- •Министерство образования и науки
- •Структурно-логическая схема изучения курса «антикризисное управление»
- •Тема 1. Предмет и задачи курса «Антикризисное управление»
- •Показатели и критерии, характеризующие принципы неоплатности и неплатежеспособности
- •Классификация внешних факторов, влияющих на финансовое состояние организации
- •Классификация внутренних факторов, влияющих на финансовое состояние организации
- •Формы реорганизации предприятий
- •Тема 2. Государственное регулирование кризисного состояния организации
- •Антикризисного регулирования
- •Структура федеральных органов исполнительной власти
- •Программа антикризисных мер Правительства Российской Федерации на 2009 год
- •Предложения о направлении в 2010 г. Средств федерального бюджета на реализацию первоочередных антикризисных мер
- •Тема 3. Правовые основы антикризисного управления
- •Правомочия комитета кредиторов в процедурах, применяемых в деле о банкротстве
- •Санация
- •Наблюдение
- •Полномочия временного управляющего в процедуре наблюдения, применяемой в деле о банкротстве
- •Вознаграждение временного управляющего
- •Первое собрание кредиторов
- •Финансовое оздоровление
- •Полномочия административного управляющего в процедуре финансового оздоровления, применяемой в деле о банкротстве
- •Вознаграждение административного управляющего
- •Ограничения полномочий должника в ходе финансового оздоровления, применяемой в деле о банкротстве
- •Внешнее управление
- •Применяемой в деле о банкротстве
- •Вознаграждение внешнего управляющего
- •Мероприятия плана финансового оздоровления
- •Система показателей, используемых при проведении финансового анализа в несостоятельной организации (для расчета используются форма №1 и №2 баланса)
- •Расчет финансовых показателей
- •Коэффициенты финансово-хозяйственной деятельности организации должника и показатели используемые для их расчета
- •Граничные и нормальные значения финансовых коэффициентов
- •Двухфакторная модель э.Альтмана
- •Пятифакторная модель
- •Степень вероятности банкротства по критерию z-счета
- •Модифицированный вариант формулы для компаний, акции которых не котируются на фондовом рынке
- •Система показателей банкротства предприятий по у. Биверу
- •Тема 5. Оценочная деятельность в несостоятельной организации и ее ликвидация
- •Тема 6. Разработка плана финансового оздоровления в процедуре, применяемой в деле о банкротстве должника
- •Характеристика организаций в части участия их на товарном рынке
- •Объем сбыта продукции организации по каждому каналу
- •Перечень мероприятий по восстановлению платежеспособности и поддержки эффективной хозяйственной деятельности
- •Производственная программа организации
- •Планируемый объем продаж продукции
- •Потребность в основных фондах
- •Расчет потребности в ресурсах на производственную программу
- •Расчет потребности в персонале и заработной платы
- •Смета расходов и калькуляция себестоимости (сводная)
- •Потребность в дополнительных инвестициях
- •Классификация направлений, типов и видов реструктурирования организаций
- •Реструктурирование задолженности организации
- •Основные кредиторы предприятия
- •Расчет процентов за пользование средствами бюджета в виде отсрочки
- •График погашения кредиторской задолженности по обязательным платежам
- •Прогноз финансовых результатов
- •Потребность в дополнительных инвестициях и формирование источников финансирования
- •Модель дисконтированных денежных потоков
- •Агрегированная форма прогнозного баланса
- •Сводная таблица финансовых показателей
- •График погашения кредиторской задолженности
- •Календарный план реализации мероприятий плана финансового оздоровления
- •Финансовый план программы реализации плана финансового оздоровления
- •Матрица финансового оздоровления
- •Литература
Граничные и нормальные значения финансовых коэффициентов
№ |
Наименование показателей |
Значение показателей | ||
Нормальные |
Проблемные |
Кризисные | ||
1 |
Степень платежеспособности по текущим обязательствам |
Меньше 31месяцев |
От 31до 12 месяцев |
Больше 12 месяцев |
2 |
Коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами |
Больше 1,5 |
От 1,5 до 1 |
Меньше 1 |
3 |
Коэффициент быстрой ликвидности |
Больше 1 |
От 1 до 0,6 |
Меньше 0,6 |
4 |
Коэффициент абсолютной ликвидности |
Больше 0,04 |
От 0,04 до 0,02 |
Меньше 0,02 |
5 |
Рентабельность оборотных активов |
Больше 0,1 |
От 0,1 до –0,1 |
Меньше –0,1 |
6 |
Рентабельность продаж |
Больше 0,08 |
От 0,08 до –0,08 |
Меньше –0,08 |
7 |
Доля денежных средств в выручке |
Больше 90% |
От 90% до 50% |
Меньше 50% |
8 |
Коэффициент оборотных средств в расчетах |
Меньше 3 |
От 3 до 12 |
Больше 12 |
9 |
Коэффициент автономии |
Больше 0,5 |
От 0,5 до 0,3 |
Меньше 0,3 |
10 |
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами |
Больше 0,3 |
От 0,3 до 0 |
Меньше 0 |
______________________________________________
1 6 месяцев для стратегических предприятий и организаций и организаций субъектов естественных монополий.
Двухфакторная модель э.Альтмана
Z = -03877 + (-1,0736) х K0 + 0,0579 х K1,
где К0 – коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами;
К1 – удельный вес заемных средств в пассивах;
Вероятность банкротства может быть определена
Z – счет |
Вероятность банкротства |
Z > 0 Z < 0 |
велика низка |
Рассмотренная двухфакторная модель не обеспечивает всесторонней оценки финансового состояния предприятия, поэтому возможны значительные отклонения прогноза от реальности.
Для получения более точного прогноза применяется пятифакторная модель Э.Альтмана, которая представляет собой мультипликативный дискриминантный анализ для создания модели прогнозирования несостоятельности с высокой степенью точности.
Пятифакторная модель
Z счет = 1,2 х К1 + 1,4 х К2 + 3,3 х К3 + 0,6 х К4 + 1 х К5
Пятифакторная модель Э. Альтмана включает показатели: ликвидность (К1); совокупная прибыльность (К2); прибыльность (К3); коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала (К4); платежеспособность и деловая активность (К5).
1. Ликвидность определяется как отношение оборотного капитала (ОА) к сумме активов (åА):
2. Совокупная прибыльность определяется отношением нераспределенной прибыли (чистой) (ЧП) к сумме активов (åА):
3. Операционная прибыльность характеризуется отношением прибыли до уплаты налогов и процентов (ПН) к сумме активов (åА):
4. Коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала характеризуется отношением рыночной стоимости акций к балансовой оценке задолженности, т.е. к сумме краткосрочных и долгосрочных обязательств, (ДО + КО):
5. Уровень платежеспособности и деловой активности (оборачиваемости) определяется отношением объема выручки (ВР) к å активов предприятия:
К1, К2, К3, К4 выражаются в процентах.
Значение ключевого параметра Z определяется с помощью уравнения, переменные которого отражают характеристики анализируемого предприятия.
Критическое значение ключевого параметра Z рассчитывалось Э.Альтманом по данным статистической выборки 66 компаний-банкротов и составило 2,675. Сопоставление с этой величиной расчетного значения параметра Z для конкретного предприятия позволяет говорить о возможном в будущем банкротстве одних (Z<2,675) и устойчивом положении других (Z>2,675) предприятий.
Эта модель прогнозирования кризисного состояния предприятия используется с 1995г. в отечественных нефтяных компаниях.
Таблица 6