Раздел III. Оценка имущественного состояния предприятия
и инвестирование в его активы
О состоянии внеоборотных активов и недвижимого имущества можно судить по совокупности балансовых стоимостных показателей, вынесенных в таблицу 14.
Таблица 14
Состояние внеоборотных активов и недвижимого имущества предприятия
Наименование |
Формулы |
Балансовые коэффициенты |
Индекс роста | |
2012 база |
2013 факт | |||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
Коэффициент ресурсной надежности предприятия |
0,823 |
0,814 |
0,989 | |
Доля объемов незавершенного строительства в основных средствах |
0,039 |
0,026 |
0,667 | |
Коэффициент инвестирования внеоборотных активов |
1,054 |
0,910 |
0,863 | |
Индекс постоянного внеоборотного актива |
0,679 |
0,847 |
1,247 | |
Коэффициент инвестирования имущества производственного назначения |
0,812 |
0,801 |
0,986 |
Несмотря на проблемы, связанные с потерей ОАО «Копейским машиностроительным заводом» статуса прибыльного предприятия, оно сохраняет стабильным коэффициент ресурсной надежности, характеризующей долю имущества производственного назначения в активах, что принципиально важно для промышленного предприятия. Это согласуется со статикой и динамикой коэффициента инвестирования имущества производственного назначения, который в 2013 году составил 0,801.
Обращает внимание, что индекс постоянного внеоборотного актива имеет повышательную тенденцию (1,247), то есть за счет собственного капитала без привлечения долгосрочных кредитов предприятие способно покрыть 85% внеоборотных активов.
О формировании оборотных средств и источниках их покрытия можно судить по таблице 15.
Таблица 15
Формирование текущих активов предприятия и использование собственных оборотных средств.
Наименование финансовых коэффициентов |
Расчетные формулы |
Балансовые коэффициенты |
Индекс роста | |||
экономические категории |
финансовые показатели |
2012 база |
2013 факт | |||
Коэффициент обеспеченности основных средств оборотными активами |
0,544 |
0,474 |
0,871 | |||
Коэффициент «неденежных» оборотных средств |
9,570 |
9,772 |
1,021 | |||
Коэффициент оборачиваемости текущих активов |
2,906 |
2,200 |
0,757 | |||
Коэффициент загрузки текущих активов в обороте предприятия |
0,344 |
0,455 |
1,323 | |||
Удельный вес запасов в текущих активах предприятия |
0,650 |
0,549 |
0,845 |
Продолжение таблицы 15
Наименование финансовых коэффициентов |
Расчетные формулы |
Балансовые коэффициенты |
Индекс роста | ||||
экономические категории |
финансовые показатели |
2012 база |
2013 факт |
| |||
Доля дебиторских задолженностей в оборотных активах предприятия |
0,188 |
0,397 |
2,112 | ||||
Коэффициент маневренности (подвижности) оборотных активов |
0,146 |
0,012 |
0,082 | ||||
Коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами (норматив 0,10) |
0,634 |
0,297 |
0,468 | ||||
Коэффициент маневренности собственных оборотных средств |
0,231 |
0,039 |
0,169 | ||||
Коэффициент маневренности собственного капитала |
0,321 |
0,153 |
0,477 |
Коэффициент оборачиваемости текущих активов имеет понижательную тенденцию (0,757), причем в 2013 году он составил 2,2 оборота в год, то есть один рубль оборотных средств способен генерировать два рубля двадцать копеек дохода.
Снижение производительности текущих активов (-70,6 коп/руб) сопровождалось в 2013 году потерей дохода в годовом исчислении 722,5 млн.рублей.
В 2013 году коэффициент загрузки текущих активов в обороте предприятия составил 0,455, то есть, чтобы получить в течении года один руль выручки, предприятию требовалось 45,5 копеек оборотных средств, что в 1,3 раза превышает уровень 2012 года. Снижение коэффициента загрузки оборотных средств на 11,1 коп/руб., сопровождалось в 2013 году увеличением текущих активов на 250 млн.рублей.
