2. Классификация портфелей ценных бумаг

Рассмотрим несколько различных классификации.

1) Классификация портфелей в зависимости от источника доходов

Выделяют два основных источника дохода. Это рост курсовой стоимости и текущие выплаты.

Если основным источником дохода выступает рост курсовой стоимости, то формируется портфель роста; если текущие выплаты, то – портфель дохода. Если в равной степени участвуют оба источника, то это портфель роста и дохода.

Портфель роста формируется из акций компании, курсовая стоимость которых постоянно растет. Цель - рост капитальной стоимости портфеля вместе с получением дивидендов.

Портфель роста в свою очередь делят на:

- портфель агрессивного роста;

- портфель консервативного роста;

- портфель среднего роста.

Портфель агрессивного роста нацелен на максимальный прирост капитала. Инвестиции является рискованными, но приносят самый высокий доход.

Портфель консервативного роста является наименее рискованным. Он формируется из акций известных компаний, характеризующихся невысоким, но устойчивым ростом курсовой стоимости. Инвестиции нацелены на сохранение капитала.

Портель среднего роста - это сочетание инвестиционных свойств портфеляля агрессивного и консервативного роста. Данный вид портфеля пользуется наибольшей популярностью среди инвесторов.

Портфель дохода ориентирован на получение высокого дохода процентных и дивидендных выплат. Цель - получение определенного уровня доходности, величина которого соответствовала бы минимальной степени риска, приемлемой для консервативного инвестора.

Выделяют два вида портфеля дохода:

- портфель регулярного дохода;

- портфель доходных ценных бумаг.

Портфель регулярного дохода состоит из высоконадежных ценных бумаг и приносит средний доход при минимальном уровне риска.

Портфель доходных ценных бумаг формируется из достаточно доходных облигаций и акций, приносящих высокий доход при среднем уровне риска.

Портфель роста и дохода формируется для избежания возможных потерь на фондовом рынке как от падения курсовой стоимости, так и от низких текущих выплат.

2) Классификация портфелей в зависимости от степени риска, приемлемого для инвестора

Взаимосвязь типа инвестора и портфеля

Тип инвестора	Степень риска	Тип портфеля
Консервативный	Низкая	Высоконадежный, но низкодоходный
Умеренно-агрессивный	Средняя	Диверсифицированный
Агрессивный	Высокая	Рискованный, но высокодоходный
Нерациональный	Низкая	Бессистемный

3) Структурообразующими признаками могут выступать инвестиционные качества портфеля

Такими качествами являются:

1. Ликвидность;

2. Освобождение от налогов.

3. Отраслевая и региональная принадлежность

3.Управление инвестиционным портфелем

Под управлением портфелем понимается применение к совокупности различных видов ценных бумаг определенных методов, которые позволяют:

- сократить первоначально инвестированные средства;

- достигнуть максимального уровня дохода;

- обеспечить инвестиционную направленность портфеля.

Для того, чтобы была сохранена инвестиционная направленность портфеля необходима его текущая корректировка, которая осуществляется на основе мониторинга.

Мониторинг – это детальный и непрерывный анализ фондового рынка, секторов фондового рынка, финансово-экономических показателей эмитентов ценных бумаг и инвестиционных качеств самих ценных бумаг.

Мониторинг является первым и наиболее дорогостоящим и трудоемким элементом управления. Конечной его целью является выбор ценных бумаг, обладающих инвестиционными свойствами, соответствующими данному типу портфеля.

Различают активную и пассивную модель управления инвестиционным портфелем. Мониторинг является основой обеих моделей.

Активная модель управления предполагает тщательное отслеживание и немедленное приобретение инструментов, отвечающих инвестиционным целям портфеля, а также быстрое изменение состава ценных бумаг, входящих в портфель. Активный мониторинг представляет непрерывный процесс. Управление инвестиционным портфелем сводится к его периодической ревизии. Сигналом к изменению сформированного портфеля служат рыночные изменения.

Пассивное управление представляет собой создание хорошо диверсифицированного портфелем с заранее определенным уровнем риска, рассчитанным на длительную перспективу.

Пассивное управление эффективно лишь в отношении портфеля, состоящего из среднесрочных и долгосрочных ценных бумаг. Основное преимущество такого управления – низкий уровень накладных расходов.

Сигналом к изменению портфеля служит падение доходности ниже минимального риска.