Экономическая теория

Денежный рынок

Денежный рынок – это рынок, на котором спрос на деньги их предложение определяют уровень процентной ставки, «цену» денег. Если спрос на деньги формируется всеми хозяйствующими субъектами, то предложение денег является прерогативой (исключительным правом) государства.

Основные участники денежного рынка: фирмы, правительство, центральный и коммерческие банки и др.; объект купли-продажи – деньги, предоставляемые во временное пользование.

Особенность денежного рынка в том, что в отличие от товарных рынков, где процесс купли-продажи представляет собой обмен товаров и услуг на деньги, на денежном рынке деньги фактически обмениваются на другие ликвидные активы по альтернативной стоимости, измеренной в единицах номинальной ставки процента.

График денежного рынка представлен на рис. 18.1.

Пусть Dm – спрос на деньги; Sm – предложение денег, а ie – равновесная ставка процента. Поскольку предложение денег (Sm) не определяется их ценой, а регулируются государством исходя из общих целей макроэкономического развития, предложение денег совершенно не эластично, т.е. не зависит от их цены.

Равновесие денежного рынка означает равенство количества активов, которые хозяйственные агенты хотят иметь в виде денег, количеству денег, которое предлагается банковской системой. Оно достигается при определенной норме процентной ставки (ie).

Если норма процента превышает уровень равновесия (i1), то хозяйственные агенты не захотят иметь предлагаемое банковской системой количество денег. При повышении нормы процента стоимость ценных бумаг снижается, они становятся более доходными, и хозяйственные агенты предпочтут неденежные активы денежным (напомним, что курс ценных бумаг находится в обратной зависимости от нормы процента). Падение спроса на деньги понижает норму ссудного процента до достижения равновесного положения.

Когда же, наоборот, процентная ставка оказывается меньше равновесной (i2), сокращается число желающих держать свои активы в ценных бумагах (так как их курс повышается). Повышение курса ценных бумаг снижает спрос на них и повышает спрос на деньги, что отражается на процентных ставках, стремящихся к равновесию.

Нарушения равновесия на денежном рынке

-Изменение ВНП влияет на величину реального дохода, а следовательно, отражается на деловом спросе. Изменение спроса под влиянием изменения дохода приводит к сдвигам кривой спроса на деньги и (при прочих равных условиях) к изменению равновесия.

-Предъявляя спрос на деньги, хозяйственные агенты учитывают их покупательную способность, измеряемою количеством товаров, которое можно на них купить. С ростом цен товаров повышается и спрос на деньги. Это обстоятельство является решающим фактором для понимания инфляции. Повышение спроса на деньги может служить для государства сигналом для увеличения денежного предложения, что инициирует дальнейший рост цен. Изменение цен товаров также приводит к сдвигам кривой спроса на деньги.

-Изменение предложения денег, смещение кривой предложения также ведет к изменению равновесия и уровня процентной ставки, что, в свою очередь, отражается на инвестиционном спросе, объеме производства и занятости.

Связь между денежным и товарными рынками

Таким образом, денежный и товарные рынки тесно взаимосвязаны. События, происходящие на денежном рынке, отражаются на товарном. В свою очередь, перемены в объемах производства товаров и услуг отражаются на спросе на деньги, а колебания процентной ставки сказываются на инвестициях и совокупном спросе.

Механизм монетарной политики

Практической основой монетарной политики служит тезис о том, что в краткосрочном периоде рост денежной массы приводит к росту объема реального ВНП и сокращает безработицу.

Механизм воздействия монетарной политики на объем национального производства и занятости состоит в следующем.

- Исходя из задач, стоящих перед экономикой, центральный банк увеличивает (сокращает) денежное предложение. Реакцией на эти действия является падение (рост) процентной ставки.

-Изменение уровня процентной ставки увеличивает (сокращает) инвестиционный спрос. Таким образом, государство (центральный банк) воздействует на величину инвестиций – наиболее гибкий элемент совокупного спроса.

-Изменение инвестиций с мультипликационным эффектом отражается на объеме ВНП и уровне безработицы.

Связь между денежной массой и объемом производства, устанавливаемая через норму процента и планируемые инвестиции, известна как «кейнсианский передаточный механизм» (рис. 18.2).

При данном денежном спросе (Dm) и предложении денег (Sm1) процентная ставка устанавливается на уровне i1. Такой ставке соответствует инвестиционный спрос I1 и объем ВНП, равный Q1. Увеличение предложения до Sm2 снижает процентную ставку до i2, соответственно расширяя инвестиции до I2. Прирост инвестиций с мультипликационным эффектом увеличивает ВНП Q1. Таким образом, прирост денежной массы расширяет совокупный спрос, объем производства и доходы, а сокращение денежной массы – понижает их.

