- •Е.Н. Панова
- •Введение
- •Раздел 1. Основы корпорации
- •Тема 1.1. Понятие корпорации и корпоративного управления. Организационно-правовые формы организаций. Основные группы участников корпоративных отношений. Структура корпоративного менеджмента
- •Тема 1.2. Нормы корпоративного управления в российской экономике. Организационно-правовые формы
- •Раздел 2. Стратегическое управление корпорацией
- •Тема 2.1. Основные понятия, сущность стратегического
- •Тема 2.2. Политика действий руководства компании. Задачи реализации стратегии компании. Основы политики действий руководства корпорации, обеспечивающую эффективную реализацию в стратегической области
- •Раздел 3. Комплексная диагностика корпорации (компании)
- •Тема 3.1. Ситуационный анализ. Схема ситуационного
- •Матрица анализа конкурентов
- •Тема 3.2. Организационно – управленческий анализ. Сбор
- •Организационно-управленческий анализ
- •Тема 3.3. Финансово – экономический анализ. Схема
- •Основные коэффициенты рентабельности и деловой активности
- •Основные финансовые коэффициенты
- •Тема 3.4. Производственно-хозяйственный анализ. Основные технико-экономические показатели. Материалоотдача
- •Производственно-хозяйственный анализ
- •Показатели эффективности материальных ресурсов
- •Тема 3.5. Анализ кадрового потенциала компании. Фонд
- •Значение характерологических признаков руководителя коллектива
- •Планирование численности персонала
- •Тема 3.6. Оценка бизнеса и компании. Классификация
- •Как проводится оценка бизнеса?
- •Оценка стоимости предприятия в целом
- •Раздел 4. Процессы и методы корпоративного управления
- •Тема 4.1. Управление бизнес-процессами. Основные
- •Тема 4.2. Организационная структура компании и методы корпоративного управления. Классификация методов управления
- •Раздел 5. Функциональная структура корпорации
- •Тема 5.1. Основные понятия. Функции корпоративного управления. Бизнес-функции
- •Тема 5.2. Основные фонды компании. Сущность
- •Тема 5.3. Оборотные средства компании. Состав и структура оборотных средств, источники формирования.
- •Тема 5.4. Себестоимость продукции как экономическая
- •Понятия издержек, затрат, себестоимости
- •Рентабельность - показатель эффективности деятельности предприятия, характеризующий уровень отдачи от затрат и степень использования средств.
- •Рентабельность - отношение прибыли к затратам.
- •Различают рентабельность производства, рентабельность продукции, рентабельность инвестиций.
- •Производственная рентабельность - отношение прибыли от реализации произведенной продукции к ее полной себестоимости.
- •Методика расчета себестоимости в зависимости от степени готовности продукции
- •Тема 5.5. Система цен в экономике. Состав и структура цены.
- •Тема 5.6. Инвестиционный менеджмент. Экономическое
- •Классификация инвестиционного портфеля предприятия
- •Последовательность изучения инвестиционного рынка
- •Структура фондовых финансовых инструментов
- •Тема 5.7. Роль прибыли и факторы, ее определяющие.
- •Тема 5.8. Менеджмент качества. Экономическое содержание категории «качество»
- •Тема 5.9. Управление маркетингом. Процесс управления маркетингом
- •1. Постановка задачи
- •2. Анализ рыночных возможностей
- •3. Отбор целевых рынков
- •4. Разработка комплекса маркетинга
- •5. Претворение в жизнь маркетинговых мероприятий
- •Тема 5.10. Международный менеджмент.
- •Основные формы организации международного бизнеса
- •Цели международной интеграции
- •Тема 5.11. Сущность экономической эффективности.
- •Раздел 6. Корпоративные информационные системы
- •Тема 6.1. Развитие программно-технической реализации
- •Тема 6.2. Разработка кис. Внедрение кис: проблемы
- •Внешние причины (факторы), способствующие внедрению ис
- •Изменения, связанные с внедрением ис
- •Раздел 7. Организация корпоративного менеджмента
- •Тема 7.1. Организационное проектирование компании
- •Тема 7.2. Реорганизация и реструктуризация компании
- •Тема 7.3. Коллегиальные органы управления.
- •Раздел 8.Современные концепции развития корпорации
- •Тема 8.1. Анализ сущности корпорации.
- •Позитивные и негативные стороны образования газо- и нефтехимического холдинга
- •Характеристика моделей корпоративного управления
- •Тема 8.2. Развитие информационных технологий.
