14.2. Валютный курс как инструмент регулирования платежного баланса. Понятие валютного курса. Факторы, влияющие на валютный курс. Виды валютных курсов

Валютный курс– это цена (котировка) денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны, драгоценных металлах, ценных бумагах.

Выделяют следующие виды валютных курсов: колеблющийся, плавающий и фиксированный.

Колеблющийся валютный курс свободно меняется под влиянием спроса и предложения и основан на использовании рыночного механизма.

Плавающий является разновидностью валютного курса колеб- лющегося, обусловлен использованием механизма валютного регулирования. Так, для ограничения резких колебаний курсов национальных валют, которые вызывают неприятные последствия валютно-финансовых и экономических отношений, страны, вошедшие в Европейскую валютную систему, ввели в практику согласование относительных взаимных колебаний валютного курса.

Фиксированныйвалютный курс – официально установленное отношение между национальными валютами, основанное на определенных в законодательном порядке валютных паритетах. Он допускает закрепление содержания национальных денежных единиц непосредственно в золоте или долларах США при строгом ограничении колебаний рыночных курсов валют в оговоренных границах (порядка одного процента).

На валютный курс влияет ряд факторов, отражающих состояние экономики данной страны:

 покупательная способность национальной и иностранной валюты;

 состояние платежного баланса страны;

 уровень инфляции и ожидания;

 деловая активность в стране;

 соотношение спроса и предложения иностранной валюты;

 политические события и военные факторы;

 конкурентоспособность национальных товаров на мировых рынках;

 темп роста национального дохода;

 уровень банковских процентных ставок;

 степень развития рынка ценных бумаг;

 развитие телекоммуникаций и включение страны в мировой рынок валюты;

 государственное регулирование.

Необходимо подробно рассмотреть некоторые из них.

1. Паритет покупательной способности– это соотношение между двумя (несколькими) валютами по их покупательной способности к определенному набору товаров и услуг. Он показывает, чему равнапокупательная сила денежной единицы одной страны, выраженной в денежных единицах других государств.

2. Национальный доход.Увеличение предложения продуктов повышает курс валюты, а увеличение внутреннего спроса понижает ее курс. В долгосрочном периоде более высокий национальный доход означает и более высокую стоимость валюты страны.

3. Динамика процентных ставок.Скачки валютных курсов часто следуют за изменениями в процентных ставках, как местных (i), так и иностранных (i_f). Реакция курсов настолько быстрая, что процентные ставки, кажется, прямо влияют на валютные рынки.

Влияние этого фактора на валютный курс объясняется двумя основными обстоятельствами. Во-первых, изменение процентных ставок в стране воздействует при равных условиях на международное движение капиталов, прежде всего, краткосрочных. Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и рынков ссудных капиталов. При проведении операций банки принимают во внимание разницу процентных ставок на национальном и мировом рынках капиталов с целью извлечения прибыли. Они предпочитают получать более дешевые кредиты на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже, и размещать иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нем процентные ставки ниже.

4. Состояние торгового баланса. Если экспорт преобладает в струк- туревнешней торговли, то это означает избыточное поступление иностранной валюты в страну, следовательно, рост спроса на национальную валюту и рост обменного курса этой валюты. И, наоборот, при дефиците торгового баланса (когда объем импорта больше, чем объем экспорта) национальная валюта должна слабеть.

5. Эластичность спроса по изменению цены. Если спрос является неэластичным по цене, то падение импорта и рост экспорта будут небольшими, следовательно, обменный курс должен расти значительно, чтобы компенсировать торговый дисбаланс. С другой стороны, если спрос эластичен по цене, то падение импорта и рост экспорта велики, так что достаточно небольшого изменения валютного курса.

6. Движение капитала. Если инвесторы стремятся получить больше иностранных долговых обязательств, облигаций, акций, банковских депозитов или наличных денег, то они тем самым набавляют цену на иностранную валюту. В противоположность этому платежи других стран определенному государству способствуют усилению курса его национальной валюты. Таким образом, небольшие колебания валютного курса часто самопроизвольно усугубляются вследствие движения «горячих денег», которые перемещаются из одной страны в другую при любом слухе о надвигающихся проблемах, изменении политического направления или же колебании валютного курса. Когда подобное «бегство капитала» начинается в больших масштабах и в каком-либо одном направлении, то это может привестик резким движениям валютных курсов и даже к финансовому кризису.

7. Государственное регулирование. Свое влияние на валютныйрынок государство осуществляет через центральные банки. Если центральный банк определенного государства абсолютно не вмешивается в валютообменные операции путем покупки и продажи иностранной валюты на международном валютном рынке, то внутренняя валюта находится в состоянии «свободного плавания». На практике такое случается крайне редко. Страны, имеющие плавающие курсы,время от времени пытаются повлиять на курс своей валюты с по- мощью валютных операций. Такое состояние валюты называют«грязным плаванием».

В интересах развития производства и роста потребления государства должны заниматься регулированием валютного курса. Обычно используется прямое и косвенное регулирование. Косвенное регулирование осуществляется через количество находящихся в обращении денег, уровень инфляции и т. д. К прямым способам регулирования можно отнести дисконтную политику и валютные интервенции на внешних валютных рынках. Валютные интервенции связаны с резким выбросом или столь же резким изъятием значительных объемов валюты с международного рынка. Выход центрального банка на валютный рынок происходит через коммерческие банки. Поскольку объемы очень большие (миллиарды долларов), то валютные интервенцииприводят к значительным движениям валютных курсов.