Государство (центральный банк) регулирует предложение денег (увеличивает или сокращает массу денег в обращении), используя три основных инструмента денежнокредитной политики. Это:

-операции на открытом рынке;

-учетная ставка;

-норматив обязательных резервов.

Инструменты денежно-кредитной (монетарной) политики

Операции на открытом	Учетная	Норматив обязательных
рынке	ставка	резервов
Это купля-продажа	Эта ставка	Снижение или
центральным банком	рефинансирования, по	увеличение норматива
государственных ценных	которой центральный банк	обязательных резервов
бумаг.	предоставляет ссуды	оказывает воздействие на
Если центральный банк	коммерческим банкам и	размер избыточных
стремится уменьшить массу	переучитывает их векселя.	резервов и величину
денег, он начинает активно	Если центральный банк	денежного
продавать государственные	повышает учетную ставку,	мультипликатора.
бумаги. Их предложение	то для коммерческих	Если центральный банк
увеличивается, а рыночная	банков (в случае	намерен увеличить
цена падает; доходность	возникновения у них	денежную массу, ему
для покупателя растет –	дефицита резервов) кредит	следует снизить норму
спрос на ценные бумаги	центрального банка	обязательных резервов. Её
правительства	обойдется дороже, поэтому	уменьшение переводит
увеличивается. Клиенты	они стараются увеличить	часть обязательных
коммерческих банков	свои резервы, скупая	резервов в избыточные и,
снимают деньги со своих	активы или требуя	следовательно, расширяет
счетов, происходит	досрочного возврата	возможность создания
замещение денег ценными	выданных ссуд. И то и	новых денег путем
бумагами.	другое вызывает снижение	кредитования.
Помимо того, что	объема денежной массы.	Если норма
операции на открытом	Снижение учетной	обязательных резервов
рынке непосредственно	ставки приводит к	будет увеличена,
влияют на денежную массу,	расширению кредита и	избыточные резервы
они порождают вторичный	увеличению количества	коммерческих банков
эффект. В результате	денег в обращении.	сократятся, тем самым их
покупки клиентами ценных		возможности создания
бумаг сокращается		новых денег уменьшатся.
величина резервов банка и
уменьшается сумма
кредитов, которую может
выдавать банк.
Скупка центральным
банком ценных бумаг
приводит к
противоположному
результату – масса денег в
обращении увеличивается.

Виды монетарной политики

Политика «дешевых» денег	Политика «дорогих» денег
проводится в период спада в целях	проводится в период инфляции в целях
стимулирования инвестиций и расширения	сокращения совокупного спроса. Для этого
объема производства. Для этого	центральный банк уменьшает
центральный банк увеличивает	предложение денег путем:
предложение денег путем:	- увеличения норматива обязательных
- снижения норматива обязательных	резервов;
резервов;	- повышения учетной ставки;
- уменьшения учетной ставки;	- продажи на открытом рынке
- скупки на открытом рынке	государственных ценных бумаг.
государственных ценных бумаг.

Степень воздействия изменения денежного предложения на объем производства и занятость зависит от соотношения эластичности спроса на деньги и спроса инвестиции:

-чем менее эластичен спрос на деньги и более эластичен спрос на инвестиции, тем больше эффект дает изменение предложения денег;

-чем более эластичен спрос на деньги и менее эластичен спрос на инвестиции, тем меньше эффект дает изменение предложения денег.

Эффективность монетарной политики

Существуют некоторые факторы, которые могут снижать результативность и эффективность монетарной политики.

-Изменение денежного предложения, согласно эмпирическим данным, сказывается на величине ВНП через 6-12 месяцев, а на уровне цен – через 2-3 года. Такой временно лаг создает трудности при определении срока, когда надо начать проводить политику «дорогих» или «дешевых» денег.

-Эффект изменения количества денег в обращении может сглаживаться из-за изменения скорости обращения денег. Например, проводится политика «дорогих» денег т.е. центральный банк стремится уменьшить количество денег в обращении, но если в это же время увеличивается скорость обращения денег, желаемый результат не достигается.

-Возможно неадекватная реакция хозяйственных агентов на действия центрального банка. Поскольку на инвестиционный спрос помимо уровня процентной ставки влияют многие другие факторы, отнюдь не всегда то или иное изменение уровня процента вызовет соответствующее изменение спроса на инвестиции. Центральный банк, проводя политику «дешевых» денег, увеличивает избыточные резервы банков, но это не означает, что население и фирмы будут предъявлять соответствующий спрос на эти резервы.

