III. Опционные спрэды
Опционные спрэды представляют собой операцию по одновременной покупке и продажи опционов одного типа.
Различают следующие виды опционных спрэдов:
вертикальный;
горизонтальный;
диагональный(конверсионный).
ВЕРТИКАЛЬНЫЙ СПРЭД
Включает покупку и продажу двух опционов одного типа с одинаковым периодом истечения, но заключенных по разным ценам исполнения (страйкам).
А. «Call» спрэд на повышение:
купить март 100С5 (денежный);
продать март 103С3 (без денег).
Б. «Put» спрэд на понижение:
купить март 100Р5 (денежный);
продать март 97Р3 (без денег).
II. ГОРИЗОНТАЛЬНЫЙ СПРЭД
Включает покупку и продажу двух опционов одного типа, заключенных по одной базовой цене, но с разным временем истечения.
А. «Call» спрэд на понижение:
покупка 3-х месячного 100С10;
продажа 6-ти месячного 100С15.
Б. «Put» спрэд на повышение:
купить 3-х месячный 100Р10;
продать 6-ти месячный 100Р15.
III. ДИАГОНАЛЬНЫЙ СПРЭД
Включает покупку и продажу двух опционов с разными «страйками» и временем истечения.
IV. ОПЦИОННЫЕ СТРЭДЛЫ
Опционный стрэдл представляет собой сделку по одновременной покупки или продаже опционов разного типа.
Если покупается стрэдл (купить Call и Put), то эта сделка рассчитана на существенное изменение в будущем цены актива опциона в любую сторону. При росте цены актива прибыль будет получена по опциону «Call». При снижении цены прибыль уже принесет купленный «Put».
Проиллюстрируем эту стратегию на графике с опционами следующих котировок:
3 К март 80 С 5 (денежный)
3 К март 80 Р 5 (денежный)
Из графика видно, что в случае роста цены актива выше двух премий по каждому из опционов от «страйка» (5 + 5 = 10 руб.), т.е. 80 + 10 = 90 руб. прибыль даст опцион «Call».В случае цены 70 руб. и ниже прибыль даст опцион«Put». Все что в интервале выше 70 руб. ниже 90 руб. у покупателя будет убыток, максимум которого при цене 80 руб.\шт.
Таким образом, биржевик, прогнозирующий изменение цены, но не знающий в какую сторону (рост или снижение) обязательно купит «стрэдл».
Совершенно другую стратегию осуществит биржевик, который считает, что цены актива в будущем меняться не будут. Он продаст «стрэдл».
Рассмотрим эту сделку на графике с опционами той же котировки.
Следовательно, если цена в интервале >70 руб. и < 90 руб. у биржевика прибыль ниже 70 руб. и выше 90 руб. убыток. В точке 70 руб. и 90 руб. нет ни выигрыша и ни проигрыша.
В стратегии «стрэдл»для покупателя лучше использовать не«денежные»опционы, а«безденежные». Проиллюстрируем ее на графике опционов следующих котировок:
3 К˚ март 83 С 2 (безденежный)
3 К˚ март 77 Р 2 (безденежный)
Как видно из графика стоимость этой стратегии на одну акцию всего 4 руб. (2 + 2), в то время как при использовании «денежных»опционов 10 руб. (5 + 5). Прибыль, которую начнет получать биржевик по стратегии«безденежных»опционов ниже 73 руб. и выше 87 руб., а по«денежным»только ниже 70 руб. и выше 90 руб.
Отсюда вывод: покупателю «стрэдла»следует всегда использовать«безденежные»опционы.