1.2 Конвертируемость валюты
В экономической литературе до сих пор отсутствует единое определение конвертируемости валют. Исторически понятие конвертируемости эволюционировало вместе с развитием международной ватной системы. Изначально под ним подразумевалось свободное обращение валюты в золото, но во второй половине ХХ в. в этой области произошел ряд кардинальных изменений. В рамках Бруттон-Вудской международной валютной системы конвертируемость была сведена к возможности обмена той или иной национальной валюты на доллары США для осуществления текущих операций, а затем данное понятие стало включать и свободный обмен национальной валюты на другие ведущие мировые валюты.[18 C. 61]
В настоящее время можно выделить несколько форм конвертируемости: частичную, полную, внешнюю и внутреннюю.
Под частичной конвертируемостью понимается установление свободного обмена национальной валюты на иностранные валюты по текущим операциям. Именно такое обязательство вытекает из Ст. VIII Статей Соглашения МВФ, предусматривающей, что для признания валюты конвертируемой «ни одна страна-член не должна без одобрения Фонда устанавливать ограничения на платежи и переводы по текущим сделкам». Другой аспект частичной конвертируемости тесно связан с субъектом валютной конверсии. Так, под «частичной конвертируемой валютой» понимают валюты, режим конвертируемости которых не распространяется на те или иные категории экономических субъектов, или же ситуацию, когда устанавливаются определенные ограничения по валютным операциям с конкретными странами, их объединениями и регионами.
В качестве отдельного случая частичной конвертируемости следует рассматривать внутреннюю конвертируемость валюты, при которой только резиденты данной страны имеют право осуществлять платежи за границу и покупать иностранную валюту без ограничений.
Под внешней конвертируемостью понимается предоставление права свободного обмена денег данной страны для расчетов по текущим операциям с зарубежными партнерами только нерезидентам, а у резидентов такого права нет. По версии МВФ, валюта считается внешнеконвертируемой, если обладает двумя свойствами: во-первых, средства в данной валюте, принадлежащие нерезидентам, свободно обмениваются на любую иностранную валюту; во-вторых, все платежи, производимые с разрешения властей резидентами в пользу нерезидентов, могут осуществляться в любой внешнеконвертируемой валюте, которую резиденты способны купить на валютных рынках.
Определение валют, обладающих свойствами полной конвертируемости, до сих пор четко не сформулировано. Одни ученые считают, что это вид конвертируемости, которому наряду с внутренней конвертируемостью по текущим операциям присуще и свойство внешней конвертируемости. То есть при режиме полной обратимости все владельцы валюты – как резиденты, так и нерезиденты – независимо от источников ее получения имеют возможность использовать средства для проведения текущих операций в стране и за границей путем беспрепятственного ее обмена (купли-продажи) на любые денежные единицы.
Исторически понятие полной конвертируемости ассоциировалось с термином «резервная валюта», упоминаемым в редакции Статей Соглашения МВФ 1944г.[18 С.62] В указанном документе под данным термином подразумевалась валюта, которая выполняет функции международного платежного и резервного средства, служит базой для определения валютного паритета и валютного курса для других стран, используется для проведения валютных интервенций. В рамках Бреттон-Вудской валютной системы статус резервных валют был официально закреплен за долларом США и фунтом стерлингов. В Ямайской валютной системе и в действующей редакции Статей Соглашения МВФ понятие «резервная валюта» не применялось. Вместе с тем было введено близкое к нему понятие «свободно используемая валюта», под которой подразумевается национальная валюта государства-члена, относительно которой Фонд устанавливает, что она действительно широко используется для платежей по международным операциям и является предметом активной торговли на основных валютных рынках.
Таким образом, подчеркивается различие между формальной конвертируемостью, состоящей в снятии каким-либо ограничений на совершение конверсионных операций с той или иной национальной валютой, и реальной конвертируемостью, дополняющей первую возможностью приобрести или продать определенное количество национальной валюты без существенных издержек. Другими словами, наличие ликвидного международного рынка валюты выступает необходимым условием свободной конвертируемости.
Еще более жестким критерием отбора валют, близким по смыслу к определению полной конвертируемости в терминах Бреттон-Вудской валютной системы, служит включение отдельных национальных денежных единиц в состав «корзины» СДР. Как отмечается в документах МВФ, для валют, входящих в нее, помимо отнесения к «свободно используемым» необходимыми условиями являются:
Значимая доля страны, в которой эмитируется данная валюта, в структуре мировой торговли;
Заметная доля валюты резервов стран-членов МВФ;
Активная торговля ею на основных международных валютных рынках. [18 C.63]
В соответствие с решением МВФ к валютам, входящим в состав «корзины» СДР, начиная с 2001 г. отнесены: доллар США, евро, японская Йена и фунт стерлингов.
Мировой опыт перехода к конвертируемости национальной валюты позволяет выделить узловые проблемы этого процесса:
выбор момента и темпа введения обмена валюты;
для кого – резидентов или нерезидентов и в какой последовательности;
по каким операциям – текущим операциям платежного баланса или финансовым.
