3. Виды валютных курсов. Валютная политика

ВИДЫ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ

( классификация МВФ)

степень гибкости

1. Режим фиксированного валютного курса:

а) к одной валюте

б) к валютному композиту

2. Режим ограниченно гибкого валютного курса:

а) к одной валюте

б) в рамках совместной политики

3. Режим плавающего валютного курса:

а) корректируемый

б) "управляемое плавание"

в) свободное плавание

4. Гибридные виды валютного курса

сочетание фиксированного и плавающего режима

общая тенденция

увеличение количества стран, использующих различные виды плавающих курсов ( 2 / 3),

и сокращение числа стран, придерживающихся политики фиксированного валютного курса ( 1 / 3).

СРАВНИТЕЛЬНАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ ФИКСИРОВАННОГО И ГИБКОГО ВАЛЮТНОГО КУРСА

ФИКСИРОВАННЫЙ ВАЛЮТНЫЙ КУРС
ПРЕИМУЩЕСТВА	НЕДОСТАТКИ
1. Предсказуемость и определенность, что содействует увеличению объемов внешней торговли и международных кредитов. 2. Исключает возможность спекулятивной игры на колебаниях валютного курса.	1. Требует значительных валютных резервов для покрытия периодически возникающего дефицита платежного баланса. 2. Невозможность проведения независимой КДП, т.к. все усилия ЦБ направлены на поддержание объявленного уровня валютного курса.

ГИБКИЙ ВАЛЮТНЫЙ КУРС
ПРЕИМУЩЕСТВА	НЕДОСТАТКИ
1. Автоматическое восстановление равновесия между спросом и предложением валюты без вмешательства ЦБ.	1. Значительная степень риска и непредсказуемости (в связи с колебаниями валютного курса) отрицательно влияют на мировую торговлю и финансы. 2. Колебания валютного курса создают основу для спекулятивной игры на разнице в курсах валют.

Колебания валютного курса оказывают значительное влияние на экономику страны. Поэтому он является объектом регулирования как внутри страны, так и в межгосударственных отношениях.

ФОРМЫ ВАЛЮТНОЙ ПОЛИТИКИ

ДИСКОНТНАЯ (УЧЕТНАЯ) ПОЛИТИКА

изменение учетной ставки процента ЦБ с целью воздействия на

международное движение капиталов, с одной стороны, и динамику

внутренних цен, кредитов, денежной массы, с другой стороны.

Имеет сравнительно низкую эффективность из-за противоречивости ее внутренних

и внешних целей: снижение ставки процента для оживления экономики

отрицательно влияет на платежный баланс, т.к. вызывает отток капиталов;

наоборот, повышение ставки процента улучшает платежный баланс, но ухудшает

экономическую ситуацию внутри страны.

ДЕВИЗНАЯ ПОЛИТИКА

воздействие на валютный курс путем купли-продажи ЦБ

иностранной валюты (девизов) в виде валютных интервенций.

Для повышения валютного курса ЦБ продает, а для снижения ─ скупает

иностранную валюту в обмен на национальную.

УСТАНОВЛЕНИЕ РЕЖИМОВ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ (фиксированных или плавающих и их корректировка)

МЕТОДЫ:

девальвация ─ законодательное снижение валютного курса при

фиксированном режиме его установления или

обесценение валюты при режиме плавающего

валютного курса

ревальвация ─ законодательное повышение валютного курса при

фиксированном режиме его установления или

удорожание валюты при режиме плавающего

валютного курса

ВАЛЮТНЫЕ ОГРАНИЧЕНИЯ

государственная регламентация международных расчетов и порядка

проведения валютных операций; являются составной частью

политики протекционизма и дискриминации торговых партнеров.

РЕГУЛИРОВАНИЕ СТЕПЕНИ КОНВЕРТИРУЕМОСТИ НАЦИОНАЛЬНОЙ ВАЛЮТЫ

КОНВЕРТИРУЕМОСТЬ ВАЛЮТЫ

способность национальной валюты свободно и без ограничений использоваться в международном платежном обороте

виды

ПОЛНАЯ отсутствие каких-либо валютных ограничений для резидентов

и нерезидентов на совершение валютных сделок по любым

видам операций (текущим и капитальным)

ЧАСТИЧНАЯ наличие определенных валютных ограничений, которые

распространяются на субъектов, объекты и зоны обратимости

* по субъектам

─ внутренняя право на совершение сделок с иностранной

валютой имеют только резиденты данной

страны

─ внешняя свободное использование иностранной

валюты разрешено только нерезидентам

данной страны

* по видам операций платежного баланса

─ по текущим операциям

─ по капитальным операциям

* по зонам взаимная обратимость валют ограничена

определенным кругом стран валютной зоны;

имеет региональный характер

НЕКОНВЕРТИРУЕМОСТЬ (ЗАМКНУТЫЕ ВАЛЮТЫ)

законодательное установление жестких валютных

ограничений по всем видам операций в иностранной валюте

4. Валютный рынок: сущность, участники, функции, операции

ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК

совокупность отношений между участниками валютных сделок (купля – продажа, обмен

иностранной валюты)

