Глава 17 Основные свойства процента и денег

VII

В своем «Трактате о деньгах» я дал определение того, что под­разумевалось под единой нормой процента, которую я назвал ес­тественной нормой процента, а именно нормы, которая в терми­нологии моего «трактата» поддерживала равенство между величиной сбережений (как она была там определена) и величи­ной инвестиций. Я полагал, что это было развитием и уточнени­ем «естественной нормы процента» Викселя которая в его пони­мании была нормой, поддерживающей устойчивость некоторого не очень ясно определенного им уровня цен.

Однако я упустил из виду тот факт, что в каждом обществе, согласно этому определению, имеется разная естественная нор­ма процента для каждого предположительного уровня занятос­ти. И точно так же для каждой нормы процента имеется уровень занятости, для которого эта норма процента является «естествен­ной» нормой в том смысле, что система будет находиться в со­стоянии равновесия при этой норме процента и этом уровне занятости. Таким образом, было бы ошибкой говорить о суще­ствовании единственной нормы процента или полагать, что при­веденное выше определение даст единственное значение нормы процента независимо от уровня занятости. Тогда я еще не пони­мал, что при определенных условиях система может находиться в состоянии равновесия при неполной занятости.

Теперь я больше не придерживаюсь того мнения, что идея «ес­тественной» нормы процента, которая прежде казалась мне столь многообещающей, содержит что-нибудь очень полезное или важ­ное для нашего анализа. Это просто та норма, которая будет со­хранять статус-кво. И вообще не статус-кво как таковой интере­сует нас больше всего.

Если и существует такая единственная в своем роде и влия­тельная норма процента, то это должна быть норма, которую мы могли бы назвать нейтральной нормой процента, а именно есте­ственная норма в вышеуказанном смысле, которая совместима с полной занятостью при заданных других параметрах системы.

Впрочем, эту норму, возможно, лучше было бы называть опти­мальной нормой процента.

Нейтральную норму процента можно более строго определить как такую норму процента, которая господствует в состоянии равновесия, когда выпуск и занятость таковы, что эластичность занятости в целом равна нулю.

Все вышеизложенное дает нам еще раз ответ на вопрос о том, что следовало бы неявно допустить, чтобы классическая теория процента приобрела смысл. Эта теория предполагает, что либо фактическая норма процента всегда равна нейтральной норме в том смысле, в котором она была только что определена, либо, напротив, фактическая норма процента всегда равна той норме, которая будет поддерживать занятость на некотором определен­ном постоянном уровне. Если традиционную теорию интерпре­тировать таким образом, то в ее практических выводах очень мало или нет допущений, против которых нам пришлось бы воз­ражать. Классическая теория предполагает, что банки или есте­ственные силы заставляют рыночную норму процента подчи­ниться одному или другому из указанных условий. И она исследует, какие законы будут управлять использованием и воз­награждением производительных ресурсов общества при таком допущении. Если придерживаться такого понимания, то объем выпуска будет зависеть только от предполагаемого постоянного уровня занятости в сочетании с наличными техническими сред­ствами и технологией. И тогда мы благополучно устроимся в мире рикардианской экономики...