Вопрос 4. Государсвтвенный долг.
Долговое финансирование дефицита бюджета приводит к образованию государственного долга.
Государственный долг - задолженность правительства, равная сумме накопленных бюджетных дефицитов за вычетом имеющегося в это время профицита бюджета.
B = T- G - r*B
B- величина государственного долга T-G- первичный дефицит
rB- процент выплаты по долгу
r- реальная ставка процента
Госдолг нужно различать от частного долга страны, под которым понимается задолженность негосударственного сектора экономики.
Общие причины образования долга - дефицит бюджета и большие расходы государства.В то же время причины образования госдолга у каждой страны имеют свою историю.
США - государственная задолженность обусловлена причинами:
- значительные военные расходы;
- периодические спады экономики;
- практика снижения налогов;
- дефицит платежного баланса.
В России:
- трансформационный спад в 90-ые годы;
- часть внешнего долга СССР;
- большие заимствования в период реформ.
Государственный долг бывает:
- внутренним - долг резидентам страны;
- внешний - займы государства у граждан и организаций за рубежом. Долг перед нерезидентами страны.
Внутренний долг менее опасен, чем внешний, так как в этом случае не нужно отдавать часть своего дохода за границу. Внешний долг предполагает такую передачу, и поэтому в первую очередь внешний долг должен находиться под контролем государства.
Для оценки внешнего долга используется ряд показателей - коэффициенты долговой нагрузки:
- внешний долг по отношению ВВП - должен быть >80 %.Этот показатель характеризует бремя государственного долга;
- долг по отношению к экспорту >200 %. Характеризует способность страны расплачиваться по долгу за счет экспортных средств;
- отношение стоимости обслуживания долга к экспорту >15-20 %. Показывает возможность обслуживания внешнего долга за счет экспортных средств.
В целом государственный долг может меняться под влиянием множества факторов.
Главные факторы:
- динамика дефицита бюджета;
- темп роста ВВП .Чем больше темп роста, тем долговая нагрузка становиться меньше;
- реальная ставка процента. Увеличение ставки притягивает покупателей долговых бумаг. Долг в итоге увеличивается.
Государственный долг, несмотря на то, что вызывает ряд отрицательных последствий, может положительно сказаться на экономике.
Поэтому различные экономисты по-разному оценивают влияние долга на экономическое развитие.
Выделяют два главных подхода:
- традиционный взгляд на государственный долг - данную позицию представляют сторонники неоклассического синтеза. Они утверждают, что в коротком периоде долг положительно влияет на экономику страны. Но в длительном периоде возникают отрицательные последствия.
Положительно - в коротком периоде - за счет увеличивается совокупный спрос. Следовательно, увеличивается производство, растет национальный доход. Благосостояние текущего поколения увеличивается.
В долгосрочном периоде - государственный долг может снизить экономический потенциал страны, так как снижаются инвестиции и запасы капитала. Таким образом, в долгосрочном периоде понижается благосостояние будущего поколения.
- барро-рикардианский подход. Этот подход утверждает, что государственный долг не влияет положительно на благосостояние людей ни в настоящем, ни в будущем периодах. Данная позиция основывается на признании рациональности экономических субъектов. Рациональный субъект понимает, что для оплаты долга государство в будущем повысит налоги. Поэтому сегодняшнее повышение доходов является временным. Следовательно, рациональные субъекты не будут потреблять дополнительный доход, а будут сберегать для того, чтобы платить потом высокие налоги. В результате совокупный спрос не увеличивается, а значит государственный долг не оказывает положительного влияния на экономику ни в коротком, ни в длительном периодах.