виды валютных рынков

НАЦИОНАЛЬНЫЕ ВАЛЮТНЫЕ РЫНКИ

обслуживают движение денежных потоков внутри страны и обеспечивают

связь с мировыми валютными центрами

МИРОВЫЕ ВАЛЮНЫЕ РЫНКИ

обслуживают межстрановое движение денежных потоков и обеспечивают

осуществление валютных операций и расчетов, связанных с международным

движением товаров, услуг и капиталов

РЕГИОНАЛЬНЫЕ ВАЛЮТНЫЕ РЫНКИ

функционируют на основе региональных интеграционных объединений

участники валютного рынка

1) центральные и коммерческие банки;

2) международные и региональные организации;

3) торгово-промышленные и финансовые компании;

4) частные лица;

5) валютные биржи и брокерские агентства.

функции валютного рынка

1) осуществление международных расчетов;

2) регулирование валютных курсов;

3) страхование валютных рисков;

4) игра на курсовой разницы для получения прибыли;

5) проведение валютной политики

особенности валютного рынка

1) функционирует круглосуточно;

2) на нем действует неограниченное число участников;

3) высокая степень ликвидности.

Для участников валютных рынков валютный курс распадается на курс покупателя и курс

продавца.

КУРС ПРОДАВЦА КУРС ПОКУПАТЕЛЯ

( ПРОДАЖИ) (ПОКУПКИ)

курс, по которому банк-резидент > курс, по которому банк- резидент

продает иностранную валюту покупает иностранную валюту

за национальную за национальную

Разница между курсом продажи и покупки называется маржой, которая покрывает

издержки банка и образует его прибыль от валютных операций.

Валютный рынок ─ это преимущественно межбанковский рынок, состоящий из двух взаимосвязанных и взаимодополняющих секторов ─ биржевого и внебиржевого.

ВИДЫ ВАЛЮТНЫХ ОПЕРАЦИЙ

КАССОВЫЕ ОПЕРАЦИИ (СДЕЛКИ "СПОТ")

валютные сделки с немедленной поставкой в течение 2^х рабочих дней

Это базовый курс валютного рынка; на его основе совершается до 60 % объема

валютных сделок и используется для обслуживания текущих торговых и

неторговых операций.

СРОЧНЫЕ СДЕЛКИ

соглашение об обмене фиксированного количества валюты на

определенную дату в будущем по установленному в момент его

заключения курсу ( от 1-2 недель до 1,2,3, 6 месяцев):

─ форвардные контракты;

─ фьючерсные контракты;

─ валютные опционы

расчет срочных валютных курсов

Срочный валютный курс слагается из курса спот на момент заключения сделки и

премии (дисконта) в зависимости от уровня процентных ставок на данный период.

Общее правило:

валюта с более высокой ставкой процента продается с дисконтом (скидкой);

валюта с более низкой ставкой процента ─ с премией (надбавкой).

При прямой котировке: E_forw = E_spot ─ discount

E_forw = E_spot + premium

При обратной котировке: E_forw = E_spot + discount

E_forw = E_spot ─ premium

СРАВНИТЕЛЬНЫЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ ФОРВАРДОВ И ФЬЮЧЕРСОВ
	ФОРВАРДЫ	ФЬЮЧЕРСЫ
ОБЩЕЕ обязательны к исполнению
РАЗЛИЧИЯ	1. Нестандартизированный контракт: произвольная сумма сделки. 2. Заключается на внебиржевом рынке. 3. Отсутствие внешних гарантий выполнения сделки. 4. Условия оговариваются сторонами в каждом конкретном случае.	1. Стандартизированный форвардный контракт. 2. Купля-продажа только на бирже. 3. Находятся под контролем расчетной палаты бирж, гарантирующей выполнение обязательств контракта всеми сторонами. 4. "Прозрачность" цен.

ВАЛЮТНЫЙ ОПЦИОН

контракт, предоставляющий право (но не обязательство) одному из

участников купить (сделка "call" ─ call-опцион покупателя) или продать

(сделка "put" ─ put-опцион продавца) определенное количество инвалюты

по фиксированной цене до истечения оговоренного срока (в любой день ─

американский опцион, в определенный день ─ европейский опцион).

У покупателя опциона есть право выбора: либо купить его, либо не

покупать; тогда как продавец обязан продать опцион по первому

требованию покупателя. За это покупатель платит продавцу премию в

размере 1 – 5 % от стоимости контракта.

Если за оговоренный период валютный курс вырос, владелец опциона

получает прибыль, равную курсовой разнице; если валютный курс снизился,

потери составят только размер премии за опцион.

ЦЕЛИ СРОЧНЫХ ВАЛЮТНЫХ СДЕЛОК

1. СТРАХОВАНИЕ, или ХЕДЖИРОВАНИЕ ВАЛЮТНЫХ РИСКОВ

в связи с возможными колебаниями валютных курсов :

одновременное заключение двух противоположных сделок

"покупка-продажа" или "продажа-покупка" ─ перекрестное

хеджирование.

2. Получение СПЕКУЛЯТИВНОЙ ПРИБЫЛИ за счет курсовой разницы на день

заключения и исполнения сделки