- •Управление финансовыми ресурсами предприятия
- •Содержание
- •Введение
- •1. Цель и задачи курсовой работы
- •2. Структура курсовой работы
- •3. Содержание разделов курсовой работы
- •3.1. Экспресс-анализ финансового состояния
- •3.1.1. Оценка финансовой устойчивости
- •3.1.2. Оценка ликвидности
- •3.1.3. Оценка оборачиваемости
- •3.1.4. Оценка рентабельности
- •3.2. Операционный анализ
- •3.3. Отчет о движении денежных средств
- •3.4. Рациональная заемная политика предприятия
- •3.4.1. Определение потребности в дополнительном финансировании
- •3.4.2. Выбор источников финансирования
- •3.4.2.1. Торговый кредит
- •3.4.2.2. Банковский кредит
- •3.5. Совершенствование системы управления финансовыми ресурсами предприятия
- •4. Защита курсовой работы
- •Рекомендуемая литература
- •Приложение 1 Консолидированный баланс за ________ год
- •Приложение 2 Табличная форма представления результатов экспресс-анализа финансового состояния
- •Приложение 3 Рейтинговая система оценки курсовой работы
3.4. Рациональная заемная политика предприятия
3.4.1. Определение потребности в дополнительном финансировании
Предположим, что рассматриваемое предприятие в следующем году планирует увеличить объем реализации на 10%. Очевидно, что ему потребуются дополнительные средства.
Возможны следующие варианты расчета потребности в дополнительном финансировании.
1) При неизменной структуре пассива темпы прироста оборота применимы к темпам прироста запасов и дебиторской задолженности [5], объем дополнительного финансирования будет определяться как разность этих показателей на конец года с 10%-м увеличением:
ПДФ = 0,1 (З + ДЗ), (20)
где ПДФ – потребность в дополнительном финансировании, тыс. руб;
З – величина запасов на конец отчетного года, тыс. руб;
ДЗ – величина дебиторской задолженности на конец отчетного года, тыс. руб.
2) Определение дебиторской задолженности осуществляется на основе моделирования ситуаций с оплатой товара (услуг) на условиях кредитной политики: d0/d1/d2, где di – процент оплаты потребителем (заказчиком) товара (услуг) в i-й месяц (Σdi =100%).
Возможны варианты: 30/60/10, 50/40/10, 10/30/60 и др. В таблице 5 приведен пример расчета увеличения потребности в дополнительном финансировании за счет увеличения дебиторской задолженности на условиях кредитной политики 30/60/10 (30% от объема реализации потребители оплачивают в месяц отгрузки, 60% – в последующий месяц и 10% – в течение второго месяца, следующего за месяцем реализации).
Таблица 5
Расчет увеличения потребности в дополнительном финансировании на условиях кредитной политики 30/60/10
Месяц (t) |
Выручка с 10%-м увеличением |
Величина ДЗ |
январь |
В1 |
ДЗ1 = 0,7В1 |
февраль |
В2 |
ДЗ2 = 0,1В1 + 0,7В2 |
|
. . . |
|
t |
Вt |
ДЗt = 0,1Вt–1 + 0,7Вt |
|
. . . |
|
декабрь |
В12 |
ДЗ12 = 0,1В11 + 0,7В12 |
Итого |
Впл = ΣВt |
ΔПДФ = ДЗпл = Σ ДЗt |
Величина дебиторской задолженности t-го месяца, за исключением 1-го, определяется по формуле:
, (21)
где Вt, Вt–1 – планируемая с десяти процентным увеличением выручка от реализации t-го и (t–1)-го месяца соответственно;
d0, d1, d2 – проценты оплаты потребителем товара в месяц отгрузки и последующие два месяца.
Расчет уровня дебиторской задолженности в табличной форме необходим для случая сезонности, наблюдаемой в продажах, т.е. когда выручка по месяцам колеблется в значительных пределах. В общем случае достаточно рассчитать увеличение потребности в дополнительном финансировании за счет увеличения дебиторской задолженности (ΔПДФ) по формуле:
, (22)
где Впл – планируемая годовая выручка от реализации с десяти процентным увеличением (Впл= 1,1·Вф), тыс. руб.
Далее определяется потребность в дополнительном финансировании (с учетом 10%-го увеличения денежных средств) по формуле:
ПДФ = (ΔПДФ – ДЗф) + 0,1∙ДС, (23)
где ΔПДФ – увеличение потребности в дополнительном финансировании за счет увеличения дебиторской задолженности;
ДЗф – величина дебиторской задолженности на конец отчетного года, тыс. руб;
ДС – величина денежных средств на конец отчетного года, тыс. руб.
Условие расчета ПДФ по 2-му варианту. Оборачиваемость ДЗ после подсчета не должна превышать фактическую оборачиваемость ДЗ, рассчитанную по формуле (13) в днях:
.
Потребность в дополнительном финансировании определяется студентом по обоим вариантам, после чего он аргументировано устанавливает необходимую величину ПДФ.
По условиям задания курсовой работы также предполагается реализация предприятием в среднесрочной перспективе инвестиционного проекта, для чего также требуется дополнительное финансирование. В случае, если студент имеет данные о реализации какого-либо проекта на исследуемом предприятии, он может рассмотреть его, причем в соответствующем разделе проект следует кратко описать. Если же у студента нет необходимой информации, ему следует воспользоваться данными, представленными в табл. 6. Оценка эффективности проекта проводится в отдельном разделе (см. раздел 3.5).
Таблица 6
Данные о планируемом инвестиционном проекте
Наименование показателя |
Значение показателя в зависимости от балансовой стоимости зданий, сооружений, машин и оборудования, млн.руб. | ||||
<25 |
25–50 |
50–75 |
75–100 |
>100 | |
Потребность в инвестициях, тыс. руб.: | |||||
минимальная величина |
1 000 |
3 000 |
6 000 |
10 000 |
15 000 |
максимальная величина |
3 000 |
6 000 |
10 000 |
15 000 |
20 000 |
Диапазон увеличения валовой прибыли, тыс. руб.: | |||||
минимальная величина |
2 000 |
5 000 |
10 000 |
15 000 |
20 000 |
максимальная величина |
5 000 |
10 000 |
15 000 |
20 000 |
25 000 |
Таким образом, общая потребность в дополнительном финансировании на покрытие финансово-эксплуатационных расходов и реализацию инвестиций составит величину
ПДФобщ = (ПДФ + К0)
Поскольку предприятие ведет производственно-хозяйственную деятельность и получает прибыль, которая может использоваться для покрытия возникающей потребности в финансировании, рассчитанная потребность в дополнительном финансировании корректируется на коэффициент участия собственных средств.
Коэффициент участия собственных средств (КУсс) в общем объеме финансовых ресурсов предприятия определяется по формуле:
, (24)
где Пфн – прибыль из фонда накопления, инвестированная на развитие производства в отчетном периоде;
ЧДП – чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде (итоговое значение табл. 4).
Таким образом, скорректированная потребность в дополнительном финансировании составит:
ПДФск = ПДФобщ∙(1 – КУсс). (25)
Если предприятие закончило год с убытком или имеет недостаточно фондов собственных средств для обеспечения возникшей потребности, то потребность в дополнительном финансировании не корректируется.
Также потребность в дополнительном финансировании не корректируется при отсутствии в имеющихся информационных источниках фактических данных о прибыли из фонда накопления, инвестированной на развитие производства.