Несмотря на отрицательные моменты, снижающие действенность денежнокредитной политики, её гибкость, возможность «тонкой настройки», быстрота осуществления делают её достаточно эффективным методом государственного регулирования. Вместе с фискальной монетарная политика остается сегодня важнейшим инструментом в арсенале государственного воздействия на рыночную экономику.

Тема 19

Динамика экономического развития

Экономический рост

В широком смысле слова экономический рост означает поступательное, прогрессивное развитие производительных сил общества, способность экономики производить из года в год все больше товаров и услуг, необходимых для удовлетворения постоянно растущих потребностей.

Графически экономический рост может быть представлен как сдвиг кривой производственных возможностей общества вправо и вверх (рис. 19.1).

Если первоначально экономика находилась в точке C на границе AB, то экономический рост расширил производственные возможности и привел к перемещению экономики в точку C’ на новой границе A’B’, в результате чего увеличился объем производства как инвестиционных, так и потребительских товаров.

В узком смысле слова под экономическим ростом принято понимать увеличение абсолютной величины реального ВНП и реального ВНП в расчете на душу населения, свидетельствующее о том, что темпы увеличения реального ВНП превосходят темпы роста населения.

Показатели экономического роста

Темп роста ВНП ВНП данного года 100%, ВНП базисного года

Темп роста ВНП на душу населения ВНП на душу населения текущего года 100%, ВНП на душу населения базисного года

Темп прироста = темп роста ВНП - 100%.

Типы экономического роста

Экстенсивный – увеличение объема	Интенсивный - увеличение объема
валового национального продукта за счет	валового национального продукта за счет
вовлечения в производство	повышения эффективности использования
дополнительных ресурсов при сохранении	имеющихся ресурсов на базе внедрения
прежней технической основы.	достижений НТП.

Новое качество экономического роста

Во второй половине XX в. произошли большие изменения в темпах и характере экономического роста:

-рост производства осуществляется преимущественно за счет интенсивных факторов развития, достижений современной НТП;

-усиливается социальная направленность экономического роста: ориентация на производство конечной продукции, улучшение материального благосостояния населения, увеличение свободного времени, рост инвестиций в человеческий капитал;

-экономический рост сочетается со структурной перестройкой производства;

-происходит замедление и межстрановое выравнивание темпов экономического роста;

-учитывается возможность негативных последствий расширения производства на состояние окружающей среды.

Факторы экономического роста

Факторы экономического роста – это ресурсы, явления и процессы, определяющие возможность, масштабы, качество, эффективность экономического роста. Принято выделять три типа факторов экономического роста:

-факторы предложения;

-факторы совокупного спроса;

-внеэкономические факторы.

Факторы предложения

Увеличение численности занятых, продолжительности рабочего времени, повышение производительности труда на основе роста капиталовооруженности труда и профессионально-квалификационной подготовке работников – все это способствует росту ВНП.

Капитал в его физическом выражении (здания, машины, оборудование) является, наряду с трудом, важнейшим условием экономического роста; количественный и качественный рост капитала, связанный с НТП, позволяет совершенствовать производство; внедрение новых технологий, новых видов материалов и оборудования повышает производительность труда, увеличивает объем производства.

Природные ресурсы являются важным фактором экономического развития, однако сам факт наличия богатых природных ресурсов не ведет автоматически к высокому экономическому росту – в современных условиях существует множество стран, располагающих весьма ограниченным природным потенциалом, но добивающихся весьма высоких темпов роста (Япония, страны Юго-Восточной Азии).

Зависимость между объемом производства и основными факторами предложения,

влияющими на него, описывает неоклассическая модель экономического роста, в

основе которой лежит производственная функция, характеризующая вклад каждого фактора в объем производства. Наиболее известна двухфакторная производственная

функция Кобба-Дугласа:

Y = A ∙ La ∙ Cb,

где Y – темп прироста объема производства в стоимостном выражении; L – прирост затрат труда;

C – прирост затрат капитала;

a, b – коэффициенты, характеризующие степень увеличения объема производства при увеличении на 1% соответственно затрат труда и капитала;

A – постоянный коэффициент, характеризующий все качественные, не выраженные в затратах труда и капитала, факторы производства.

Эта модель получила развитие в трудах других экономистов и была дополнена такими факторами, как НТП, возраст основного капитала, квалификация работников, накопленные знания и т.п. Некоторые экономисты рассматривают до 23-х факторов экономического роста.

