- •1.Цели и задачи оценки имущества бизнеса в современных условиях.
- •2.Нормализация бухгалтерской отчетности в процессе оценки: корректировки активов и пассивов, корректировки в отчете о прибылях и убытках.
- •1.Корректировка разовых, нетипичных и неоперационных доходов и расходов.
- •Вертикальный и горизонтальный анализы финансовой отчетности.
- •3.Регулирование оценочной деятельности в России: регулирующие органы, документы, основные требования.
- •4.Международное регулирование оценочной деятельности: регулятор, документы, основные изменения в условиях кризиса.
- •5.Экономическое содержание метода дисконтированного денежного потока (ддп), условия применения, этапы, положительные и отрицательные характеристики, итоговые поправки.
- •6.Виды и модели расчета денежного потока метода ддп.
- •7.Определение ставки дисконтирования. Методики определения ставки дисконтирования, формулы. Смысл базовой формулы определения ставки дисконта.
- •8.Capm, коэффициент бета, безрычажная бета, достоинства и допущения модели, применимость.
- •9.Метод кумулятивного построения ставки дохода: применимость, премии и виды рисков, формула.
- •10.Модель средневзвешенной стоимости капитала (wacc) применимость, формула.
- •11.Расчет величины стоимости доходным подходом в постпрогнозный период: варианты и их применимость. Капитализация доходов постпрогнозного периода в показатели стоимости.
- •Расчет текущих стоимостей будущих денежных потоков и стоимости в постпрогнозный период.
- •13.Методы определения капитализируемого дохода: метод средних величин и трендовый метод.
- •14.Расчет ставки капитализации: учитываемые факторы, ставка дисконта, модели ставки.
- •15.Методики прямой капитализации (рыночной выжимки).
- •16.Методика связанных инвестиций – заемного и собственного капитала.
- •17.Методика связанных инвестиций – земля и здание.
- •18.Определение коэффициента капитализации с учетом возмещения
- •19. Общая характеристика сравнительного подхода, теоретическая основа, достоинства и недостатки. Место подхода в условиях кризиса.
- •20.Методы сравнительного подхода: метод компании-аналога.
- •Выбор и вычисление ценовых мультипликаторов
- •Варианты и разновидности мультипликатора «цена/прибыль»:
- •21.Методы сравнительного подхода: метод сделок.
- •22.Методы сравнительного подхода: метод отраслевых коэффициентов
- •24.Интервальные ценовые мультипликаторы Сравнительного подхода: формулы, принципы построения, признаки согласованности мультипликатора, фундаментальные переменные, зависимость от отрасли.
- •Мультипликатор «цена/прибыль»
- •Мультипликатор Цена/Выручка
- •Мультипликатор «Цена/Денежный поток»
- •Цена/Дивиденды
- •Мультипликатор "цена/выручка от реализации" (p/s)
- •Цена/Физический объем
- •25.Моментные ценовые мультипликаторы: формулы, признаки согласованности мультипликатора, достижение единообразной оценки, фундаментальные переменные, зависимость от отрасли.
- •Мультипликатор Цена/Балансовая стоимость (чистых активов) (для холдинговых компаний).
- •Мультипликатор «Цена/Чистая стоимость активов»
- •26. Затратный подход и его роль в современной практике оценки стоимости компании (бизнеса). Условия применения. Достоинства и недостатки. Основные этапы и методология затратного подхода.
- •Применение зп
- •27. Методы оценки нематериальных активов.
- •28. Метод чистых активов: Основные этапы и методология.
- •29. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) на основе экономической прибыли: eva, sva, ebo.
- •30. Факторы, определяющие стоимость опциона.
- •Цена исполнения опциона (strike price of the option).
Вертикальный и горизонтальный анализы финансовой отчетности.
Это часть экспресс-анализа финансового состояния фирмы. Она позволяют увидеть в динамике происходящие изменения в структуре капитала компании, источниках финансирования и т.п.
Вертикальный анализ (структурный) — представление данных различных статей баланса в процентах от общей суммы средств компании.
Горизонтальныш анализ (трендовый) — представление данных в виде индексов по отношению к базисному году или динамика показателей в процентах.
При анализе структуры активов и пассивов предприятия особое внимание уделяется:
соотношению между собственными и заемными средствами;
обеспеченности запасов и затрат собственными источниками (анализ СОКа);
структуре кредиторской и дебиторской задолженности;
анализу ликвидности баланса (покрытие обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств);
удельному весу наиболее ликвидных активов (наиболее ликвидные активы (денежные средства и ликвидные ценные бумаги) должны быть больше или равны наиболее срочным обязательствам).
