83. Особенности проведения денежно-кредитной политики в рб.

При выработке монетарных целей математически рассчитываются монетарные параметры, в том числе прирост денежной массы в соответствии с ростом ВВП. Это обусловлено существованием объективных товарно-денежных пропорций, одна из которых выражается в виде уравнения обмена

Mv = pQ,

где М — количество денег; v — скорость обращения денег; р — цены на товары и услуги (дефлятор ВВП); Q — объем производства (ВВП).

Регулирование денежной массы требует контроля ряда денежно-кредитных пропорций, вытекающих из монетарных балансов;

М = ЧИАб + ЧВАб;

П = ЧИАК + ЧВАК; Д = ЧИАн + ЧВАН,

где ЧИА — чистые иностранные активы; ЧВА — чистые внутренние активы; П — ресурсы коммерческих банков, привлеченные от предприятий и населения; Д — денежная база Прирост агрегатов денежной массы в основном является результатом наращивания компонентов денежной базы, ее мультипликации в процессе деятельности банковской системы, что выражается достаточно устойчивой связью

М = k Д,

где k — денежный мультипликатор, который применительно к рублевым средствам в 2003 г. в среднем был равен 2,11, т.е. один эмиссионный рубль создает около двух рублей денежной массы в национальной валюте.

Регулирование денежной массы, динамики агрегатов МО, Ml, М2, М2* и МЗ и их соотношений наряду с определением ориентиров роста денежной массы (таргетированием) в корреляции с ростом макропараметров (ВВП и др.) осуществляется с помощью следующих инструментов:

• размер эмиссии в результате выдачи кредитов правительству или коммерческим банкам;

• обязательное резервирование;

• процентная политика;

• изменения валютных резервов с соответствующим изменением рублевых средств;

• объем возможных операций на рынке государственных ценных бумаг и др.

В прогнозных документах (НСУР-2020 и др.) определены перспективные цели денежно-кредитной политики:

• обеспечение устойчивости белорусского рубля и целевой траектории снижения темпов инфляции;

• развитие ресурсного потенциала и укрепление банковской системы;

• поддержание обменного курса белорусского рубля на уровне, исключающем дисбалансы во внешнеэкономической деятельности страны;

• обеспечение эффективного надежного и безопасного функционирования платежной системы и хранения сбережений в банковской системе;

• увеличение уровня монетизации ВВП.

В период до 2010 г. предполагается решение следующих задач:

• недопущение годовой инфляции выше 5 %;

• создание третьего уровня кредитно-финансовых учреждений — специализированных небанковских кредитно-финансовых учреждений с ограниченными лицензионными полномочиями и без права ведения расчетных счетов юридических и физических лиц (инвестиционные, трастовые, ипотечные и т.д.);

• формирование золотовалютных резервов на уровне, обеспечивающем полное покрытие рублевой денежной базы.

В период после 2010 г. прогнозируется обеспечить:

• недопущение годовой инфляции выше 2—3 %;

а увеличение уровня монетизации ВВП до 40—45 % по рублевой денежной массе и 50 % — по широкой денежной массе;

• достижение свободной конвертируемости белорусского рубля на национальном и внешних валютных рынках.