Экономика
.pdfЗначения дополнительных показателей ликвидности подтверждают сделанный ранее вывод о платежеспособности анализируемого предприятия.
3)Оценка и анализ финансового положения предприятия: 3.2) анализ финансовой устойчивости.
По форме табл. 2.22 определен тип финансовой устойчивости компании с точки зрения возможности формирования запасов и затрат за счет нормальных источников финансирования.
|
|
Таблица 2.22 |
|
Абсолютные показатели финансовой устойчивости |
|||
|
|
|
|
Показатели |
на начало года |
на конец года |
|
Запасы и затраты (ЗЗ) |
41 056 |
47 225 |
|
Рабочий (собственный оборотный) капитал (РК) |
34 905 |
46 990 |
|
Нормальные источники формирования запасов |
147 783 |
199 750 |
|
(НИФЗ) |
|||
|
|
||
Заключение по типу финансовой устойчивости
Предприятие имеет нормальную финансовую устойчивость, так как может за счет нормальных источников финансирования формировать запасы и затраты.
Рассчитанные коэффициенты, характеризующие уровень финансовой устойчивости предприятия, представлены в табл. 2.23.
Таблица 2.23
Показатели финансовой устойчивости
|
Наименование показателя |
на начало |
на конец |
изменение, |
|
|
года |
года |
+, – |
||
|
|
||||
1) |
Коэффициент концентрации собственного |
0,76 |
0,69 |
-0,08 |
|
капитала |
|||||
|
|
|
|||
2) |
Коэффициент концентрации привлеченного |
0,24 |
0,31 |
0,08 |
|
капитала |
|||||
|
|
|
|||
3) |
Коэффициент покрытия инвестиций |
0,79 |
0,76 |
-0,04 |
|
4) |
Коэффициент соотношения заемных и собст- |
0,31 |
0,46 |
0,15 |
|
венных средств |
|||||
|
|
|
|||
5) |
Коэффициент обеспеченности запасов собст- |
0,85 |
1,00 |
0,14 |
|
венным оборотным капиталом |
|||||
|
|
|
|||
6) |
Коэффициент обеспеченности запасов по- |
1,24 |
1,95 |
0,72 |
|
стоянным капиталом |
|||||
|
|
|
|||
7) |
Коэффициент обеспеченности запасов сум- |
1,34 |
2,07 |
0,73 |
|
марными источниками формирования |
|||||
|
|
|
|||
8) |
Обобщающий коэффициент обеспеченности |
1,12 |
1,59 |
0,47 |
|
запасов |
|||||
|
|
|
|||
161
Значение коэффициентов финансовой устойчивости можно представить в виде столбиковой диаграммы (рис. 9.11).
Рис. 9.11. Коэффициенты финансовой устойчивости
Заключение по оценке финансовой устойчивости
Коэффициент концентрации собственного капитала, определяющий степень независимости предприятия от внешних источников финансирования и характеризующий долю собственных средств в балансе, уменьшился в анализируемом периоде с 0,76 и до 0,69 или на 9,2%. Снижение коэффициента автономии говорит о понижении финансовой независимости предприятия.
Коэффициент концентрации привлеченного капитала, характеризующий долю заемного капитала в балансе предприятия, увеличился в анализируемом периоде с 0,24 и до 0,31 или на 29,1%. Рост коэффициента концентрации привлеченного капитала говорит о некотором понижении финансовой независимости предприятия. Таким образом, за анализируемый период у предприятия наблюдается тенденция к увеличению использования заемного капитала.
Значение коэффициента покрытия инвестиций на конец анализируемого периода находится ниже нормативных значений, что свидетельствует о некотором нарушении финансовой устойчивости предприятия.
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств, определяющий количество привлеченных предприятием заемных средств на один рубль вложенных в активы собственных средств в начале анализи-
162
руемого периода составил 0,31 и увеличился к концу периода на 0,15. Наблюдающаяся тенденция роста этого коэффициента подтверждает ранее сделанный вывод о возрастании степени зависимости предприятия от заемных средств.
Коэффициенты обеспеченности запасов в течение анализируемого периода имеют положительные величины, это объясняется тем, что предприятие обладает собственными источниками для формирования запасов и затрат. Судя по значению обобщающего коэффициента обеспеченности запасов, предприятие имеет высокую степень финансовой устойчивости.
Таким образом, анализ финансовой устойчивости предприятия позволяет говорить о наличии запаса финансовой прочности, обусловленном высоким уровнем собственного капитала, доля которого на конец анализируемого периода составила 0,69, при рекомендуемом значении не менее 0,5, т.е. к концу анализируемого периода у предприятия имелись возможности привлечения дополнительных заемных средств без риска потери финансовой устойчивости.
