30. Рынок капитала. Процент.

К. Маркс определял капитал трояко. Во-первых, капи­тал — это самовозрастающая стоимость. Во-вторых, это стои­мость, приносящая прибавочную стоимость (действительно, ка­питал приносит доход). В-третьих, капитал — это экономическое отношение, причем отношение эксплуатации. С таким подходом согласиться трудно. То, что капитал — это отношение, бесспорно, но не отношение эксплуатации. Скорее, это отношение между экономическими агентами по поводу использования ресурсов для создания экономических благ.

Современные определения категории «капитал» сводятся к тому, что капитал — это экономическое благо, приносящее по­ток дохода. Следовательно, любой элемент богатства, принося­щий своему владельцу регулярный доход на протяжении дли­тельного времени, можно рассматривать как капитал. Д. Хайман дает следующее определение ка­питала: «Капитал — это ресурс длительного пользования, созда­ваемый с целью производства большего количества товаров и ус­луг. Физический капитал включает в себя машины, здания, со­оружения, средства передвижения, инструменты и запасы (фон­ды) сырья и полуфабрикатов. Человеческий капитал состоит из навыков, например, таких как у практикующих врачей, сформи­рованных для оказания различных медицинских услуг».

Капитал как фактор производства можно определить как инвестиционные ресурсы, используемые в производстве товаров и услуг и их доставке потребителю.

Принято различать основной и оборотный капитал.

Основной капитал — это средства производства (здания, со­оружения, станки, машины, оборудование и т. п.), которые дей­ствуют на протяжении нескольких лет, обслуживают несколько производственных циклов и свою стоимость переносят на вновь изготавливаемый продукт по частям.

Оборотный капитал — это ресурсы (сырье, материалы, энер­гетические ресурсы и т. п.), которые используются полностью за один производственный цикл, и средства, затраченные на их при­обретение, полностью возвращаются предпринимателю после реа­лизации продукции.

В процессе функционирования основной капитал подвергает­ся физическому и моральному износу. Физический износ — это процесс, в результате которого элементы основного капитала ста­новятся фактически непригодными для дальнейшего использова­ния в производстве. Физический износ определяется рядом фак­торов: продолжительностью и интенсивностью использования средств производства, особенностями технологии, где применяет­ся основной капитал, воздействием атмосферных явлений, внут­ренними процессами, протекающими в материалах, и т. д.

Физический износ компенсируется амортизаци­ей. Амортизация — это часть стоимости средства производства, которое ежегодно включается в стоимость произведенной продук­ции. Сумма амортизационных отчислений определяется делени­ем первоначальной стоимости средств производства на срок его службы. Норма амортизации — отношение суммы амортизацион­ных отчислений к первоначальной стоимости средств производ­ства, выраженное в процентах.

Моральный износ — это процесс обесценивания капитала в условиях появления более дешевого или более производительного оборудования.

Различают два вида морального износа. Первый связан с тем, что основной капитал может обесцениться, так как аналогичное оборудование начинает производиться с меньшими затратами и, следовательно, становится дешевле. Второй вид морального изно­са обусловлен тем, что в результате научно-технического прогрес­са появляется современное, более производительное оборудова­ние.

Спрос на капитал можно пред­ставить графиком, который имеет отрицательный наклон — кривая D_I (рис. 8.3). По оси х откладывается объем инвестиционных средств P_I, по оси у — предельная доходность капитала MRP_K.

Предложение капитала осуществляется домашними хозяйства­ми, которые предлагают денежные суммы предпринимательству при помощи финансовых посредников (инвестиционных фондов, коммерче­ских банков). Предполагаемые инвести­ционные средства по своей сути — ссу­да, так как собственность на них сохра­няется за домашним хозяйством, а биз­нес получает их в распоряжение (кривая предложения капиталаS_I представлена на рис. 8.4), где по оси х откладывается объем инвестиционных средств Q_I, по оси у — предельная альтернативная стоимость капитала МОС. Если мы объединим графики спроса и предложения капитала, то сможем определить равновесие на рынке капитала (рис. 8.5).

Экономическая теория подчеркива­ет, что сегодняшнее благо люди ценят выше будущих благ. Эта особенность экономического поведения получила на­звание временного предпочтения, т. е. склонности хозяйственных агентов пред­почесть реальный товар сегодня, чем его получение в некотором будущем. Откла­дывая потребление блага на потом, чело­век рискует, так как срок его жизни ограничен, могут произойти разные события, делающие невозможным потребление блага. Процент и яв­ляется платой за то, что владелец капитала отказывается от сегод­няшнего его потребления и предоставляет другим субъектам воз­можность его использования. Получатель же капитала согласен заплатить процент за то, что он получил возможность использо­вать ресурсы сейчас, а не ждать до тех пор, пока он заработает деньги сам.

Ставкой или нормой процента называется отношение дохода на капитал, предоставленный в ссуду, к размеру капитала, выра­женное в процентах. При анализе категории «процент» следует различать номи­нальную и реальную ставку процента. Номинальная ставка — это текущая рыночная ставка. Реальная ставка — это номиналь­ная процентная ставка за вычетом темпов инфляции. Процентная ставка используется для обоснования эффектив­ности инвестиционных проектов. Второй подход к обоснованию эффективности инвестиций, имеющий огромное значение, — процедура дисконтирования. Процедура дисконтирования осуществляется при помощи сле­дующей формулы:

гдеV_p — сегодняшняя стоимость будущей суммы денег; V_t — бу­дущая стоимость сегодняшней суммы денег; t — количество лет; r — ставка процента в десятичных дробях. Определив дисконтированную стоимость, необходимо срав­нить ее с сегодняшними вложениями. Если она оказывается боль­ше, то инвестиционный проект признается эффективным. В случае. если вкладчик намерен получать доход в течение долгого времени, то сумма первоначального вклада определяется по следующей формуле:

Процедура дисконтирования применяется не только предпри­нимателями, осуществляющими инвестиционные проекты. Так, при получении выигрышей по лотерее на разных временных условиях, при получении денежных сумм по завещанию, где ого­ворены разные сроки выплаты денег, также можно использовать эту процедуру, что помогает сделать рациональный экономичес­кий выбор. Для облегчения процедуры дисконтирования сущест­вуют специальные таблицы, которые помогают быстро подсчи­тать сегодняшнюю стоимость будущих доходов и принять пра­вильное решение.