- •Основные задачи исуп
- •Тема 8.3. Развитие организационно-управленческих структур
- •Заключение
- •Список литературы
- •Терминологический словарь
- •Извлечение из рабочей программы дисциплины
Основные финансовые коэффициенты
Наименование показателя |
Порядок расчета |
Характеристика |
Рентабельность капитала |
Пр/ИБ |
Показывает эффективность использования всего имущества предприятия. Падение свидетельствует о падении спроса и перенакопленииактивов |
Рентабельность продаж |
Пр/В |
Показывает, сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции. Уменьшение свидетельствует о падении спроса на продукцию |
Рентабельность основного капитала и прочих необоротных активов |
Пр/ П1 |
Показывает эффективность использования собственного капитала |
Общая оборачиваемость капитала |
В/ИБ |
Отражает скорость оборота всего капитала предприятия. Рост означает ускорение кругооборота средствпредприятия |
Оборачиваемость мобильных средств |
В/(А2+АЪ) |
Показывает оборот всех мобильных средств. Рост характеризуетсяположительно |
Оборачиваемость материальных оборотныхсредств |
В/А2 |
Отражает число оборотов запасов и затрат предприятия. Снижение свидетельствует об относительном увеличении производственных запасов и незавершенного производства или снижении спроса на продукцию |
Окончание табл. 7
Наименование показателя |
Порядок расчета |
Характеристика |
Оборачиваемость готовой продукции |
В/ГП |
Показывает скорость оборачиваемости готовой продукции. Рост означает увеличение спроса на готовую продукцию предприятия, снижение — затоваривание |
Оборачиваемость дебиторской задолженности |
В/ДЗ |
Рост коэффициента показывает расширение коммерческого кредита предоставленного предприятию, уменьшение — его снижение |
Средний срок оборота дебиторской задолженности |
(365 хДЗ)/В |
Характеризует срок погашения дебиторской задолженности. Положительно оценивается снижение коэффициента |
Оборачиваемость кредиторской задолженности |
В/КЗ |
Показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставленного предприятию. Рост показывает увеличение скорости оплаты задолженности предприятием, снижение — рост покупок в кредит |
Средний срок оборота кредиторской задолженности |
(365 х К3)/В |
Отражает средний срок возврата коммерческого кредита предприятием |
Фондооборачиваемость основных средств и прочих необоротных активов |
В/А1 |
Характеризует эффективность использования основного капитала и прочих необоротных активов |
Оборачиваемость собственного капитала |
В/П1 |
Показывает скорость оборота собственного капитала. Резкий рост отражает повышение уровня продаж. Существенное снижение показывает тенденцию к бездействию собственных оборотных средств |
Обозначения: Пр — прибыль; В — выручка от реализации; ДЗ — дебиторская задолженность; КЗ — кредиторская задолженность; ГП — готовая продукция.
Финансовая стратегия и финансовый план предприятия
Теория финансовой стратегии исследует объективные закономерности рыночных условий хозяйствования, разрабатывает формы выживания и развития предприятия в новых условиях. Учитываются такие направления:
анализ финансового состояния;
оптимизация имущества предприятия;
распределение прибыли;
организация наличных и безналичных расчетов;
налоговая и ценовая политика;
политика в области ценных бумаг.
Обычно различают генеральную и оперативную финансовые стратегии, главную стратегическую цель и стратегию выполнения отдельных стратегических задач. Генеральной финансовой называют стратегию, определяющую финансовую деятельность предприятия на долгосрочный период.
Главная стратегическая функция финансов — обеспечение предприятия необходимыми и достаточными финансовыми ресурсами для выполнения его миссии.
Финансовая стратегия включает способы и действия, служащие достижению главной стратегической цели, а именно:
формирование финансовых ресурсов и централизованное стратегическое руководство ими;
выявление решающих направлений и сосредоточение на них ресурсов;
ранжирование и поэтапное достижение целей;
соответствие финансовых действий экономическому состоянию и материальным возможностям предприятия;
объективный учет финансово-экономической обстановки и реального финансового положения предприятия в тот или иной период;
создание и подготовка стратегических резервов;
учет экономических и финансовых возможностей предприятия и конкурентов;
маневрирование и борьба за инициативу для достижения решающего превосходства над конкурентами.
Таким образом, успех финансовой стратегии предприятия обеспечивается при взаимной увязке ее теории и практики, при соответствии финансовым возможностям предприятия — через жесткую централизацию руководства финансовыми приоритетами и гибкость его методов по мере изменения финансово-экономической ситуации.
Нельзя отождествлять финансовый раздел бизнес-плана с таким документом внутрифирменного планирования, как платежный календарь. Сходны лишь отдельные методы планирования. В частности, бизнес-план решает задачи не только оперативного и среднесрочного планирования и имеет стратегические цели, но также призванрешать задачи по внешнеэкономической деятельности при установлении или расширении деловых контактов с зарубежными партнерами.