4) Анализ результативности финансово-хозяйственной деятельности:
4.1) анализ деловой активности;
Рассчитанные коэффициенты оборачиваемости основного капитала, оборотных средств, запасов, дебиторской и кредиторской задолженности представлены в табл. 2.24.
Таблица 2.24
Показатели деловой активности
|
Наименование показателя |
на начало |
на конец |
изменение, +, |
|
|
года |
года |
– |
||
|
|
||||
1) |
Коэффициент оборачиваемости активов |
0,21 |
0,21 |
0,01 |
|
2) |
Коэффициент оборачиваемости собствен- |
0,27 |
0,31 |
0,04 |
|
ного капитала |
|||||
|
|
|
|||
3) |
Коэффициент оборачиваемости инвестиро- |
0,26 |
0,28 |
0,02 |
|
ванного капитала |
|||||
|
|
|
|||
4) |
Коэффициент оборачиваемости основных |
0,36 |
0,41 |
0,05 |
|
средств |
|||||
|
|
|
|||
5) |
Коэффициент оборачиваемости оборотных |
0,78 |
0,68 |
-0,10 |
|
активов |
|||||
|
|
|
|||
6) |
Продолжительность оборота оборотных |
462,2 |
531,0 |
68,7 |
|
активов |
|||||
|
|
|
|||
7) |
Коэффициент оборачиваемости запасов |
2,99 |
3,11 |
0,12 |
|
163
Окончание табл. 9.24
|
Наименование показателя |
на начало |
на конец |
изменение, |
|
|
года |
года |
+, – |
||
|
|
||||
8) Период хранения запасов |
120,4 |
115,8 |
-4,6 |
||
9) Коэффициент оборачиваемости дебитор- |
1,15 |
0,96 |
-0,19 |
||
ской задолженности |
|||||
|
|
|
|||
10) |
Период оборота дебиторской задолженно- |
313,1 |
373,5 |
60,4 |
|
сти |
|||||
|
|
|
|||
11) |
Коэффициент оборачиваемости креди- |
0,60 |
0,54 |
-0,06 |
|
торской задолженности |
|||||
|
|
|
|||
12) |
Период оборота кредиторской задолжен- |
595,5 |
666,6 |
71,1 |
|
ности |
|||||
|
|
|
|||
13) |
Продолжительность операционного цикла |
433,5 |
489,2 |
55,7 |
|
14) |
Продолжительность финансового цикла |
-162,0 |
-177,4 |
-15,4 |
|
Заключение по оценке деловой активности
Расчет коэффициентов оборачиваемости показывает:
- увеличение скорости оборота: активов (на 0,01), собственного капитала (на 0,04), инвестированного капитала (на 0,02), основных средств (на 0,05), запасов (на 0,12), что в свою очередь приводит к снижению продолжительности их оборота и улучшению деловой активности предприятия;
- уменьшение скорости оборота: оборотных активов (на 0,1), дебиторской задолженности (на 0,19), кредиторской задолженности (на 0,06), что в свою очередь приводит к увеличению продолжительности их оборота и ухудшению деловой активности предприятия.
Продолжительность операционного цикла, т.е. общее время, в течение которого финансовые ресурсы предприятия иммобилизованы в запасах и дебиторской задолженности к концу анализируемого периода увеличивается.
Продолжительность финансового цикла, т.е. время, в течение которого денежные средства предприятия отвлечены из оборота, имеет отрицательное значение, и к концу анализируемого года уменьшается.
4) |
Анализ результативности финансово-хозяйственной дея- |
тельности: |
|
4.2) |
анализ прибыли и рентабельности. |
Анализ отчета о прибылях и убытках (форма №2) проведен по форме табл. 9.25.