В истории валютных отношений известны две модели - шоковый и постепенный переход к конвертируемости валюты по мере создания необходимых предпосылок. Первый - волюнтаристский - вариант (Турция, страны Восточной Европы, Россия) сопровождается падением курса национальной валюты, истощением официальных валютных резервов, так как растет спрос на иностранную валюту. Девальвация удорожает импорт, что усиливает инфляцию и увеличивает валютные потери при погашении внешнего долга в иностранной валюте. Что касается стимулирующего влияния девальвации на экспорт, то оно проявляется лишь при наличии экспортных конкурентоспособных товаров.
Второй вариант, т.е. поэтапный переход к конвертируемости валюты (опыт стран Западной Европы, Японии), имеет преимущество перед шоковым вариантом, так как основан на увязке условий функционирования национального и мирового рынков, в частности ценообразования, и подготовке предпосылок. Основными предпосылками введения обратимости валюты являются: стабилизация экономики, сокращение дефицита государственного бюджета, сдерживание инфляции, уменьшение дефицита платежного баланса, урегулирование внешней задолженности страны, накопление официальных валютных и золотых резервов, нормализация социально-политической обстановки в стране.
В формировании конвертируемости национальной валюты принимают участие как объективные факторы – степень жесткости валютных ограничений, стабильность обменного курса, устойчивость темпов экономического роста страны – эмитента, инфляционной валюты, степень жестокости конкуренции на международных рынках за обладание статусом резервной валюты. В этой связи решение задачи введения полной конвертируемости нельзя рассматривать только в контексте усилий денежных властей и других ветвей государственной власти. Последние в условиях рыночной экономики способны создать лишь косвенные предпосылки для достижения конвертируемости национальной валюты. Как правило, усилия органов государственной власти направлены на постепенное ослабление норм валютного регулирования – сначала по счету текущих операций, а затем и по капитальным операциям; достижение стабильности курса национальной валюты по отношению к основным международным денежным единицам, накопление достаточного уровня золотовалютных резервов, поддержание устойчивых темпов экономического роста на базе сбалансированности государственных финансов и равновесия в денежной сфере.
Однако конвертируемость валюты определяется не только и столько целенаправленными усилиями государства, сколько множеством независимых решений экономических агентов, оценивающих по собственным критериям выгодность использования той или иной валюты и собственно определяющих рыночный спрос на нее. Воздействие же государства в системе рыночных отношений на индивидуальные решения субъектов хозяйства носит косвенный характер и основывается преимущественно на экономической мотивации – на создании условий для сравнительно большей выгодности использования национальной, а не иностранной валюты в международных расчетах или в качестве средства сбережения. При этом относительно слабому влиянию со стороны государства подвержены такие аспекты спроса на национальную валюту, как ее надежность, уверенность в репутации страны-эмитента, удобство проведения банковских операций с валютой и др. дополнительную сложность представляет то, что предпочтения в отношении использования той или иной валюты формируются в течение длительного периода времени, составляющего порой десятки лет.
Режим конвертируемости национальных валют является одним из важнейших факторов, определяющих условия включения национальной экономики в мировую, возможности использования преимуществ международного разделения труда, миграции капиталов. В настоящее время к числу свободно конвертируемых валют относятся доллары США и Канады, фунт стерлингов, марка ФРГ, японская иена, швейцарский франк. Свободно конвертируемые валюты опосредствуют международные расчеты, то есть выполняют функции мировых денег.
Большинство стран, в том числе такие, как Франция и Италия, имеют ограничения по внешнеэкономическим операциям с их валютой, т.е. эти валюты являются частично обратимыми.
В настоящее время конвертируемость рубля уже признали страны СНГ и Китай. [17]
К неконвертируемым относятся валюты стран, применяющих жесткие запреты и ограничения по ввозу и вывозу, обмену, продажам и покупкам национальной валюты. К неконвертируемым относятся валюты большинства развивающихся стран.
Рыночный тип экономики, основанный на свободном волеизъявлении всех владельцев денежных средств, требует конвертируемости национальной валюты. Однако конвертируемость не есть чисто техническая категория, определяющая возможности обмена валюты. Она отражает специфику системы экономических отношений, возникающих между национальным и мировым хозяйством.
Для условий слаборазвитой или находящейся в кризисе национальной экономики последствиями введения конвертируемости реально могут стать расстройство внутреннего денежного обращения, усиление товарного дефицита и инфляции, рост ажиотажного спроса на иностранную валюту и рост внешней задолженности, прорыв позиции отечественных производителей, социальное расслоение, напряженность и т.д.
Не менее значительно мог бы выглядеть перечень выгод от устранения валютных ограничений. Но в данном случае важно подчеркнуть, что коль скоро Россия ориентирована в своем движении на интеграцию в мировую экономику, переход к конвертируемости рубля неизбежен. Очевидно, что получение страной выгод от конвертируемости рубля предполагает продолжение работы, как минимум на двух направлениях. Одно из них предполагает реформирование непосредственно сферы валютных отношений, совершенствование валютного регулирования в стране и во внешнеэкономической деятельности. Второе связано со всем комплексом общеэкономических условий и, прежде всего, создания современной структуры экономики, достижением такого уровня производства, при котором производимые товары стали бы конкурентоспособными на мировом рынке.
Анализ приведенных выше определений полной конвертируемости позволяет сформулировать данное понятие как возможность совершения свободного обмена национальной валюты на основные международные денежные единицы в любой форме для любых целей на ликвидном международном рынке с минимальными издержками.
валюта рубль конвертируемость