Предусмотренные бизнес-планом затраты должны быть обоснованы их экономической эффективностью.
Прогноз финансовых результатов только тогда будет достоверен, когда обоснованными предстанут все показатели, разрабатываемые в других разделах плана.
Для реальной оценки дополнительных финансовых возможностей, выявленных в результате анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия, необходимо производить ее в нескольких вариантах, учитывающих различные условия в плановом периоде.
Модель дисконтируемых денежных потоков формируется на основе прогноза результатов финансово-хозяйственной деятельности. При этом общий финансовый результат рассчитывается как сумма дисконтируемых денежных потоков каждого года реализации финансового плана оздоровления предприятия и текущей дисконтируемой стоимости за пределами планируемого периода. Необходимость составления модели дисконтируемых денежных потоков и включения ее в бизнес-план продиктована тем, что многие из затрат, показываемые в прогнозе финансовых результатов, не отражаются на очередности платежей. Так, прибыль не всегда означает «избыток» средств на счетах предприятия, а наличие этих средств еще не значит, будто предприятие получило прибыль.
Основная задача прогноза при составлении модели денежных потоков заключается в том, чтобы установить синхронность поступления и расходования денежных средств и, следовательно, обеспечить будущую ликвидность предприятия.
Для обеспечения сопоставимости этих сумм производится корректировка стоимости дополнительных средств инвестирования в течение периода осуществления проекта на нулевой проект времени. Этот процесс называется дисконтированием.
Размер денежных средств на нулевой момент времени показывает текущую (дисконтированную, приведенную) стоимость. Все последующие инвестиции, осуществляемые предприятием, кроме первоначальных, также приводятся к их текущей стоимости. Для этого их стоимость умножается на коэффициент дисконтирования (коэффициент текущей стоимости):
коэффициент текущей стоимости = 1| (1 + р)n
где п — число лет; р — выбранная ставка дисконта (норма прибыли, или требуемый инвестором уровень дохода).
Движение денежных средств отражает все изменения, происходящие в активе и пассиве баланса предприятия, а денежный поток — результат сопоставления поступлений и отчислений средств в процессе хозяйственной деятельности.
Исходя из прогноза финансовых результатов, формируется модель денежных потоков в процессе рассматриваемого инвестиционного проекта за весь период его реализации. При этом учитывают текущую (дисконтированную) стоимость остаточной стоимости денежных потоков. Она представляет собой стоимость всех этих потоков за пределами планируемого периода. Расчет остаточной стоимости денежных потоков за пределами планируемого периода производят по формуле Гордона:
Wост= CFn(1 + g)/ r+g,
где CFn — денежный поток последнего года планируемого периода; г — ставка дисконта; g — темп прироста денежных доходов; (1 + g) — темп роста денежных доходов.
В результате проведенных расчетов размер чистой текущей (дисконтированной) стоимости должен быть положительной величиной. Это значит, что инвестиции позволяют получать прибыль при необходимом уровне доходности.
Затем производится учет внутренней нормы прибыли. Он определяется путем подбора различных ставок дисконта с таким расчетом, чтобы текущая (дисконтированная) стоимость максимально приближалась к нулевому значению, но не становилась отрицательной величиной. Потом высчитывается, в течение какого периода времени это произойдет. Он называется дисконтированным периодом окупаемости проекта. В этом же разделе финансового плана составляется график погашения кредиторской задолженности.
Помимо указанных документов, аналитическим и графическим методами определяется точка безубыточности (порог рентабельности). Это выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но и не получает прибылей. Методики определения порога рентабельности достаточно сложны, поэтому на практике для признания последнего предприятию достаточно иметь балансовую прибыль.
Финансово – экономический анализ
Анализ финансового состояния компании включает как анализ позиций актива и пассива баланса, так и расчеты большого числа относительных показателей — коэффициентов. Общая схема анализа финансового состояния компании приведена в табл. 3.
Финансово-экономический анализ (ФЭА) является составной частью комплексной диагностики компании и представляет собой эффективный метод, позволяющий осуществить оценку ее финансового состояния и являющийся базой для проведения работ, связанных с формированием финансовой политики компании.
Финансово-экономический анализ позволяет реализовать следующие задачи:
оценить результаты и эффективность деятельности компании, ее текущее финансовое состояние, составить прогноз развития финансово-экономических показателей компании на ближайшую перспективу;
оценить динамику финансовых показателей за определенный период времени и факторы, вызвавшие эти изменения;
оценить существующие финансовые ограничения на пути реализации организационных преобразований.