"...В результате на покупку американских облигаций второй месяц подряд уходит сумма, равная половине доходов федерального бюджета (1,162 трлн рублей в августе и 1,173 трлн рублей в сентябре).Объем вложений в госдолг США в августе в 3,2 раза превысил расходы бюджета на поддержку национальной экономики (163 млрд рублей), в 1,6 раза - траты на социальное обеспечение граждан (316 млрд рублей), в 7,1 раза - расходы на здравоохранение (24,2 млрд рублей), в 12 раз - расходы на образование (19,4 млрд рублей), в 79 раз - инвестиции в жилищно-коммунальное хозяйство (6,56 рублей) и в 865 раз - расходы на охрану окружающей среды (0,6 млрд рублей).ЦБ РФ возобновил скупку гособлигаций США в мае - после того, как запустил программу приобретения валюты на российском рынке. К концу лета российские вложения в американский долг выросли на 23,4 млрд долларов, что позволило РФ подняться с 22-го на 15-е место в списке крупнейших кредиторов США.В результате на покупку облигаций ушла вся валюта, полученная РФ от экспорта нефти и газа (21,4 млрд долларов за третий квартал).Такими темпами Россия не инвестировала в американский долг, даже в "тучные" годы: для сравнения за весь 2010 год было куплено бумаг на 26,8 млрд долларов, за 2007 - на 24,2 млрд, за 2011 - на 10,2 млрд.Россия продолжает покупать, несмотря на то, что другие страны аккуратно сбрасывают американские бумаги. По сравнению с январем объем вложений центробанков и суверенных фондов в казначейские облигации сократился на 120 млрд долларов - до 6,098 трлн долларов на конец августа..."
|
Внешний долг РФ на 1.10.2014
| ||
|
Категория долга |
млн. долларов США |
эквивалент млн. евро** |
|
Государственный внешний долг Российской Федерации (включая обязательства бывшего Союза ССР, принятые Российской Федерацией ) |
53 704,6 |
42 653,1 |
|
|
|
|
|
Задолженность перед официальными кредиторами - членами Парижского клуба, не являвшаяся предметом реструктуризации |
50,4 |
40,0 |
|
|
|
|
|
Задолженность перед официальными кредиторами - не членами Парижского клуба |
921,5 |
731,9 |
|
|
|
|
|
Задолженность перед официальными кредиторами - бывшими странами СЭВ |
878,1 |
697,4 |
|
|
|
|
|
Коммерческая задолженность бывшего СССР*** |
20,8 |
16,5 |
|
|
|
|
|
Задолженность перед международными финансовыми организациями |
1 234,1 |
980,1 |
|
|
|
|
|
Задолженность по внешним облигационным займам |
39 308,5 |
31 219,5 |
|
внешний облигационный заем с погашением в 2015 году |
2 000,0 |
1 588,4 |
|
внешний облигационный заем с погашением в 2017 году |
2 000,0 |
1 588,4 |
|
внешний облигационный заем с погашением в 2018 году |
3 466,4 |
2 753,1 |
|
внешний облигационный заем с погашением в 2019 году |
1 500,0 |
1 191,3 |
|
внешний облигационный заем с погашением в 2020 году |
3 500,0 |
2 779,8 |
|
внешний облигационный займ с погашением в 2020 году |
944,3 |
750,0 |
|
внешний облигационный заем с погашением в 2022 году |
2 000,0 |
1 588,4 |
|
внешний облигационный заем с погашением в 2023 году |
3 000,0 |
2 382,7 |
|
внешний облигационный заем с погашением в 2028 году |
2 499,9 |
1 985,4 |
|
внешний облигационный заем с погашением в 2030 году |
13 897,9 |
11 038,0 |
|
внешний облигационный заем с погашением в 2042 году |
3 000,0 |
2 382,7 |
|
внешний облигационный заем с погашением в 2043 году |
1 500,0 |
1 191,3 |
|
|
|
|
|
Задолженность по ОВГВЗ |
5,5 |
4,4 |
|
|
|
|
|
Государственные гарантии Российской Федерации в иностранной валюте |
11 285,7 |
8 963,3 |
|
|
|
|
|
* в соответствии со статьей 6 Бюджетного кодекса Российской Федерации внешним долгом являются обязательства, возникающие в иностранной валюте | ||
|
|
|
|
|
** объем государственного внешнего долга Российской Федерации в евро исходя из соотношения доллар/евро по курсу Банка России на последний день месяца перед отчетной датой | ||
|
|
|
|
|
*** обязательства, не урегулированные по завершении переоформления коммерческой задолженности бывшего СССР | ||