Среди финансовых индикаторов, предназначенных для прогнозирования вероятности банкротства предприятия, принято в обязательном порядке учитывать коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами, нормативное значение которого установлено 0,10-10%. Несмотря на понижательную тенденцию этого коэффициента (0,468), он превышает в 2013 году нормативное значение в три раза, что позитивно сказывается на финансовой устойчивости предприятия.
Выполнение годовой производственной программы и ритмичная отгрузка готовой продукции определяется на машиностроительных предприятиях составом и структурой производственных запасов, которые доминируют в структуре текущих активов (44,6%). При этом следует учитывать, что при формировании запасов в качестве источников их финансирования последовательно используются три ординарных пассива, в том числе чистый оборотный капитал, чистый коммерческий кредит и краткосрочные банковские заимствования. Указанные обстоятельства находят отражение в таблице 16, включающей структурные характеристики запасов и источники их финансирования.
Таблица 16
Состояние запасов предприятия и источники их покрытия (2013 факт)
Наименование финансовых коэффициентов |
Алгоритмы расчета |
Финансовый коэффициент | |||
числитель, млн.руб. |
знаменатель, млн.руб. |
[ – ] |
[%] | ||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 | |
Структурные характеристики |
Доля производственных запасов в имуществе производственного назначения |
Производственные запасы А1211 |
ИПН |
0,175 |
17,5 % |
456,5 |
2613,1 | ||||
Доля производственных запасов в оборотных активах предприятия |
Производственные запасы А1211 |
Оборотные средства А1200 |
0,446 |
44,6 % | |
456,5 |
1023,3 | ||||
Доля запасов в «неденежных» оборотных средствах |
Запасы А1210 |
НОС |
- |
-
| |
562,2 |
- | ||||
Коэф. закрепления запасов |
Запасы А1210 |
Полная себестоимость |
0,244 |
24,4 % | |
562,2 |
2301,1 | ||||
Финансирование запасов |
Коэф. спонтанного финансирования производственных запасов |
Чистый коммерческий кредит (ЧКК) |
Производственные запасы А1211 |
0,203 |
20,3 % |
92,7 |
456,5 | ||||
Коэф. обеспеченности запасов чистым оборотным капиталом |
Чистый оборотный капитал (ЧОК) |
Запасы А1210 |
0,541 |
54,1
% | |
304,0 |
562,2 | ||||
Коэф. покрытия запасов банковскими займами |
Банковские займы П1510 |
Запасы А1210 |
0,524 |
52,4 % | |
294,4 |
562,2 | ||||
Коэф. финансирования запасов нормальными источниками |
Финансовые источники (ЧКК+ЧОК+ П1510) |
Совокупные запасы А1210 |
0,343 |
34,3 % | |
193,1 |
562,2 |
Среди источников финансирования запасов доминирует чистый оборотный капитал, на долю которого приходится 54% финансовых ресурсов, привлекаемых для их формирования.
При определении среднегодовой потребности в оборотных средствах принято учитывать циклы их движения, что находит отражение в таблице 17.
Таблица 17
Определение циклов движения производственных запасов и задолженностей дебиторов и кредиторов (2013 факт)
Наименование |
Алгоритмы расчета |
Ед. измерения | |||
числитель, млн.руб. |
знаменатель, млн.руб. | ||||
Коэф. оборачиваемости запасов (производственный цикл) |
Выручка QЦ |
Запасы А1210 |
89,9 | ||
2251,3 |
562,2 |
4,004 | |||
Коэф. оборачиваемости средств в расчетах (коммерческий цикл или «дни дебиторов») |
Годовой доход QЦ |
Дебиторская задолженность (А1220 + А1230) |
65,0 | ||
2251,3 |
406,7 |
5,536 | |||
Крэф. оборачиваемости кредиторских задолженностей («дни кредиторов») |
Объем реализации QЦ |
Кредиторская задолженность П1520 |
68,0 | ||
2251,3 |
424,9 |
5,298 | |||
Операционный цикл (К1+К2) |
|
154,9 | |||
Финансовый цикл [(К1+К2) - К3] |
|
86,9 |
Потребность предприятия в оборотных средствах в наибольшей мере определяется длительностью операционного цикла, который в 2013 году составил 154,9 дней.