Факторы совокупного спроса

К факторам, влияющим на совокупный спрос, относятся инвестиции, налоги, государственные расходы, процентные ставки, и др.

Влияние факторов совокупного спроса, в частности инвестиций, на экономический рост описывают кейнсианские модели экономического роста.

Объяснение экономической динамики кейнсианцами связано с действием механизма

мультипликатора-акселератора.

Различают:

-автономные инвестиции – инвестиции, величина которых независима от доходов. Автономные инвестиции осуществляются в связи с научно-техническими достижениями, изменением численности населения, вкусов потребителей и другими причинами, не связанными с колебаниями уровня дохода.

-производные инвестиции – инвестиции, зависящие от национального объема производства (ВНП). Производные инвестиции возникают тогда, когда имеется прирост ВНП. Однако поскольку практическое осуществление инвестиций требует определенного времени, то производные инвестиции зависят не от прироста ВНП данного года, а от прироста ВНП за прошлый год.

Назначение производных инвестиций состоит в том, чтобы удовлетворить путем ввода в действие новых производственных мощностей совокупный спрос, возросший в связи с ростом ВНП. Особенность производных инвестиций состоит в том, что они возрастают в большей степени, чем ВНП.

Коэффициент, характеризующий отношение прироста инвестиций данного года к приросту ВНП прошлого года называется акселератором.

A	It	,

Yt 1 Yt 2

где A – акселератор;

It – производные инвестиции в году t; Y – валовой национальный продукт; t – время.

Механизм мультипликатора-акселератора таков: научно-технический прогресс стимулирует автономные инвестиции, которые с мультипликативным эффектом оказывают воздействие на величину ВНП (дохода). Прирост ВНП порождает производные инвестиции, которые превышают этот прирост (эффект акселерации). Таким образом, первоначальные инвестиции расширяются, принимая характер кумулятивного (умножающегося) процесса, приводящего к постоянному росту национального объема производства.

Внеэкономические факторы

Экономический рост, его темпы, качества и другие показатели зависят не только от потенциала национального хозяйства, но и в значительной мере от внеэкономических, политических факторов. К внеэкономическим факторам, влияющим на экономический рост, относится, в частности, механизм распределения ресурсов – централизованного, планомерно организованного или рыночного. В свою очередь выбор конкретного механизма зависит от существующей экономической системы.

Цикличность экономического развития

Экономический рост проявляет себя как общая тенденция развития на долгосрочном временном интервале. Эта тенденция прокладывает путь через циклические колебания экономической активности и связанные с ней изменения объема национального производства, доходов, инвестиций, занятости, цен и т.д.

Экономический цикл – это повторяющиеся на протяжении ряда лет спады и подъемы экономической активности, отличающиеся один от другого продолжительностью и интенсивностью при наличии долговременной тенденции к экономическому росту (рис. 19.2). Экономический цикл, как правило, включает четыре фазы.

Фазы цикла

Начинает проявляется в повышении предложения над спросом, накопление товарных запасов и, как следствие, падение цен. Кризис сбыта и падение цен ведет к сокращению

Кризис

производства (важнейшая характеристика кризиса), росту

(рецессия,

банкротств и крахов, массовой безработице, падению заработной

сжатие, спад)

платы и уровня жизни, всеобщие погони за деньгами и росту ссудного процента.

(С 50-х годов XX в. кризис нередко деформируется, превращаясь в стагфляцию, когда падение производства и рост безработицы сопровождаются ростом цен.)

Экономика достигает «дна», низшей точки падения производства. Сокращение производства и падение цен прекращается, товарные запасы стабилизируются и начинают

Депрессия (дно) сокращаться, снижается ссудный процент (деловая активность очень низка – нет спроса на деньги), безработица сохраняется на высоком уровне, появляются «точки роста» и начинается переход к оживлению.

Производство начинает расширяться, восстанавливается его

Оживление

предкризисный уровень. Цены начинают расти, усиливается

(расширение,

деловая активность. Растет спрос на промышленное

экспансия)

оборудование, в оборот вовлекаются новые капиталы. Спрос на деньги увеличивается, что ведет к повышению ссудного процента, растут заработная плата и прибыли.

Объем производства растет, превосходит предкризисный уровень. Растут цены, норма ссудного процента, при общем росте

Подъем заработной платы безработица достигает минимального уровня. (вершина, пик, Экономика работает ближе всего к пределу своих

бум) производственных возможностей. Но постепенно размеры производства начинают превышать платежеспособный спрос, назревает новый кризис.