164
Таблица 9.25
Анализ отчета о прибылях и убытках
|
Исходные |
Горизонтальный |
|
Вертикальный анализ |
|||||||
|
данные |
анализ |
|
||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
Показатели |
|
|
|
|
|
структура, % к |
|
|
|
|
|
пред. |
отчет. |
изменение, |
темп |
|
выручке |
|
|
изменение, |
|
||
|
период |
период |
+, – |
прироста, |
|
за |
за от- |
|
|
% |
|
|
% |
|
пред. |
чет. |
|
|
|
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
период |
период |
|
|
|
|
Выручка от продажи |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
товаров, продукции, |
121 240 |
138 820 |
17 580 |
14,50 |
100 |
100 |
|
- |
|
||
работ, услуг |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Себестоимость про- |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
данных товаров, про- |
69 617 |
81 313 |
11 696 |
16,80 |
57,42 |
58,57 |
|
1,15 |
|
||
дукции, работ, услуг |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Валовая прибыль |
51 623 |
57 507 |
5 884 |
11,40 |
42,58 |
41,43 |
|
-1,15 |
|
||
Коммерческие расхо- |
1 349 |
1 519 |
170 |
12,60 |
1,11 |
1,09 |
|
-0,02 |
|
||
ды |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Прибыль (убыток), |
50 274 |
55 988 |
5 714 |
11,37 |
41,47 |
40,33 |
|
-1,14 |
|
||
от продаж |
|
|
|||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Проценты к получе- |
763 |
627 |
-136 |
-17,82 |
0,63 |
0,45 |
|
-0,18 |
|
||
нию |
|
|
|||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Проценты к уплате |
5 |
255 |
250 |
5000,00 |
0,00 |
0,18 |
|
0,18 |
|
||
доходы от участия в |
207 |
310 |
103 |
49,76 |
0,17 |
0,22 |
|
0,05 |
|
||
других организациях |
|
|
|||||||||
Прочие операцион- |
62 023 |
92 816 |
30 793 |
49,65 |
51,16 |
66,86 |
|
15,70 |
|
||
ные доходы |
|
|
|||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Прочие операцион- |
62 267 |
97 739 |
35 472 |
56,97 |
51,36 |
70,41 |
|
19,05 |
|
||
ные расходы |
|
|
|||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Внереализационные |
2 727 |
3 745 |
1 018 |
37,33 |
2,25 |
2,70 |
|
0,45 |
|
||
доходы |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Внереализационные |
4 369 |
3 011 |
-1 358 |
-31,08 |
3,60 |
2,17 |
|
-1,43 |
|
||
расходы |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Прибыль (убыток) до |
49 353 |
52 481 |
3 128 |
6,34 |
40,71 |
37,81 |
|
-2,90 |
|
||
налогообложения |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Текущий налог на |
24 812 |
29 651 |
4 839 |
19,50 |
20,47 |
21,36 |
|
0,89 |
|
||
прибыль |
|
|
|||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Чистая прибыль |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(убыток) отчетного |
24 541 |
22 830 |
-1 711 |
-6,97 |
20,24 |
16,45 |
|
-3,80 |
|
||
периода |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Показатели прибыли можно представить в виде столбиковой диаграммы (рис. 5).
165
Рис. 9.12. Показатели прибыли (в млн. руб.)
Заключение по оценке прибыли
Выручка от реализации за анализируемый период увеличилась с
121 240 руб. до 138 820 руб. или на 14,5%.
Величина себестоимости изменилась с 69 617 руб. до 81 313 руб. или на 16,8%. Удельный вес себестоимости в общем объеме выручки вырос с 57,42% и до 58,57%.
Сравнение темпов изменения абсолютных величин выручки и себестоимости свидетельствует о снижении эффективности основной деятельности
Прибыль от реализации увеличилась в анализируемом периоде с 50 274 руб. до 55 988 руб. или на 11,37%. Это свидетельствует о повышении результативности операционной деятельности предприятия.
Неосновная деятельность принесла предприятию на конец анализируемого периода убыток на сумму 3 507 руб.
Прибыль до налогообложения увеличилась в анализируемом периоде с 49 353 руб. до 52 481 руб. или на 6,34%.
На конец анализируемого периода предприятие получило чистую прибыль в размере 22 830 руб., которая имела тенденцию к росту, т.е. собственные средства, полученные в результате финансовохозяйственной деятельности, увеличились.
В структуре доходов предприятия наибольшую долю составляет прибыль от основной деятельности, что свидетельствует о нормальной коммерческой деятельности предприятия.
Рассчитанные показатели рентабельности представлены в табл. 9.26.
166
Таблица 9.26
Показатели рентабельности
|
Наименование показателя |
на начало |
на конец |
изменение, |
|
|
года |
года |
+, – |
||
|
|
||||
1) |
Рентабельность активов (ROA) |
4,22 |
3,52 |
-0,69 |
|
2) |
Рентабельность собственного капитала |
5,51 |
5,13 |
-0,38 |
|
(ROE) |
|||||
|
|
|
|||
3) |
Рентабельность инвестиций (ROJ) |
5,32 |
4,66 |
-0,66 |
|
4) |
Рентабельность оборота (продаж) |
41,47 |
40,33 |
-1,14 |
|
5) |
Рентабельность продукции |
70,84 |
67,59 |
-3,25 |
|
Значение коэффициентов ликвидности можно представить в виде столбиковой диаграммы (рис. 9.13).
Рис. 9.13. Коэффициенты ликвидности
Заключение по оценке рентабельности
Рентабельность активов (отражающая эффективность использования активов и показывающая, какую прибыль приносит единица основного и оборотного капитала предприятия) уменьшилась, что является отрицательной тенденцией, и составила 3,52%.
Значение рентабельности активов на конец анализируемого периода свидетельствует о невысокой эффективности использования имущества.