Финансовый цикл предприятия предопределяет потребность в финансовых источниках, необходимых и достаточных для покрытия текущей финансовой потребности ОАО «Копейского машиностроительного завода».
Циклы движения оборотных активов и источников их покрытия вынесено на рисунок 1.
Операционный цикл ( 154,9 дни ) | |||
Производственный цикл ( 89,9 дни ) |
Коммерческий цикл ( 65,0 дни ) | ||
ЧКК
|
| ||
Финансовый цикл ( 86,9 дни ) |
«Дни кредиторов» ( 68,0 дни ) |
Рис. 1. Циклы движения оборотных активов и источников их покрытия
(2013 факт)
Содержательная характеристика и количественная мера потребности предприятия в не денежных оборотных средствах и источниках ее покрытия, представлена в таблице 18.
Таблица 18
Комплексное управление
текущими активами и текущими пассивами предприятия
Наименование |
Знаки |
Абсолютные значения, млн. руб. |
Индекс роста | |
2012 база |
2013 факт | |||
Текущая финансовая потребность
|
ТФП ± |
509,2 |
586,4 |
1,152 |
Собственные оборотные средства
|
СОС ± |
662 |
304 |
0,459 |
Денежные средства
|
ДС ± |
152,8 |
282,4 |
1,848 |
Контрольное уравнение, подтверждающее корректность расчетов представлено ниже.
Контрольное уравнение |
[П1510 + (П1530…40…50] = (ДС + А1250) |
294,4 = 294,4 |
Таблица 18 позволяет дать принципиальную оценку финансово-экономическим факторам, влияющим в 2013 году на финансовую устойчивость ОАО «Копейского машиностроительного завода».
Во-первых, текущая финансовая потребность в 2013 году составила 586,4 млн.руб, (1,152), то есть накопленная предприятием кредиторская задолженность недостаточна для покрытия не денежных оборотных средств, что определит потребность ОАО «Копейского машиностроительного завода» в источниках ее покрытия.
Во-вторых, в 2013 году предприятие располагало чистым оборотным капиталом 304 млн.руб (0,459), позволяющим частично покрыть текущую финансовую потребность текущего года.
В-третьих, дефицит качественных источников финансирования предприятию приходится покрывать за счет краткосрочных банковских заимствований 282,4 млн.руб (1,848), без которых нормальная операционная деятельность проблематична.
В-четвертых, учитывая, что банковские заимствования привлекались в 2013 году под 16,1% годовых, контрольные издержки по их обслуживанию составили 45,5 млн.рублей.
В-пятых, финансовые издержки по обслуживанию долга, отражаемые в форме №2 в качестве процентов к выплате, снижают годовую чистую прибыль или увеличивают чистый убыток на сопоставимую величину ( порядка 45 млн.руб). Учитывая, что в 2013 году чистый убыток составил 71,3 млн.руб., на долю финансовых издержек приходится 64% этой суммы.
Графическая интерпретация потребности предприятия в источниках финансирования текущей финансовой потребности и финансовых ресурсах, обеспечивающих покрытие операционной деятельности ОАО «Копейского машиностроительного завода» представлено в «финансовом коромысле». (Рис. 2.)
Потребность |
Ресурсы |
+ ТФП
586,4 млн.руб
100%
|
+ СОС
304 млн.руб
52%
|
ДС _-------_
282,4 млн.руб
48%
|
Рис. 2. «Финансовое коромысло» ( 2013 факт)
Структура финансирования текущей финансовой потребности во многом определяющая финансовую устойчивость ОАО «Копейского машиностроительного завода», покрывалась в 2013 году на паритетных началах чистым оборотным капиталом и краткосрочными банковскими заимствованиями, в том числе:
а) за счет чистого оборотного капитала (304 млн.руб) ОАО «Копейский машиностроительный завод» покрывал 52% текущей финансовой потребности.
б) дефицит качественных источников финансирования (282,4 млн.руб) ОАО «Копейскому машиностроительному заводу» приходилось покрывать привлеченные краткосрочные заимствования, на долю которых приходится 48% текущей финансовой потребности.