3.4.2. Выбор источников финансирования
Одной из главных задач управления финансовыми ресурсами предприятия является формирование рациональной структуры источников средств. Несмотря на то, что собственные средства предприятия вносят прямой вклад в финансирование его стратегических потребностей и именно от доли собственных средств зависит финансовая устойчивость предприятия, заемные средства обязательно должны финансировать часть производственно-хозяйственной деятельности [4, 7, 12]. Величина заемных средств и их стоимость должны тщательно анализироваться и использоваться только в том случае, если их привлечение позволяет получить приращение к рентабельности собственного капитала. Основными источниками кредитования являются:
кредиторская задолженность за товары, работы, услуги (торговый кредит);
банковский кредит;
ценные бумаги;
факторинг;
финансовый лизинг.
3.4.2.1. Торговый кредит
Торговый кредит является разновидностью краткосрочного кредитования. Возникает спонтанно, как результат покупки товара в кредит у организации, которая придерживается определенной кредитной политики, включающей условия кредитования. Например, предложение поставщика на условиях 2/10 брутто 30 означает, что предоставляется скидка 2%, если оплата осуществляется в течение 10 дней со дня обозначенного на счет-фактуре, максимальный срок задержки платежа 30 дней. При этом неизбежно возникает увеличение кредиторской задолженности, находящейся на балансе у предприятия.
Условия кредитования определяются студентом самостоятельно и в соответствии с ними производятся необходимые расчеты. Например, возможны следующие варианты: 1/10 брутто 30, 2/10 брутто 35, 3/15 брутто 45 и т.п.. Обязательным является определение цены отказа от скидки и эффективной годовой ставки. Поскольку предполагается, что торговый кредит используется предприятием для покупки сырья и материалов, то его ежегодный размер принимается равным стоимости запасов по балансу на конец года.
Однако необходимо помнить, что торговый кредит имеет свою цену и если предприятие может использовать банковский кредит либо другие источники по ставке, меньшей чем ставка торгового кредита, ему следует воспользоваться другими источниками кредитования.
На первом этапе определяется ежедневная кредиторская задолженность предприятия (КЗд) по формуле:
,
(26)
где КЗг – объем ежегодных закупок в кредит, ден. ед.;
ПС – процент скидки, в долях ед.
Затем определяется размер дополнительного кредита:
,
(27)
где ДК – сумма дополнительного кредита в случае отказа от скидки, ден. ед.;
То, Тс – максимальный срок задержки платежа, соответственно, в случае отказа от скидки и при использовании скидки, дни.
Далее рассчитывается примерная годовая цена дополнительного торгового кредита при отказе от скидки:
, (28)
где ЦОС – цена отказа от скидки, %.
Цена отказа от скидки, рассчитанная по формуле (28) является примерной ставкой процента, уменьшающей фактическую цену торгового кредита. Более корректно стоимость торгового кредита с учетом фактора времени определяется как эффективная годовая ставка [5]:
, (29)
где ЭГС – эффективная годовая ставка, %.
Стоимость торгового кредита, рассчитанная как эффективная годовая ставка, служит в дальнейшем одним из критериев выбора источника финансирования для анализируемого предприятия.