Рентабельность собственного капитала предприятия, определяющая эффективность использования вложенных в предприятие средств,
167
уменьшилась, что является отрицательным фактом, и составила 5,13%. Рентабельность инвестиций (отражающая эффективность использования вложенных инвестиционных средств и показывающая, какую прибыль приносит единица постоянного капитала предприятия) умень-
шилась, что является негативным фактом, и составила 4,66%. Рентабельность продаж, отражающая долю прибыли от реализации
в объеме продаж, уменьшилась и составила 40,33%.
Рентабельность продукции, отражающая эффективность текущих затрат на производство и реализацию продукцию, уменьшилась и соста-
вила 67,59%.
Наблюдающаяся тенденция снижения этих показателей рентабельности к концу анализируемого года является отрицательным фактором в деятельности предприятия.
5) Оценка вероятности финансовой несостоятельности для анализируемого предприятия не проводилась.
Контрольные вопросы и задания
1.Каков порядок проведения анализа финансового состояния предприятия?
2.Каковы источники информации для проведения анализа финансового состояния?
3.В чем состоит суть вертикального и горизонтального анализа баланса предприятия?
4.Каковы принципы построения аналитического баланса – нетто?
5.Что такое ликвидность предприятия и в чем ее отличие от его платежеспособности?
6.В чем состоит понятие и оценка финансовой устойчивости предприятия?
7.Какие показатели используются для анализа деловой активности предприятия?
8.На основании каких показателей производится анализ результативности деятельности предприятия?
9.При каких условиях рассчитываются коэффициенты восстановления платежеспособности?
10.Ниже представлена информация из финансовых отчетов по трем компаниям («А», «Б», «В»), одна из которых – производитель нефтепродуктов, другая – супермаркет и третья – финансовая компания.
Разные стратегии и рыночные ниши компаний определяют существенные отличия в их финансовом положении и эффективности финан-
168
сово-хозяйственной деятельности, что, как правило, находит отражение в стандартных формах отчетов.
Из отчетов о прибылях и убытках (в млрд. руб.):
Показатели |
«А» |
«Б» |
«В» |
Выручка от реализации |
3,029 |
1,556 |
206 |
Чистая прибыль |
45 |
67 |
43 |
Из балансовых отчетов (в млрд. руб.):
Статьи баланса |
«А» |
«Б» |
«В» |
Актив |
|
|
|
Внеоборотные активы |
257 |
1094 |
6 |
Запасы |
236 |
241 |
- |
Дебиторы |
9 |
201 |
1347 |
Прочие оборотные активы |
66 |
286 |
413 |
БАЛАНС |
568 |
1822 |
1766 |
Пассив |
|
|
|
Акционерный капитал |
320 |
1200 |
410 |
Долгосрочные обязательства |
64 |
321 |
578 |
Краткосрочные обязательства |
184 |
301 |
778 |
БАЛАНС |
568 |
1822 |
1766 |
Анализируя отчетные данные, определите основной вид деятельности компаний «А», «Б» и «В».
Рассчитайте для каждой из трех компаний: рентабельность продаж по чистой прибыли; коэффициент оборачиваемости активов; длительность оборота активов (в днях); коэффициент оборачиваемости собственного капитала; коэффициент текущей ликвидности. Проведите сравнение полученных данных и на основе проведенного анализа выберите компанию, которой вы доверяете в наибольшей степени. Обоснуйте свой выбор.
169
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1.Грищенко О.В. Анализ и диагностика финансовохозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. – Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2000. – 112с.
2.Злотникова Л.Г. Финансовый менеджмент в нефтегазовых отраслях: Учебник. – М.: Нефть и газ, 2005. – 452 с.
3.Злотникова Л.Г., Колосков В.А., Матвеев Ф.Р. и др. Анализ хозяйственной деятельности предприятий нефтяной и газовой промышленности: Учебник для техникумов. – 3-е изд., переработ., и доп. – М.:
Недра, 1989. – 204 с.
4.Зубарева В.Д. и др. Финансы предприятий нефтегазовой промышленности: Учебное пособие. – М.: ГТА-Сервис, 2000. – 368 с.
5.Ковалев В.В. Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. – М.: Проспект, 2005. – 421 с.
6.Ковалев В.В. Практикум по финансовому менеджменту: Конспект лекций с задачами. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 288 с.
7.Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 512 с.
8.Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. – 5-е изд., испр. и доп. – М.: Инфра-М, 2009. – 345 с.
9.Теплова Т.В. Ситуационный финансовый анализ: схемы, задачи, кейсы: Учебное пособие для вузов. – М.: Изд. дом ГУ ВШЭ, 2006. – 605 с.
10.Экономический анализ: ситуации, тесты, примеры, задачи, выбор оптимальных решений, финансовое прогнозирование: Учебное пособие / Под ред. М.И. Баканова, А.Д. Шеремета. – М.: Финансы и стати-
стика, 2002. – 656 с.
170