При анализе отчета о финансовых результатах особое внимание уделяется:
соотношению выручки, себестоимости и прибыли предприятия
выявлению тенденции изменения доходов
расчет сводной таблицы финансовых коэффициентов.
С помощью анализа финансовых коэффициентов финансовых отчетов можно выявить:
сильные и слабые стороны данного бизнеса;
диспропорции в структуре капитала;
уровень риска при инвестировании средств в данный бизнес;
базу для сравнения с компаниями-аналогами.
Финансовый коэффициент — отношение одного бухгалтерского показателя к другому.
Можно использовать большое количество коэффициентов, однако оценщик выбирает наиболее важные с его точки зрения. Существенным требованием использования коэффициентов при сравнительном подходе является единая методика расчетов по сравнению с компаниями-аналогами.
3.Регулирование оценочной деятельности в России: регулирующие органы, документы, основные требования.
В соответствии с главой 3 ФЗ «Об оценочной деятельности», которая так и называется «Регулирование оценочной деятельности»:
Регулирование оценочной деятельности и деятельности саморегулируемых организаций оценщиков (СРОО) осуществляется:
в части надзора и нормативно-правового регулирования - федеральными органами исполнительной власти, уполномоченными Правительством РФ.
Функции:
выработка государственной политики в области оценочной деятельности;
нормативно-правовое регулирование в области оценочной деятельности,
утверждение федеральных стандартов оценки,
ведение единого государственного реестра СРОО;
надзор за выполнением СРОО требований ФЗ Об оценочной деятельности;
обращение в суд с заявлением об исключении саморегулируемой организации оценщиков из единого государственного реестра саморегулируемых организаций оценщиков.
в части разработки федеральных стандартов оценки - Национальным советом по оценочной деятельности
в части разработки и утверждения стандартов и правил оценочной деятельности - саморегулируемыми организациями оценщиков. Контроль за осуществлением членами СРО оценочной деятельности осуществляется этими СРО.
Документы, регламентирующие проведение оценки в России – это ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» и Федеральные стандарты оценки (ФСО)
Требования к оценке в соответствии с ФСО-1:
Информация, используемая при проведении оценки, должна удовлетворять требованиям достаточности и достоверности
Оценщик обязан использовать затратный, сравнительный и доходный подходы к оценке или обосновать отказ от использования того или иного подхода. Оценщик вправе самостоятельно определять конкретные методы оценки в рамках применения каждого из подходов.
Если в рамках применения какого-либо подхода оценщиком использовано более одного метода оценки, результаты применения методов оценки должны быть согласованы.
Выбранный оценщиком способ согласования, а также все сделанные оценщиком суждения и допущения должны быть обоснованы. В случае применения для согласования процедуры взвешивания оценщик должен обосновать выбор использованных весов.
Итоговая величина стоимости должна быть выражена в валюте Российской Федерации (в рублях).
Требования к содержанию и оформлению отчета об оценке (ФЗ об оценочной деятельности)
Отчет об оценке объекта оценки не должен допускать неоднозначного толкования или вводить в заблуждение.
В отчете в обязательном порядке указываются
дата проведения оценки объекта оценки,
используемые стандарты оценки,
цели и задачи проведения оценки объекта оценки,
а также приводятся иные сведения, которые необходимы для полного и недвусмысленного толкования результатов проведения оценки объекта оценки, отраженных в отчете.
отчет об оценке не должен содержать информацию, не использующуюся при проведении оценки
Отчет об оценке должен быть пронумерован постранично, прошит, подписан оценщиком или оценщиками, которые провели оценку, а также скреплен личной печатью оценщика
Требования к некоммерческим организациям для включения в единый государственный реестр СРОО:
количество членов такой организации - не менее чем 300 физических лиц;
наличие компенсационного фонда, (формируется за счет взносов ее членов в денежной форме)
наличие коллегиального органа управления (совета, наблюдательного совета), функционально специализированных органов и структурных подразделений;
наличие стандартов и правил оценочной деятельности.
Работники СРОО не вправе осуществлять оценочную деятельность.
Требования к экспертному заключению (ФСО-5)
Указывается обязательная информация, например, сведения о заказчике экспертизы, сведения об отчете об оценке, вид проводимой экспертизы, сведения об эксперте, результаты проверки отчета об оценке и др.
Результатом экспертизы отчета об оценке является положительное или отрицательное экспертное заключение.
Отрицательное экспертное заключение должно содержать перечень выявленных технических ошибок (описка, опечатка, грамматическая или арифметическая ошибка), которые способны ввести в заблуждение пользователей отчета об оценке, а также приводят к неоднозначному толкованию.
Экспертное заключение составляется в письменной форме, должно быть пронумеровано постранично, прошито, скреплено печатью саморегулируемой организации оценщиков, подписано экспертом, проведшим экспертизу.