47. Модели анализа основных финансовых операций.

Пусть Р – начальный капитал, положенный в банк при годовой %-ной ставке r. Тогда в конце периода капитализации наращенная сумма, т.е. сумма начального капитала и %-тов, составит Р(1+r), где r выражена в долях.В конце 2 периода капитализации наращенная сумма составит .В общем случае наращенная сумма за n периодов капитализации будет равна –1.

Наращенная сумма называется будущей стоимостью начального капитала (FV).

Коэф. называется коэф. аккумуляции, который показывает денежную сумму нарастающую заn периодов капитализации при начальном капитале 1 ден. ед.

Из формулы 1 следует, что , т.е. для того, чтобы сумма наращенная заnпериодов капитализации составила S ден. ед. в начале срока нежно положить в банк ден. ед.

Такой начальный капитал, обеспечивающий заданную наращенную сумму называется текущей стоимостью (PV) суммы S.

Следовательно PV= –2.

Коэф. δ= называется коэф. дисконтирования, который показывает, какую сумму нужно положить в банк для того, чтобы черезn периодов капитализации наращенная сумма составила 1 ден. ед.

48. Дисконтирование денежных потоков. Текущая стоимость проекта.

Инвестиц. проект – любое инвестирование денег, генерирующее денежные потоки в будущем.

Метод дисконтирования денежных потоков инвестиц. проекта является ключевым в современном финансовом анализе, при этом дисконтируются свободные денежные потоки, которые представляют собой разность прибыли и инвестиций в заданном периоде времени.

Предположим, что инвестиц. проект генерирует положительные свободные денежные потоки в течение n периодов времени: .

Начальные инвестиции в проект равны .

Временную диаграмму свободных денежных потоков можно представить в виде:

Своб ден поток				…
Время	0	1	2	…	n-1	n

Вместо того, чтобы инвестировать деньги в проект, инвестор может положить некоторую сумму в банк под % с целью получения таких же денежных платежей в будущем.

Текущей стоимостью свободных денежных потоков инвестиц. проекта называется начальный капитал, положенный в банк под %, обеспечивающий последовательность денежных потоков, равных денежным потокам инвестиц. проекта.

–3.

Т.о. текущая стоимость инвестиц. проекта равна сумме дисконтированных денежных потоков.

%-ная ставка, используемая при дисконтировании свободных денежных потоков проекта называется нормой (ставкой) дисконтирования.

Банковскую %-ную ставку можно брать в качестве нормы дисконтирования только в том случае, когда риск, связанный с денежными потоками проекта и риск, связанный с банковскими депозитами, равны.

49. Чистая текущая стоимость инвестиционного проекта

Проанализируем выгодность вложения денег в проект по сравнением с вложением в банк.

Чистая текущая стоимость проекта (NPV) - разность между тек. стоим. проекта и нач. инвестициями и пок-ет, на сколько меньше ден. ед. необх-мо в нач. момент времени вложить в проект, чем в банк. депозит, чтобы обеспечить послед-ть ден. плажений равных своб. потокам проекта.

NPV=PV-

Если NPV>0, то проект эффект. Если NPV<0, то проект не эффект. Если NPV=0, то необх. исп-ть др. критерии эффективности.