились. Финансирование собственного капитала, активов происходит за счет краткосрочных займов и кредитов;

- дебиторская задолженность растет за счет выданных авансов, предприятиям-поставщикам оплачена предоплата;

- кредиторская задолженность изменилась за счет увеличения авансов за поставку продукции, уменьшения суммы задолженности по налогам и внебюджетным фондам, увеличения задолженности по прочим кредиторам;

- чистые активы превышают устанвый капитал. Отрицательный показатель в отчетном году дает основание предполагать, что долг превышает стоимость всего имущества организации. Структура баланса признана неудовлетворительной;

- тип финансовой устойчивости предприятия относится к кризисному, то есть полностью зависит от займов и кредитов, однако их не хватает для финансирования материально-производственных запасов. За счет погашения кредиторской задолженности запасы пополняются;

- недостаток собственного капитала зависит от кредиторов (10% общего капитала), предприятие малообеспечено своими средствами и не гарантирует выполнение обязательств. 60% активов сформировано за счет долгосрочных и краткосрочных займов (устойчивых источников). Однако вкладывать капитал в предприятие очень рискованно, наблюдается нехватка сосбтвенных средств для формирования внеоборотных активов. Запасы организации находятся в области критических значений;

- баланс ликвидным не является, предприятие неустойчиво, балансовые пропорции в отчетном периоде не выполняются;

- предприятие не в состоянии стабильно оплачивать счета, погашать свои обязательства. Финансовое состояние предприятия оценивается как критическое, денежные средства, вложения и дебиторская задолженность не покрывают кредиторской задолженности и займов. В ближайшее время предприятие утратит свою платежеспособность. По шкале Альтмана определили, что вероятность банкротства предприятия очень высокая, это связано с недостатком денежных активов, краткосрочных вложений и дебиторской задолженности для выполнения обязательств по кредиторской задолженности.

В связи с неудовлетворительной структурой баланса ОАО «КумАПП» и результатами деятельности необходимо уделить пристальное внимание контролю за финансовым состоянием предприятия, принятия мер по предупреждению риска банкротства. В качестве возможных корректирующих мер в такой ситуации для эффективного выхода из кризисного состояния и ликвидации нежелательных последствий, могут быть:

- снижение дебиторской задолженности и продолжительности ее оборота;

- снижения задолженности в составе дебиторской задолженности;

- балансирование дебиторской и кредиторской задолженности;

- оптимизация запасов;

- избавление от неиспользуемых активов;

- использование долгосрочных источников капитала для финансирования капитальных вложений.