Методические указания к решению задачи №56

Срок окупаемости инвестиционного проекта определяет продолжительность времени, необходимого для возмещения начальных инвестиционных затрат из чистых денежных потоков, допуская при этом, что проектный P_k возникает в течение года равномерно. В ходе расчета дисконтированного срока окупаемости оценивается период, за который кумулятивная текущая стоимость чистых денежных потоков достигает величины начальных инвестиционных затрат (IC_o). Показатель n_ок инвестиционного проекта с неравными из года в год денежными потоками можно разложить на целую (j) и дробную (d) его составляющие (n_ок=j+d).

Целое значение n находится последовательным сложением чистых денежных потоков за соответствующие периоды времени до тех пор, пока полученная сумма последний раз будет меньше величины начальных инвестиционных затрат. При этом необходимо соблюдать следующую систему неравенств:

Дробная часть срока окупаемости определяется по формуле:

Методика расчета показателя n_ок^диск может быть представлена следующими положениями:

– целая часть дисконтированного срока окупаемости определяется периодом, в котором кумулятивная текущая стоимость принимает значение меньше величины начальных инвестиционных затрат, при этом необходимо соблюдать следующие неравенства:

– дробная часть дисконтированного срока окупаемости определяется по формуле:

Метод расчета индекса рентабельности (PI) является, как бы продолжением метода расчета чистого приведенного дохода (NPV). Показатель PI в отличие от показателя NPV является относительной величиной.

Если инвестиции осуществлены разовым вложением, то PI рассчитывается по формуле:

При составления аналитического заключения необходимо объяснить: почему могут быть получены диаметрально противоположные выводы в зависимости от того, какой показатель эффективности выбран инвестором или хозяйствующим субъектом в качестве основного критерия оценки. В ходе оценки эффективности долгосрочных инвестиций: достаточно ли использовать один критерий оценки или необходима комбинация нескольких показателей?

Задача №57

Коммерческая организация «Центр социальных технологий» имеет в своем распоряжении транспортное средство ВАЗ 21053, техническое состояние которого не позволяет его использовать без дополнительного капитального ремонта. Текущая рыночная стоимость ВАЗ составляет 40 тыс.рублей., а стоимость капитального ремонта оценивается в 20 тыс.рублей. При этом старое транспортное средство может успешно работать в течение трех лет.

Новый автомобиль ВАЗ 21053 может быть куплен за 7Х тыс.рублей и будет эксплуатироваться без капитального ремонта в течение четырех лет.

Используя показатель годовых эквивалентных затрат (АЕС) и требуемую рентабельность, равную 10%, требуется:

1. Обосновать выбор между заменой старого оборудования и его капитальным ремонтом.

2. Указать основные недостатки и преимущества показателя АЕС.

3. Составить аналитическое заключение (письменно).

Методические указания к решению задачи №57

Для обоснования выбора между двумя альтернативными проектами необходимо осуществить расчет показателя годовых эквивалентных затрат (АЕС). Он учитывает временную ценность денежных вложений и показывает среднегодовую величину издержек инвестированного в проект капитала. Расчет показателя годовых эквивалентных затрат осуществляется по следующей формуле:

, где

r – требуемая рентабельность инвестиционных вложений, %.

n – срок эксплуатации, года.

Для предприятия экономически более выгоден вариант капитальных вложений с наименьшими годовыми эквивалентными затратами.